原油     隔夜内外盘原油震荡走升。美国总统拜登签署了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案，标志着该法案正式生效，对市场情绪形成提振。美国上周初请失业金人数降至四个月低点，因公共卫生环境改善使更多经济部门得以重启，就业市场复苏重回正轨，美国经济及就业持续复苏带动原油需求改善。另外OPEC在最新的月度报告中表示，2021年石油需求将增加589万桶/日，增幅为6.5%，较上月的预估略有上调。本周EIA库存继续受到前期严寒天气的扰动，上周美国汽油库存减少1190万桶，馏分油库存减少550万桶，原油库存上周跃升1380万桶，预估为仅增81.6万桶，因美国石油行业数据继续受到2月中寒潮的影响，寒潮导致德州炼油和生产活动暂停，而上周美国国内原油产量增加90万桶至1090万桶/日。整体来看，油价在连续回调后企稳反弹，当前盘面不具备大跌的条件，但进一步大涨也缺乏消息面支撑，短期预计偏强震荡为主。

沥青     沥青期货夜盘震荡反弹。受近期成本上涨影响，本周国内沥青现货市场普涨，中石化等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，地方炼厂跟随调整，昨日国内沥青现货整体持稳。上周国内沥青炼厂开工负率小幅回升，沥青资源供应整体恢复，但由于终端消费仍然较弱，沥青炼厂与沥青社会库存连续累积，通过时由于期货价格下跌，部分期现低价资源流入市场。需求方面，近期部分公路项目开始施工，沥青刚性需求有所恢复，但整体沥青需求量较少，南方个别地区将有明显降雨，北方部分地区气温仍然较低，沥青需求或遇阻，下游市场大多按需采购，沥青需求整体仍将维持偏弱局面。整体来看，原油有所企稳支撑沥青，当前沥青单边走势仍以跟随原油为主，同时沥青表现仍相对弱于原油，沥青利润将被持续压缩，持续做空沥青盘面利润。

高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油价格稳定运行，小幅上行。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至3月5日当周，美国原油库存增加1379.8万桶，至4.98403亿桶，此前预期为增加81.6万桶，上周在俄克拉荷马库欣仓库的原油库存增加52.6万桶，上周炼厂原油加工量增加240万桶/日。炼厂产能利用率上升13个百分点，美国汽油库存大幅减少1186.9万桶至2.31603亿桶，预估减少350万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少550.4万桶至1.37492亿桶，预期为减少350万桶，上周美国原油净进口量下滑91.9万桶/日。说明美国地区依然受极寒天气影响，炼厂开工率较低导致原油库存增加，汽油库存减少。石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟国周四宣布，将现有石油减产协议延长至4月底，同时俄罗斯和哈萨克斯坦被允许分别小幅增产13万桶/日和2万桶/日，沙特阿拉伯还表示，4月将继续自愿减产100万桶/日，产油国组织超预期减产持续。燃料油基本面：截止2021年3月3日的一周，新加坡燃料油库存2190.0万桶，比前周上涨150.9万桶，库存出现小幅增加。航运指数方面,截至3月10日，BDI指数1980点，继续处于高位景气区间。宏观方面: 美国总统提前一天签署了1.9万亿美元的新冠刺激法案，刺激支票最早将在本周末发放。综合分析：EIA公布库存数据对原油价格影响中性，OPEC产油国及俄罗斯维持3月份产量不变，3月份供给超预期减少，预计3月份原油需求继续超预期复苏，原油供减需增继续维持，成本驱动偏强，宏观偏强，维持燃料油多配观点，建议适量配置多单。

聚烯烃  夜盘L/PP价格大幅上行，运行至震荡结构上方位置。截至3月11日，主要生产商库存水平在90.5万吨，较上一工作日增长0.5万吨，涨幅在0.56%，去年同期库存大致在127万吨。石化厂家库存处季节性合理区间，销售压力不大。国内现货市场价格以下跌为主，线性以及PP拉丝普跌50-150元/吨，LLDPE主流价格在8750-9100元/吨，PP拉丝主流价格在9100-9500元/吨。进口利润方面：截至3月11日，LLDPE进口利润-951元/吨，PP拉丝进口利润-585元/吨，进口利润负值，国内L/PP现货价格仍低于海外市场价格，货源更多流向利润更高地区，目前市场主流贸易仍以转出口为主，使得3月份PE/PP进口有减少预期，对L/PP价格有较强支撑。综合分析：本周北美地区前期临时停车的聚烯烃装置逐步恢复生产，目前恢复生产装置比例约三成，但国外塑料价格坚挺格局下，国内L/PP供需基本面相对健康，成本驱动偏强，预计后市价格以震荡偏强运行为主。

