原油     隔夜内外盘原油涨跌互现，由于市场担忧未来供给增加，油市乐观情绪有所降温。因油价连续上行，欧佩克+正在考虑在4月将石油增产50万桶/日，同时沙特也可能从4月起结束自愿减产100万桶/日的计划。另外，美国得州炼厂在严寒天气结束后逐步恢复生产，炼油需求逐步增加，而此前因严寒天气影响，美国墨西哥湾原油库存降至2020年3月以来的最低水平，东海岸原油库存上周跌至历史最低水平，而美国炼厂开工率骤降至68.6%，同时美国原油产量减少110万桶至970万桶/日。整体上，近期在宏观情绪提振下，油价连续大涨，但从技术上看原油出现一定程度的顶背离，警惕回调，建议多单做好利润保护。
沥青     夜盘沥青期货震荡走跌，原油缓涨令沥青受到压制。而受成本端上涨影响，昨日国内沥青现货市场普涨，涨幅达到50-200元/吨。节后国内沥青炼厂开工负率小幅回升，沥青资源供应有所恢复，与此同时炼厂库存小幅去化，但由于终端需求疲软，沥青社会库存继续累积，尤其是当前社会库存绝对量较往年偏高很多，给后期供给造成一定压力。需求方面，春节前后为沥青消费淡季，沥青刚性需求大幅萎缩，由于节前沥青现货绝对价格较高，贸易商冬储较少，预计后期有一定补货需求。与此同时，随着气温的回暖，3月份以后沥青下游刚需也将逐步启动。整体来看，当前沥青走势以跟随成本为主，警惕成本端回调带来的沥青盘面回撤，建议多单做好利润保护。
高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油小幅下挫。EIA报告指出，截至2月19日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）较前一周增加130万桶，美国原油库存为4.63亿桶，处于5年期平均水平。美国能源信息署表示，截至2月19日当周，原油总产量下降110万桶/日，至970万桶/日，追平史上最大周度降幅，炼厂炼油量也大幅下降。美国原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。严寒迫使德州大部分电网停运，产油商和炼厂被迫关闭，因零部件和管道冻结。供给方面，欧佩克3月会议将同意在4月增加50万桶/日的配额，沙特将取消其单边削减100万桶/日的计划。供给开始有计划性增加，极端天气造成的影响持续影响供给端。根据 IES 最新数据，新加坡燃料油库存在截至2月17日当周录得1937.9万桶，环比前一周下滑162.7万桶，降幅7.7%，当前库存水平已经低于过去5年同期均值。与此同时，根据Kpler 数据，马六甲海峡燃料油浮仓库存来到2501万桶，环比前一周下降87万桶，其中低硫燃料油库存减少29万桶至1402万桶。航运指数仍处高景气区间。综合分析：短期原油由于受到库存小幅累库影响，上涨动力减弱，但燃料油供需表现稳定，建议高低硫燃油多单继续持有。
聚烯烃  夜盘PE/PP价格继续高位整理。美国能源信息署表示，截至2月19日当周，原油总产量下降110万桶/日，至970万桶/日，追平史上最大周度降幅，炼厂炼油量也大幅下降。美国原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。严寒迫使德州大部分电网停运，产油商和炼厂被迫关闭，因零部件和管道冻结，之前关停石化设备未看到重启迹象，2，3月份进口量有缩减预期。国内供应方面，装置检修均处于季节性合理区间，美盘市场以及国内现货市场价格小幅上涨为主，华北地区LLDPE价格在8850-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9100元/吨。华北拉丝主流价格在9170-9300元/吨，华东拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华南拉丝主流价格在9200-9450元/吨，基差处于合理区间。需求方面：地膜需求处于旺季，厂家订单有所跟进，但下游企业库存高位，价格较高背景下，下游补库动力略显不足。综合分析：预计国内2，3月份聚烯烃库存消费比仍有较好表现，由于原油价格上涨，油制烯烃利润压缩，对聚烯烃价格起到提振作用，但下游企业补库意动力不强压制上涨空间。策略方面建议L/PP多单逢高陆续减仓，现在属于利润兑现期，注意盈利保护。
