尿素 涨 + 
近期国内尿素市场弱势整理，新单跟进清淡。港口装卸及运力略有缓解， 内贸交投依旧偏淡。局部装置短停减量明显，现货供应续降。厂家新单 预收清淡，提货意愿低迷；下游复合肥、胶板厂装置负荷低位，实单跟 进有限。由于本次印度招标价格相对符合预期，内贸心态略受提振，局 部地区价格或试探性调涨。 
农畜产品 
白糖 涨 + 
郑糖夜盘继续整理，国际糖价反弹或许会有利多影响。巴西食糖增产与 泰国、欧盟、俄罗斯减产的影响将被部分抵消，全球食糖供需不会出现 严重过剩或短缺，糖价可能表现为宽幅震荡走势。近期郑糖窄幅盘整， 或许在积蓄力量准备向上突破。可适当做多。 
豆粕 涨 + 
美豆价格继续创新高，中美第一阶段协议评估通话沟通顺利，支撑短期 美豆出口需求，中国持续购买美豆提振市场信心，USDA 周三宣布私人 出口商向中国销售 40 万吨大豆，且美豆单产预估仍存分歧，当前美国 中西部天气依旧炎热干燥叠加前期衣阿华州主产区遭受超强风暴的破 坏，或降低作物单产潜力，美国 Pro Farmer 中西部作物巡查团上周报 告中调低单产预估至 52.5 蒲/英亩，低于 8 月美农报告的 53.3 蒲/英亩， 美豆单产分歧加大及出口需求将支撑美豆价格维持 900 一线支之上偏 强走势。国内市场来看，进口成本支撑弱化国内豆粕市场本身的供应压 力，对价格有拉升作用，但原油上涨支撑油脂价格走强，压缩国内豆粕 价格上涨空间，短期方向上维持偏多思路，中长期来看，巴西、美豆丰 产，但后期国内猪料需求增长显著，生猪存栏稳步回升，饲用蛋白消费 有望加速，四季度市场维持供需双增的格局，但美豆进口数量及形势仍 具有不确定性，若出现中美关系再度升温、天气变化、疫情发展等问题 均有可能主导阶段价格走势，中长期豆粕价格重心抬升思路不变。连粕 主力 2101 合约震荡收长下影阴线，支撑 2850 一线，压力 3000 附近， 短线回调参与反弹为主，期权方面维持卖出 M2101-P-2850 期权合约, 同时卖出 M2101-C-2950 期权的卖出宽跨式策略。 
苹果 跌 + 
苹果整体市场变化不大，期价预期延续弱势表现。苹果期价周一出现小 幅反弹，主要是受资金面影响为主，目前并未看到基本面出现大的变化， 利多提振仍显薄弱，日内期价再次出现高位回落。随着交割月的临近， 苹果 10 合约面临逐步换月的情况，存在投机空头平仓或者移仓的情况， 或带动 10 合约出现小幅反弹。不过苹果市场基本面没有出现有效支撑 的情况下，该反弹的力度以及持续时间都会比较弱。目前的基本面情况 来看，旧季苹果进入清库阶段，卓创咨讯的数据显示，截至 8 月 20 日， 全国苹果库存量为 103.8 万吨，去年同期为 65 万吨，2018 年同期为 91 万吨，随着旧季苹果库存的不断消化，市场的压力有所减弱，不过需求 端仍未出现明显好转，销区走货表现仍然一般，再加上新季苹果初步减 产预期在 4%左右以及早熟苹果价格仍然表现偏弱，苹果市场也并未出 现较大的利好支撑，短期苹果 10 合约或继续低位震荡偏弱走势，操作 方面短期建议关注反弹做空机会为主。 
油脂 震荡 + 
