周末，在刚刚开展的金融稳定会议上，有一条重要的内容，就是全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制。

这次是刘领导发话的，相当于给全面注册制拍板了，现在就是落实的时间问题。全面注册制对于市场的影响，我们之前谈到过，有些老铁对此认识还不深，我觉得有必要再次强调下。

全面注册制下可以有效提升全市场的活跃度，但有一点要注意，注册制下会有越来越多的新股发行，如果没有有效的退市机制，到时A股的容量只会越来越大，而一个只进不出的市场要走起来想必没那么容易。

这次谈到了建立常态化退市机制，此举无疑打到问题之关键，退市制度的严格执行将能有效遏制炒差、炒小等歪风行为，一旦这些行为被曝出巨大的风险，市场资金的倾向也就一目了然。所以常态化退市机制下，必然会加剧市场的割裂，好的公司会有更多的资金追逐，差的公司自然会被抛弃。

回到A股市场，上周指数在龙头白马的带领下强势反弹了四天，到了上周五的时候我们提到三季报催化作用临近尾声，短期市场调整是需要注意的，刚好海外疫情的二次爆发加大了市场的波动。

从板块表现看，整体是在我们的预期内，消费白马等在三季报临近尾声的时候开始调整，创业板个股也进入巨大分歧期，同时低位的芯片等科技方向在十四五规划指引下开启了一波强势反弹。

大家按照我们的思路去理解，就会发现目前的市场运行节奏还是比较正常的。当然北上资金周五大卖了56亿多，这多少对短期市场的不确定性还存在担忧，不过从侧面看短期市场的大幅调整也预示着这个风险已经消化了。现在或许就等蚂蚁上市、美大选真正落地了。

板块结构上，消费方向在三季报披露结束后，更多的会回归估值合理性考虑，也就是成长性能不能匹配当前的估值，这里大家选择上主以调整充分的核心品种参考为好。

化工、银行、汽车等周期板块是在经济持续复苏下表现较好的一个方向，预计后面持续性还有，尤其是汽车具备持续高景气度，但大幅上涨后，短期的上涨动力能否维持需要考虑。

科技方面，整体估值已经跌落到历史低位，但整体的预期在四季度还是被压制，这里需重视政策的催化作用。这次十四五规划中提到，以科技自立自强作为国家发展的战略支撑，这无疑是一个较大的催化因素，周五已经反映了，后面要关注政策的持续催化。

从市场运行情况看，我认为11月份不确定性因素都相继落地后，市场会进入一段平静期，此时政策驱动或者产业驱动的低位方向值得关注。

十四五提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。

在此背景下，产业升级和自主可控将是科技发展重要方向，避免关键技术领域被“卡脖子”；数字化、信息化发展将进一步加速企业数字化转型，以5G、数据中心、云计算为代表的新型基础设施建设将提速；加快军事机械化信息化智能化融合发展，国防信息化水平进一步提升；内需是战略基石，驱动信息消费。

注意下自主可控的芯片半导体，军工，还有信息化的5G通信，大数据等低位方向，这里以基本面业绩为选择标准。

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