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原油     上周原油整体震荡走弱，周四、周五跌幅加大，SC原油主力合约周跌10.37%，欧洲疫情再起引发新一轮避险情绪升温。欧洲疫情再抬头，新增病例数在近1个月持续增加，意大利、法国等再度实施全面或区域封锁，同时因凝血问题欧洲部分国家暂停接种阿斯利康疫苗引发市场对欧洲的疫情进一步担忧。而最新的IEA月报略显悲观的论调也打压市场情绪，该机构认为全球石油需求在2023年之前不会恢复到疫情前水平，由于供应仍然充足，不认为出现石油超级周期。另外，近期原油月差已先于绝对价格拐头，WTI原油近端合约已经出现贴水，这也是原油绝对价格变化的前瞻指标。本周EIA库存报告释放利空，上周美国石油库存全面增长，原油库存增加239.6万桶，汽油库存增加47.2万桶，馏分油库存增加25.5万桶。整体来看，市场避险情绪升温引发油价大幅回撤，SC原油主力合约暂时关注下方40日均线附近支撑，跌破将向下寻求60日均线支撑，操作上建议短空长多的思路。

沥青     上周沥青震荡走跌，周五跌幅加大，主力合约周跌9.67%上周国内主力炼厂沥青价格持稳，但部分地炼沥青价格下调，市场成交价有所下跌。近期国内沥青炼厂开工率继续走高，沥青资源供应持续恢复，但由于终端消费仍然较弱，炼厂与沥青社会库存进一步累积。三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸将于2021年3月16日8时起实施停航检修，停航期分别为35天、32天，这将对长江下游的沥青船运造成较大的影响，延缓船运发运量增加炼厂的库存压力；需求方面，当前终端公路项目开工仍然不多，沥青刚性需求有限，同时在买涨不买跌的心态下，贸易商囤货需求明显下降，市场交投略显清淡，炼厂及社会库存压力将进一步加大。预计会在3月底之后陆续开工。整体来看，原油走跌进一步施压沥青，建议前期高位空单持有，下方暂时关注2800附近支撑。

高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油价格出现技术性反弹，本轮大跌主要原因为原油价格下跌导致燃油绝对价格跟随下行。主要原因为:一是欧洲疫情加重尤其法国开始封禁，持续一个月，对原油需求影响较大。二是美元走强和美债持续走强，打压原油价格。三是美原油升水，布油贴水，表明市场供应偏紧正在减退。四是亚洲需求不及预期。五是价格高位，多头平仓获利了结。燃料油基本面：根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至3月15日当周录得810.4万桶，环比前一周增加 46.8万桶，涨幅6.13%，根据船期数据，库存数据统计当周就有 15万吨来自伊朗的高硫燃料油到达富查伊拉港(其中有8万吨中间经历了船对船的转移)，环比前一周增加7万吨。因此伊朗出口的增加部分可能暂时转化为富查伊拉、马来西亚等地的库存(包括岸罐与浮仓)。从成本端以及燃料油供需情况分析，预计短期高低硫燃料油价格偏弱运行，中长期来看，原油供给端依然受制约，需求短期虽受扰动但中长期需求向好态势不变，可耐心等待时间空间企稳后入场燃料油多单，后期注意燃料油价格运行节奏从而对应调整入场时机与头寸，关注高硫燃料油2250-2300元/吨支撑位，套利方面建议做多高硫裂解价差。

