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白糖   郑糖回落调整，主力合约跌破5300元，持仓减少显示部分多头获利了结造成糖价回调。国际糖价弱势整理，印度马邦出现强降雨导致糖厂推迟开榨，且印度政府仍未出台下年度食糖出口补贴政策令市场预期可能使得供应会阶段性趋紧。巴西出现降雨，甘蔗长势或有望好转，具体情况还需继续观察。近来国内糖价上涨动力主要来自外糖带动，国际糖价回落令郑糖进入调整。主力合约若继续下行，关注5200元的支撑。
豆粕   美豆市场价格维持强势，近期南美市场大豆预售进度及种植备受市场关注，目前巴西农民预售75%的20/21年度大豆，阿根廷农民则囤积了60%的当年度大豆，约3300万吨，阿根廷出口受阻，巴西陈豆库存耗尽，美豆出口需求强劲支撑美豆市场价格，同时，巴西大豆播种因干旱天气创十年最慢，截至10月15日，巴西大豆播种工作完成了7.9%，侧面增加美豆出口时间窗，此外，拉尼娜气候天气对价格的潜在升水值得关注。国内市场来看，成本抬升支撑显著，消息人士称未来几周中国国企将会大量采购美国大豆，短期大豆、豆粕库存供应充足，对短期基差走势仍有压力，但畜禽养殖业逐步复苏，饲料配方中豆粕添比较高，供需趋于双增，短期料维持高位震荡为主，长期看国内猪料需求缓增预期延续，长线偏多格局未改。连粕主力2101合约震荡收小阴线，短期关注跳空缺口上沿3200附近支撑，压力3400-3500元/吨附近，操作上，回调参与反弹思路，基于若南美天气炒作则利多远月市场影响，后期可关注1-5反套。期权方面，继续考虑买入牛市价差策略。 此外，需关注美国大选进展对中美关系发展的影响。
苹果  西部优生区减产幅度较大以及山东地区优果率不及预期，开称收购价高于预期，果农惜售情绪增加，利多情绪提振苹果期价低位回升，不过随着霜降的到来，新果上市量增加，苹果现货价格出现回落迹象。现货方面，卓创咨讯的信息显示，山东地区主流成交价格呈现偏弱趋势，部分乡镇成交价格略有下滑；陕西地区目前冷库入库量逐渐增加，部分地区已经出现满库等情况，交易价格稳中偏弱。短期来看，现货情绪对苹果期价影响较大，现货价格出现松动或施压期价，不过需要进一步关注果农的销售意愿情况，现货市场比较看重霜降这个节气，霜降之后随着苹果上量增加，现货价格有回落预期，期价短期或跟随偏弱走势。中期来看，苹果市场的主要关注点在于优果率以及消费情况，今年西部产区出现霜冻，东部产区遭遇冰雹，整体优果率相比去年或有一定幅度的下滑，对价格形成支撑，不过该支撑是否有效还需要进一步关注消费端的变化，如果后期消费好于预期的话，整体期价运行重心或会上移，不过考虑今年苹果整体减产幅度不大，再加上消费恢复将是缓慢过程，目前还看不到趋势性的行情，预期整体仍是以区间为主，因此目前操作建议观望或短线空单参与为主。
油脂   10月20日国内植物油价格出现较大涨幅，豆油和棕榈油排名居前，夜盘三大油脂略有回调。本周国内植物油价格的再度上行，主要受到两个方面的因素影响：一是美豆价格的盘整短暂结束，再度回归上行走势，主力合约一度达到1070美分/蒲式耳以上。由于美豆目前出口进度保持良好，美豆价格大概率维持在1050美分以上的水平，在出口保持良好的状态下有望达到1100美分/蒲式耳左右；二是棕榈油近期利多有所增加，除了出口数据增长之外，西马南方数据显示10月1-20日棕榈油产量环比下滑9.95%。美豆的价格回升及棕榈油数据利好推动了植物油价格的近期上行。总体来看，国内植物油价格4季度仍然呈现上升趋势，这主要反应在国内豆油库存4季度开始进入去库存周期。随着库存的不断下滑，国内豆油价格有望出现持续的上升。在中国完全取消对美大豆进口附加关税之前，中国对美豆采购进度的调整都不会改变豆油01合约的上升趋势。我们维持逢低买入豆油2101合约的策略，在当前状态下，豆油多单可以继续持有。在国内豆油库存减至100万吨以下后，2101合约有望达到7500元/吨左右的水平，其后向上的空间则要视南美大豆种植生长情况而定。
