焦煤短期考验700元/吨关口

　　焦煤期货主力1509合约在下探至650元/吨左右止跌企稳，随即走出一波小幅反弹行情，不过逼近700元/吨关口时，遭遇较强阻力。未来能否突破该阻力位，将取决于下游需求的表现。但从目前来看，短期内焦煤或将继续振荡调整。

　　成本构筑底部支撑

　　最近几年由于煤炭产能严重过剩，煤炭价格持续走低，而当跌至400元/吨下方时，煤炭企业严重亏损，这导致我国煤炭产量出现较大的负增长。数据显示，自2013年年初以来，我国煤炭产量多数时间都是负增长，今年同比增速为-7%左右。在低价抑制供应的同时，政府亦积极出台政策帮助企业脱困，并且煤炭价格越低，政策力度越大。市场自身供需调节与政策托底是煤炭价格止跌企稳的关键因素，煤炭价格企稳则意味着焦煤在成本端获得支撑，这也是前期焦煤期货价格能够止跌回升的主要原因。

　　反弹高度取决于下游需求

　　如果说成本是支撑焦煤价格止跌企稳的关键因素，那么下游需求决定着未来焦煤价格的反弹高度。当前焦煤市场依然是供大于求，这意味着价格稍有反弹，供应就会逐渐增加，如果下游需求回升，释放的供应量会及时被市场消化，否则只会导致社会总库存增加，从而反过来压低价格。换而言之，后市焦煤价格的反弹高度取决于炼钢需求。数据显示，虽然各大主要城市二手房成交量持续上升，但是当前房地产行业依然处于去库存化过程中，新屋开工面积和房屋竣工面积均出现较大幅度的负增长。这意味着短期内房地产行业用钢前景不容乐观，进而限制焦煤价格的反弹高度。

　　1509合约日K线图显示，前期690—700元/吨区间是成交密集区，也是较强的支撑位，预计700元/吨将是焦煤期货重要的阻力位。

　　整体而言，煤焦钢产业链产能严重过剩，因此即便成本端限制了焦煤价格的下跌空间，但是短期焦煤反弹空间亦将受限。结合技术面分析，上方700元/吨一线将是1509合约期价短期上行的主要阻力位，同时亦可能是反弹的极值。预计短期内1509合约期价将在650—700元/吨区间宽幅振荡，等待市场给出更明确的指引信号。

　　（作者单位：宝城期货）