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原油     上周内外盘原油整体维持震荡走势，国内SC原油周涨0.3%。美元阶段性反弹对近期油价走势形成明显打压，但一季度由于沙特的额外减产，市场供需面仍然维持偏紧。上周数据显示，美国去年第四季度GDP录得增长4%，但去年全年GDP萎缩3.5%，这是美国GDP自2009年萎缩2.5%以来首次录得负值。上周EIA库存报告表现利好，截止1月22日当周，美国原油库存下降了991万桶，库存总量创去年3月以来新低，汽油库存增加250万桶，为去年7月以来最高水平，馏分油库存减少81.5万桶，美国国内原油产量减少10万桶至1090万桶/日。从期现结构上看，欧美原油均维持Back结构，且近端升水幅度在加深，再度印证了近端供需面偏紧的局面。但从油价走势上看，前期利好基本被市场消化，若无新的利好因素出现，油价短线仍会维持震荡走势。
沥青     上周沥青期货主力06合约震荡反弹，周涨2.01%，但交易量有所萎缩。本周国内沥青现货价格整体持稳，主力炼厂价格未做调整，部分地炼价格小幅调整。近期国内沥青炼厂开工负荷环比走低，开工率水平较前期明显下降，市场供应减少，而由于沥青终端需求下降，炼厂库存出现一定程度累积，但在成本端支撑下炼厂价格整体持稳。需求方面，随着春节的临近，沥青需求逐步萎缩，由于成本仍处于高位，炼厂低价放货意愿不强，市场成交气氛逐步转淡，业内整体观望气氛浓厚。盘面上，成本端高位调整对沥青走势形成一定打压，短线沥青期价很难进一步走高，整体维持高位震荡概率较大，建议观望，后期仍需关注成本端的指引。
高低硫燃料油   周五夜盘高硫燃料油录得反弹，低硫燃油走势较为弱势。美国至1月22日当周EIA原油库存-991万桶，前值435.1万桶，预期43万桶。EIA原油库存录得下降，原油需求明显回升。在原油供给减少，EIA原油库存大幅减弱背景下，原油预计仍以稳定偏强为主。本周新加坡企业发展局(ESG)：截止2021年1月27日的一周，新加坡燃料油库存2079.1万桶，比前周下跌120.8万桶，新加坡燃料油库存持续去库状态。本周BDI指数大幅下挫，截至1月28日，BDI指数1470点，较上周同期下跌340点，降幅19.26%。BDI指数出现季节性下挫。综合来看：原油低估值得到一定修复以后，燃料油成本驱动开始有所减弱，随着新加坡燃料油库存持续降至5年均值之下位置，燃料油库存问题得到超预期缓解，同时，需求方面燃料油开始进入季节性淡季，预计船用油市场需求情况呈现稳中下滑的局面，建议低硫燃油多单止盈离场。
聚烯烃  周五夜盘PE/PP价格在压力线附近冲高回落，录得阴线。截至1月29日，石化库存录得46万桶，较上周减少3.5万桶，去年同期正值春节假期，库存水平大致在89万吨。石化库存继续维持去库状态，库存处于历史低值区间，石化厂家去库压力不大。据卓创统计：截至1月29日当周PE企业库存录得20.3万吨，环比减少2.05万吨，PE港口库存录得27.15万吨，环比减少0.55万吨；PP企业库存录得28.389万吨，环比减少4.238万吨。企业库存连续三周维持去库，企业库存进一步减少。本周现货市场以稳定偏强为主，LLDPE主流价格区间7850-8200元/吨，PP拉丝主流价格区间8100-8400元/吨。近期随着全球新冠疫情持续增加，纤维料需求向好，拉丝排产率有小幅下降，纤维料排产率持续在高位运行。生产利润方面近期油制生产线路利润依旧较好，MTO和PDH生产路线利润由低位开始小幅回升，成本支撑尚可。传统需求方面多以平稳为主，并未有太大亮点，下游以刚性补库为主。综合分析：生产虽稳定运行，但库存持续低位，需求支撑尚可，看好节前节后下游企业的补库行情，建议多单继续持有，套利方面可以多甲醇制烯烃利润。
