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原油     隔夜内外盘原油大幅下跌，市场担心产油国大幅增产。随着油价的持续上行，市场看涨情绪得以释放，利好预期兑现后油价涨势放缓。而本周市场关注点在OPEC+会议，一方面沙特将决定是否会延续100万桶/日的额外减产，另外一方面OPEC+将讨论是否从4月份开始增产50万桶/日，若两方面均得到确认则会带来150万桶/日的供给增量，这将给再度拖累原油市场去库进度，而昨日有消息称欧佩克将从4月起增产160万桶/日，幅度超预期一度令市场情绪受到打压。另外，近期中东局势持稳动荡，美国新任总统拜登上台后，其对沙特、胡塞武装以及伊朗等的态度均与前任总统有明显不同，同时胡塞武装近期动作频繁以及伊朗核问题或将重启谈判均加剧了中东局势的不稳定性。整体上，本周OPEC+会议以及持稳动荡的中东局势将给油价走势带来不确定性，警惕供应端的变化对市场情绪形成的打击，建议多单离场。

沥青     沥青期货夜盘大跌，原油回落打压沥青走势。昨日国内中石化主力炼厂沥青价格大幅上调，部分地区炼厂跟随调整，整体涨幅达到50-200元/吨。节后国内沥青炼厂开工负率小幅回升，沥青资源供应有所恢复，与此同时炼厂库存小幅去化，但由于终端需求疲软，沥青社会库存继续累积，尤其是当前社会库存绝对量较往年偏高很多，给后期供给造成一定压力。需求方面，节后终端用户询货情绪有所增加，而随着气温的回暖，3月份沥青下游刚需将逐步启动，当前个别项目已有开工情况，沥青刚需将少量、逐步释放。整体来看，当前沥青走势以跟随成本为主，原油高位回调对沥青形成明显打压，建议多单离场。

高低硫燃料油  夜盘高低硫燃料油价格下跌为主，回调迹象明显。美国能源信息署（EIA）最新数据显示：截至2月19日当周，美国商业原油库存增加128.5万桶至4.63042 亿桶，较上月减少1361.1万桶，较去年同期增加1970.7万桶。具体来看，库存增加主要集中在美国中西部地区。美国原油期货交割地—俄克拉荷马州库欣增加281万桶至4782万桶，为自去年10月以来的单周最大增幅。OPEC方面：欧佩克3月会议预计将同意在4月增加50万桶/日的配额，沙特将取消其单边削减100万桶/日的计划，均使得供给端呈现增加预期，OPEC消息人士传言：OPEC将从4月起增产160万桶/日，如果成为现实，供给超越预期，使得供给压力大增。因此，3月份时间节点变得异常重要。燃料油基本面：截止2021年2月24日的一周，新加坡燃料油库存2039.1万桶，比前周上涨101.2万桶；柴油库存1551.8万桶，比上周增加10.9万桶。库存出现小幅增加，预计后市随着贸易活动的增加，库存仍有去库预期。航运指数方面,本周航运指数呈现高位景气区间。综合分析：后市随着供给计划性增加，极寒天气对产能影响的缓解，需求逐步复苏预计原油价格高位整理，在原油驱动不明显情况下，高低硫燃油价格预计高位整理为主，建议多单减仓。

聚烯烃  夜盘PE/PP价格小幅波动，呈现高位整理态势。截至3月1日，主要生产商库存水平在93万吨，较上一工作日增长11万吨，涨幅在13.41%，去年同期库存大致在130万吨。周末石化库存累库幅度较大，关注周内去库情况。国内供应方面，本周装置检修均处于季节性合理区间，美盘市场与国内现货市场价格稳定为主，热度有所降温。LLDPE主流价格在8750-9150元/吨。PP期货价格大幅上涨以后，基差均处于合理区间。需求方面：棚膜整体需求维持弱势，厂家订单稳中下滑；地膜需求进入旺季，厂家多维持高位生产。下游企业库存高位，价格较高背景下，下游补库动力略显不足。综合分析：预计国内3月份聚烯烃库存消费比仍有较好表现，但美国极寒天气缓解，事件型驱动减弱，国内下游企业补库意动力不强情况下，价格进一步上涨动力有所不足。策略方面建议L/PP多单逢高陆续减仓，现在属于利润兑现期，注意盈利保护。