8 月 26 日国内油脂价格有所上行，其中棕榈油也出现了较明显的涨势,。 棕榈油目前基本面表现较弱，产量持续高位的同时出口却在下行，根据 航运公司的数据统计，马来 8 月 1-25 日棕榈油出口量环比下滑 15%左 右，预期 8 月库存将有所上升。棕榈油价格的上涨主要受到了原油价格拉涨的因素影响，在美国风暴的影响下，原油价格有所上升，WTI 原油 价格创下近三个月以来的新高。另一方面，豆油价格的上涨对棕榈油带 来一定的拉升作用。短期内棕榈油价格仍处于震荡调整的态势，在三大 油脂中并不是最好的做多标的，短期内仍应以观望为主。 相对而言，豆油 2101 合约仍可以继续买入。进入 9 月后，随着国庆和 中秋双节的来临，预期植物油消费将迎来一波小的高峰，豆油价格将因 此仍旧得到较好的支撑。另一方面中美贸易关系仍存在着较多的不确定 性，虽然 25 日中美双方就第一阶段经贸协议通了电话，但双方仅就协 议执行表达了各自的态度，并没有给出实际的执行方案以及后续谈判的 计划，未来采购美豆的进度仍然不能保障，而近期大量的美豆采购却推 高了美盘的价格，同时使得国际豆油价格不断攀升。在原油价格再度崛 起的情况下，豆油价格有较大的概率继续上涨。 
鸡蛋 震荡 + 
鸡蛋主力 10 合约震荡收长上影线阴线，当前价格注入节后悲观预期， 今日鸡蛋现货市场价格整体稳中互有涨跌，多数院校将会在 8 月底或者 9 月初开学利好鸡蛋消费，另外食品企业中秋备货采购量有所增加支撑 蛋价，预计 9 月中旬之前蛋价维持高位水平。目前鸡蛋现货市场价格虽 然已经走过低谷期，但市场产能出清的进程继续受高存栏压力制约，且 前期低价冷库蛋压力仍存，7 月份在产蛋鸡存栏 12.969 亿羽，环比下 降 1.46%，同比增加 6.38%，8 月份新开产蛋鸡为今年 3、4 月份补栏鸡 苗，目前多数地区反映开产小鸡增多，但 8 月底之前将有部分养殖单位 逢高淘汰老鸡，有望对冲部分供应压力，整体供应趋于充足，短期价格 走势仍依赖需求端提振，后期随着学校开学叠加中秋、国庆备货增加消 费需求，蛋价料维持高位，但难以超过 7 月末价格高点，且节日效应支 撑过后，市场尚存悲观预期，节后价格继续承压。期货 10、11 月合约 存在企业套保压力和节后落价预期，预期转弱，但当前已跌至年内低位， 继续深跌空间或将有限，主力 10 合约短期关注 3500 附近支撑，低位震 荡整理持续，轻仓操作为宜，而 01 合约对应淘汰增加和需求逐步回暖， 若 9、10 月份养殖端在低养殖利润驱动下加快淘汰节奏，则利多远期合 约价格，01 合约 3800 为短期支撑，建议回调低位可轻仓试多参与，严 格设置止损，关注现货涨价后下游走货情况及淘鸡节奏影响。 
棉花、棉
纱 
震荡 + 
2020 年 8 月 27 号，棉花主力合约报 12985，涨幅 0.19%，棉纱主力合 约报 19600，涨幅 0.08%。夜盘棉花跌０.５２％，收于１２９７５． 棉花总体仍然是处于震荡行情。上下的动能均较为疲弱。临近 9 月，新 疆棉进入收获季节，从目前的数据来看，新疆棉总体生长形势良好。预 计产量方面将与去年同比持平或略微增长。美棉花方面，两大飓风登陆 墨西哥沿岸，造成一定的降雨和大风。对于美国棉花的损失仍在评估当 中。总体来说美棉表现较为强势。国内棉花供应压力较大，下游需求依 然较为疲弱。预计中期内仍将维持震荡行情。建议在 01 合约逢高做空 为主。 期权方面，波动率继续回落，跌至 18.7%。棉花震荡行情难改，预计波 动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用诸多波动率的策略。短期 依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。 菜粕 涨 + 美豆产区天气干扰以及出口推进良好，CBOT 大豆期价上扬提振国内菜粕价格，不过油脂价格的强势削弱该影响。