乙二醇  周五夜盘，乙二醇高开后回落，但重心仍呈上行态势。从现货市场来看，内盘现货高位坚挺，商谈一般。目前现货报4840-4850元/吨，递4830-4835元/吨，商谈4835-4840元/吨，几单4835-4865元/吨成交。近期，我们一直提示，乙二醇一季度进口量可能会出现较大的预期差。目前海外沙特、伊朗、美国等地乙二醇装置在一季度均有检修计划，后期主港到货量将维持低位，尽管受春节假期干扰，需求会出现一定的真空期，但今年主港累库程度将明显低于2019和2020年。目前国内卫星石化140万吨/年、浙石化二期160万吨/年的油制乙二醇装置均计划在3-4月份打通乙二醇环节，最早4月份有产品供应，新装置投产压力暂时不打。对于乙二醇2105合约，短期主港仍在去库进程中，暂时不宜看空，前期多单继续持有，关注上方4800-5000强压力区间。此外，需要注意的是，乙二醇价格持续上涨也刺激了国内部分装置陆续重启和提负，后期涨势或放缓，留意资金动态。
PTA     周五夜盘，PTA高开后震荡运行。据悉，中金宁波160万吨/年的PX装置重启失败，目前预计停车时间延长一个月，受此影响PX价格强势上涨，市场卖盘稀少，但递盘偏强，目前3月PX收于704.17美元/吨，涨20.67美元/吨。据悉，中金宁波2月份合约供货量将下降至80%。从PTA现货市场来看，市场商谈氛围尚可，听闻2月底货源商谈参考2105贴水150-155自提。展望后市，我们认为PTA近期供需呈走弱态势，PTA加工费继续被压缩，期价走势仍由成本端决定。而当前PTA加工费已处于偏低位置，且未来一段时间由于供需压力大，加工费均将维持低位，成本端对PTA绝对价格指引增强。短期，因PX装置重启失败的原因，PX价格将走强，这将对PTA成本端形成有力的支撑，期价偏强运行；长线，我们依然看好油价重心的抬升，在成本定价逻辑下，PTA价格重心亦有望上移。
短纤     周五夜盘，原料走强，短纤站上20日均线。从现货市场来看，福建直纺涤短维稳，半光1.4D 主流6300-6350元/吨现款短送；江苏直纺涤短大多维稳，部分优惠缩小，半光1.4D 主流6150-6250元/吨出厂或短送，较低6050-6100，较高6300元/吨附近。从产销数据来看，短纤工厂集中放量，整日产销为175%附近，部分工厂产销为230%，200%，50%，200%，300%，250%，400%，400%。展望后市，我们对短纤仍维持多配观点。目前生产企业库存仍为负值，下游工厂近期正在将原料转化为成品库存，而节后3月份又为需求旺季，下游工厂在2月份会有补货的动作。目前原料PTA受上游PX装置重启失败、乙二醇受进口量下降预期影响，价格均开始偏强运行，预计短纤将跟随上涨，近期多头思路对待，暂时关注前高压力位。
苯乙烯  周五夜盘，受纯苯提价刺激，空头减仓，期价上行。中金宁波48万吨/年的纯苯装置原计划1月25日升温重启，因重整装置故障重启失败，初步计划检修至2月底，该装置月产量大约3万吨左右，短期纯苯价格有望维持坚挺，成本端支撑略有增强。从苯乙烯自身供需来看，供应端，常州新阳30万吨/年的苯乙烯装置目前乙苯已开，近期将产出苯乙烯合格品；安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置已于1月28日产出苯乙烯合格品，近期苯乙烯国内供应有所回；进口方面，一季度进口量仍维持低位。需求端，临近春节假期，下游EPS和UPR开工率正如期走弱，而ABS和PS开工率持稳。综上，短期来看，苯乙烯供需呈季节性走弱，主港微累库，但由于进口量处于低位，整体累库幅度将小于2019年和2020年同期水平。中期来看，2~3月份海外装置检修较多，同时节后需求有快速回升的预期，届时供需将阶段性转好。考虑到近期纯苯价格偏强，苯乙烯成本端支撑增强，加之上下游目前库存水平都较低，下游存跌价补货意愿，短期苯乙烯或宽幅震荡整理，长线交易者可在此次春节前回调期间7000附近尝试布局多单，等待节后供需改善推动期价走高。
