金融类

股指

昨日指数全线收涨，创业板指涨幅相对较大，行业上电气设备与汽车行业涨幅较大，房地产与家用电器行业跌幅相对较大，北上资金净流出。消息面，昨日鲍威尔表示美联储现在的通胀目标是2%，希望通胀在一段时间内“平均”增长2％，即采用“灵活形式的平均通胀目标制”，允许通胀率“适度”高于2%，以抵消疲弱期的影响；隔夜欧美市场多数收涨，道指、标普再创新高。过去一段时间，受对于消息面、业绩披露期以及下周科创板注册制正式落地、交易规则调整等不确定性预期的影响，资金方面未出现合力，指数维持震荡，周一注册制首批企业上市，中报披露期也临近尾声，短期资金方向将转明确，震荡走势也临近尾声，近两日由于创业板指交易规则调整阶段性受资金热捧，同时基本面相对较弱的低价股活跃，这种表现延续性有限，短期关注短期资金表现与持续性热点的出现。

国债

昨日国债期货低开后探底回升，午盘区间偏强震荡，各品种走势有所分化，其中十年期国债期货主力合约上涨0.02%收于97.825元。央行进行1000亿元7天期逆回购操作，大多数期限资金利率继续下行，其中隔夜资金利率降至1.5%附近，资金面偏宽松。昨日早盘央行在公开市场上净回笼，资金面偏宽松，但受到国债供给规模增加和无新增利多消息的影响，市场情绪整体仍偏弱。关注市场风险偏好的波动、央行公开市场操作、资金面的波动、货币政策预期的波动和国债配置需求等。隔夜美债收益率变动6.4bp收于0.756%，今日国债期货可能低开。

贵金属

隔夜黄金冲高回落。美联储主席鲍威尔讲话提出最大就业和平均通胀水平的概念，这意味着在在满足二者之前，低利率水平将维系，虽然有点老调重弹，但美联储利率点阵图显示这或将维持零利率水平2年以上，如果通胀水平设定在2%以上，这就打开了美实际利率因通胀回升而下降的通道，黄金将中长期受益，这也是笔者此前提及的黄金中长期上涨的逻辑。不过，笔者仍然认为2~3个月内黄金将陷入宽幅震荡调整的走势，一是一致性上涨预期被打破，二是消化获利盘积蓄力量。白银炒作氛围浓厚，基本面因素不能解释当前行情。当前金银比最低已跌至历史平均水平附近，从这方面来说白银短期的炒作结束，宜清仓观望。

有色金属类

铜

铜价继续震荡。现货升贴水持续下滑，仅有好铜能维持升水。虽然临近九月，但下游需求并没有提速的迹象，市场成交清淡。供应方面，国内供应继续缓慢增长。总体上，铜价可能维持震荡走势。

镍

隔夜镍震荡偏弱。印尼总统责令国内镍矿贸易按照基准价交易，这意味着印尼镍铁冶炼成本将提升，特别是对高成本产能而言，不过从目前镍铁价格来说影响不大，因印尼本土镍铁冶炼企业的利润仍较丰厚。另外，印尼近期雨季影响了部分镍铁冶炼厂，供给潜在减少也对行情有一定推动作用。笔者认为，当前利多事件在配合价格上涨，而空头认为的利空仍在发酵过程中，未在数据或信息中有体现，因此在本轮多空博弈仍然有利于多头。

铝

隔夜铝窄幅震荡。电解铝基本面在8月下旬开始有所转变，具体表现由前期的供增需减转变为供需环比两增的格局，也就是金九银十需求落地的过程，我们也看到了下游部分加工业加工费有所上行，也必然会看到一些企业重新补库。但在电解铝冶炼利润异常丰厚下，金九银十对于市场能有多大作用，仍要打个问号。另外，巴西海德鲁氧化铝企业检修一度引起市场关注，投资者担忧国内氧化铝市场进口环境有变，不过当前金融市场环境不佳，电解铝近期表现有所偏弱。