美豆产区出现天气扰动，美 豆优良率小幅回落至 69%，不过当前优良率尚不能扭转丰产预期，USDA8 月报告大幅上调单产兑现大部分利空情绪，当前天气扰动容易引发价格 的上涨，除此之外，我们看到单产上调之后，美豆期末库存仍然是微降 的情况，目前中美贸易关系未出现大的变化，美豆出口稳步推进，美豆 供需边际改善预期不变，不过依然存在单产逐步兑现的阶段性施压， CBOT 大豆期价短期呈现震荡偏强走势；豆粕市场继续面临中美贸易关 系对供应端的扰动以及需求端生猪产能恢复进程加快的影响，整体供需 边际也是改善预期；菜粕市场来看，整体仍然是低进口量与低消费量的 平衡状态，水产养殖旺季提振，菜粕需求存在修正预期。综合来看，菜 粕走势追随豆粕，低油菜籽进口量以及生猪养殖恢复预期下，菜粕下方 存在支撑，近期天气扰动再次点燃市场多头情绪，短期或呈现底部偏强 震荡，操作方面建议继续以低位多单谨慎持有，期权方面建议谨慎持有 买入行权价为 2300 的看涨期权。 
玉米 跌 + 
玉米期货主力 1 月合约夜盘继续高位回落。华北地区早熟新玉米陆续上 市，临储粮继续投放，市场玉米粮源增加，玉米市场压力有所增加。国 内地区玉米价格大多稳，局部继续跌，全国玉米均价为 2258 元/吨，较 昨日下跌 7 元/吨。今日进行临储第十四拍，不仅成交价格下滑，成交 率也自今年拍卖以来首次出来下滑，目前已拍的内蒙古、辽宁、吉林成 交均不足 100%，同时 9 月 3 号(下周四)的临储拍卖粮公告出台，坐实 了临储粮继续投放的事实，并且政策加大临储粮的出库进度，当前市场 玉米供应充裕，使得玉米的看涨情绪有所降温，不过前期临储拍卖粮都 是溢价成交，高成本对市场仍有一定的支撑，短期玉米或出现回调，不 过回调幅度预期也将有限，就主力 1 月合约而言，下方强支撑预计在 2150-2200 元/吨。投资者可以关注回调后的做多机会，下游加工企业 可把握节奏低位区间适时买入套保。 
淀粉 跌 + 
淀粉主力 01 合约夜盘跟随玉米高位回落。国内玉米淀粉价格大多稳定， 局部继续下跌，全国玉米淀粉均价在 2753 元/吨，较昨日 2759 跌 6 元/ 吨，跌幅在 0.22%，较去年同期 2449 元/吨，涨 304 元/吨，涨幅在 12.41%。 市场买涨不买跌，且前期玉米淀粉企业签单尚可，部分仍在以执行合同， 下游整体采购也趋于谨慎，企业走货放慢，截止 8 月 25 日当周，玉米 淀粉企业淀粉库存总量达 62.01 万吨，较上周 60.27 万吨增加 1.74 万 吨，增幅为 2.89%，淀粉企业库存增加，个别企业为了增加订单，继续 下调报价。淀粉自身来看，现货弱势对期价形成拖累，不过考虑原料玉 米价格下跌空间预期有限，给淀粉市场带来利好支撑，其下行空间预期 有限。 
纸浆 涨 + 
纸浆继续增仓上行，夜盘 2012 合约升至 4750 元之上。现货受盘面带动， 业者报价坚挺，山东地区针叶浆银星含税价 4550 元/吨，不过下游采购 情绪尚未被盘面推涨影响。最近两周新一轮外盘报价上涨及国内成品纸 价格大幅上调提振了市场情绪，纸浆期货在前期一直维持低位的情况 下，随着资金开始关注滞涨品种，在旺季预期推动下低位反弹。但从供 需看，目前主要产浆国发货量维持稳定，后期国内到货量也存在增加预 期，需求端则主要看成品纸出货情况，全球经济环比改善同时消费依然低迷，可能影响白卡纸、文化纸等需求恢复正常，目前两者需求在环比 改善但同比表现一般，因此对于旺季实际需求还是建议保持谨慎，国内 港口库存持续回落，同比在历史高位，同时生产商库存已回到历史高位， 因此在需求未超预期的情况下，仍不看好纸浆现货价格趋势上涨。短期 从技术上看，纸浆期货指数突破 2019 年 7 月以来的三角形上边界后， 下一压力位 4860 元，下方支撑 4680 元。 

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