乙二醇  夜盘，乙二醇高位震荡，EG2105合约收于5805，涨幅0.22%。从现货市场来看，内贸市场重心抬升，部分货源6335-6430元/吨成交；外盘价格高位坚挺，近端商谈825-830美元/吨，远期船货商谈800-810美元/吨。装置方面，韩国乐天大山1#30万吨/年的乙二醇装置于2020年3月停车，目前计划3月份重启；内蒙古通辽金煤30万吨/年的乙二醇装置因故停车，计划一周后重启。随着近期乙二醇价格的持续走高，生产企业利润修复，国内其他煤化工装置重启，油制提负，EO切换EG动作频繁，国内供应呈增加态势。但一季度海外装置检修动作较多，1月份开始沙特、伊朗检修增多，2月春节假期美国装置受寒潮天气意外停车增多，考虑到船期时间，预计3~4月份乙二醇进口量将出现明显的下降。从下游需求来看，原油上带动化纤产业链产销放量，下游涤纶长丝、短纤企业库存压力不大，对原料补货需求亦较强。综上，原油推涨之下，产业链自上而下被动去库，3月份华东主港有望持续去库，当前库存已不高，若后续去库兑现，现货流动性将进一步收紧。因此，基于以上预期，乙二醇易涨难跌，目前仍建议维持多头思路，多单继续持有，目标位7000。后续需密切关注油价以及宏观氛围走向。
PTA     夜盘，PTA如预期上探5000一线，但布油盘中回落，PTA冲高后回落至4820。从现货市场来看，基差持续走强，部分下周货源报盘参考2105贴水85自提，参考商谈区间4770-4795自提，同时有主力供应商出售远月货源，要求今天点价。从成交情况来看，买卖氛围尚可，有下下周货源成交参考2105贴水85自提。展望后市，我们一直认为PTA价格由两部分组成，即成本和自身加工费。从成本端来看，原油近期持续走强，加上目前PX处于去库阶段，PTA成本不断抬升。从加工费来看，此前PTA加工费一度被压缩至300元/吨附近，处于历史偏低水平，这是因为市场对PTA供需过剩的悲观反映。我们认为PTA长期过剩趋势难改，但3-4月份行业存在装置检修预期，包括恒力、新凤鸣、华彬石化、虹港石化等，若以上装置检修兑现，则可阶段性对冲新产能投放压力，3月PTA或由累库转为供需平衡，届时加工费或有适当修复。加上目前库存虽高，但由于大量货物被锁定在期货市场，现货可流动货源不多，若后期检修兑现，则现货流动性或进一步收紧，这也是推动期价上涨的动力之一。综上，当前PTA成本有支撑，叠加检修预期带动，供需边际改善，期价重心延续上行，操作上维持多头思路，目标位5200。
短纤     夜盘，短纤再创新高8578，后受原油调整而回落至8416。从现货市场来看，我们一直强调，目前涤纶短纤生产企业不存在库存压力，部分企业欠货30-40天，而原油近期再度加速上行，成本抬升之下，生产企业不断上调现货出厂价。目前，福建市场半光1.4D 现款短送报8300-8400元/吨，恒逸石化半光1.4D浙江高新8180元/吨，加上近期棉花、粘胶短纤价格大幅上涨，短纤在竞品中价格仍处低位，现货价格易涨难跌。从产销情况来看，原油上涨再度带动市场采购热情，短纤今日产销在102%附近，部分工厂产销50%，130%，100%，0%，220%，200%，100%。从下游纱厂运行来看，目前下游纱厂备货偏高，多在1个月，有的在2个月。市场近期备货狂热，一方面是因为短纤成本不断上涨，买涨不买跌气氛带动；另一方面，随着疫苗的推广，全球新增确诊病例下降明显，乐观情绪下，市场对终端纺织服装订单恢复存在较大预期，尤其是海外补货预期。综上，近期短纤期价易涨难跌，继续维持多头思路，期价有望再创新高，目标区间9000-9500。此外，建议密切留意原油及宏观氛围走向，做好风控。
