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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

12月10日，全国xingjiao易会在山西太原落下帷幕。当天，盘中价格创下762.4元/吨的历史新高，主力合约也创下975.5元/吨的历史新高。

  值得关注的是，在近期多个煤炭价格指数暂停发布。同时，多家商品交易所纷纷实施交易限额和发布风险提示函。在动力煤等原料价格持续上涨的这一节骨眼，出现指数停发、延迟或强制性走平，连带出手压制期货交易，其背后的监管原因不言而喻。

  事实上，不仅仅是工业品原料价格上涨，更多民生物资价格，房地产价格也都在上涨，涨价已经在多个领域蔓延开来。11月份，原油价格上涨了27%，带动多数价格的上涨幅度，也普遍超过10%以上，更有品种涨幅达到了63%。房地产涨势也同样凶猛，当月同比上涨4.3%，这个涨幅大有重新上演2017年的态势。在民生领域，目前，大葱价格已达近4年来最高水平，生姜价格达到近6年来最高水平。

  前述暂停发布指数和限制交易的举措意在减缓商品上涨幅度？从当前调查的情况看，市场情绪仍然普遍乐观，甚至将目前价格的政策性下跌看做买入的机会。业内人士认为，在这种市场心态下，政策目标恐怕难以实现，而且在市场价格不公平透明的情况下，交易双方囤货看涨的恐慌性心理会进一步加强。业内专家呼吁，稳定价格运行，不是管制价格和取消指数发布，关键在于稳定市场预期，加大供应力度。

  多个煤炭价格指数暂停发布，历史相似一幕重新上演

  12月10日，“2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会”落下帷幕。在这一年一度的全国性煤炭交易会上，预计将签订超过10亿吨的煤炭合同，成为历史上最大一笔长协订单。

  10亿吨煤炭，占据了全国40亿吨煤炭消费量的25%。历史上看，现有的煤炭长协价格是从2016年底开始推行，按照“基准价+上下浮动”的长期合同销售定价机制，并确定年度长协基准价。煤炭市场上70%—75%的交易量为大型煤企签订的中长期合作协议销售合同。

  此前，12月2日，国家发改委、国家能源局发布了《关于做好2021年电力中长期合同签订工作的通知》、，要求明确长协合同签订的具体要求等10项要求。其中提出，用户电力中长期签约电量力争达到90%-95%，分时段签约和长签。

  随后，12月3日，中国煤炭资源网发布消息称，由于近期煤炭市场价格异常波动，市场观望气氛浓厚，现货交易活跃度显著下降，为避免市场参与者对价格走势形成误判，中国煤炭资源网CCI指数团队决定从12月3日开始暂停发布CCI5500、CCI5000、CCI4500现货日指数，包括北方港口价格指数和长江口指数也均暂停发布。中国煤炭市场网也于同日公告称，当天的CCTD环渤海动力煤现货参考价将延迟发布。

  与此同时，多家商品交易所纷纷实施交易限额和发布风险提示函。12月3日，大商所宣布对铁矿石期货I2105合约实施交易限额，要求单日开仓量不得超过10,000手。12月4日，大商所针对铁矿石发布《市场风险提示函》，提醒客户理性合规参与期货交易。12月6日晚间，大商所在官微发布公告称，落实“零容忍”要求，启动“五位一体”监管协作机制，以发挥监管合力，严格排查市场交易行为，严厉打击违法违规交易行为。

  12月9日，郑商所发布风险提示函，提醒近期动力煤期货价格波动较大，提醒投资者谨慎运作，理性投资。当日，大商所对铁矿石期货I2105合约实施交易限额，要求单日开仓量不得超过5,000手。

  这一幕，可谓似曾相识燕归来！就暂停指数发布和严控期货交易限额两大措施而言，在历史上曾经上演过。在2016年下半年，由于供给侧改革和货币宽松的推进，商品市场掀起一波上涨热浪。

