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贵金属 周二金银如期反弹，海外市场财政刺激预期重启，加上金银的低位促使价格强劲反弹，下跌趋势终结，上涨行情料将反复。AU2102和AU2012的倒挂终结，表明国内的抛压盘几近结束。从图形上看，黄金目前图形仍然很难看，依旧推荐等待筑底形态的完成，对于沪金我们将目标下限下调360元/克。长线性价比很好，长持推荐2104以后的合约。白银目前的价格偏低，可能也到了逢低做多的时候，但白银更适合顺情绪操作，关注4500-4600元/千克的七月起涨点，上方关注5300-5500元/千克压力位。
铜 周二铜价冲高后小幅回落，隔夜小幅反弹，沪铜2101收于57340。经过连续多日快速大幅上行后，高位获利了结盘逐渐增多，周二沪铜指数资金净流出11.47亿元。Antofagasta旗下Centinela铜矿的一个工会已拒绝劳资合同，准备罢工。海外铜矿生产恢复但仍未完全摆脱疫情影响。国内冶炼厂年末冲刺高排产，产量预计维持高位。下游消费好于此前预期，国内库存持续回落，上期所库存目前已不足10万吨，保税区库存仍处于高位，但有望逐步回落。基本面对铜价有小幅支撑，宏观利好是铜价近段时间走强的主要动能。中国11月官方及财新制造业PMI均好于预期及前值，中国经济呈现加速上行趋势。疫苗消息令市场大大降低对疫情忧虑，且对通胀回升及经济复苏预期浓厚。美国财政刺激谈判推进。技术上来看，目前看沪铜突破56000则看向60000，伦铜突破7500则可能走向8000，但是近期铜价涨势过快，短期存在回调风险，建议多单继续持有，或部分减仓，新多单入场需谨慎。
锌 经过周一的强势上冲后，周二周三锌再度反复洗牌，总体来看市场的动能充裕，强势上行后需要阶段性反复来魔出新的对手盘，在加工费维持低位的情况下不反手做空，预计共振性行情将延续，可以继续积极持仓，但回撤的幅度也在加大。 铜锌破位上行的趋势依旧明朗，有色依旧可能有较大的惯性，这也是我们对后续行情依旧抱有信心的原因，预计这样的强势行情会持续到一月份。  中线趋势不改，依旧是逢低做多的行情，不推荐重仓否则回撤面临的压力过大，推荐单子耐心持有。
镍 镍价夜盘收复12万元，维持震荡，美国出台经济刺激计划预期继续令美元指数整体偏弱跌至91，铜铝偏强继续带动有色，镍相对偏弱，近期震荡走势延续纠结，关键点位附近反复磨。国外受疫情形势进一步发展影响而波动变化，宽震荡格局，后期仍要注意美元指数及汇率波动。菲律宾镍矿石价格较坚挺，港口库存新一期显示库存下滑，后期到货料会继续减少，但是国内询价出现下滑。LME近期镍库存继续保持24万吨上方，国内期镍库存回升，现货目前电解镍成交偏淡，金川镍升水收窄，镍豆保持升水，俄镍持坚。镍铁价格松动低迷，大型不锈钢厂询价1030元/镍点的高镍铁，在印尼镍铁回流增加情况下仍对镍铁不利，但减产增加下降价意愿也弱化。不锈钢厂近期也有消息11月300系有显著减产，但12月预期产量不会过度下滑。不锈钢期货震荡为主，现货仍以促进销售为主成交一般，近期大厂指导价偏稳，后续月份期单也逐渐展开，接期单良好。近期新能源电池题材受资本市场关注度较高，相关硫酸镍价格相对较为坚挺，对镍有一定边际带动，但实际需求量影响依然较小，镍产品间呈现结构分化。LME镍价短线保持震荡走势，短线16000美元支撑暂稳震荡延续。国内沪镍ni2102回到12万元附近，震荡偏强延续，注意均线压制。注意有色整体强势格局是否变化，铜等强势品种依然带来较强影响，此外注意美元指数导向。
不锈钢 不锈钢期价微有回升仍持于20日均线下方，不锈钢期货仓单量出现下降。大厂盘价稳定，并逐渐开出后期期单，接单情况良好。现货需求在下跌后短暂转好后再趋稳，市场仍以促进销售为主，实际需求一般，不过厚度不同规格价格有所加价。 不锈钢进口方坯继续增加。不锈钢厂最新镍铁询价1030元/镍点，由于印尼仍有新镍铁产能面临释放，国内也有不锈钢面临投产，产业链压力之下不锈钢减产，镍铁减产均有显现，暂时稳定。不锈钢库存资源充足，不锈钢大幅降价带来的现货需求改善一般，仍可能延续低位震荡。不锈钢ss2102继续低位震荡为主，受镍带动影响，13500元以内维持震荡，夜盘向上冲击力度一般延续整理。
