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白糖   郑糖夜盘主要在五千关口附近整理，资金继续向远期合约移仓，整体表现较弱。国际糖价小幅回升，可能阶段性止跌走稳。印度食糖出口补贴前景不明，在明年4月份巴西主产区开榨之前，全球食糖有供应偏紧的可能。国内市场进入产糖旺季，叠加进口糖及糖浆同比大增，不存在短缺担忧。12月中旬之后下游消费可能增加，对糖价或有支持。近期郑糖可能弱势震荡。
豆粕   近期南美天气改善引发多头获利了结，美豆价格跌至 11月份USDA供需报告出台时的1150美分/蒲附近，短期走势缺乏新的交易题材，走势趋于震荡，目前巴西种植基本结束，阿根廷大豆播种40%，预计南美大豆生长关键期结束前，天气升水并不会完全挤出；而高价美豆令中国买家采购热情短期放缓，后期中国能否加快采购，仍要看南美天气情况及12月美农报告的指引。国内市场，沿海港口大豆、豆粕库存周比均有下降，但仍处于历年高位，短期供应充足，需求端，水产养殖淡季、禽类养殖亏损出栏积极，生猪产能持续恢复，整体猪料需求增加显著，春节前畜禽集中淘汰增加，豆粕提货量有减缓预期，但长期维持趋增预期，综合来看，短期豆粕市场价格仍表现为成本驱动为主，跟随美豆波动，若后期南美天气问题或12月美农报告下调美豆期末库存，也将再次助推内外盘豆类市场价格偏强走势。连粕05合约跳空低开宽幅震荡收星，支撑暂看3050-3100元/吨附近，短线参与或等待调整低位区轻仓布局多单，关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期权方面，继续关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约低位震荡，基本面延续弱势波动。现货市场来看，市场延续产区高库存以及销区弱消费的局面，市场交投一般，现货价格稳中偏弱运行，卓创咨讯的信息来看，11月26日全国苹果库存量为1139万吨，为历史新高水平，其中山东地区的库存量为418万吨，接近满库状态，本周出货速度缓慢，成交一般，价格以稳为主，烟台地区80#以上一二级货源主流成交价格3.0-3.2元/斤；陕西地区的库存量为322万吨，目前已经进入冷库出货阶段，整体出货速度缓慢，部分客商压价导致成交价格回落，白水75#起步主流价格在3元/斤，较上周下滑0.1元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压力，目前对苹果01合约继续维持低位区间判断，运行区间预期6500-7500元/吨，当前价格进入低位区间，不过由于基本面较差，因此不建议做多，建议前期空单止盈，或者等待反弹做空机会，继续关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   12月3日国内植物油价格出现较大上扬，其中豆油价格涨幅居前，夜盘三大油脂价格波动不大。目前国内油脂基本面并没有发生较大改变，豆油价格的上涨主要基于两个因素：一是国内豆油仍处于去库存的周期之中，从时间窗口来看即将迎来春节前油脂的备货高峰，现货需求的短期增长将抬动价格的上行；二是豆油合约在短期回调后价格接近均线支撑位置，部分资金再度涌入做多。虽然豆油价格仍有望继续攀升，但是也面临几个关键性的问题：一是南美降雨逐渐转好，美豆承压下行后难以突破前期1200美分的阻力位，从而对豆油价格带来压力；二是原油价格近期已经大幅上涨，欧佩克大会的结果即使利好，预期也很难大幅拉动油价的上行；三是国内1月合约所剩交易时间不多，往年12月中上旬即面临大量的减仓行为，1月合约上预期能够继续上行的空间有限。我们建议对尾端行情应该谨慎对待，在没有大的上涨空间的情况下仍以观望为主，如果欧佩克大会结果能拉动原油的再度上行，可以考虑入场布局远月棕榈2105合约并长期持有。
鸡蛋   JD2101 合约低开收阳线，整体表现近弱远强格局。今日全国鸡蛋价格多数走稳，少数跌0.05元/斤左右，全国鸡蛋均价为3.33元/斤，较昨日价格跌0.01元/斤，近期鸡蛋市场价格降至低位，电商平台促销走货速度加快，支撑中小码 蛋率先涨价，而低价也吸引了下游食品企业春节前的备货启动，带动整体拿货积极性，养殖端惜售挺价信心有所提高，支撑短期现货市场价格反弹后趋稳，但产区鸡蛋供应仍充裕， 养殖端正常淘汰为主，备货支撑表现为短期库存的转移，后期蛋价涨势能否延续还需看到销区走货的实质消化情况支撑，继续反弹空间也将有限。中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期货市场来看，01 合约低位震荡，短期压力关注 3800 附近，支撑 3600，短线参与。05 合约继续呈现3600-3900区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及销区备货后市场走货情况影响。