  到2016年11月7日，动力煤期价达到681.6元/吨，焦炭期货价格达到了2000元/吨上方，铁矿石期货价格站上520元/吨，都是当时的价格高点。此时，国家发改委提出“动力煤长协定价机制”，以此推动和保障煤炭中长期合同的签订。

  随后，11月8日，中国煤炭资源网官方微信发布致歉信称，由于其在发布CCI5500及CCI5000指数时，指数形成不严谨，只反映了部分现货交易，不能完全反映市场价格，引起近期煤炭市场价格产生不必要的波动，为此，将暂停CCI5500及CCI5000指数的发布，待完善指数形成方法和机制后重新发布。11月8日，国内三大期货交易所集体出击，上调动力煤、焦煤、焦炭、玻璃等品种交易手续费，同时上调焦煤、焦炭保证金，引起期货市场价格巨大波动，但是随后一个月后，多个品种再创历史新高。

  化工、房价、农产品(6.80 +1.64%,诊股)价格都在上涨，“姜你军”创下6年最高价格

  在动力煤等原料价格持续上涨的这一节骨眼，出现指数停发、延迟或强制性走平，连带出手压制期货交易，其原因不言而喻。

  事实上，不管是动力煤、铁矿和玻璃，还是化工，也或者是房价，都在呈现一种上涨态势。我们可以从下面11月份化工市场的统计情况来看，可以看出单单在11月份，原油价格上涨了27%，带动多数化工原料价格的上涨幅度，也普遍超过10%以上，更有品种涨幅达到了63% 。

  从房地产价格来看，11月份房地产涨势也同样凶猛，当月同比上涨4.3%，这个涨幅大有重演2017年的态势。

  不仅仅是工业原料价格凶猛，在民生领域涨势同样不逊色。目前，大葱价格已达近4年来最高水平，生姜价格达到近6年来最高水平。根据中国农业信息网的统计数据，11月份，大葱、生姜批发价格分别为每公斤4.56元、14.08元，较6月份分别上涨70.8%、45.9%，同比分别上涨99.1%、71.5%。进入12月份之后，已涨了几个月的价格，依旧没有歇火。

  价格不透明恐引发抢购囤货，政策目标应瞄准供需基本面

  或意在减缓包括煤价在内的商品上涨幅度？从当前调查的情况看，市场情绪仍然普遍乐观，甚至将目前价格的政策性下跌看做买入的机会，在这种市场心态下，政策目标恐怕难以实现。而且在市场价格不公平透明的情况下，交易双方的囤货看涨的恐慌性心理会进一步加强。

  12月10日，铁矿石、动力煤、玻璃等商品期货价格再创下新高。南华工业品指数创下2011年8月份以来历史新高。前几天，高盛报告还说，大宗商品将迎“来结构性”牛市，而10日的报告已经成为了：“几乎所有”的大宗商品都处于“持久牛市”中。

  华金证券分析师杨立宏认为，截止2020年11月，发改委核准产能8060万吨，较2019年下降53%，其中66%位于新疆，这意味产能释放峰值已过；而且山东、山西煤炭集团的整合力度加大，其中晋鲁作为焦煤生产的第一和第二大省，整合后的价格协同能力大大增强；与此同时，进口政策变动进一步收紧供给，澳大利亚进口煤占我国进口总量近半，占焦煤产量近6%，短期内其他国家难以弥补缺口，加剧供给紧张。

  秦皇岛一家煤炭贸易企业采购部门负责人韩冰（化名）表示，沿海电厂目前库存并不高，仍需继续采购。尽管动力煤指数开始停更，但是实际港口成交价已经较指数更高，在指数暂停发布之后，市场更加不透明，在明显上涨的市场环境下，更容易触发“囤积待涨”的心态，现在可以说用抢货来形容。

  尽管市场看多气氛浓烈，但是供应也在快速攀升。从已公布的数据来看，作为运输煤炭的主干线——国家能源集团新朔铁路公司在11月1日、9日、13日分别刷新了该公司今年度单日货物发运量和单日煤炭发运量最高纪录。进入12月份，新增发送煤炭将一步攀升。同样，11月以来，太原铁路集团公司煤炭运量达3636万吨，同比增加216万吨。