聚烯烃  夜盘L/PP价格大幅反弹，呈阳包阴走势。截至3月19日，主要生产商库存水平在86万吨，较上一工作日下降0.5万吨，降幅在0.58%，去年同期库存大致在128万吨。石化厂家库存处季节性合理区间，周内继续小幅去库，销售压力不大，原油价格下跌，打压市场信心，部分石化厂家下调出厂价格。国内现货市场价格继续下跌，下跌幅度50-100元/吨，LLDPE主流价格在8700-9100元/吨，PP拉丝主流价格在9100-9400元/吨。进口利润方面：截至3月16日，LLDPE进口利润-839元/吨，PP拉丝进口利润-664元/吨，进口利润小幅修复，出口贸易环比前期减量明显，成交多以零散订单为主。本周北美地区临时停车聚丙烯装置逐步复产，目前恢复生产装置占比超过五成，多低负荷生产。综合分析：L/PP各环节库存处季节性合理区间，国内L/PP供需基本面相对健康，但北美地区前期意外关停装置在逐步重启，欧洲市场处于检修季节，由于国外价格偏高，货源优先供应欧洲地区，国外市场由于美洲地区装置逐步重启，供需边际有转弱迹象，国内价格支撑力度减弱，预计后市进口利润逐步修复，同时原油价格大跌背景下，成本支撑下移，预计国内L/PP价格以偏弱运行为主，建议在做好资金管理前提下布局空单。

乙二醇  夜盘，EG2105合约收于4937，结算价计跌幅1.79%。从现货市场来看，现货基差继续走弱，买卖氛围偏弱，基差商谈升水EG2105合约110-120元/吨，几单5000-5065元/吨附近有成交。一方面，国内已有装置暂时变化不大，但负荷进一步提升空间非常有限，4、5月份卫星石化、浙石化乙二醇装置有望分别投产，贡献增量。预计新装置投产将倒逼国内煤化工和部分油制装置停车降负，届时供应端新变量将出现。另一方面，目前终端订单情况不太乐观，终端多以赶制节前订单为主，部分订单存在回流至东南亚的情况，新单跟进情况有限。而前期终端对长丝、短纤备货偏高，在新单未出现明显跟进下，下游拿货依旧谨慎。根据其原料备货情况，预计4月初或有补货跟进，届时关注刚需以及市场投机备货需求跟进程度。综上，供需面上，受3-4月低进口量以及高刚需支撑，主港显性库存仍处于下降通道中，库存拐点尚未到来，但近期宏观情绪主导，加之市场交易远期累库预期，短期乙二醇仍将趋弱运行，暂时关注下方4700-4800区间，前期高位空单继续持有，此外建议密切留意宏观及原油动态。

PTA     夜盘，PTA收于4316，结算价计跌幅2.62%。从现货市场来看，整体交投氛围一般，4月中旬货源成交参考2105贴水40-45自提。供应端，因PTA加工费跌破300元/吨，PTA工厂检修增多，但现货基差走强，也加速了期货市场库存流出市场，这在一定程度上部分抵消了转置检修的效果，PTA加工费难有大幅走高，整体将在300-450元/吨之间运行。需求端，目前终端订单情况不太乐观，终端多以赶制节前订单为主，部分订单存在回流至东南亚的情况，新单跟进情况有限。而前期终端对长丝、短纤备货偏高，在新单未出现明显跟进下，下游拿货依旧谨慎。根据其原料备货情况，预计4月初或有补货跟进，届时关注刚需以及市场投机备货需求跟进程度。库存方面，本周PTA社会库存下降至411.1万吨，较上周下降13.08万吨，3-4月份维持PTA去库观点。综上，尽管PTA近期处于去库，但加工费受期货库存流出影响，难有大幅反弹空间，PTA在当前低加工费时代下，整体绝对价格走势跟随国际油价，加之目前市场避险情绪较强，操作上建议短线空头思路快进快出，关注下方4000-4100区间；长期，等待油价企稳向上再介入多单。

短纤     上周五夜盘，短纤在原油大跌后反弹修复带动下低开高走，PF2105收于7124，跌0.84%。上周五现货市场，企业报价下调，市场报价下调，江苏市场基准价7050元/吨，跌50元/吨，成交寡淡。工厂产销在3.76%，环比上一交易日-0.50%，工厂产销几乎冰冻。截至3月18日，涤纶短纤综合开工率90.14%，周+2.49%；企业库存-7.0天，周+4.9天。截至3月19日，下游涤纱厂开工率为76%，周+1%；原料库存至31.5天，周-6.9天。本周下游原料库存消耗进度加快，周降6.9天，但是库存仍相对充裕，可用至4月初或中旬，观望情绪仍然浓厚；市场仍有低价货源，但是部分传统贸易商开始逐步逢低补货；由于装置重启，开工率提升，供给压力有所增加；短纤工厂内贸成交寡淡，库存缓慢增加；终端抵触高价，观望情绪浓厚，新订单跟进少。综上所述，短纤基本面虽有企稳迹象，但是受原油大幅下跌和宏观情绪主导，短纤仍将延续震荡偏弱，关注6500-6900支撑。中期关注下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况，待企稳择机做多。