液化石油气    上周五夜盘PG03合约大幅上涨，期价短期有止跌的迹象。从供应的角度看：卓创资讯数据显示，上周我国液化石油气平均产量71144吨/日，环比上期增加778吨，增幅1.11%，供应依旧偏宽松。需求端：随着气温转暖，民用气需求阶段性下滑，而工业需求稳中偏弱，短期需求端有走弱的预期。上周MTBE装置开工率为46.53%，较上期增加3.07%，烷基化油装置开工率为40.5%，较上期下降2.15%。船期方面：1月下旬华南地区有9船冷冻货到港合计 21.7万吨，华东有13船冷冻货到港，合计38.8万吨，在华南到港量偏低，而华东到港量明显增加的情况下，上周华南港口库存率下降5.03%至50.13%，华东码头库存率增加11.9%至48.38%。现货方面：29日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4088元/吨。整体而言：近期期货价格的大幅下跌提前走出了春节前需求走弱的预期。持续下跌之后，短期继续大幅向下的空间有限，PG03合约高位空单可适当减仓，PG04合约有需求阶段性走强的预期，期价走势明显强于PG03合约，逢低可少量布局PG04合约的多单。
甲醇     甲醇期货走势相对低迷，重心呈现先抑后扬态势，主力合约上行阻力较大，市场避险情绪影响下，盘面受挫下行，跌破2260支撑位，下探至2226，创年内新低，后期逐步收复至2300关口附近。国内甲醇现货市场积极跟跌，沿海与内地价格均松动，市场低价货源不断增加，但成交情况未有改善。西北地区企业报价大幅下调，内蒙古北线地区成交1860元/吨，南线地区商谈1730-1770元/吨。厂家价格调整后，整体签单顺利。由于上游煤炭价格处于高位，走势强于甲醇，生产企业成本压力逐步显现，进一步下调报价意愿不大。四川等地区部分气头装置恢复运行，同时西北地区部分装置短停，甲醇行业开工率回落。西北主产区开工维持在80%以上，甲醇产量尚且稳定，供应端缺乏明显支撑。下游市场需求随着年关临近逐步回落，主要是受到部分工厂陆续放假的影响，且节前备货并不多，将原料库存维持在低位。无论是新兴需求还是传统需求均走弱，受到大唐多伦降至半负荷运行的影响，烯烃装置窄幅下降至84.24%。传统需求行业表现分化，MTBE和醋酸开工出现回升，而甲醛和二甲醚则窄幅回落。华东地区短暂封航，部分进口船货到港时间推迟，甲醇港口库存略有缩减，当前为103.7万吨。海外市场走势仍坚挺，国内进口有所回落，同时转出口货源增加，甲醇港口库存延续窄幅下滑趋势，但依旧处于相对高位。供给相对稳定，而需求回落，甲醇供需关系脆弱。短期基本面难有改善，甲醇期价处于相对低位，考虑到成本端，不宜过度看空，站稳2260一线后，有望修复性小反弹，上方目标暂时关注2350。
PVC     PVC上周初重心积极冲高，逼近7500关口，但未能向上突破，承压走低，回踩7200关口附近支撑逐步止跌回升，盘面基本围绕7350一线震荡，周K线录得三连阳。PVC市场矛盾并不突出，国内现货市场气氛平稳，各地区主流价格基本持稳，变动不大，但实际交投情况偏冷清。正常检修企业仅有宁夏金昱元，部分装置负荷提升，PVC行业开工率窄幅回升。后期装置检修计划寥寥无几，PVC开工水平将维持在高位。西北主产区企业大多数存在预售订单，库存和销售压力暂时不大，厂家心态平稳，出厂报价灵活调整，部分反应提货不畅。近期PVC出口形势依旧可观，部分货源交付出口订单，市场可流通货源数量仍不充裕。随着年关临近，下游制品厂停工放假数量增加，PVC刚性需求缩减，除了逢低适量备货外，实际成交放量不足。北方地区对PVC需求下滑较为明显，华东及华南地区也进入放假状态，需求端支撑逐步弱化。PVC社会库存窄幅增加至13.07万吨，虽然已经进入惯性累库阶段，但当前社会库存仍低于去年同期水平6.51%。此外，原料电石需求稳定，PVC企业电石到货不均衡，待卸车增加难度较大，乌海、宁夏地区电石出厂价上涨100元/吨，成本端逐步走强。PVC需求预期下降，但供应压力可控，基本面尚可。上周五夜盘时间，主力合约上破7530一线，但盘面呈现冲高回落态势，近期波动幅度加大，建议多单可逢高逐步止盈。
