甲醇周报：大幅去库！是下游的召唤，还是上游的绝情？

观点小结

港口及内地市场预计仍然分化：港口方面，在下游MTO需求稳定支撑下，叠加本周到港量偏少及部分货源出口，整体库存下滑较为明显，但1月中下旬到港量偏多，且宁波富德开始检修，去库幅度环比会有所减少；内地方面，西北延长二期、神华榆林仍在外采，外采需求支撑下内地库存仍然在小幅下滑，随着西北新装置负荷逐步提高，停止外采，预计西北会逐渐累库。

国外装置方面，本周开工率变动不大，伊朗整体负荷仍然较低，FPC上周因原料问题略有降负。

国内供应方面，本周开工率为72%，周环比略有下滑；其中西北开工率有所回升，内蒙古世林、陕西润中清洁能源、新疆新业等装置均有恢复或重启。

需求方面，本周MTO开工率为87%，宁波富德本周正式开始检修，阳煤恒通已于1月17日重启，但目前负荷较低；传统下游醋酸、DMF开工率下滑较多，整体开工率上升至38%，周环比减少四个百分点。

库存方面，港口库存周环比下滑13万吨至85.4万吨；西北企业库存天数继续小幅减少0.2天至5.4天。

风险提示：国外加速投产；宏观重回跌势等。

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港口库存大幅去化

国外开工率保持平稳

本周国外开工率变动不大，仍维持在74%左右。国际装置方面，伊朗装置整体仍维持较低负荷，其中FPC上周开始因原料问题略有降负；马来西亚Petronas 236万吨/年装置仍在停车中，重启时间未定。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口库存大幅下滑

本周港口库存为85.4万吨，周环比减少13万吨。由于本周到港量相对较少，叠加下游MTO工厂正常消耗，使得港口库存大幅去化；另外，部分货源出口及去往周边下游，整体库存处于下滑趋势。

数据来源：卓创，金联创，天风期货研究所

1月中下旬，进口压力仍在

从目前的船期来看，1月中下旬的进口压力仍然较大。预计1月中下旬到港量仍然较高，主要为MTO工厂的船货。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北供应压力将逐渐显现?

西北开工率有所回升

本周西北开工率为80%，周环比上涨2个百分点。装置方面，内蒙古世林30万吨/年装置1月4日晚停车检修，已与1月11日恢复正常；陕西润中清洁能源60万吨/年装置于1月9日附近临停，并已于1月11日左右恢复；新疆新业50万吨/年装置于1月11日临停，目前已于1月15日附近重启。

另外，两套新装置延长二期及神华榆林目前运行较为稳定，负荷已提升至7-8成。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北库存水平仍处中低位

西北企业库存天数仍处中低位，本周为5.4天，周环比继续下滑0.2天。从目前的来看，西北库存仍在缓慢下滑，新增装置的压力似乎还没有完全显现，这主要有两方面原因：（1）新增装置仍在外采；（2）上游有意在春节前提前排库。

因此，我们认为随着新增装置负荷继续提升，外采需求会逐步下滑（据悉，神华榆林本周开始停止外采，但消息仍待跟踪）。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

宁波富德开始检修?

宁波富德开始检修

本周MTO开工率为87.6%，相比上周减少3个百分点。

装置方面，宁波富德已于今日开始正式检修，预计持续到1月底；

山东阳煤恒通30万吨/年甲醇制烯烃装置于1月1日停车检修，已于1月17日重启，但目前负荷较低。

传统下游开工率下滑

本周传统下游开工率为38%，周环比减少4个百分点。具体来看，醋酸和DMF开工率下滑较多，分别下滑14个百分点。醋酸由于上周索普、天碱、建滔等均有停车或降负，导致开工下滑。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

河北疫情加剧

河北疫情加剧：运力受限，运费冲高

由于河北疫情进一步加剧，而河北又是西北销往山东的必经之路，交通管制严格是的运力趋紧，运费走高。截止1月15日，北线至鲁北运费为265元/吨，周环比上涨75元/吨。

河北出货受限：河北-山东价格走势分叉

由于河北受疫情影响，出货受限，价格有所走低，而在运费上涨的情况下，山东地区到货成本有所上升，价格随之走强。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

河北甲醛下游受疫情影响较大

由于河北疫情影响，尤其是石家庄及邢台地区甲醛及下游板厂停工，另外叠加运输受限及处于消费淡季，整体市场氛围较为冷清。