一、 市场点评

周一两市早盘高开后出现一波快速下探，房地产、信息服务领跌，银行、保险等权重股反弹带动指数企稳回升，医药生物板块表现出较强防御性，消息面有禽流感、乙肝疫苗等刺激，生物疫苗题材相关股票多只涨停，军工、并购重组题材个股也有活跃表现，而网络彩票、传媒、自贸区等题材跌幅居前，大盘指数收出十字星，截止收盘共有18只股票涨停和7只跌停，上证指数上涨0.24%，深证成指上涨0.29%，沪深市场成交金额分别为584亿和716亿。

上证指数在上周的连续杀跌后小幅反弹，收出十字星，两市成交量明显萎缩，资金继续小幅流出；指数偏离10、20天均线等短期成本线较远，盘中回升更多表现为指数连续调整后的技术性反抽，形态上空头排列相当典型，难言调整结束。年末资金紧张情况延续，央行上周连续三日3000亿资金投放并未让短期资金面得到有效缓解，银行间质押式回购市场利率和shibor均现普涨，就股市而言，表现为存量资金持续外流，预计短期反弹高度有限。医药生物近期走势较强，表现出一定的防御特征，可适当关注，操作上建议保持谨慎，以观望为主，等待市场真正企稳。

基金方面：周一上证基金指数跌0.45 %，深证基金指数跌0.31%。

海外市场方面：隔夜美股道指涨0.45%，纳指涨1.08%，欧股方面，英国富时100指数涨0.98%，法国CAC40指数涨0.51%，德国DAX指数涨0.94%。

二、 大势要闻：

1、市政债试点或明年启动化解地方债为城镇化融资

最近，财政部、中国人民银行等部委启动市政债的研究工作。据了解，此项研究的政策指向是化解地方债风险和为城镇化融资，基本原则是发展真正意义上的市政债，即由原来的代发代办的地方债转向自主发行的市政债。专家预期，管理层在论证和认可此项研究后，或将于明年两会后正式启动市政债试点。

点评：近年来，地方政府融资大多以地方融资平台为主，2012年就有超过了6000亿元的发行规模，但存在信息披露不充分、不纳入预算管理等众多问题。而目前财政代理发债的市场化程度低、规模小。仅适用于个别发达经济省份及直辖市，这种模式与市场经济国家真正的市政债相去甚远。根据中国城镇化发展目标，未来10年新增4亿城镇人口，该过程需要资金40万亿。为满足资金需求，推行市政债是必不可少的。根据目前多个部委研究的方案，我国要

推进的市政债，将以地方政府或者授权机构为发行主体，以政府税收等一般财政收入或项目收益为偿债来源，把一直以来地方政府的隐性、不规范债务转变成显性、规范债务。

三、 热点跟踪：

1、卫计委：单独二孩政策各地明年初开始实施

卫计委相关负责人称，明年第一季度有关省、市、区将启动“单独二孩”政策。①符合政策夫妇可带户口本、身份证、结婚证和独生子女父母光荣证等材料到街道乡镇计生办申请再生育。②双方只需一方户口所在省实施“单独二孩”政策，就可去申请。

点评：中国现行的人口政策导致人口出生率已经下降到1.2%，而2012 年中国已

经出现了多年未见的劳动年龄人口减少345 万的现象。二胎政策放宽，未来几年年均新增儿童可能达到150 胎生育政策，部分被抑制的生育意愿将释放，短期将对母婴及育儿相关领域的消费形成拉动。根据先后顺序，我们提出值得关注的领域：备孕和产前阶段：包括备孕药物和治疗，医疗检测设备，安胎保健相关的医药和日化用品，孕妇装等，相关个股有通策医疗等。

产后初期：包括婴儿奶粉，纸尿裤，婴儿用品，婴儿护理等，相关个股有贝因美、伊利股份、戴维医疗等。成长阶段：包括儿童药品，玩具，童装，动漫，教育，以及电子产品等，相关个股有山大华特、星辉车模、森马服饰、奥飞动漫、凤凰传媒等。

2、电解铝企业将执行阶梯电价或加速产能退出

近日，国家发改委、工信部等相关部门出台了《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》。通知明确，根据电解铝企业上年用电实际水平，分档确定电价。

点评：从政府层面看，2013 年10 月份以来针对过剩产能问题连续出台治理文件，电价新政有利于促使部分高成本、能耗不达标的电解铝企业退出市场。产能的缩减或对电解铝价格带来正面影响，利好行业龙头企业。行业内预计电解铝企业可能停产的两个时间点：（1）春节期间，类似2009 年春节金融危机导致电解铝关停，此次相关企业也可能借春节长假期间关停产能。（2）2014年如果电解铝价格再有一波下跌，可能会成为压垮企业的最后一根稻草，引发关停潮。需求复苏：2015 年行业供需面或迎来转机。我们看到中国铝材消费量增速稳定在20%以上，主要源于汽车轻量化、工业机械用铝增加等。同时由于欧美经济体复苏，铝

出口增速也缓慢提升。部分企业顺应产业变革，进行了产能转移、产业链延伸等，相关标的包括中国铝业、焦作万方、南山铝业。

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