苯乙烯  夜盘，苯乙烯05合约继续增仓上行。原油重心持续上移，苯乙烯出口成交继续放量，资金持续推涨期价。从成本端来看，随着原油价格屡创新高，纯苯主港库存持续下降，持货商惜售心态强烈，纯苯价格易涨难跌，同时乙烯下游品种生产利润好转，东北亚乙烯价格近期亦同步走高，苯乙烯成本不断抬升。从现货市场来看，国内生产企业不存在库存压力，随着成本的持续上涨，生产企业多次上调苯乙烯出厂报价，持货商惜售心态强烈。从下游需求来看，下游ABS、PS和EPS价格同步调高，企业亦存在惜售心理。尤其值得注意的是，近期出口成交货物大幅增加，听闻2-4月份已成交的国产出口及美金回购数量达10万吨附近。因此，目前现货市场流动性偏紧，同时3月份主港有较强的去库预期，现货价格易跌难涨，期价亦将保持坚挺。操作上，顺势而为，维持多头思路，后期或上冲10000整数关口。目前市场资金推涨狂热，留意宏观情绪面波动及油价走势，做好风控。
液化石油气夜盘PG04合约小幅下跌，在短期大幅上涨之后，期价将面临调整。从供应的角度来看：节后多数单位恢复稳定生产，且部分炼厂生产负荷有所提升，整体供应平稳且充裕。卓创资讯数据显示，本周期我国液化石油气平均产量73453吨/日，环比上周期增加1071吨/日，增幅1.48%。需求端：当前工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率有所减弱。民用气随着气温的转暖，需求将逐步下降。船期方面：2月下旬华南有10船冷冻货到岸，合计28.6万吨，华东8船货冷冻货，合计27.5万吨，进口量短期偏多，后期港口库存下降趋缓。本周华南码头库存率较上周增加9.97%，至61.15%，华东码头库存率较上周增加6.45%智61.98%。25日现货有所回暖，广州石化民用气上涨30元/吨至3958元/吨。整体而言：在原油维持强劲的情况下，对液化气有较强的支撑，同时对于PG04合约仍有需求阶段性走强的预期，期价仍将偏强运行，策略上PG04合约4200元/吨上方，考虑多单逐步减仓。套利上可以选择PG04合约与PG05合约正套。
甲醇     春节假期结束后，甲醇期货低位回升，重心不断向上突破。昨日盘面积极拉升，刷新年内高点，触及去年12月份高点2562。国内商品市场气氛整体偏暖，国际油价站稳60美元/桶，提振化工品走势。从供需结构看，甲醇处于过剩状态。国内甲醇现货市场跟涨不积极，价格大稳小动，与期货相比处于窄幅贴水状态。西北主产区企业报价弱势整理，内蒙古北线地区商谈1780-1820元/吨，南线地区商谈1730元/吨，签单平稳，部分出货顺利。厂家暂无挺价意向，低价货源充斥市场。沿海与内地市场价差扩大，区域套利窗口打开，部分内地货源流向沿海市场。甲醇生产装置运行平稳，冬季供暖结束后，气头装置存在恢复预期，货源供应整体充裕。下游市场需求处于恢复中，煤制烯烃企业生产利润可观，开工维持在高位。传统需求行业返工速度缓慢，表现不济。近期海外甲醇走势明显强于国内市场，货源多流向高价区域进行套利，甲醇月度进口量呈现下滑趋势。内地到货增加，甲醇港口库存窄幅累积，回升至101.47万吨。库存仍有望增加，甲醇市场利好题材不足，向上突破存在一定阻力，隔夜夜盘期价出现跳水，短期有望窄幅调整，多单可适量减持。