棉花、棉纱    12月3日，棉花主力合约报14425，跌0.24%，棉纱主力合约报20495，跌1.23%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走势偏强。国内棉花现货平稳略降，企业报价跌30-50元/吨。基差稳定，高等级多在700-1100元，中等级100-700，低等级-50以下。期货小幅下跌，点价和固定价批量成交，现货市场资源充裕，纺企购棉积极性略差，市场成交清淡。随着天气变冷，新疆棉花采摘基本结束，新疆铁路部门全力保障市场供需，棉花出疆运输迎来首轮小高峰。截至11月底，今年新疆铁路部门发运棉花343.46万吨，同比增幅45.3%。下游处于淡季，目前棉纱厂新增订单差于前期，部分产品库存有所增加，对皮棉采购仍坚持随用随购策略，制约皮棉行情。 对后市企业还是很谨慎。从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，此外，新疆棉花采摘仍没有结束，盘面依旧面临套保盘压力。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。
期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在20%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   夜盘菜粕主力合约震荡整理。基本面情况来看，CBOT大豆期价波动仍然是菜粕期价的主导因子，随着巴西大豆播种的结束，天气炒作进入休整阶段，外盘短期进入高位震荡，国内菜粕预期跟随进入区间波动。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期由于油脂的回调，盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。菜粕自身来看，水产养殖逐步进入淡季拖累菜粕消费，不过进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存持续处于低位又为其提供供应支撑。综合来看，前期利多部分兑现，市场进入相对休整阶段，菜粕05合约短期或呈现2450-2750 区间反复波动，操作方面短期建议观望或者等待回调做多机会，期权方面建议前期行权价为 2300 的认购期权逐步离场。
玉米   进口消息扰动，玉米05合约夜盘继续回落。基本情况来看，基层农户惜售心态强烈，目前企业玉米上量不佳，昨日玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2543元/吨，较前一日上涨6元/吨，不过当下为新粮上市的时期，基层粮源整体供应相对充裕，目前市场多空分歧仍在，价格或延续反复。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉01合约夜盘跟随玉米高位回落。现货市场来看，近期由于企业玉米上量不佳，原料玉米价格再度上涨，使得企业挺价意愿有所增强，不过下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨慎，企业淀粉库存有所增加，部分削弱原料端对于玉米淀粉价格的支撑力度，昨日淀粉价格以稳为主，全国玉米淀粉均价在3082元/吨，较前一日3082元/吨持平。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆维持高位震荡，现货小幅跟调，银星报价在4750-4800元/吨，加针4800-4900元。阔叶浆外盘报价上涨，国内现货跟涨。下游正常补库，成交放量不多。纸张方面，白卡纸周内提涨，生活用纸和文化纸表现稍弱，交投情绪一般。VIX维持低位，风险资产涨势放缓，铜、油调整，股市高位震荡，市场交易经济复苏的逻辑可能进入阶段性的静默期，后期可能需要进一步验证。国内经济回升趋势良好，11月财新PMI创最近10年新高，BCI回到年初水平，海外则需关注疫苗实际落地进度， 以及欧美经济数据表现。纸浆自身供需尚未有较大变化，库存持续回落，纸张需求不差，也能提升价格调整后纸厂补库意愿。整体上，支撑纸浆向上的逻辑未变，只是短期需求快速回升存有难度， 从而限制上方空间，关注调整后多配机会，下方支撑4750元。
 

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