动力煤    周五动力煤主力合约ZC2105低开低走，全天大幅下跌。夜盘小幅反弹。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数暂停发布，现货参考价格继续下跌。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量大幅减少。港口方面，市场延续弱势运行，前期市场预期煤价在部分货源紧张支撑下能够止跌企稳，但在预期落空下，市场情绪进一步转弱，部分贸易商急于出货报价较低，在买涨不买跌心理下，下游观望心态浓厚，实际成交稀少。现5500大卡动力煤报价在780-800元/吨左右，5000大卡报价在680-700元/吨左右。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多，建议保守者空单可部分止盈，05合约下方支撑位620。
橡胶     沪胶周五夜盘小幅回升，主力合约接近14700元。泰国政府可能收购20万吨新鲜胶乳以缓解胶农的销售压力，且国内疫情再次得到控制的迹象提振市场信心。技术上看，14000元关口提供支撑使得整理形态得以持续，关注胶价接近15000元压力位的表现。国内春节临近，下游企业需求较为低迷，且近期资金面偏紧影响股市及大宗商品的整体走势，沪胶短线保持震荡操作思路，中期多单则可继续持有。
纯碱     周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约平收于1616元。现货方面，国内纯碱市场小涨运行，厂家出货情况较为顺畅。供应方面，上周湘渝盐化、四川和邦纯碱装置负荷提升，山东海天负荷不稳，国内纯碱厂家加权平均开工负荷小幅提升至77.7%。需求方面，近期纯碱厂家整体开工负荷不高，疫情带来一些不确定性因素，今年终端用户春节备货量明显高于往年。纯碱厂家订单量充足，个别接单至3月份，执行前期订单为主。周内安徽盛世新能源一窑两线320t/d光伏生产线点火，浮法玻璃市场虽价格持续趋弱，但产线变动不大，光伏、浮法玻璃对重碱用量存利好支撑。前期浮法玻璃厂家多有节前备货，目前多数厂家原料重碱库存充足，个别浮法玻璃厂家原料纯碱库存天数达到90天。目前国内重碱主流终端价格在1450-1550元/吨，沙河地区重碱主流终端价格在1450-1500元/吨。库存延续去化态势，国内纯碱厂家整体库存在79-80万吨，环比上周减少4.7%。随着开工率的逐步回升，纯碱库存去化速度有望进一步放缓，短线多头头寸建议止盈。
尿素     周五尿素高开高走，盘中突破2048元的前期高点。期现价格、国际国内价格联动，是本轮行情的重要特点。供应方面，国内尿素日均产量11.83万吨，环比上周的11.58万吨增加0.25万吨，同比去年同期日产14.25万吨减少2.42万吨；尿素企业开工率与日均产量均处于相对低位，但较上期有小幅回升；冬季保障民生采暖用气需求，尿素气头装置大面积停产检修，尽管西南地区有逐步恢复而供应偏低态势在采暖季结束前难有根本性改善。需求方面，山东河南以及苏皖区域的冬小麦追肥即将开启，目前仍处备肥阶段；工业方面或有季节性小幅回落；东北两广区域按需采购，淡储备肥进行中。库存方面，全国尿素生产企业库存仍处于绝对低位，西北地区库存略有回升，但东北作为重要的需求地库存明显低于往年水平。整体来看，目前主流地区下游拿货情绪尚可，一季度价格仍能保持坚挺。我们认为，低库存的矛盾在春季的推涨效应将更加突出，尿素具备一定的配置价值。建议前期买入保值头寸继续持有；开工率和库存出现边际变化，新入场头寸避免追高。

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