铝 昨日沪铝主力合约AL2101高开高走，全天继续上涨。夜盘低开高走，继续上行。长江有色A00铝锭现货价格大涨440元/吨，现货平均升水扩大到200元/吨。消费端：今年整体消费稳定，亮点在于光伏、铝模板及食品药品用铝，预计今年整体消费增速在6%，去年为-1.5%，从目前下游排产情况看，12月电解铝消费基本不会出现大幅走弱。供应端，随着国内铝价大涨，根据SMM进出口利润公式计算，进口铝锭利润已超过800元/吨，进口锭本月继续流入。但就调研情况看，目前国外铝锭供应紧张状态开始凸显，部分贸易商表示，虽有进口计划，但因国外需求好转，且中国近两月进口需求大增，国外货源偏紧难买，且船期超过两周，因而短期铝锭进口量难以大幅增加。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单16700附近适量止盈。
螺纹   期螺隔夜盘反弹，黑色整体收涨，工业材和炉料较强。现货日内普遍下跌，杭州、上海跌50元至4100附近，北京、天津跌20-30元至3800-3840元，价格走低影响下游采购，建材日成交量降至17万吨，略高于去年同期。11月财新制造业PMI继续上 升创近10年新高，BCI 延续涨势，同时热卷需求受季节性影响较小，导致卷螺差继续扩大，但当前价差下 继续多卷螺差需谨慎。废钢到货量增加，价格小幅回落，维持高位，螺纹钢成本支撑仍在，特别是对远月合约。目前螺纹近月还是跟随现货调整，从近两年现货价格走势看，预计北方地区螺纹在3700元存在支撑，如此01合约预计会向3800员附近靠近。05合约主逻辑还是春节后需求，近两周市场交易全球经济复 苏，顺周期资产持续上涨，且周一回调后日内再次走强，宏观利多对远月支撑仍存在。综合看，偏强预期的转换可能仍需时间，11月建筑业PMI继续上升，高成本及低产量之下，05合约由于预期向好且下跌后可能吸引资金冬储，预计仍强于近月，下方支撑3600元/吨，下跌后仍存在多配价值。同时，关注多05矿空01螺，卷螺价差升至高位，可以关注非主力如03合约价差扩大操作。
热卷   夜盘继续大幅上行，制造业PMI再超预期，下游需求强劲，目前热卷基本面支撑较强，库存持续下降，市场看好后市需求，现货价格同样位于高位。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量332.4万吨，产量环比下降0.98万吨，热卷钢厂库存102.69万吨，环比下降1.52万吨，热卷社会库存233.52万吨，环比下降11.12万吨，总库存336.21万吨，环比下降12.64万吨，周度表观消费量345.04万吨，环比增加3.7万吨。受环保限产影响，热卷产量受到抑制，现货成交较好，热卷周度表观消费量环比继续增加并处于历史高位，热卷库存持续下降，库存压力减弱，热卷供需维持强势。从下游各行业的产销数据来看，汽车行业维持高速增长，11月上中旬11家重点企业汽车产量161.2万辆，同比增长9.6%，同时机械、家电行业需求同样延续强势，热卷基本面依旧较强。目前01合约基差处于低位，现货价格强势，短期01合约维持偏强走势。中期来看热卷远期需求并不悲观，强预期对05合约存在较强支撑，关注逢低做多机会。
焦煤   夜盘焦煤01合约冲高回落，期价小幅收跌，短期上涨趋势仍未改变。焦煤期价的上涨主要是由于蒙古国疫情影响，导致通过车辆骤降，蒙煤进口量大幅下滑。目前甘其毛都口岸40辆/天左右，蒙5唐山地区承兑到厂价1500元/吨左右，预计有继续上涨可能。蒙煤价格的走高对期价有较强的支撑。当前煤矿安监趋严，部分煤矿年度任务完成，产量收缩供应有限，加之下游采购积极，支撑煤价上调。山西乡宁地区主流矿井原精煤价格上调30-40元/吨，涨后瘦精煤（S0.5G55-60）承兑含税价1210元/吨，瘦原煤（S0.5G55回收50）承兑830元/吨，价格于12月1日执行。短期在供应收紧预期的情况下焦煤01合约仍以上涨趋势为主，策略上仍以逢低做多思路为主。
焦炭   夜盘焦炭01合约继续创出近期新高，整体表现人相当强势。据Mysteel统计，2020年1-11月底，全国焦化产能累计淘汰3777万吨（其中山西退出1940万吨），累计新增3110万吨，净淘汰667万吨，尤其是10月份以来，山西焦化去产能普遍超出市场预期，而河南11月底也开始执行4.3米焦化产能淘汰政策，河北邯郸地区也启动焦化落后产能退出工作，预计11月底到12月，还将有2500万焦化产能待退出，主要为山西、河南、河北等地，而12月新增焦化产能仅为1050万吨，如焦化去产能执行到位，全年焦化产能净淘汰2100万吨，这将对12月份乃至明年1、2月份焦炭供应造成一定缺口。故焦炭01合约中期看涨的思路依旧不变。目前焦炭第八轮提涨暂未落地，随着时间的推移，预计第八轮提涨将逐步落地。短期焦炭01合约创出新高之后，期价仍维持多头思路，上方关注2555元/吨的短期压力位。