乙二醇  夜盘，盘面多头获利减仓离场，EG2105合约收于5840，跌幅3.44%。目前，现货报6535-6545元/吨，递6515-6525元/吨，商谈6525-6535元/吨，6400-6480元/吨成交；基差方面，现货升水期货490-500，整体持稳。从港口库存来看，本周一华东主港乙二醇库存为68.6万吨，环比上周增加了1.6万吨，港口略有累库拖累盘中期价。展望后市，观点如下：从供应端来看，近期随着乙二醇价格走高，国内煤化工装置重启积极，同时油制装置EO切EG积极，国产量有所回升。从进口量来看，沙特一套91万吨/年的MEG装置目前已升温重启，该装置此前于2月初停车检修；伊朗一套50万吨/年的MEG装置于近日升温重启中，该装置此前于1月初停车检修。尽管海外装置陆续升温重启，但考虑到船期时间，1~2月份海外装置检修损失量将体现在3~4月份进口量上。因此3月份乙二醇进口量仍趋下降。从下游需求来看，目前聚酯开工率迅速回升，预计3月中上旬将恢复至90%附近，加上目前聚酯成品库存偏低，乙二醇下游需求强劲。综上，目前乙二醇国产供应回升、进口缩量、需求快速恢复，月内主港存在较强的去库预期，现货流动性趋紧，乙二醇供需面仍有支持。但临近opec+会议市场不确定性增多，同时高价获利盘有离场动作，建议前期多单暂时逐步减仓，做好盈利保护。

PTA     夜盘，PTA高位延续回调，期价收于4684，跌幅2.74%。从现货市场来看，下周货源报盘参考2105贴水80自提、递盘参考2105贴水90自提，参考商谈区间4660-4710自提，市场买卖氛围一般，基差整体持稳。展望后市，观点如下：从成本端来看，OPEC+放松减产预期与需求持续恢复预期博弈，油价短期不确定性增大。PX下游PTA检修计划较多，预计PX-NAP价差进一步上行阻力增大，PX绝对价格跟随原油高位震荡。PTA成本端仍有支撑，但目前驱动不强。从供应端来看，目前国内PTA开工率为86.86%，虹港石化250万吨/年的PTA装置目前一半的产能已投料试车，待运行持稳后另一半将试车，但3~4月PTA检修计划较多，将阶段性对冲PTA产能增量。从下游需求来看，目前聚酯开工率加速恢复，预计3月中上旬将恢复至90%附近，同时目前下游聚酯成品库存偏低，PTA需求维持强劲。综上，当前PTA成本驱动不强，目前现货社会库存虽高，但库存结构显示可流通货源偏紧，未来潜在的上涨预期在于检修带动的阶段性去库，对PTA我们仍建议维持多头思路，关注下方4600支撑，若后期检修兑现，期价有望上探5200。短期暂时观望，建议密切关注3月4日opec+会议结果，届时油价走势或对pta产生较大影响。