苯乙烯  上周五夜盘，苯乙烯窄幅震荡，BE2105收于7916，跌1.60%，减仓10101手。2021年苯乙烯拟新建产能537万吨，3月拟投产占比23.65%，为年度产能投放最集中月份，其中中化泉州45万吨/年装置计划3月22日左右出产品，中化弘润12万吨/年装置计划3月底投产，前期检修装置也陆续重启，总体上3月国内产量将增加，但是吉林石化14+32万吨/年装置减产，其中14万吨/年装置计划3月23日起停车10天，将对冲部分产能增量。上周五现货市场，厂家报价继续下调，市场报价下跌，成交低迷。库存，截至3月17日华东地区库存9.5万吨，周-2.7万吨，华东港口库存15.08万吨，周-2.71万吨，随着出口发货，港口库存明显下降。截至3月18日，苯乙烯开工率87.50%，周-3.30%，随着检修装置重启，开工率回升。下游，EPS、 PS、ABS价格下跌，EPS部分工厂库存压力明显，市场买气不足。成本端，原油大幅下挫，纯苯跟随下跌，乙烯下跌，苯乙烯跌破理论成本线。苯乙烯价格大幅下跌后，市场上出现部分逢低补货，将对价格有所支撑。综上所述，原油回调下行，宏观避险情绪增加，苯乙烯供给预期增加，下游产销不旺，需求不足，预计苯乙烯延续震荡偏弱走势，空单继续持有，下方关注7300支撑。关注原油走势、下游需求改善情况。

液化石油气上周五夜盘PG04合约小幅上涨，当前期价在20日均线附近震荡。原油方面：沙特阿拉伯能源部19日发表声明称，该国首都利雅得的一处炼油厂当天遭无人机袭击，袭击引起小范围火灾，但未造成人员伤亡，上周五原油期价小幅上涨。19日民用气现货价格出现一定程度回调。广州石化民用气出厂价稳定下跌150元/吨至4238元/吨，上海石化民用气出厂价稳定智啊3550元/吨，齐鲁石化工业气下降150元/吨至4200元/吨。供应端：前期检修炼厂逐步复产，供应逐步回升。卓创资讯数据显示，18日当周我国液化石油气平均产量71196吨/日，环比上期期增加1044吨/日，增幅1.49%。需求端：本周MTBE和烷基化油装置开工率下滑，工业需求阶段性走弱。上周MTBE装置开工率为47.52%，较上期下降0.6%，烷基化油装置开工率为43.4%，较上期下降1.41%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计26.4万吨，华东4船冷冻货到港，合计17.6万吨。华南到港量有所增加，而华东到港量短期偏少，后期华南港口库存将较为稳定，而华东港口库存将逐步下降。整体而言：随着前期检修装置逐步复产，供应将逐步增加，供应端的需求减弱，而随着气温转暖，民用气需求逐步下滑。液化气基本面在逐步转弱，PG05合约高位空单继续持有。近期原油回调将打压液化气期价，PG04合约低位多单仍以逢高平仓为主。

