贵金属    周二日盘金银低位震荡，夜盘时段有色贵金属版块全面下杀，黄金再度跌到1910美元/盎司以下。我们认为当下有一定概率重演三月的多品种共振的行情，所以除非做对冲配置盘，金银单品种的避险逻辑非常有限，尤其是白银，不排除后续出现突发性下跌的风险。上周美元指数的反复是市场的最大变数。金银延续空头形态，周五夜盘黄金一度跌破4月以来形成的上行趋势线，不过未形成明显的跌穿追空的趋势。从美元角度看，当前形态下我们认为美元后续上行下行都有一定概率，这是市场已经进入了对年末大选的高度敏感时间，符合我们前期判断。9月开始我们更多建议投资者进行日内交易，买保和卖保都推荐按需保值，大选前市场充分博弈后预计波动会非常大，隔夜持仓很难做。目前看黄金白银更多容易形成弱反弹，但一旦下跌就是深跌，仍然不建议多头资金过早入场。
铜 隔夜铜价回落，整体仍处于高位震荡。美元指数近日持续走强，美股及原油大跌，拖累铜价。供需方面，智利8月铜出口额环比下滑11%至27.6亿美元，录得1月以来最大跌幅。智利Codelco工人威胁将采取行动应对疫情威胁。上周进口铜精矿现货加工费TC继续走弱，且连续8周低于50美元/吨，海外矿山生产干扰事件此起彼伏，导致TC回升乏力。需求方面，虽已进入9月，但国内消费淡季效应仍然存在，线缆企业反映尚未看到订单好转迹象，SMM预计9月电线电缆企业开工率为98.68%，环比增加1.66个百分点，同比上升5.23个百分点。预计9月精铜制杆企业开工率为71.64%，环比减少1.02%，同比减少5.16%。汽车行业较为乐观，预计9月销量有较大涨幅。国内库存持续回升，整体下游消费预计要到9月中下旬后才可明显改善，拖累铜价。整体来看，供应干扰因素不断，需求旺季不旺，美元指数震荡上行，美股波动加大，多空因素交织，维持铜价9月震荡后走强观点，目前暂以震荡思路对待，中下旬后有望突破前高53500。由于LME库存持续下降，现货维持高升水，伦铜表现持续强于沪铜，进口铜大幅亏损，周二LME库存再降1000吨至7.6万吨，外强内弱局面料延续。
锌 周二日盘国内股市窄幅上扬，商品整体走势偏弱，夜盘经济复苏预期减弱，商品整体下跌。锌跌破止损价位19500元/吨，当下建议多头考虑离场。上周锌价高位整理，市场在一致性看多预期中高点走低最终在周四迎来跳水。从与各地投资者的交流来看，市场普遍看多锌价，尤其是基本面方面觉得锌价出现了众多利好，但不确定这是否是价格的持续上涨带来的反身性的作用，因为现在产业链上中下游都有利润，所以市场也能很快接受锌价下跌的结果。策略上，整体上我们看到美元指数在92-93之间频繁反复，市场情绪受影响严重，多个品种在技术形态上呈现若干次假突破，因而虽然我们对金九银十有所期待，也建议客户做两手准备。目前维持谨慎看多，但一旦跌破19300-19500元/吨就要考虑止损，多头不要随意扛单，市场需要进行技术性修复，慢慢等待新的行情的到来
镍 镍价下跌，欧美股市挫跌，油价大跌且美元指数走升引发避险情绪回升。菲律宾镍矿石价格偏强暂稳，不过港口库存因到货增加有所回升。矿石供应紧张逻辑继续支撑，由于雨季临近，镍铁厂补原料库存需求较强，镍铁厂报价坚挺，但大厂高位采购意愿弱化，镍铁报价依然较为坚挺。从供需来看，近期电解镍国内外库存继续略降，lme贴水收窄，显示实货需求转好，国内依然现货需求略淡，内外盘倒挂进口窗口缺乏，进口节奏缓慢。不锈钢现货略有松动略调降，现货需求偏淡，库存积累暂未明显显现。LME镍价一度回撤至14600美元收于15000美元下方，镍2011收于11.8万以内，虽然脱离低位但受美元指数，汇率波动不利影响，可能继续偏弱震荡，下档支撑可能在11.5万元附近。
不锈钢    不锈钢期货跟随工业品的普遍调整回落。据市场消息，江苏德龙昨日对华东市场304冷轧报盘14800元/吨，环比持平。有部分贸易商报价较低，或是因为目前镍价与不锈钢合约走弱的趋势下，在出售前期低价货源，但目前钢厂出价平稳，且成交方面虽因价格下行受到一定影响，但整体表现尚可。不锈钢ss201114800元以内可能继续寻求有效支持，注意14500附近支撑力度，暂持整理思路。