  与此同时，上海钢联(65.26 +0.79%,诊股)铁矿石分析师支海蕾认为，高利润促使主流矿山与中小矿山产量齐增。根据Mysteel统计国外73座矿山和国内332座矿山生产计划，2021年全球矿山产量或将较2020年增加一亿吨左右。

  12月10日，必和必拓在和中钢协交流中介绍，预计自7月份开始的新财年的生产将保持强劲，产量将达到指导产量（2.76亿-2.86亿吨）的上限水平。

  显然，监管无法改变包括铁矿石、动力煤等诸多商品在内的供需基本面，但是市场价格信号已经开始调节平衡。“我们应该看到包括铁矿石、动力煤以及集装箱指数在内的整个原料市场和运输价格都在快速上涨，创下新高。”资深产业专家、光大期货研究所黑色研究总监邱跃成表示，近期期货价格上涨，主要是体现为基差修复。现货价格维持着相对偏高水平，期货必须反映了现货价格，并不是助涨现货。

  “稳定价格运行，不是管制价格和取消指数，关键在于稳定市场预期。”一位长期关注价格运行的行业人士表示，政策导向应该瞄准供需，脱离供应而去谈稳定价格，等同于缘木求鱼，当然供需变化也要把货币因素考虑进来。

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12月10日，国内钢材市场全线上涨，唐山普方坯出厂价涨20报3660元/吨。今日铁矿石领涨黑色系，主要是基本面偏好叠加宏观资金炒涨，钢材现货市场也积极跟涨。

  10日，期螺主力强势上涨，收盘价4040涨2.38%，DIF与DEA双双向上，RSI三线指标位于76-91，处于布林带上轨以上运行，继续在超买区域。

  10日，国内13家建筑钢材生产企业上调出厂价10-60元/吨。

  钢材现货市场

  建筑钢材：12月10日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4095元/吨，较上个交易日上涨37元/吨。具体来看，早盘铁矿期货继续冲高，期螺再次强势反弹，市场心态明显好转，上午国内建筑钢材市场价格全线拉涨，部分地区涨幅较大。从成交来看，多数商家反馈今日投机性需求走强，下游采购需求亦有所好转。消息面上，Mysteel数据显示本周建筑钢材产量小幅下降，同时钢厂及市场库存再次双双下降，建筑钢材表观消费量由降转增，表明本周下游工程整体用钢需求稍有好转。短期来看，在原料价格大幅走强以及建筑钢材成交有所好转的情况下，预计短期国内建筑钢材价格或偏强运行。

  热轧板卷：12月10日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4420元/吨，较上个交易日上涨80元/吨。今日黑色商品期货市场继续高位向上，01合约收涨3.46%。现货市场早盘报价大幅走高，涨后市场成交尚可，连续拉涨刺激了一部分投机需求的出现，但是终端需求依然以按需采购为主，午后随着盘面继续走强，现货价格也继续拉涨，不过目前库存不高的商家出现惜售心理，成交到量后报价仍有继续拉高，但午后也有虚报价格现象出现，市场恐高心理渐强，今日已有高位套现情况出现。另外今日本网数据发布，钢厂产量、库存均小幅增加，但社库仍出于大幅下降，华东、华南地区缺货现象依然没有改善，且已有出现商家自行去东北市场收回南faqing况出现，短期价格尚有支撑，仍将维持高位运行。

  冷轧板卷：12月10日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价5390元/吨，较上个交易日上涨100元/吨。今日电子盘期大幅上涨，热卷现货涨大幅拉涨，市场情绪非常乐观。从基本面看，供需格局紧平衡，供应端产量增势不改，本周产量为84.4万吨，增加0.13万吨；厂库、社库继续下降，周度表需为88.7万吨，增加1.71万吨。市场反馈，近期市场规格还是非常短缺，钢厂订货价格高企，订货成本很高，订货的情绪谨慎，从而导致了市场库存一直处于低位。钢厂接单情况很好，部分钢厂接单排产到明年3月份，钢厂生产的积极性很高。综合来看，明日国内冷轧价格偏强运行。