乙二醇  夜盘，尽管油价反弹，但乙二醇高估值持续被打压，EG2105合约收于5232，跌幅1.93%，5/9价差如期持续收窄，收于272。从供应端来看，已有装置暂无新消息，且开工率进一步提升难度较大，主要在新装置投产方面。传某160万吨/年的乙二醇装置下周乙烯环节投料，3月底将打通全流程出EG，4月将满产，供应增加预期不断施压近端05合约。从下游来看，近期聚酯开工率虽回升至90%以上，但涤丝和短纤产销清淡，终端以消化前期备货为主，聚酯近期累库，但考虑到目前库存仍处低位，即使累库，压力也不大。从估值来看，目前煤制和石脑油制乙二醇均有较丰厚的生产利润，但是供应增加预期不断发酵，乙二醇供需边际已再转弱，因此高估值难以持续，市场近期持续打压乙二醇估值水平。在操作上，考虑到05合约低库存带来的不确定性，我们更推荐后期在09合约上反弹至5200以上沽空；跨期上，维持此前推荐的5/9反套，目标位200-250，接近目标值时注意分批逐步止盈；跨品种上，考虑到PTA估值低、乙二醇高估值正在被打压，推荐阶段性介入多PTA空乙二醇套利。

PTA     夜盘，随着原油止跌，PTA止跌反弹，PTA2105盘中涨幅触及3.76%。从现货市场来看，主力供应商在市场采购下周仓单，现货基差微幅走强，3月底现货成交参考2105贴水55自提，现货成交4375-4387自提。从供需面来看，整体变化不多，3-4月份PTA阶段性去库预期不变。目前华彬石化140万吨/年、恒力石化250万吨/年和中泰石化120万吨/年的PTA装置均处于检修停车状态，后期PTA仍有部分检修计划待兑现，检修将阶段性对冲虹港石化新装置投产压力，供应端3-4月有净缩量。需求方面，聚酯开工率回升至90.84%，尽管目前下游涤丝、短纤产销较为低迷，但聚酯工厂库存处于低位，近期虽会累库，但压力不大，因此聚酯开工率将持稳，对PTA需求影响不大。综上，3-4月份PTA存在阶段性去库预期，但目前现货加工费一度跌破300元/吨，加工费无进一步下跌空间。成本端来看，目前油价逐步企稳，PX递盘偏强，PTA成本端短期止跌走稳。操作上，建议背靠20日均线逢低吸纳，波段持有多单，当前中期压力位仍在5000。

短纤     夜盘，短纤冲高回落，PF2105收于7570，涨1.64%。市场方面，部分企业报价下调100-300元/吨，多数企业持稳；市场报价均下调75-150元/吨，其中江苏市场成交价7250元/吨，降150元/吨。产销，工厂总体产销20.73%，环比+15.87%，工厂产销平平，基差点价有所放量。截至3月11日涤纶短纤综合开工率87.65%，周升0.91%；企业库存-11.9天，周增3.2天；当前下游备货可用至3月底4月初，集中补货积极性不足。供应端，短纤工厂由于负库存挺价意愿较强，但是贸易商及期现套利商现货滞销，在市场低价抛货，导致短纤现货价格震荡下行。下游，纯涤纱贸易商备货充足，导致纱企新单跟进一般，市场价格或下降；涤棉纱企业库存低位且有订单，挺价情绪较强。成本端，PTA和乙二醇价格下行，导致短纤成本降低，但加工费处于近三年历史同期水平，下降空间有限。综上所述，短纤现阶段仍将偏弱震荡，建议观望，关注下方7300元支撑。中期，从下游原料库存消耗推测，补货时间或集中在3月底到4月初附近，同时市场的低价货源也逐步出清，且进入4月终端订单有望增加，届时择机做多。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯冲高回落，EB2105收于8926，涨0.69%。2021年苯乙烯拟新建产能537万吨，其中预计3月投产127万吨，占比23.65%为年度产能投放最集中的月份，其中中化泉州45万吨装置计划3月15-20日出产品，前期检修的山东玉皇20万吨装置已投料重启，科元10+15万吨装置结束检修计划提负，巴陵石化13万吨投产后扩能1万吨，计划3月13日左右重启，总体上3月国内产量将增加；但是浙石化60+60万吨装置3月11日降负6成，计划2天，对市场有所提振；海外，2-4月是东北亚韩国、日本和台湾地区传统检修季，多套装置仍在检修或计划三月底四月初检修，美国仍有近188.5万吨因前期寒潮停车的装置未重启，海外装置的停车仍然利好国内苯乙烯。现货市场，厂家报价和市场报价小幅上调，市场买气一般。库存，截至3月10日华东港口库存17.79万吨，周环比+0.49万吨，由于发货运力不足，去库不及预期，3月出口量达到10-12万吨左右，3月中下旬港口库存有大幅下降预期。下游，EPS价格跌100-200元/吨，PS价格下调10-150元/吨，ABS价格阴跌，EPS部分工厂库存压力明显，市场成交一般。成本端，原油小幅反弹，纯苯价格稳定，乙烯价格坚挺，苯乙烯成本支撑尚好，由于原料价格坚挺，苯乙烯价格大幅下调，苯乙烯利润被快速压缩至理论成本附近，继续下跌空间有限。综上所述，海外检修需求较好，港口加速去库预期仍在，且苯乙烯接近理论成本继续下降空间有限；但是国内供给预期增加，下游需求清淡，打压苯乙烯价格，多空僵持，预计苯乙烯延续偏弱震荡，建议观望，或小试多单，下方关注8400元支撑。