铝 昨日沪铝主力合约AL2010高开高走，全天震荡横盘整理。夜盘低开低走，小幅回调。长江有色A00铝锭现货价格下跌20元/吨，现货平均升水维持在100元/吨。最新数据显示，2020年8月中国未锻轧铝及铝材出口量共39.54万吨，环比增加5.9%，同比减少15.15%。2020年1-8月累计未锻轧铝及铝材出口量313.45万吨，同比去年同期减少80.35万吨出口量，同比低20.4%。出口量虽在缓慢回升，但预计9月难以大幅提升，大概率仍位于45万吨以下。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，10上方压力位14800。
螺纹  外部风险事件影响，螺纹夜盘低开，随后反弹，跌幅收窄。从时间上看，螺纹需求已进入旺季，相比前期受高温降雨影响需求低迷，当前在外部因素影响消退后，需求变化更为关键，上周需求基本符合预期，但同比连续两周负增长，影响市场信心，同时2101合约涉及到冬储定价的问题，除了交易9-11月旺季需求外，还交易明年春节过后的需求，3800元以上已高于电炉平电成本，在需求未见明显改善前，市场心态转向谨慎较为正常。8月国内挖掘机销量同比增加近60%，结合 PMI 及地产销售、土地成交数据看，对需求不宜悲观，旺季预期兑现可能较大，不过前期一直提到的问题目前依然存在，一是产量过高，影响后期去库存，二是基差较低，即乐观预期在盘面已有体现，因此期货进一步上涨需求现货配合，而后者走强前提是需求回升及去库存加速，当前还未能看到，近期水泥数据环比改善明显，价格持续走高，表征建筑行业施工继续恢复。整体看，需求虽尚未兑现但预期仍在，因此短期趋势上涨的动力虽不足，但也很难大幅下跌，预计维持震荡走势，2101合约仍关注3700元支撑，近日美股、原油均大幅下挫，对市场情绪影响值得注意，但对螺纹而言，核心仍在旺季需求，期螺若跟随风险资产大幅调整，可尝试逢低买入。
热卷  热卷夜盘小幅下行，宏观风险增加叠加基本面走弱，热卷短期回调，跌破20日均线支撑。上周我的钢铁公布数据显示，热卷周产量330.1万吨，产量环比增加0.07万吨，热卷钢厂库存120.21万吨，环比下降1.04万吨，热卷社会库存272.96万吨，环比增加8.08万吨，总库存393.17万吨，环比增加7.04万吨，周度表观消费量323.06万吨，环比下降7.91万吨。从上周的数据来看，热卷需求环比走弱，表观消费量下降至220万吨以下，供给端热卷产量在330万左右，目前仍属于历史中高位，社会库存增加，总库存环比增加。上周数据整体利空，需求下降明显，但从下游行业的产销月度数据来看，机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长，8月重卡销量同比增长75%，挖掘机销量同比增长50%左右，汽车行业同样逐渐好转，8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；海外制造业逐渐复产，7月份机电产品出口增加；冷热轧价格扩大，热卷下游目前仍处于持续回暖趋势，中长期来看下游需求对热卷价格依旧存在较强支撑，短期受宏观面影响连续下行，关注下方3800元/吨处能否获得支撑，等待企稳后的做多机会。
焦煤  夜盘焦煤01合约探底回升，期价窄幅震荡。从当前的基本面来看，焦美的基本面暂未出现明显的变化，而焦煤近期的走势主要仍是跟随着焦炭走低而走低，短期焦炭价格的下跌主要是由于唐山地区环保限产，需求回落。当前焦煤供应端依旧维持稳定，从跟踪的洗煤厂开工率数据来看，当前洗煤厂开工率稳定在75%以上的水平。在焦炭二轮提涨落地之后，下游焦化企业开工率依旧维持稳定，但由于4.3米焦炉淘汰，新增产能增量不及淘汰量，从四季度的需求来看，焦煤的需求将出现一定程度的下滑。但由于进口煤政策的影响，部分港口配额基本用尽，澳煤后期进口量将出现稳中有降的趋势，蒙煤通关量将稳中有增，但难以弥补由于澳煤进口缺口。后期进口煤的下滑同需求下滑基本相抵消。焦煤中期走势仍需关注焦炭走势，在焦炭偏强的情况下，焦煤01合约仍以偏多思路为主。短期焦煤01合约小幅调整，前期低位多单可适当减仓。
