“我们会去选择一些成长确定性比较强的企业，这些企业不一定要成长速度很快，但是它的确定性是比较强的。”

“我们非常关注股票的长期复利的增值，它的复利一定要可以持续，也就是说，我认为最重要的复利持续方式，就是在每一轮市场下跌当中，能够保证企业股价的下跌是相对有限度的。”

“大部分情况下，我们还是希望在悲观的情形之下，我们的投资也能够做到全身而退，这个其实比乐观的时候能赚很多钱，我觉得要重要很多。”

“我们判断企业，一定程度上我们不太喜欢去讲到底是价值还是成长，我们更为关注这个企业到底是不是优秀。有没有较高的ROIC水平，是不是有比较强的产生自由现金流的能力？财务状况是不是非常健康？资产负债水平最好是比较低。”

“我们的方法在什么样的市场环境里会相对有效？我觉得相对在熊市里面，我们的方法是会比较有效的。在牛市里，能够跑平市场，我们就认为是一个很好的成绩了。因为不可能有一个方法能够在所有市场中都跑赢，一个方法长-期-有-效的前提，也是短期会经常性的失灵。”

“至少应该有10年的时间，才能真正意义上去评估投资人，投资这个行业就是这样，就像芒格讲的，你跟一个40岁以下的人去聊天，收获可能会比较少，它是一个靠时间去慢慢磨，慢慢在市场里面积累。”

“估值越高，它一定程度上确实是会透支未来的收益率，对于医药和消费的未来预期收益率肯定要做一个降低，因为高估的部分作为你的预期收益率的时候，会平摊到你的持有区间。”

“我们从欧美可以看到，当经济增速变慢的时候，整个企业的竞争格局，包括企业的投资和企业的资产回报率上来说，其实是会有一个提升的。

特别是在移动互联网的时代，信息的传递会越来越快，这个时候头部的企业相比于过往获得竞争优势的时间、速度和强度会比过去那个时代更强。

在这个时代里面，我们会看到很多的优秀企业跑出来，而且会涨成一个相当大的市值，它们涨成相当大的市值之后，很可能不会跌回去，会站在一个很高的市值上。”