股指     外盘情况看，春节假期全球股票市场多呈现大幅上涨走势。海外消息方面，全球疫情持续好转，且疫苗接种开始加速。并且经济数据显示，海外经济体复苏节奏开始加速，这可能对国内出口尤其是来进料加工行业产生不利影响，需要持续关注。全球主要央行继续维持偏鸽派态度，短期来看随着经济复苏进一步扩大宽松政策的必要性继续下降。中美领导人通电话则意味着两国关系稍有缓和，地缘政治风险下降。国内变动不大。春节期间多部电影票房在上座率受限情况下超历史记录，显示国内服务消费复苏加速。这得益于零星疫情的好转和春节假期，利好消费相关板块。由于统计局将在3月公布1、2月的合并数据，短期没有太多新的消息面变动预期，最近一个经济数据是2月底的官方PMI。总体上看，外盘的大涨明显利好内盘，可能令国内股指假期结束开盘后有一定的补涨需求。预计短期市场仍将维持节前的兴奋状态，有一定冲高需求。海外疫情拐点后，国内外经济走向将是下一阶段的基本面焦点。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数大幅上涨并且节前再度刷新阶段低点，主要技术指标持续走升，短线来看，指数突破 3637 点后面临的下一个压力位是 3684 ，预计很快将会挑战该位置，3450 点上方上行趋势线支撑仍在，3200 点至 3152 点缺口则为重要阶段支撑，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700 点和 4500 点附近分别是长线支撑和压力。

国债     节前国债期货低位震荡，债市在经济回升以及避险情绪下降的双重压力下继续筑底。春节期间，海外市场风险偏好快速回升，随着疫苗的量产与广泛应用，叠加天气转暖降低疫情传播速度，全球疫情出现明显好转趋势，新增确诊病例数已连续第五周下降，这提振了市场风险偏好，全球股市与大宗商品价格高歌猛进，长债收益率回升。虽然国内外利差水平处于高位，中美10年期国债收益率，利差仍处于历史高位附近，这为国内债市提供了较高的相对配置价值以及较高的安全边际，但外部收益率回升显然也会对国内债市形成一定的负面影响。另外节日期间海外股市以及市场大宗商品市场大幅上涨，通胀压力上升提高市场的预期收益率，也会对债市形成一定的压力。从国内来看，节前央行《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出，“政策坚持稳字当头，不急转弯”，“保持好正常货币政策空间的可持续性”。近期央行在资金投放上保持克制，货币政策以保持狭义流动性的紧平衡为导向。基本面上，国内经济条件出现增长边际放缓的现象，供给与需求端的复苏动能均出现减弱。但由于一季度经济数据基数较低，而货币供应基数较高，数据层面可能对债券市场形成一定影响，我们认为对债市的实质影响有限。近期我们持续强调，对于债市不必过于悲观，在基本面对债市压力减轻、货币政策不急转向，市场配置需求逐步体现的情况下，我们认为国内收益率继续上行空间有限。节后受海外金融市场表现影响，国债期货将迎来一定的压力，市场配置需求可以等待调整后的机会，采取分批建仓的方式进行布局，技术上关注国债期货区间下沿支撑。