锡

LME锡昨日上涨1.20%，沪锡2010合约夜盘收于143520元/吨，上涨0.53%。成交量昨日由降转增，市场情绪仍在做多方。缅甸矿区塌方、矿洞进水的消息于上周左右传出，但是因缅甸消息较为闭塞，易受到人为影响，在尚未看到实质性实证下，市场当前对于该消息的态度比较矛盾，盘面对消息的反应并不是特别大。但是如果消息属实，对于后期矿的进口将带来严重影响，行情转向概率较大。前期做空单可先获利了结，待市场确认信息。

钢矿煤焦类

螺纹钢

昨日螺纹盘面震荡走弱，截止日盘螺纹2101合约收盘价格为3717元/吨，较上一交易日收盘价格下跌16元/吨，跌幅为0.43%。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区钢坯价格持平为3400元/吨，杭州市场中天资源价格持平为3710元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为18.86万吨。昨日我的钢铁发布数据，螺纹产量减少4.35万吨至380.62万吨，同比增加31.99万吨，社库环比增加11.26万吨至878.08万吨，同比增加268.6万吨，厂库环比增加13.2万吨至380.64万吨，同比增加110.74万吨。螺纹周产量连续第二周下降，螺纹总库存连续第三周回升。本周螺纹表观消费量环比减少16.37万吨至356.16万吨，同比减少5.9万吨，创7月初以来的新低。螺纹需求表现持续弱于预期，对市场信心形成一定打击。不过近日唐山、邯郸、安阳等地环保限产有所加码，后期产量或仍将趋于下降。预计短期螺纹盘面或仍以反复震荡运行为主。

铁矿石

昨日铁矿石期货主力合约i2101收盘于814.5元/吨，较上一日收盘价下跌14元/吨，跌幅为1.69%，持仓增加15340手。港口现货成交尚可，全天成交量169万吨，较上日减少19万吨，现货价格涨跌互现，日照港PB粉价格下跌2元/吨至931元/吨，金布巴粉与昨日持平，价格为875元/吨。普氏铁矿石62%指数下跌2.05美元至121.2美元，月均122.39美元。昨日钢材数据表现仍然不是特别理想，螺纹厂库社库双双增加，产量环比下降4.35万吨。今日生态环境部发布消息称第二轮第二批中央生态环境保护督察近日将全面启动，市场对限产的预期较强。下游市场表现及相关政策对铁矿石产生了不小的影响，需求减弱，导致上涨动力缺乏。而港口现货依然偏紧，价格有支撑，期现分化，基差继续扩大。对于铁矿石本身而言，上涨缺乏有效驱动力，后期涨跌主要由成材带动。预计铁矿石盘面以高位震荡为主。

焦煤

昨日，焦煤主力合约震荡走上行。截止日盘，JM2101合约报收1223.5元/吨，较上一交易日收盘上涨6元/吨，持仓6.2万手。现货方面，随着下游补库情绪好转，焦煤现货价格暂稳。供应方面，国内煤矿开工高位持稳，国产端供应稳定。进口端澳煤通关加严，港口进口焦煤库存小幅下降，锚地船舶较多。蒙煤通关车辆数增加，蒙煤进口增加价格小幅下跌。需求方面，焦化厂开工高位继续上升，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，下游钢厂焦化厂焦煤按需补库为主，库存小幅上升。煤矿库存依然高位。后期来看，补库情绪好转，短期焦煤震荡为主。

焦炭

昨日，焦炭主力合约盘中下行，截止日盘， J2101合约报收1913元/吨，较上一交易日收盘价下跌10元/吨，持仓11.3万手。现货价格暂稳。供应方面，随着新开工和复产情况，焦化厂开工率继续上升，焦炭供应高位。需求方面，钢厂利润收缩，加之限产预期影响，高炉开工率环比下降，铁水产量减少，需求下滑。库存方面，高炉开工高位钢厂消耗库存为主，钢厂库存下降。焦化厂库存维持低位。港口库存上升放缓。后期来看，钢厂利润收缩打压焦炭价格，同时需求减少预期，短期焦炭震荡为主。