液化石油气夜盘PG04合约高开低走，期价在4000元/吨整数关口震荡。原油方面：隔夜油价小幅上涨，原油走强仍将支撑液化气期价。11日现货市场运行较为平稳，下游按需采购，广州石化民用气出厂价稳定在4398元/吨。上海石化民用气稳定在3650元/吨。齐鲁石化工业气价格稳定在4800元/吨。供应端：3月春季检修拉开帷幕，部分炼厂进入停工状态，后期供应将阶段性走弱。卓创资讯数据显示，本周期我国液化石油气平均产量70152吨/日，环比上周期减少1408吨/日，降幅1.97%。需求端：当前工业需求逐步恢复，MTBE装置开工率为48.12%，较上期增加1.51%，烷基化油装置开工率为44.81%，较上期增加0.6%。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月中旬，华南5船冷冻货到港，合计17.6万吨，华东6船冷冻货到港，合计22万吨，到港量短期偏少，后期港口库存将逐步下降。整体而言：当前液化气基本面仍偏乐观，PG04合约仍将维持偏强震荡，低位多单可继续持有。中期而言，需求季节性回落，期价大幅上涨空间有限，PG05合约仍以4000元/吨上方逢高沽空为主。

焦煤     夜盘焦煤05合约小幅震荡，期价在20日均线上方运行，短期走势转强。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.44%较上期值增0.30%；日均产量56.07万吨降1.62万吨；当前环保限产有升级，洗煤厂的产量受到少许影响。甘其毛都口岸金泉加工园区15家洗煤厂，因神华要保供自有焦化，洗煤厂维持正常洗选，而其他14家均暂停洗选。目前焦炭三轮提降已经落地，但焦化企业吨焦利润仍在700元/吨上方，利润仍处于高位，同时跟踪Mysteel的230家焦化企业开工率数据，当前开工率依旧维持高位，故当前焦煤需求仍维持高位。近三周焦煤库存逐步下降，从库存的角度来看，当前焦煤基本面在逐步好转。海关总署3月7日数据显示，2021年1-2月我国累计进口煤及褐煤4112.6万吨，同比下降39.5%。从进口煤炭的数据来看，进口炼焦煤的数量亦将大幅降低。当前澳煤依旧难以通关，虽有俄罗斯和加拿大炼焦煤的补充，但短期难以弥补该缺口，后期进口炼焦煤同比仍将下滑。2021年是焦炭投产大年，焦煤需求将大幅增加，焦煤中期向好的局面不变。操作上：120日均线低位多单仍可继续持有，未入场仍可以在20日均线附近入场做多。

焦炭     夜盘焦炭05合约窄幅震荡。当前焦炭三轮提降已经落地，累计提降300元/吨。部分钢厂开始第四轮提降，累计下调400元/吨。后期四轮提降有望进一步扩大。此前较大的下跌主要是终端需求偏弱，焦炭供应增加，钢厂打压焦炭价格，现货价格的回落带动期价下行。从Mysteel统计的数据来看，终端需求在逐步恢复，五大钢材总库存开始下降，后期随着需求恢复，库存将继续下降，当前期价下跌的逻辑已经走完，高位空单应止盈离场。后期期价运行的主要逻辑是，终端需求的恢复以及3月底1000万吨焦炭产能的退出导致供应阶段性收紧，期价存在阶段性走强的逻辑。但由于当前环保限产对需求端的扰动，以及焦化企业进一步累库，期价上行依旧面临较大阻力。短期期价将以震荡筑底走势为主。操作上低位多单可继续持有，未入场者仍可以2350元/吨下方布局少量多单。