鸡蛋   JD2011 合约跳空低开高走收阳线，今日鸡蛋现货市场价格稳中有落，经过几日涨价后，现货市场走货放缓，目前小码蛋走货较好，大码蛋走货偏差，当前饲料原料玉米、豆粕价格维持坚挺，淘鸡价格处于4.5元/斤附近的偏低水平，整体养殖端利润处盈亏平衡或微利状态，因补鸡苗的成本会更高，致使当前养殖端不愿意继续增加淘汰，多倾向于延后淘汰，因此，短期淘汰放缓也将限制蛋价涨幅，整体弱市格局暂难完全摆脱，继续低位震荡为主，10月份新增产能为今年5、6月份补栏的鸡苗，当时养殖单位补栏积极性不高，基于前期补栏节奏预测，后期新增产能环比递减，而淘鸡节奏仍较为重要，若蛋价大幅跌破成本线或跌至3元/斤以下，淘汰积极性将再次增强，相反若继续处于盈亏平衡附近小幅波动，则蛋鸡养殖行业去产能进程将进一步延后，整体来看，预计10月下旬后的蛋价有望逐渐改善，波幅趋缓，未来受春节前备货提振仍存反弹预期。关注市场淘鸡节奏及蛋价短期反弹后走货情况影响。期货市场来看，今日鸡蛋主力合约完成了移仓换月，主力01合约高开收阴线，短期关注近期高点4120元/500千克附近压力有效性，短线参与，鉴于未来蛋鸡养殖市场低补栏、高淘汰的结构，将支撑远期市场价格偏强走势，可关注1-5反套。
棉花、棉纱    10月21日，棉花出现回调整理，主力合约报14635，跌1.01%，棉纱主力合约报21685，跌1.54%短期棉花套保压力增强，轧花厂近期开始大批入市套保，14800-15000区间压力较大，总体来看，北疆部分轧花厂收棉成本在14300-14700区间，近期行情对于轧花厂利润明显，短期需要警惕行情继续回调。不过，新疆部分地区籽棉价格继续上行，手摘棉籽棉收购价在8.3-8.4元/公斤，最高可到8.5元/公斤，机采棉刚刚开始收购，收购价一路从6.6涨至7.1-7.3元/公斤，最高到7.5元/公斤，轧花厂表示成本上升太快，对后市行情并不看好，棉价上涨过于迅速，使棉价存在较大回调风险。截至目前部分企业籽棉平均收购价6.6元/公斤，加上其他成本(仓储、财务等费用)折合皮棉15200元/吨。面对当前籽棉收购的高价格，棉农交售积极性较高。预计在套保压力下棉花短期将维持震荡走势。期权方面，波动率短期大幅上行，维持在26%附近。棉花大幅上涨后有望进入震荡整理，中期预计波动率仍然有一定的回落空间，目前离1月合约还有一个多月时间，时间价值将加速流逝。中长期可以采用做多波动率的策略。短期依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。
菜粕   菜粕主力合约日内继续窄幅震荡。整体基本面情况较前期变化不大，菜粕市场目前主要影响因素在于CBOT大豆期价、豆粕期价以及自身的基本面情况三个方面。CBOT大豆价格来看，美豆出口延续良好态势，再加上巴西大豆播种进度不及预期，整体上行基础仍在，中期上涨预期不变，不过短期存在美豆集中上市的干扰。国内豆粕方面，目前主要关注点在于进口美豆情况以及生猪产能恢复情况，近期到港量维持高位，现货供应表现宽松，不过随着生猪产能恢复进程的加快，供需边际呈现改善预期。菜粕自身，供应端由于中加贸易关系的影响进口量维持低位，需求端来看水产养殖逐步进入淡季，处于供需双低的局面，整体影响较为温和。综合来看，菜粕期价中期预期跟随豆粕以及CBOT大豆期价在2250-2600区间呈现偏强波动，操作方面建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有买入行权价为2300的看涨期权。