锰硅   锰硅盘面昨日出现回调，下探至下方20日均线处获得支撑，前期多单出现止盈离场。近日来锰矿价格出现企稳，但高库存矛盾并未出现明显缓解，临近年末不排除部分贸易商仍有低价走货的意愿，对成本端的支撑力度仍不宜有较高的期待。推升锰硅价格本轮反弹的主要因素还是内蒙地区的限电影响，但当前其对盘面的推升作用正逐步边际减弱。在高利润下当前钢厂的产量仍具韧性，昨日河钢12月钢招采量出炉，本轮环比增加1800吨至24400吨，高于去年同期水平。从提前报出的部分钢厂的本轮采价来看环比也有上涨，在需求端的支撑下锰硅价格短期走势仍将偏强。另外近期主产区的限电也在一定程度上影响了锰硅的开工，上周锰硅产量降幅有所扩大，供应端短期压力得到缓解。但从中期来看随着新增产能的持续投放，锰硅自身供强需弱的格局仍难以得到趋势性扭转。操作上，盘面受市场情绪以及12月钢招的影响短期仍有支撑，但不具备趋势性上涨的条件，年线附近可尝试逐步布局空单。
硅铁   硅铁盘面昨日小幅上涨，但仍收出长上影线，近期盘面套期保值操作的增多在一定程度上限制了盘面的上行空间。硅铁现货市场当前信心仍较强，厂家排单生产较为明显。但下游对硅铁近期价格上调的接受程度并不理想，对12月钢招的乐观预期有被证伪的可能性，最终主流钢厂本轮的采价可能会低于市场预期。金属镁价格近期维持稳定，短期来看对75硅铁的需求较为稳定。供应方面，近期硅铁周度产量持续回升，当前现货供应偏紧的矛盾后续有望得到缓解。成本方面，原料端无论是兰炭还是硅石价格后续均有进一步上涨的可能。另外随着北方天气的转凉，后续运费也可能会出现增加，成本端对硅铁现货价格的支撑力度较为明显。由于近期盘面升水现货较为明显，激发了市场参与卖出套期保值操作的热情，社会库存再度出现增加，对于硅铁的中长期价格将形成利空。近期盘面波动较大，操作上可暂维持观望，密切关注12月钢招的价格。
铁矿石 昨夜盘铁矿涨幅明显，突破920一线，01合约继续刷新近年来历史高值。近日焦炭价格的大涨再度对铁矿价格起到了提振作用，在用焦成本高企的情况下，钢厂当前更为青睐中高品矿，对盘面价格形成了较强的支撑力度。本期外矿发运量小幅增加，符合市场预期，增量主要集中在巴西矿上。年内剩余时间内外矿供应进一步宽松的程度已较为有限，但无论是从10月全球粗钢和铁水产量的回升还是近期外矿到港数量持续回落来看，均可以印证当前海外需求在持续恢复。当前国内需求也较为旺盛，生铁产量近期已出现再度上升的迹象。高需求下铁矿价格短期上行动力仍可维持。近期国内精粉产量受天气转凉的影响有所下降，价格涨幅明显，在一定程度上也提振了外矿的价格。相较于01合约而言，当前05合约更合适布局多单。随着海外复工的推进，明年一季度对铁矿的需求将进一步恢复，发运至我国的比例将逐步回落。而一季度通常又是澳巴矿发运的传统淡季，扰动因素较多，铁矿中期供需平衡表有进一步转好的预期。而当前05合约的贴水仍较为明显，对于钢厂来说当前正是锁定中期生产成本的好时机，可尝试在05合约进行买入套期保值的操作。01合约由于当前已基本反应各方面预期后续走势将主要跟随现货价格波动。
玻璃   夜盘玻璃再度上行，主力01合约涨1.47%收于1859元。现货方面，国内浮法玻璃价格稳中有涨，成交良好。华北沙河市场价格今基本稳定，京津唐区域成交良好，天津台玻、南玻、耀华提涨价格，货源较紧俏；华东多数厂价格调涨，东台中玻、安徽凤阳、威海蓝星价格上调1元/重量箱，昆山台玻、吴江南玻上调2元/重量箱，安徽台玻价格上调4元/重量箱；华中产销良好，部分厂家库存降至低位，湖北长利、亿钧、明弘涨1元/重量箱，新价陆续跟进，其他厂家稳价操作；华南市场漳州旗滨、河源旗滨、瑞玻价格上调1元/重量箱，目前华南企业库存普遍偏低，原片价格已升至高位，企业调价趋谨慎；西南市场四川成都以及云南部分厂上调40-50元/吨，贵州个别企业因出货好转，价格试探上涨3元/重量箱。后期市场看，全国性的供需紧张态势告一段落。操作方面，建议01合约暂观望，生产企业可择机布局05合约的卖出保值机会。

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