焦煤     上周五夜盘焦煤05合约小幅上涨，期价整体走势偏强。当前环保限产有所升级，山西部分地区煤矿开工率有下滑，整体供应有所收紧。汾渭能源统计3月18日当周，53家样本煤矿原煤产量为616.79万吨，较上期下降5.62万吨，原煤产量已经连续两周下降。进口煤方面：近日因蒙古国ETT矿发生矿工确诊新冠肺炎影响，甘其毛都口岸疫情防控措施升级，要求蒙方司机在中国做完核酸检测后返回蒙古国境内，等待4小时后核酸检测结果，仅允许当日下午进煤通关，日均通关车数控制在50车以内，此状态暂时来看或将持续1-2周，短期蒙煤供应将大幅下滑。故供应端阶段性回落。需求方面，近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%，需求亦有所回落。Mysteel统计的230家独立焦化企业开工率为90.32%，较上期下降1.1%。在供需双双下滑的情况下，炼焦煤库存整体较为稳定。Mysteel统计3月19日当周，炼焦煤整体库存为2105.26万吨，较上期微增3.91万吨。整体而言：当前炼焦煤供需双双下滑，期价将以偏强震荡走势为主，操作上低位多单仍可继续持有。

焦炭     上周五夜盘焦炭05合约小幅下跌，期价再次测试2300元/吨附近的支撑。上周焦炭五轮提降已经落地，累计提降500元/吨。由于唐山地区进一步限产，市场心态再度悲观，第六轮提降范围开始扩大。17日，山西山西焦炭产业联盟18家焦企达成共识将稳价挺价，后期焦钢博弈将较为激烈。19日唐山市发布关于钢企限产减排措施的草案。据Mysteel理论测算，当前唐山地区铁水影响约10.6万吨左右（不含长期停产和已淘汰的生产装备），日度产能利用率为72.98%，如果按照文件落地执行，3月20日-6月30日，唐山日均影响铁水约11.53万吨，高炉产能利用率将维持在70.61%，较当前下降2.37%；7月1日-12月31日，日均影响铁水产量约10.06万吨，产能利用率将维持在74.37%，较上一阶段上升3.76%。后期焦炭需求将小幅下滑。3月19日当周，Mysteel统计的247家钢厂高炉开工率为79.69%，较上周下降0.65%，日均铁水产量为232万吨，较上期下降8.6万吨。供应方面：近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%。Mysteel统计的230家独立焦化企业开工率为90.32%，较上期下降1.1%，日均产量64.48万吨，较上期下降0.54万吨。库存方面，当前焦炭整体库存仍在继续增加，19日当周焦炭整体库存为764.41万吨，较上期增加9.23万吨。整体而言，唐山地区环保限产将导致需求阶段性走弱，叠加焦炭整体库存不断增加的情况下，焦炭短期仍将震荡寻底，短期关注2200元/吨附近的支撑。

甲醇     上周甲醇期货回落至五日均线下方运行，重心在2450一线附近短暂徘徊整理过后，继续下行，不断创近期新低，受到国际油价大跌的影响，主力合约跌势加速，跌破2300关口支撑，最低触及2288，连续两周录得大阴线。上周五夜盘，期价窄幅震荡。期货下跌拖累下，国内甲醇现货市场气氛明显走弱，沿海与内地市场价格全线下跌，市场低价货源增加。西北主产区企业报价稳中下调，内蒙古北线地区商谈在1950-2000元/吨，南线地区商谈价格为1860元/吨。厂家近期签单情况一般，积极出货为主，暂无挺价意向，部分货源供给烯烃。部分甲醇装置降负或者停车，导致甲醇开工水平下滑，整体开工率为72.85%,西北地区开工维持在85%附近。甲醇货源依旧维持充裕态势，供应端缺乏支撑。期货持续调整，市场参与者信心受挫。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场采购积极性欠佳，刚需适量补货，消化固有库存为主，导致甲醇实际成交呈现不温不火态势。甲醇终端需求跟进一般，新兴需求表现稳定。多数烯烃装置运行平稳，山东联泓下游装置检修结束，MTO运行恢复正常，促使CTO/MTO开工水平略有提升。传统需求尚未恢复，各行业表现不一，甲醛、二甲醚和MTBE开工均不足五成。持货商拉高排货，成交明显受阻，商谈重心逐步下移。国内装置陆续停车检修，进口货源流入减少，甲醇港口库存回落，缩减至87.89万吨，短期难以累积，库存基本维持在正常水平波动，压力得到缓解。甲醇基本面表现平平，市场利好刺激匮乏，期价呈现区间震荡走势，关注震荡区间下沿2260附近支撑，波段操作为宜。