甲醇     甲醇期货走势疲弱，昨日重心继续下探，最低触及2420，午后盘面止跌回升，收复至20日均线上方，录得长下影线，表明下跌存在一定阻力，隔夜夜盘震荡整理。国内甲醇现货市场暂稳整理，内地市场偏冷清，沿海地区价格有所抬升。西北主产区企业报价维持前期水平，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈1930-1950元/吨。甲醇厂家签单顺利，整体出货平稳。一年一度装置春季例行检修启动，部分甲醇装置陆续开始停车，甲醇行业开工水平窄幅下滑。3、4月份装置检修计划增加，甲醇开工率有望高位回落，货源供应届时阶段性收紧。下游企业原料库存尚可，采购积极性依旧不高，商谈价格松动。沿海个别烯烃装置负荷略降，但青海盐湖逐步重启，带动CTO/MTO装置运行负荷提升。传统需求行业延续恢复态势，甲醛、MTBE和醋酸开工均提升，而二甲醚开工率窄幅下滑。甲醇需求端跟进速度滞缓，现货交投放量仍有待提升。内地及进口船货集中到港，但由于卸货速度缓慢，甲醇港口库存在93万吨附近波动。后期转出口货源减少，甲醇港口库存有望缓慢累积，预计幅度有限。装置检修季，随着需求恢复，甲醇基本面有所改善，期价回调受阻，关注2450附近支撑，可轻仓试多。

PVC     PVC期货涨跌交互，高位宽幅震荡，昨日主力合约高开低走，窄幅下探后逐步企稳回升，午后重心积极拉涨，上破8650一线压力位，隔夜夜盘继续攀升。国内PVC现货市场气氛平静，价格跟随期货波动，市场低价货源有所减少，但交投未出现明显改善。近期检修企业为宜宾天原以及广东东曹，后期有五套装置存在检修计划，但检修时间不集中，PVC行业开工水平难以大幅回落。西北主产区企业暂无销售压力，库存整体可控，稳价出货为主，部分存在出口订单，近期接单情况欠佳。市场低价货源难寻，下游工厂成本压力较大，对高价货源存在抵触情绪，高价PVC向下传导不畅，下游刚需补货为主。虽然部分制品厂跟随上调价格，但订单一般，业者观望情绪较浓。贸易商反应整体出货欠佳，市场买气不足。各地电石采购价陆续实现上涨，或是个别推出上涨计划，市场货源紧缺状况难改，支撑电石采购价格不断创新高，成本端存在利多题材。短期内，PVC继续震荡洗盘，关注前高压力，追涨风险较大。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105高开高走，全天震荡反弹。夜盘低开低走，小幅震荡偏弱。现货方面，动力煤现货价格指数CCI涨幅有所收窄。秦皇岛港库存水平继续小幅下降，锚地船舶数量暂时不变。港口方面，市场情绪有所转弱，基于日耗回落预期及疏港压力，贸易商出货积极性略有提升，但下游采购需求减少，压价及观望为主，卖方高价出货压力增加，市场成交不多，主流报价变化不大。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，05合约近期大概率在600-650之间震荡整理，可以采取高抛低吸的波段操作策略。

纯碱     夜盘纯碱窄幅震荡，主力05合约持平收于1893元。现货方面，本周国内重碱市场持续上涨，厂家出货情况较为顺畅。因市场预期较好，部分纯碱厂家有意拉高重碱库存水平。青海地区纯碱厂家火车发运情况仍无明显好转，但当地厂家订单充足，待发量大，新单出厂价格仍有上涨。浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量保持增长态势，目前多数浮法玻璃厂家原料纯碱库存水平在15-60天。本周期现商重碱主流出厂报价1760-1860元/吨。浮法玻璃厂家本月重碱新单价格上涨200元/吨左右，目前国内重碱主流终端价格在1750-1850元/吨，沙河地区重碱主流终端价格在1750元/吨左右。近期行情波动幅度加大，新入场头寸择机参与谨防追高；纯碱多头仓位可配置部分玻璃空头头寸进行对冲。

尿素     周四尿素期货震荡运行，主力05合约下探1900元一线后尾盘回升收于1927元。尿素现货价格前期快速下挫后，近期延续回升态势，周四各地现货价格普涨10-20元。当前主流区域反弹行情受需求拉动影响，本周主流区域价格触底，收单情况向好，进而国内行情回温，低端主流区域价格试探性上调。前期待发订单支撑，工厂心态坚挺，报盘逐步走高。目前工业需求处于逐步提升中，市场交投氛围略有转好，下游询价增多，使得市场商谈重心缓慢上移。短时外围高价区域或向低价区域靠拢，主流区域或将企稳运行。短线上下均有空间，近期或跟随商品整体走势围绕1900一线窄幅波动。

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