焦炭  夜盘焦炭01合约低开高走，期价回踩20日均线。昨日唐山环保”零点行动“，其中丰南区两个高炉被扒炉，一个高炉被焖炉，涉及两家钢厂，由于限产时间不确定，且此次环保力度有所加大，涉及钢厂今日早会表示由于日耗降低，个别钢厂日耗甚至降低近30%，目前厂内焦炭库存尚可，对于原料采购变为按需采购，不追高库存。焦炭当前属于利多出尽，叠加当前期货升水，些许利空消息，将导致期价走低。不过从基本面分析来看，当前在焦炭二轮提涨落地之后，现货价格的走强对期价有较强的支撑作用。但由于下游钢厂利润偏低，焦炭短期进一步提涨难度较大。四季度由于4.3米焦炉的淘汰，焦炭供应仍存在一定的缺口，故焦炭中期仍以偏强的走势为主。策略上可考虑20日均线附近的多单介入机会。
锰硅  锰硅盘面昨日上涨依旧乏力，再度收上影线，成交进一步萎缩，本轮反弹已渐进尾声。6500一线作为上一轮反弹的高点，短期对盘面有较强的压制力度。本轮锰硅盘面的上涨一方面是受北方主产区环保限产预期驱动，另一方面是市场对原料端锰矿的价格逐步产生了乐观预期。但当前来看，宁夏地区矿热炉的生产暂没有受到实质影响，减产20%的预期未能兑现。而锰矿港口库存的累库速度再度加快，锰矿供应的总量矛盾进一步凸显，短期价格难有进一步走强。钢招方面，当前上下游之间的博弈仍较为激烈，北方主流钢厂的9月采价迟迟未能敲定，且采量环比出现下降，对锰硅的旺季需求并未如市场预期般出现明显转好。合金厂家由于近期厂内库存进一步去化，挺价意愿也较强，不愿低价出货。再无新矛盾出现之前，盘面近期大概率将维持在6200-6500区间进行宽幅震荡。操作上应注意把握节奏，高抛低吸。
硅铁  硅铁盘面昨日探底回升，在半年线附近获得支撑，延续小幅下跌的趋势。但当前现货市场的信心仍较强，厂家挺价意愿明显。河钢敲定了本轮钢招价格为6050元/吨，环比增加170元/吨，但相较之前报出的本轮其他钢厂的钢招价格有所下降。本轮采量为2780吨，环比增加445吨，9月钢招呈现出量价齐升，体现出了需求端的旺季特征。短期来看硅铁供应端仍有一定的瓶颈，尤其是近日宁夏地区大部分厂家开始避峰生产，使得排产时间进一步加长，供需紧平衡的局面近期仍将持续。从成本的角度来看，近期成本端兰炭和硅石的价格将维持坚挺，对硅铁现货价格有较强的支撑力度。但在本轮钢招价格下，贸易商的利润空间较为有限，对盘面的进一步上行也形成了压制。总体而言，在当前的供需和成本格局下，对硅铁10合约不宜过分看空，经过本次回调后估值已相对合理，5700下方安全边际较高。操作上可背靠下方半年线进行逢低做多
铁矿石    铁矿昨夜盘维持震荡，与日间相似还是明显受到了夜盘原油价格大幅走弱的带动。另一方面唐山地区新一轮的限产也再度影响到了铁矿盘面的短期做多情绪。从9月7日0时到9月14日，唐山地区将集中开展为期一周的“零点”行动。7日晚间丰南地区已有3座高炉有检修计划，检修预计将持续到月底，对铁水产量会造成短期影响。当前唐山地区的高炉开工率相比月初已出现小幅下降，但在旺季预期下对铁矿的需求端不应悲观，近期成材表需已开始转好，且成材厂库开始明显向社库转移，下游已开始出现备货现象，随着钢厂利润开始出现修复，后续对铁矿价格仍有正反馈的预期。供应方面，澳矿发运近期仍将受到检修与海浪的阶段性扰动。非主流矿方面，印度NMDC近期将铁矿石价格每吨上调了4.08美金，随着低品粉矿性价比的下降，MNPJ粉后续可能会再度受到追捧。铁矿库存总量和结构性的矛盾短期仍将存在。操作上当前对01合约仍维持看涨预期，可背靠下方20日均线进行逢低吸纳。
玻璃  昨夜玻璃在外围风险影响下大幅低开，然后波动回升，尾盘收涨于1754。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，厂家稳价出货为主，局部部分厂上涨。华北沙河市场成交尚可，多数厂产销平衡；华东多数厂报价维稳，个别厂少量合格品参与处理，价格较低，一等品货源价格暂无调整，市场仍维持少量补货节奏；华中市场近日湖北部分厂合格品价格小幅下调，但整体库存占比不大，一等品报价无调整，当前市场深加工厂开始定量补货；华南市场走稳，厂家整体出货一般，个别厂价格松动后，出货较前几日有所减缓；西南市场暂稳，个别厂仍有近日提涨意向，促进客户补货为主；西北今日咸阳台玻、兰州蓝天、青海耀华价格上调2.5-5元/重量箱不等。主产地湖北库存连续两周上行后，华中地区市场信心明显走弱，后期或向其他地区蔓延。建议05合约套保头寸继续持有。

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