杠杆效应

都说期货可以使人一夜暴富，也可以使人一夜倾家荡产。我不知道谁是一夜暴富的，但我知道想一夜暴富的人，通常都会一夜倾家荡产。

2.5.1 最低资金使用量

我们说了保证金制度，如果只收取8%的保证金，那么就意味着收益和风险都同时放大了12.5倍，这就是杠杆效应。报价5000元/吨的黄豆，最小交易为10吨，合约价值为50000元，那么8%的保证金只有4000元。理论上说你有了4000元就可以做1手黄豆交易了。但不可以，我告诉你为什么。

假设你只有4000元，去开了户，并且按5000元/吨买了一手黄豆（10吨）。那么你账户里的钱一点余额也没有了。如果价格向反向波动一点，你的保证金就不足了，而期货交易恰好是无负债结算。

如果黄豆价格向下波动了1元，变为4999元/吨，那你的交易就是每吨亏损1元，10吨亏损10元。你的4000元资金是保证金，账户里没有余额，那你的账户就会显示-10元，你负债了。

期货交易采用的是无负债结算，只要你欠钱了，就要被强制平仓。当然经纪公司会给你一个最后的期限，或者电话通知你，或者在你们当初签订的合同里说明了这种情况应该怎么办。如果在你有负债的情况下，规定的时间也到了，你不平仓，那么经纪公司有权替你强行平仓。

2.5.2 轻仓交易

我们假设这样一种情况，你分析得对，黄豆价格5000元是很低了，它很可能涨到6000元。但在5000元涨到6000元的过程中，它可能会先跌到4900元，再涨回到6000元。如果你仅有4000元，每吨100点的波动就是每手1000元的波动。你的账面值从4000元直接打到了3000元，如果你不平仓就负债1000元，如果平仓就亏损1000元。

你可能觉得你很委屈，我看对了啊，最终是涨到了6000元，我应该赚10000元的。对，没错，你是看对了。可你的资金太小，无法抵抗这样的波动。但我这话可能又会让你误会了，好，4000元太少，那我拿4000万元，这样总行了吧。但如果你用4000万元买进1万手，和用4000元买一手是一样的。

不在乎你的总资金是多少，而要看你是否把全部资金都拿来进行交易了，我们把所有的钱都用来交易的行为称为“满仓交易”，不论你钱多还是钱少，只要你满仓了，那抵抗波动的能力就变小了，就要任人宰割。而想着一夜暴富的人，通常都会满仓交易，他们的理解是钱放着也是放着，不派上用场效率不高，但这样是很危险的。

2.5.3 极端情况就在身边

你可能会说，我运气没那么差，偶尔一次没关系。我给你看一个极端的行情。如果你是个新手，可能不了解2008年10月金融危机对于满仓交易者的迫害。还是拿黄豆为例。2008年10月黄豆交易的主力合约为0901合约。

2008年09月26日为09月的最后一个交易日，然后就是国庆长假。国庆节是中国的国庆节，美国并不放假，所以美盘照常交易。2008年09月25日CBOT黄豆11月合约收盘价为1183美分，到10月03日收盘价为992美分，下跌191美分，下跌幅度为16%。

2008年10月06日，我国开盘，黄豆从09月26日收盘的4019元，连续三天直接封停，10月08日收盘价为3458元，下跌561元，下跌幅度为13.96%。

如果你在2008年09月26日满仓买入是什么后果。你可能会说：没关系，等国庆长假过后，看到有下跌的苗头我就平仓了，少亏一点也没什么。那你就错了，长假后开盘是直接封停，直接打到了跌停板。这是什么概念，也就是说没有中间的过渡，价格只有一个，就是跌停板的价格。只有卖的人，没有买的人。如果你满仓买入，那你想平仓就要把手里的合约卖掉。可是你想卖，别人也想卖，根本没人买，你怎么办？只能挺着。

好，三天后，价格达到了3458元，这一天不再封住跌停板了，你可以平仓。咱们来算一下你亏了多少钱。假设你是09月26日以收盘价4019元买入的，那么你需要交保证金3215.2元。三天共下跌561元，每吨561元，10吨就是5610元，你不但亏掉了手中的3215.2元，还要交给经纪公司2394.8元才能结清你的负债。这仅仅是一手的算法，如果是10手呢？如果是100手呢？记住我们的前提，你是想一夜暴富的人，是满仓买入，这不是一夜倾家荡产是什么呢？

2.5.4 不要被杠杆诱惑

如果你说好吧，我家里还有些余钱，既然跌了这么多，我再等等，价格肯定还会上来的。好，我们再来看。黄豆价格经过短暂的震荡后继续下跌，至2008年的12月25日，黄豆价格达到了2728的低点，从你买入的位置来计算，到这个低点的时候，已经亏损了1291点。就是一手亏损12910元，你的保证金为多少钱？3215.2元！你已经亏损四倍了。如果你满仓买入，你手里最多还能剩多少余钱才能把这个黑洞添满？

所以不要想着利用杠杆效应一夜暴富。这就涉及期货交易中最重要的一个环节：资金管理。如果你有10万元，到底用多少来交易呢？这个我们在以后的章节中会讲到。