PVC     PVC期货走势相对坚挺，经过前期高位横盘整理过后，上周重心积极上探，成功突破前期高点，站上9000整数大关，最高触及9280，创近十年新高，继续上行阻力渐显，盘面冲高回落，理性调整，逐步回落至五日均线下方运行，周K线涨跌交互，录得小阴线并带有长上影线。上周五夜盘，期价止跌回升。国内PVC现货市场气氛平稳，价格高位运行，市场低价货源依旧难寻。与期货相比，PVC现货仍处于窄幅升水状态，市场整体供需情况尚可。原料电石价格快速上涨，实现新的突破，价格不断创新高。受到政策层面的影响，降负荷或检修电石炉增加，电石产量难以恢复，供应维持偏紧状态。PVC企业对电石积极采购，需求旺盛，支撑电石价格持续攀升。但电石价格上涨速度快于PVC现货价格，导致PVC企业成本增加，生产利润被挤压。PVC装置检修计划增加，行业开工率明显下降，后期电石供需关系将逐步改变。西北主产区企业无库存压力，预售订单及出口订单支撑下，厂家稳价出货为主，部分价格略有松动。下游制品厂同样面临高成本压力，PVC现货价格居高不下，导致下游生产成本明显增加。下游市场对高价货源存在抵触情绪，接货积极性不高，维持按需采购节奏。PVC成本端支撑较强，但高价PVC传导受阻，产业链利润需要寻找新的平衡。当前，出口市场形势依旧较好。随着利好逐步消化，PVC期价存在回调风险。短期内，PVC或高位反复，9000关口附近可介入空单。

动力煤  上周五动力煤主力合约ZC2105低开高走，全天震荡整理。夜盘高开高走，震荡上涨。现货方面，动力煤现货价格指数CCI开始上涨。秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所增加。产地方面，榆林地区煤价涨跌互现，其中，少数煤矿因前期价格偏高而小幅下调煤价5-10元/吨，部分煤矿排队车辆较多，陕煤三大矿竞价上涨10-40元/吨，其余煤矿煤价鲜有调整；受供应偏紧、连续降雨等因素影响，鄂尔多斯地区煤炭地销情况持续走弱，上周五煤炭公路销量为67万吨，日环比减少24万吨，区域内煤价稳中上涨10-15元/吨左右。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓稍多，建议多单谨慎续持，05上方压力位700。

纯碱     上周五晚间纯碱期货盘面延续上行趋势，主力05合约涨1.07%，收于1992元。现货方面，国内纯碱市场平稳向好，市场交投气氛温和。纯碱厂家前期订单充足，待发量较大，整体库存呈下降态势，有意继续拉涨市场价格，据悉上周五西北地区个别新单价格有所上调。重碱下游需求平稳向好，轻碱下游用户对高位纯碱抵触心态较强，消耗前期库存为主。近期行情波动幅度加大，05合约或有多头情绪退潮后的回调，新入场头寸择机参与谨防追高，纯碱多头仓位可配置部分玻璃空头头寸进行对冲。

尿素     上周尿素期货盘面震荡偏强运行，主力05合约周度涨幅1.09%，收于1939元。现货方面，在印度招标发布前后，各地均稳中有升，其中河南地区周度涨幅50元/吨，具有出口发运优势的华东地区涨幅在100元左右；截至上周五市场对消息基本消化，现货行情趋于稳定。企业出口签单增多，港口尿素库存量明显增加，而内需方面相对平平，工农业不温不火，因此价格拉涨主要受到出口订单支撑。供应方面，个别装置故障检修，日产量小幅下降至16万吨上下，仍处于近三年同期较高水平，本周供应量将小幅回升。价格受消息刺激拉涨后市场成交受挫，稍显不温不火；在工业需求恢复的支撑下短期内市场有望维持坚挺，05合约将继续围绕1900元一线震荡运行，建议短线谨慎操作。

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