动力煤

内蒙部分增发煤管票，产地价格坚挺，部分矿车等煤情况突出，发运价格倒挂。大秦线事故影响仍未散去，北方港口报价继续缓慢回落，现货报价5500大卡报价550元/吨，5000大卡报价490元/吨。需求方面，终端被动去库，市场煤采购量有限，以长协为主。供需双方分歧较大，未来波动区间较窄。盘面11月合约图形上看短期情绪依然偏强，但后续如无政策支持，上行难以持续，静待情绪发酵后空单入场机会。

能源化工类

原油

周四油价重心下移，WTI 10月合约收盘下跌0.35美元至43.04美元/桶，跌幅为0.81%。布伦特11月原油即期合约收盘下跌0.64美元，至45.65 美元/桶，跌幅为1.38%。SC2010以294.0元/桶收盘，下跌0.8元/桶，跌幅0.27%。飓风过后，8月27日，“劳拉”当天凌晨在路易斯安那州西部沿海地区登陆，最大风速达每小时240公里，这是150年来登陆这一地区的最强风暴。飓风带来的狂风暴雨和风暴潮影响路易斯安那州和邻近的得克萨斯州沿海地区，约50万人失去电力供应。美国能源部长布鲁耶特称，“劳拉”造成的损害在一定程度上来说是“轻微”的，受损的设施将尽管恢复运转。BP准备恢复墨西哥湾沿岸设施运作，此前热带风暴“马尔科”和飓风"劳拉"导致产能关闭。英国石油表示，将审查飓风对墨西哥湾设施造成的任何潜在损害，在确认钻井平台能够安全生产之前，将一直停产。飓风对生产的影响暂告一段落，只是产量恢复的时间仍有待持续关注。另外，伊拉克8月迄今为止的原油出口已经减少，数据显示，截至25日伊拉克南部出口已降至263万桶/日。这较7月官方公布的南部地区出口267万桶/日相比，减少了4万桶/日。事件驱动结束后，油价回归震荡行情。

燃料油

周四，上期所燃料油主力合约FU2101收跌0.59%，报2019元/吨；LU2101收跌0.91%，报2512元/吨。昨日FU2009合约多头平仓带动价格下跌近3%。截至8月26日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2313.1万桶，环比上周减少235.4万桶，降幅达近10%。富查伊拉本周库存录得1548.6万桶，环比增加173.5万桶（13%），同比去年高出47%。FU方面，近2周仓单注销速度加快，开启复出口至新加坡的消化通道，临近09交割，FU09绝对价格或较外盘偏强，FU01将维持窄幅震荡。LU方面，近期终端需求有所改善，全球三大港口库存出现去库趋势，但整体陆上+浮仓库存仍较高，预计低硫价格将维持震荡偏弱，高低硫价差上行空间有限。

橡胶

昨日日盘天胶反弹回落，截止日盘收盘RU01合约上涨40元至12615元/吨，NR10合约上涨85元至9550元/吨。现货方面，全乳胶11550（+150）元/吨，人民币泰混10700（+0）元/吨，保税区泰标1410（+20）美元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.49%，较上周上涨0.18个百分点，较去年同期上涨4.88个百分点。半钢胎开工负荷为69.72%，较上周走低0.20个百分点，较去年同期下滑0.50个百分点。7月全钢胎出口33.26万吨，环比增加30.22%，同比增加5.71%。1-7月累计出口170.44万吨，同比下滑14.66%；7月半钢胎出口20.01万吨，环比增加37.7%，同比下滑3.82%。1-7月份累计出口100.7万吨，同比下滑19.29%。下游及终端需求的好转对天胶形成支撑，在出口订单的好转情况下，轮胎开工率维持高位，轮胎厂成品库存高位回落，同时受降雨影响东南亚主产区原料价格维持上涨趋势，对价格形成支撑。但持续累积的社会库存对盘面形成压制，短期盘面高位震荡，长期向上趋势不变。

沥青

昨日沥青盘面反弹回落，截止收盘主力合约2012收于2696元/吨，较前一交易日持平。隆众对67家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为57%，周环比下降0.7个百分点。炼厂库存74.55万吨，环比增加5.82%，同比增加28.2%。沥青社会样本库存86.05万吨，环比降0.35%，同比增加17.15%。当前沥青供应维持高位，需求持续受降雨影响，数据上看，沥青市场表现为供应充裕，社会库存及炼厂库存持续增加。本周北方大部分地区降雨仍然偏多，南方地区再度面临台风干扰，短期需求预计无明显起色，沥青库存延续增加趋势，盘面延续弱势。