PVC     PVC期货高位剧烈波动，震荡洗盘，重心下探后快速止跌拉升，上破8800关口，但上方阻力较大，再度承压回落，最终收跌，并录得长上下影线。国内PVC现货市场气氛有所降温，业者信心不稳，各地主流价格窄幅松动，但低价货源仍偏少。企业检修计划不多，新增检修企业仅广东东曹，多数生产装置运行平稳。PVC开工负荷维持在高位，产量有所增加，但厂家预售订单较多，供应端压力不大。上游生产企业利润可观，生产较为积极。西北主产区企业报价跟随下调，主动报价不多。贸易商报价松动，点价出货为主，但成交遇阻，低价货源存在一定成交。下游市场需求表现一般，观望情绪较浓，整体成交不活跃。原料电石价格继续回升，部分地区仍存在上调计划，成本端持续抬升。当前出口套利窗口仍打开，PVC出口形势向好。PVC现货价格偏高，下游制品厂成本压力凸显。市场多空因素交织，PVC陷入高位震荡走势，隔夜夜盘继续松动，近期波动加剧，多单可逢高止盈，防止利润回吐。
动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105高开高走，继续震荡上涨。夜盘低开低走，小幅回调。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数CCI跌幅有所收窄。秦皇岛港库存水平涨势稍有放缓，锚地船舶数量暂时不变。港口方面，市场延续弱势运行，终端用户需求持续冷清，港口调出有所好转，调入维持正常水平，库存继续累积较昨日增加（除黄骅港）51万吨，其中秦皇岛港库存突破600万吨，市场看跌心态依旧，少量需求压价明显，市场成交稀少。从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多，建议多单谨慎续持，05合约上方压力位650。
橡胶     沪胶夜盘回落调整，周四当日涨幅超过千元，春节后六个交易累计升幅超过18%，部分多头获利回吐造成压力。此外，国际铜价、美棉等近期涨势强劲的品种纷纷冲高回落，商品市场做多人气受到挫伤。不过，对橡胶而言，无论是宏观面还是供需面的利多环境都未改变，胶价快速冲高之后进行技术性调整是正常现象。近期需要关注下游企业开工情况以及胶价回调是否刺激采购增加。技术上可关注沪胶在16500、16000元等支撑位的表现。
纯碱     夜盘纯碱震荡运行，主力05合约涨0.71%收于1840元。现货方面，国内纯碱市场涨势延续，市场交投气氛活跃。期货盘面强势上涨带动现货市场氛围。纯碱厂家订单充足，月底多数厂家控制接单，新单价格计划上调，部分厂家封单不接。轻碱新单价格持续上涨，联碱厂家轻碱新单价格已经上调至1500-1600元/吨，重碱市场成交重心上移。本周纯碱厂家开工负荷持续提升，平均开工负荷在84.1%，较2月18日提升1个百分点。纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，纯碱厂家整体库存减少，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在98-99万吨，环比上周减少5.3%，同比减少17.6%，其中重碱库存在51万吨左右。纯碱多头趋势延续，建议1600一线多单继续持有。
尿素     尿素期货盘面震荡偏弱运行，现货价格波动趋稳。隆众数据显示，本周尿素库存较上周下降7.1万吨。尿素装置开工率前期快速攀升至高位平台，近期趋稳；在供应增加至往年同期水平的当下，尿素企业库存仍有所下滑，显示下游春耕需求强劲。2月中下旬尿素企业库存一般为上半年高点；预计随着春耕需求的快速启动，企业库存大概率继续回落。春耕期间尿素基本面偏强态势未改，建议下游按需备货保障春耕，亦可择机把握期货盘面低位买入套保机会。建议2000元一线于05合约择机买入。

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