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何为套利？

所谓套利，是指低买高卖相同资产、相似资产或相关资产的行为。例如由于市场无效，同一资产在不同市场的价格出现偏差，交易者可在一个市场以低价买入资产，同时在另一个市场以高价卖出资产，从而获利。套利可能即时完成，也可能需要时间等待两个价格的必然趋同。套利分为无风险套利和风险套利。

无风险套利

无风险套利不会出现亏损，例如期现套利，如果沪深300指数期货价格高于现货价格，价格差大于交易成本和资金成本，交易者可以卖出沪深300期货同时买入现货，等期货到期时期现价格必然趋同，从而实现无风险套利。无风险套利原理简单，但机会并不容易出现，因为套利者的存在无风险套利机会总是稍纵即逝，机构投资者在这方面拥有巨大优势。机构投资者拥有人力和物力，并利用自动化交易手段持续监控市场可能出现的套利机会，哪怕机会很小，也会被机构投资者捕捉到，他们想鲨鱼闻到了血腥迅速扑过去，消灭套利机会。散户基本不具备这样的能力。

风险套利

风险套利并无绝对确定性，成功与否往往取决于未来事件的出现与否。例如要约收购套利，个人投资者可以选择参与这种套利。

套利的作用

套利交易者非常重要，他们在自己获利的同时也维护了市场的有效性。例如ETF套利者利用ETF交易价格和净值之间的差异，通过申购、卖出或买入、赎回的方式维护了ETF交易价格不会大幅偏离净值，从而维护了价格的有效性。封闭式基金没有套利机制，因此交易价格往往大幅低于净值。

期权期现套利

我们知道通过期权组合可以合成期货多头和合成期货空头，但合成的多头和空头并不完全等同于真正的多头和空头。这一点和期货十分类似，期货价格并不总是等于现货价格，升水和贴水是常态。

根据某一行权价合成多头（或空头）的盈亏平衡点可以判断此合成多头（或空头）相比标的是溢价还是折价。如果溢价，则可以买入标的证券，同时构建合成空头，等期权到期则可以赚到差价。反之，如果折价，则可以融券卖出标的证券，同时构建合成空头，等期权到期则可以赚到差价。

个人投资者实际操作中有很多困难，因为期权期现套利属于无风险套利，因此套利机会较难出现，而且机会稍纵即逝，个人投资者不可能时时刻刻盯盘，也没有便利的交易工具。

期权盒式套利

相同到期日不同行权价合成的多头（或空头）与标的证券相比，折溢价的程度会不相同，如果盈亏平衡点差距达到一定程度，可以在不同行权价同时合成多头和空头，锁定价差。

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