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股票期权    春节期间，外围股票市场总体呈现震荡走高的局面，欧美股市继续上行，原油等主要大宗商品继续上涨，消息面上，春节期间，中美领导人通电话，释放了较为积极的信号。货币政策方面，美联储仍然维持宽松的货币政策，全球流动性总体宽松格局不改，此外，美国的财政政策加速推进，市场预计美国财政政策的刺激将刺激美国经济的加速复苏，对于股市构成利好。国内方面，注射疫苗进度加速，预计春节后经济运行将快速告别隔离状态，实现加速复苏。有利于国内经济的企稳回升，对于股市呈现利多的作用。美元指数春节期权继续保持强势，对于人民币构成一定压力。总体来看，春节期间消息面维持较乐观的态势，对于春节后走势将起到提振，我们预计国内股市有望迎来开门红，春节后总体将延续上涨趋势。期权波动率角度看，沪深300指数波动率短期回升至25%位置，处于较高分位，短期波动率继续上行空间不大，投资者可以选择牛市价差策略，或者卖出宽跨式期权组合做空波动率。推荐策略：牛市价差-买入沪深300ETF3月购5.8，卖出沪深300ETF3月购6.0。

商品期权    春节长假期间，海外宏观面整体偏积极，股市及大宗商品均出现不同幅度的上扬。从消息面上主要有以下几个方面：1、中美两国领导人通话。除夕上午，中美两国领导人就中国牛年春节相互拜年，就双边关系和重大国际及地区问题深入交换意见。2、美国通胀不及预期，美联储维持鸽派基调。美国1月通胀数据不及市场预期。美联储主席鲍威尔称就业形势黯淡，需保持耐心的宽松货币政策。3、全球疫情好转，疫苗接种速度加快。目前全球疫情形势仍十分严峻，但新增确诊人数连续五周出现下降，或将迎来拐点。此外，疫苗接种速度有所加快，但其负面消息仍为后续民众接种意愿和速度带来挑战。4、国际油价新高，资源类股票大涨。寒冷天气导致美国原油产量减少三分之一，原油供应趋紧推升国际油价创下13个月新高。港股新春开市后资源类股票也迎来大涨，预计节后大宗商品市场也会迎来大幅拉升。总的来说，春节期间消息面和外围市场均偏暖，全球货币宽松政策延续，疫情有望迎来拐点。国际原油和铜价纷纷创下新高，节后国内大宗商品市场有望接力延续涨势。操作策略上，下游企业可买入牛市价差或单边买入看涨进行保值，风险偏好较低的投资者则可延续卖出虚值看跌期权进行套利。

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