Q3医药各子板块恢复显著，细分龙头增速较快

  2020Q3大部分标的业绩增速已经呈现逐季恢复态势：我们对重点覆盖的59家医药上市公司2020Q3业绩进行了预测，预计2020年Q3净利润增速超过50%的有12家；净利润增速30%-50%的有13家；净利润增速20%-30%的有9家；净利润增速0-20%的有21家；净利润同比下滑的公司有1家；进行经营情况预测更新但暂不预测利润端的公司共3家。总体来看，市场业务活动将进一步回暖，但产能与需求仍受疫情影响。分季度来看，随着Q3大部分标的经营回归正常水平，常规业务延续Q2随疫情控制逐渐恢复，大部分公司业绩呈现恢复甚至增长状态，加速趋势明显。（详见表一）
  投资策略：整体从Q3单季度来看，各个细分行业已经全面恢复，国内工作生活已经基本恢复正常，同时医院门诊量、手术量也正向正常水平靠拢，经过此次公共卫生事件的考验，国民对于医疗健康的关注度越来越高。具体看各细分行业龙头增长较快：（1）随着疫情改善，医疗服务企业业绩整体恢复较快，新冠检测常态化的趋势，并且随着医院手术量逐步恢复，常规检测、特检业务迅速恢复；（2）医疗器械类公司三季度恢复较快，不论是择期或者是刚需经营基本恢复正常水平；（3）消费和服务赛道既有相对刚性稳定的下游需求，又有消费升级的推动力，是医保控费下的理想避风港。
  后疫情时代，我们建议关注以下四个板块寻找机会：（1）IVD之化学发光：我们认为在未来5年内，化学发光增速>免疫诊断增速>体外诊断增速。推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物和迈克生物等；（2）消费医疗板块：建议投资人在当下重点配置此版块，可以逢低布局部分从长期来看客户阶段性疫情冲击的各赛道龙头企业，既包括医疗服务中的爱尔眼科、金域医学、通策医疗等，也包括药店龙头，以及品牌消费品中的片仔癀等；（3）创新药及产业链：建议投资人关注其中的大市值龙头——药明康德、泰格医药、药明生物等，细分赛道中具有出众表现的公司——凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等，及研发、市场准入、销售等多方面系统性优势的BigPharma和新兴的Biotech公司（港股中部分具备BIC、FIC潜力的企业）；（4）创新器械和创新疫苗：创新医疗器械大平台+科创企业在现价位上均有机会，如迈瑞医疗、乐普医疗、威高医疗（当下估值仍处于合理区间）、微创医疗、三友医疗、伟思医疗（市值角度具备空间）等公司。疫苗有望迎来“量价齐升”行情，建议关注长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物等。

  风险提示：部分标的Q3业绩不达预期，相关事件时间延长，行业政策严厉程度超预期

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