短纤     夜盘，短纤期货低开窄幅震荡，PF2105收于7980，跌幅1.92%。从现货市场来看，福建地区现货在8200附近短送，整体持稳；江苏市场主流价格7750-7850现汇出厂。基差方面，三房巷货源05合约-400附近，华宏货源05合约-500附近。近期短纤价格快速上涨，但下游原料备货已达42天，处于历史同期高位，同时期现贸易商前期大量囤货，价格高位回调引发持货商出货。展望后市，短纤成本端仍存支撑，PTA月内检修较多，乙二醇主港存持续去库预期，原料价格回调空间有限，加上生产企业库存仍为负值，现货价格仍存支撑。但短期因下游原料备货处于高位，贸易商亦存出货心态，短期期价步入消化期，暂时关注下方7800-7900支撑，近一个月短纤价格和原油相关性超过90%，夜盘原油大跌，将拖累短纤，前期低位多单可逐步止盈离场；中期，金三银四旺季来临，月下旬或再迎补库上涨行情，届时再入多单。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯期货低开低走继续下跌，EB2105收于9092，跌幅为5.16%。从现货市场情况来看，江苏苯乙烯市场冲高回落，目前现货商谈在9560-9650，部分国产及限提现货报价在9600附近，3月下商谈在9600-9670，4月下商谈在9500-9570。随着近期苯乙烯期现货价格大幅上涨，下游抵触心理增强，买盘谨慎，以及海外装置重启，和推迟检修消息爆发，资金高位获利了结，期货价格下跌。展望后市，成本端来看，中石化乙烯挂牌价涨200元/吨，至8000元/吨。纯苯受苯乙烯拖累，价格走弱。从供需面来看，3月主港去库预期仍未变。近期内外盘套利窗口持续处于打开状态，听闻3月份苯乙烯出口量有望达7万吨。加上下游EPS开工率正在提升，随着“金三银四”的来临，港口发货速度将加快，在进口量偏低预期的支撑下，主港月内有望去库至10万吨以下。综上，尽管3月苯乙烯供需良好，但近期涨幅过快，资金获利了结心态偏强，期价近期或偏弱整理，近一个月苯乙烯价格和原油相关性超过90%，夜盘原油大跌，将拖累苯乙烯，建议前期多单逐步减仓，暂时关注下方9000一线支撑。

液化石油气    夜盘PG04合约小幅下跌，当前期价在4000关口附近震荡。沙特阿美公司2021年3月CP出台，丙烷625美元/吨，较上月涨20美元/吨；丁烷595美元/吨，较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本在4560元/吨左右，丁烷4346元/吨左右。受CP价格的的上涨带动，1日现货价格稳中有增，关注石化民用气出厂价上涨100元/吨至4158元/吨。供应端：卓创资讯数据显示，上周期我国液化石油气平均产量73453吨/日，环比上期增加1071吨/日，增幅1.48%。供应偏宽松。需求端：当前工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率有所减弱。民用气随着气温的转暖，需求将逐步下降。船期方面：2月下旬华南有10船冷冻货到岸，合计28.6万吨，华东8船货冷冻货，合计27.5万吨，进口量短期偏多，后期港口库存下降趋缓。整体而言：CP价格走高支撑液化气期价，PG04合约仍将偏强运行，策略上PG04合约4200元/吨上方，考虑多单逐步减仓。

甲醇     甲醇期货突破去年 12 月份高点，重心积极拉升，最高触 及 2585，创近一年新高，昨日午后盘面窄幅回落，录得强阳。国内甲醇现货市场价格稳中有升，跟涨略显乏力，与期货相比处 于窄幅贴水状态。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线 地区商谈1850 元/吨，南线地区商谈有限，部分新单出货顺利。3 月份部分装置存在检修计划，甲醇产量将有所回落，供应端压力一定程度上将得到缓解。今年装置春季检修在 4 月份较为 集中，甲醇供应或区域性收紧。下游市场需求尚未完全恢复，买气不足，持货商部分降价让利出货，日内成交放量较前期略 有改善。煤制烯烃生产利润可观，装置开工维持在高位，对甲 醇刚需支撑尚可。传统需求行业依旧低迷，随着天气回暖及复工推进，对甲醇消耗有望提升。沿海地区库存基本在正常水平 波动，甲醇进口量下滑，转出口依旧存在，叠加春季检修，预 计库存累积速度缓慢。基本面向好，而利好刺激不足，甲醇期价持续推涨受阻，隔夜夜盘期价窄幅松动，但运行区间逐步抬升，多单可适量减持。