玉米   现货价格继续偏强波动，期价日内窄幅震荡。东北玉米遭遇台风引发减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节引发强烈缺口预期，现场市场囤粮情绪以及惜售情绪刺激现货价格偏强波动，市场看涨预期较强带动期货价格高位震荡。短期来看，市场看涨情绪仍然较浓，现货价格延续强势，此外，美玉米出口表现良好以及拉尼娜天气扰动继续提振美玉米偏强波动，不过随着新季玉米的收获上市，整体供应相对宽松。当前市场主要关注点在于进口情况以及农户售粮心态，中美贸易关系依然是进口影响的关键因素，目前对美玉米的采购仍然延续，如果当前进口态势延续并且能够顺利到岸的话，进口量对于缺口的弥补力度还是比较强的，或削弱缺口的提振力度，此外，农户以及贸易商的售粮意愿的变化对市场的影响较大，随着玉米上市量的增加，市场到货量增加，国内现货价格涨幅有所收窄，期价日内出现回落，短期市场博弈进一步加剧，价格或呈现高位震荡，操作方面建议继续关注回调做多机会为主。
淀粉   玉米淀粉跟随玉米高位震荡，主要是成本端玉米现货价格强势以及库存下滑提振。玉米供需背景仍然是向好预期，东北玉米减产对市场信心支撑仍在，东北地区有粮的贸易商仍然对行情看好，此外，山东深加工企业到货量不多，且从需求面来看，东北深加工企业库存稳步消耗，且近几月饲料产量稳步增长，在原料持续拉涨的背景下，企业建库意愿较强，基本面利多延续，玉米价格上涨提振带动淀粉价格，淀粉价格也呈现上涨态势。近期下游企业低位采购尚可，企业走货有所加快，玉米淀粉库存继续下降，截止10月21日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达53.58万吨，较上周54.88万吨减少1.3万吨，较去年同期59.37万吨减少5.79万吨，进一步提振市场情绪。综合来看，考虑对玉米期价维持中长期上涨的判断下，玉米淀粉中长期也维持上涨判断。操作方面，建议以多头思路为主。
纸浆   纸浆期货夜盘继续收跌，现货日间价格稳，Arauco 针叶浆11月提涨10美元，阔叶浆提涨20美金，银星升至630美元，下游多观望。成品纸仍有拉涨计划，经销商正常采购，节后备货热情一般。国内经济继续改善，消费恢复加快，特别是与成品纸需求相关行业增速持稳向好，因此若国内疫情继续受控，则四季度纸张需求预期依然较好，不过强度仍待观察。国内港口木浆库存继续小幅下降，总量维持高位，同时纸厂原料库存不低，补库积极性稍弱，对浆价有一定压制。短期看，纸浆供需矛盾不大，有望继续好转，但弹性较低，因此快速走强驱动不足，维持底部上行的观点，可以在远月合约回调后逢低多配。
淀粉   玉米淀粉跟随玉米高位震荡，主要是成本端玉米现货价格强势以及库存下滑提振。玉米供需背景仍然是向好预期，东北玉米减产对市场信心支撑仍在，东北地区有粮的贸易商仍然对行情看好，此外，山东深加工企业到货量不多，且从需求面来看，东北深加工企业库存稳步消耗，且近几月饲料产量稳步增长，在原料持续拉涨的背景下，企业建库意愿较强，基本面利多延续，玉米价格上涨提振带动淀粉价格，淀粉价格也呈现上涨态势。近期下游企业低位采购尚可，企业走货有所加快，玉米淀粉库存继续下降，截止10月21日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达53.58万吨，较上周54.88万吨减少1.3万吨，较去年同期59.37万吨减少5.79万吨，进一步提振市场情绪。综合来看，考虑对玉米期价维持中长期上涨的判断下，玉米淀粉中长期也维持上涨判断。操作方面，建议以多头思路为主。
纸浆   纸浆期货夜盘继续收跌，现货日间价格稳，Arauco 针叶浆11月提涨10美元，阔叶浆提涨20美金，银星升至630美元，下游多观望。成品纸仍有拉涨计划，经销商正常采购，节后备货热情一般。国内经济继续改善，消费恢复加快，特别是与成品纸需求相关行业增速持稳向好，因此若国内疫情继续受控，则四季度纸张需求预期依然较好，不过强度仍待观察。国内港口木浆库存继续小幅下降，总量维持高位，同时纸厂原料库存不低，补库积极性稍弱，对浆价有一定压制。短期看，纸浆供需矛盾不大，有望继续好转，但弹性较低，因此快速走强驱动不足，维持底部上行的观点，可以在远月合约回调后逢低多配。

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