  中厚板：12月10日，全国24个主要城市20mm普板均价4224元/吨，较上个交易日上涨52元/吨。今日部分钢厂指导价格大幅上涨，贸易商报价跟随拉涨，其中主要在于目前部分市场中板库存偏紧，部分规格出现货少或无货，商家有单独加价销售。成交方面，终端用户按需采购，观望情绪浓，整体成交情况一般。对于后市，近期期货大幅拉涨，原材料价格居高不下导致成材价格成本上升，短期市场价格有支撑，预计明日中厚板价格仍将高位运行。

  原材料现货市场

  进口矿：12月10日早间，铁矿石市场价格开市后矿价小幅上涨，贸易商早间报价积极性仍较高，报价较上一工作日上涨10-15元/吨，早间天津港PB粉报价1000-1010元/吨，PB块报价1080元/吨，金步巴报价980元/吨，议价空间在5-10元/吨，上午暂无成交。午后矿价较上午继续上涨，个别贸易商上调报价20元/吨，部分贸易商随行就市。钢厂方面还盘较少，多以观望为主，截止发稿前，天津地区成交PB粉1010元/吨，罗伊山快1000元/吨。

  焦炭：12月10日，国内焦炭市场维稳运行。供应方面，安阳唐山等地重污染天气预警频出，部分地区焦企已有限产计划，且各地去产能政策持续推进中，焦炭供应将持续收紧，目前焦企整体销售情况良好，厂内库存持续低位；需求方面，钢厂高炉开工持续高位，个别钢厂高炉本月有检修计划，目前整体对焦炭需求影响较小，多数钢厂考虑到管控运输及雨雪天气因素影响，对焦炭采购积极性仍处高位。预计短期内焦炭市场继续偏强运行。

  废钢：12月10日，废钢市场继续偏强运行，调价钢厂涨多跌少，市场心态一般，主流钢厂废钢价格持稳运行。10日Mysteel废钢价格指数为2747.1，涨0.09%。具体到市场，10日全国45个主要市场废钢平均价格2562元/吨，较上一交易日价格涨8元/吨。今日黑色期货继续延续多头走势，期螺、期矿大涨，成材现货价格出现不同幅度的上涨，废钢市场观望成材偏强运行，但涨幅有限。现目前，废钢价格支撑力度较强，基于铁矿石现货价格偏强运行以及成材价格再度走强，同时钢厂废钢库存需求较大，有提前补库预期，因此短期来看，废钢价格易涨难跌。预计明日废钢市场窄幅偏强运行。

  钢材市场预测

  供给方面：据Mysteel调研，本周五大钢材品种产量1058.27万吨，周环比减少7.27万吨。本周高炉检修略有增加，钢材产量小幅减少。

  需求方面：本周五大钢材品种表观消费量1126.99万吨，周环比增加24.23万吨。本周钢材需求好于预期，投机性需求较为活跃，终端用户按需采购。

  库存方面：本周钢材总库存量1396.55万吨，周环比减少68.72万吨。其中，钢厂库存512.66万吨，周环比减少7.31万吨；钢材社会库存883.89万吨，周环比减少61.41万吨。

  成本方面：截至12月10日京唐港61.5%澳洲PB粉矿报987元/吨，本月累计大涨10%或增加91元/吨。同时，因供给端偏紧，焦炭、焦煤价格也强势上涨。近期原材料采购成本明显攀升，北方部分建材钢厂已出现亏损，南方钢厂尚有盈利。

  综合来看，基本面偏好配合宏观资金炒涨，近日黑色期货大幅上涨，尤其铁矿石价格领涨，成本端上移推动钢价走强。短期内，黑色系商品价格炒涨氛围较浓，钢价或仍有上涨空间，但还需警惕成交不佳导致价格冲高回落的风险。

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