PVC     PVC期货上方五日均线处承压，延续弱势整理走势，主力合约低开低走，重心积极下探，跌破十日均线，最低触及8155，不断创近期新低，但盘面快速止跌反抽，收复至8300关口上方，录得长下影线，波动较为剧烈。国内PVC现货市场气氛平淡，交投不活跃，各地区主流价格陆续松动，低价货源增加。西北主产区企业报价下调幅度加大，新签订单情况一般，厂家仍存在预售订单，多持有观望心态。PVC企业生产利润可观，企业检修计划不多，装置运行基本平稳，PVC货源供应呈现增加态势。下游制品厂处于复工阶段，部分逢低适量补货，低价成交尚可。华东及华南地区到货稳定，社会库存继续回升，增加至34万吨，后期仍将累积。电石价格区域性上涨，供需仍显紧张，成本端支撑较强。PVC市场利好逐步被消化后，期价存在理性调整需求，关注下方8000关口支撑，期权方面可买入看跌期权或买入跨式期权。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105低开高走，继续震荡上涨。夜盘高开高走，震荡偏强。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数CCI企稳止跌。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量暂时不变。产地方面，周末至今，陕蒙地区出现雨雪天气，公路运输受到一定限制。其中，榆林地区在产煤矿整体出货不畅，除红柳林、柠条塔等大矿个别煤种上调煤价外，其余多数煤矿延续稳中下跌走势；昨日鄂尔多斯地区煤炭公路销量降至96万吨，日环比减少19万吨，区域内煤价延续弱势。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，建议多单谨慎续持，05合约上方压力位650。

橡胶     沪胶夜盘弱势整理，16000元上方有压力。国际原油价格回落，对于下游需求的担忧超过美国经济刺激政策的支持作用。就橡胶而言，2月下旬全钢胎厂家开工率为53.67%，环比上涨33.85%，同比上涨0.41%。半钢胎厂家开工率为46.02%，环比上涨33.77%，同比下跌3.30%。胶乳下游医疗手套需求高位维稳，浓乳下游制品发泡行业截至2月28日工人返工三分之一，尚未全面复工。节前企业备货充足，短期内对于天胶采购的力度较为有限。沪胶经历上周剧烈震荡之后还需休整，主力合约有可能在15500元上方获得支持。

纯碱     夜盘纯碱震荡偏强运行，主力合约涨1.75%收于1923元。现货方面，国内纯碱市场持续向好，市场成交重心上移。南方碱业纯碱装置昨日夜间起停车检修，冷水江金富源碱业计划3月5日起停车检修，湖北双环煤气化设备具体检修时间未定。部分氨碱厂家3月份报价上调150-200元/吨，联碱厂家纯碱价格持续上涨，部分厂家货源依旧偏紧，厂家控制接单。纯碱厂家开工负荷持续提升，平均开工负荷在84.1%，较2月18日提升1个百分点。纯碱厂家整体库存减少，目前国内纯碱厂家整体库存在98-99万吨，环比上周减少5.3%，同比减少17.6%，其中重碱库存在51万吨左右。纯碱多头趋势延续，建议前期多单继续持有；短线波动率攀升，新入场头寸谨防追高。

尿素     周一尿素期货盘面延续跌势，主力05合约最低探至1914元，尾盘减仓反弹收于1943元。周末至今国内尿素行情弱势向下运行，前期涨幅较大的安徽山东等地回调幅度稍大，价格基准地现货价格最低河南商丘报价2130元。上周雨雪天气过后，主流地区农业市场走货明显放缓，而当前供应量比较充足，短期工业需求进度一般，所以市场承压价格连日下调。厂家新单成交压力增加，价格也有所松动。春耕期间尿素供需两旺态势未改，现货价格近期相对坚挺，期货盘面回调打破了尿素价格一路上行预期，同时盘面回调至相对低位给需求方提供了买入套保可能。建议下游按需备货保障春耕，亦可择机把握期货盘面1900一线低位买入套保机会。

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