1、什么是可转债

可转债全称也叫做”可转换公司债券”，我们平时简称"转债“或者"可转债"。它的本质是企业债券，但是它可以在特定时间(转股期)按照特定的价格(转股价)转换成公司的普通股票。

通常可转债的持有人可以选择持有债券到期，公司还本付息，也可以选择在转股期内转换成股票。

可转债具有四个特殊条款，分别是转股、回售、赎回、下修，其中转股权和回售权是投资者拥有的权利，赎回和下修则是发行公司具有的权利。

可转债的特性可以理解为一张有股票看涨期权的债券。虽然它的本质是债券，但是由于它的转股条款，使可转债这个品种同时具有了股性与债性的双重特性，这个双重特性带来的正是100%保底，上不封顶的收益率区间。

2、100%保底一一 可转债的债性

可转债是一张债券，所以它具有债券基本要素:面值、票面利率以及期限。

可转债的发行面值通常为100元/张，票面利率各家公司都不相同，不过总体来说利率是很低的，毕竟在发行企业的角度来说，这是一个长期低吸贷款，而且最终目的是希望投资者转股。因此可转债的期限一股都比较长，大多都在5-6年左右。

可转债的债性正是它具有保底的原因，本身具有100元的面值，即便市场上的交易价格最终跌破了100元面值，但只要持有到期或者触发回售，公司都会按照面值还本付息。

一般而言，除非出现可能违约的情况，否则当市场上可转债跌破100元以后，会凸显出债性，变的非常抗跌，跌幅通常是正股的一半甚至更少。

不过目前为止还未发生可转债违约的情况，大部分都通过下调转股价让投资者转股解决了这个问题。因此，这个品种在很多时候是极好的防御品种。

比如亚药转债(128062) ，其正股亚太药业(002370) 从去年6月至今跌幅为71%，

股价就剩个零头了，但是亚药转债仅仅从100元跌至90元。

3、上不封顶一——-可转债的股性

可转债可以转股，在发行的招募说明书中会明确转股期和转股价格，现在在第三方软件上都可以查到。

意思就是可以在到达转股期之后将持有的可转债按照转股价格转换成相应数量的股票。转股期通常是在可转债上市的6个月以后，转股价格一般和转债上市前一段时间的正股平均价格接近。

所以，转股的比例是固定的，比如发行时定下的转股价格为10元，那么当你想要进行转股操作的时候，可以转换得的股票数量:

转股数量=可转债面值( 100元) /转股价格(10元) =10股

用这个可得的股数乘以当时的股价，就可以计算出转股价值，不过现在软件都有直接计算好了不用自己动手。

转股价值的意义就是你可以直观的看到你持有一张债券可以换成价值多少的股票。转债的价格相对于转股价值贵了还是便宜了，这个就是转股溢价率。

当转股价值超过转债交易价格的时候，就存在了一定的套利可能。此外，虽然上市公司可以调整转股价，但是这种情况一般不会发生，而且大多数下调转股价的操作，都是对转债的持有者有利。

由于转股特征的存在，当正股股价上涨的时候，转债的转股价值就会不断上升，转债的价格同样会不断的上涨。

简而言之，转债价格会跟随正股价格一起上涨，而且最终的涨幅会与正股接近，这就是转债所具有的股性。

4、可转债的投资思路

作为一个下有保底和不封顶的品种，投资过程中要最大程度的利用它的双重特性，长期投资是最为稳健且能获得超额收益的方式。

想要获取超额收益，最重要的有三个方面：

首先对正股有一定的研究，在转债体现股性的时候，涨跌基本全看正股。

第二，避免转债投资中会造成重大损失的风险。

第三，第三，利用四个特殊条款进行套利和短期投机。这些在后面的课程中有详细内容，这就不详细展开了。

此外，特别要提醒大家的是，最近个别转债的炒作特别夸张，但当你完全了解这个品种之后，就会发现这些炒作的本质只是利用资金优势割韭菜的手法，参与的普通投资者赚钱是运气好，不赚钱才是正常情况。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。