（一）A股整体利润增速触底反弹，创业板、中小板单季度业绩大幅改善除个别公司外，A股公司已完成披露2020年中报业绩情况，二季度A股整体盈利增速触底反弹，得到明显修复。全部A股2020Q2单季度归母净利润同比增速由一季度的-23.42%收窄至-13.41%，剔除金融和石油石化外A股单季度利润增速已转正，由一季度-40.75%大幅提升至6.02%。分板块来看，二季度各板块上市公司净利润增速均有不同程度的改善，其中中小板、创业板均已由负转正，创业板利润增速由一季度-33.38%提升至38.62%，中小板利润增速由一季度的-24.77%提升至37.79%。从ROE角度来看，二季度全部A股ROE_TTM环比一季度小幅下降0.3pct，由8.23%下降至7.93%，剔除金融石油石化后整体盈利能力有所改善，从一季度6.68%提升至二季度6.88%，环比提升0.2pct。

（二）二季度通信、计算机、汽车等行业利润增速提升显著二季度申万一级行业中绝大多数行业盈利增速出现反弹，其中通信、计算机、汽车、综合、机械设备等行业盈利增速得到显著提升，仅农林牧渔、国防军工和银行盈利增速环比下降。二季度ROE_TTM环比改善的行业有16个，其中通信、农林牧渔、食品饮料ROE_TTM环比一季度分别提升5.17pct、3.07pct、2.01pct，改善最为明显，休闲服务、采掘、交通运输等行业ROE_TTM环比一季度下降明显，分别下降2.15pct、1.51pct和1.41pct。

（三）从景气变化角度推荐关注通信、医药、公用事业、汽车、机械设备等行业行业景气度的改善是驱动行业涨跌分化的重要因素，我们根据ROE_TTM的环比变动、单季度ROE的同比变动、营业利润TTM的环比增速、归母净利润TTM的环比增速等指标经标准化处理后的衍生指标，对申万一级行业进行综合打分，从二季度中报业绩的综合得分情况来看，通信、医药生物、公用事业、汽车和机械设备等行业景气度得分最高，建议重点关注。风险提示：市场出现超预期波动；量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。

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