乙二醇

昨日乙二醇内盘现货价格3760元/吨，较前一交易日涨30元/吨。后期来看，乙二醇的供需矛盾仍然比较严重。一方面前期的检修装置逐步重启，另一方面下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在。当下的乙二醇到港量仍然保持在正常水平，市场所预期的因外盘检修集中而可能导致的进口减量难以在8、9月出现，乙二醇显性库存也始终未能出现明显去化，反映出当下的乙二醇供需面并没有实质好转。整体我们认为，在低开工、需求刚性和低估值的条件下，乙二醇大跌的可能性不大，以区间震荡运行为主。长期来看，在面临产能过剩的压力之下，乙二醇未来难有很大的向上空间。

聚烯烃

昨日华东PP拉丝价格7800元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE价格7200元/吨，较前一交易日涨50元/吨。现阶段石化库存不高，销售压力不大。虽然8月开始聚烯烃检修损失量环比有所减少，但由于社会库存压力不大，因此供应增量造成的冲击并不明显，同时新增产能在8、9月份能够实际产生的增量不多。成本端油价支撑尚可。下游刚需稳定，随着传统旺季的来临，PP拉丝、均聚注塑，以及PE下游农膜需求良好。总体而言现阶段聚烯烃产业链没有明显矛盾。随着检修装置继续回归重启，国内产量继续呈小幅增加态势，但上游企业库存暂未明显累积，压力不大。考虑到下游对高价货源抵触及需求力度不强，预计聚烯烃涨幅有限，以高位震荡为主。

甲醇

周四甲醇期价重心下移，夜盘2101合约收盘于1945元/吨。现货方面，月内买卖及逢高出货商谈积极，远月换货及基差买卖盘为主，成交重心上移，江苏太仓现货1725～1735元/吨。外盘方面，据悉美国Fairway年产150万吨甲醇装置及Natgasoline年产175万吨甲醇装置近日计划关停，以应对即将到来的飓风，重启时间未定，待关注。目前甲醇主要交易逻辑到港输入的减少预期，其中三峡地区洪水导致长江局部封航，对川渝地区甲醇的外运有所影响，但目前已有逐步恢复。整体我们认为基于目前盘面高升水的格局，甲醇期价难有大幅上涨的空间，需谨慎对待。

尿素

8月27日尿素期货价格走势先扬后抑，主力01合约前半日走势偏强，午间直线回落，随后维持窄幅震荡走势，收盘价1681元/吨，小幅上涨0.42%。

现货市场止跌反弹，山东、广东等地尿素价格小幅上调10~20元/吨，现货情绪有所回暖，据悉山东华鲁恒升近期有进一步上调价格的计划。据悉本次印标确认供货数量达到170万吨，中国供货量超过100万吨以上，大幅提振市场心态。另外，月底烟台港即将开放，后期港口拥堵现象将有所缓解，既利于厂商进一步为本次印标集港备货，又利于国内价格与国际接轨。基本面来看江苏灵谷、陕西渭河、山西兰花等企业检修带动行业开机率和产量双双下滑，供给端有所缩减，但因本周下游成交疲软，企业库存有所回升，周度增幅达到16.03%。国内需求较为疲软，主要以出口订单为主。

印标对国内尿素市场带来短期提振，预计尿素期、现价格继续偏强运行为主，可尝试日内短多策略，但不宜过分追高，警惕高位回落风险。

纯碱

8月27日纯碱期货价格走势较前几日有所转弱，主力01合约开盘后大幅走高，随后震荡下行，收盘价1665元/吨，小幅下跌0.6%。27日夜盘纯碱期货价格弱势震荡。

现货市场继续走高，轻碱、重碱上调幅度分别在150、400元/吨，部分企业重碱价格已上调至2050元/吨，青海等地区厂家继续执行封单措施，等待价格进一步上涨。生产方面，云南、江苏、江西、山东等地均存在检修或降负荷情况，开工率和产量短期有所下降。需求方面有所好转，部分玻璃企业存在纯碱补库的情况，进一步助长企业涨价心态。

在供给缩量、需求向好的双向利好下，纯碱价格成交重心仍有向上空间，但期货价格经过前期大幅上涨后存在回调风险，后期仍有向上空间，操作方面可逢低做多。

农产品类

豆类

周四，CBOT大豆触及七个月高位，因担忧干旱天气导致美豆产量低于预期，中国买家昨日买节奏暂停。此前Rro Farmer中西部作物巡查团的报告显示，美豆单产52.5蒲式耳/英亩，低于8月供需报告的53.3蒲式耳/英亩。国内方面，豆粕跟随外盘震荡走高中，豆粕1月合约多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂多单介入。

棕榈油

周四，BMD棕油收高，跟随美豆油走高，不过疲弱出口数据打压。出口数据显示，马棕8月1-25日出口环比减少14%-16%，幅度较1-20日的18%-21%，略有缩窄。MPOA产量数据显示，马棕油1-20日产量增幅不到1%。市场预期8月库存将攀升到180万达以上。国内方面，油脂再次走强，国内油脂总库存低，下方空间有限。油脂上涨趋势未变，价格巨幅波动。日内参与。

鸡蛋

周四，鸡蛋现货价格延续上涨，期货震荡。2009合约盘中反弹后回落，最终收跌1%，2010合约收跌0.91%。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.80元/斤，较前日涨0.06元/斤，涨幅1.60%；其中山东蛋价3.67-3.90元/斤，较前日稳中上涨0.05-0.10元/斤；辽宁红蛋价格3.70-3.80元/斤，较前日涨0.11-0.22元/斤，产区平均价格3.75元/斤，较前日涨0.04元/斤；主销区平均价格3.93元/斤，较前日涨0.09元/斤。卓创数据显示，7月全国蛋鸡存栏12.969亿，环比6月继续下降，存栏连续3个月下降。但由于3、4月育雏鸡补栏恢复相对高位，8、9月存栏大概率小幅增加。鸡龄结构中，后备鸡占比增加，随着这部分蛋鸡进入开产期，未来1~4个月在产蛋鸡存栏或将恢复高位，预计8月在产蛋鸡存栏增加，短期供给压力不减。下周各地学校陆续开学，鸡蛋进入需求旺季，贸易商备货提振，现货价格延续反弹。期货前期低位震荡，现货价格延续上涨带动期货反弹，但逆势做多风险较大。根据鸡蛋的季节性规律，中秋节后，鸡蛋现货价格将出现季节性回落，预计养殖利润大概率再次进入亏损周期。若未来养殖亏损严重，养殖单位淘汰意愿将会增加，过剩产能的淘汰将利多年底现货价格；反之则不利于年底现货价格。操作建议，短期日内短线操作，中长期等待鸡蛋2101合约操作机会，后期持续关注鸡蛋现货价格走势及老鸡淘汰进度。

玉米、淀粉

周四，陈玉米拍卖继续降温，台风路径转向后作物影响减弱，玉米近远月期价承压下行。当日辽宁锦州港口陈玉米690-700（无焦糊）容重质量较好的玉米报价2230元,较昨日下跌20元。广东二等玉米陈粮报价2350元，较昨日持平。8月陈玉米出库增加，现货市场供应加大，9-10月处于新陈玉米过渡期，预计玉米期、现报价延续高位震荡表现，远月合约延续看涨预期，5月合约可以关注2250—2300调整区间中线做多机会。

白糖

原糖低位徘徊，主力合约收于12.77美分/磅。国内产区报价维持5260-5320元/吨，7月进口数据公布，进口31万吨，同比减少13万吨，低于此前市场预期。当前终端库存偏低，甜菜糖上市在即，下榨季国内产量增幅有限。盘面1月合约的核心问题依然是未来几个月进口量，市场预测八月进口将大幅增加。盘面1月合约利用短期情绪上冲，但后期持续性存疑，仍以震荡略偏强格局对待。

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