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原油 震荡 + 
上周内外盘原油维持窄幅震荡。产油国会议对减产计划未做调整，但表 示 5-7 月 OPEC+成员国超额生产规模预计为 231 万桶/日，应该在 8-9 月进行补偿性减产。OPEC+放松减产限制后，俄罗斯石油产量已从 7 月 的不足 940 万桶/月上升至接近 980 万桶/日。另外多家机构统计认为 OPEC+7 月份减产执行率为 94%上下，而 6 月份达到 107%。美国总统特 朗普宣布，美方要求联合国启动所谓“立即恢复”条款，重启对伊朗的 所有制裁。利比亚方表示，一旦军队离开（原油）设施，将恢复原油出 口。EIA 库存报告显示，美国原油库存下降 160 万桶，汽油库存下降 330 万桶，精炼油库存增加 20 万桶，美国原油产量持稳于 1070 万桶。整体 来看，当前原油基本面有走弱迹象，但美元整体趋弱以及美股上涨支撑 油价，而国内期现高库存以及人民币升值下，国内 sc 原油走势仍然会 偏弱，短期原油内弱外强的格局将延续。 
沥青 震荡 + 
上周国内主力炼厂未做调整，东北、山东地区成交价格继续下跌。近期 国内沥青供应保持充裕，由于下游终端需求偏弱，炼厂出货明显放缓， 库存有所累积。需求方面，近期国内各地区普遍出现强降雨，终端公路 项目无法施工，沥青需求受到明显抑制。下周来看，降雨范围有望缩小， 公路项目有望陆续开工并带动沥青需求的改善，但 8 月底前整体需求状 况仍然偏弱，且沥青供应充足，现货价格或以稳为主。从盘面上看，沥 青现货端趋弱压制沥青盘面，近期关注成本端带动，若原油走弱，沥青 盘面恐进一步下跌。 
高低硫燃
料油 
涨 + 
目前高硫燃料油市场维持强势，低硫燃料油则继续疲软。具体来看，低 硫燃料油方面，近期船燃消费出现一些转好的迹象，但当前低硫燃料油 市场供应相对于需求仍处于过剩状态。此外，陆上库存增加的同时，本 周新加坡浮仓燃料油库存保持稳定，高库存继续成为压制低硫燃料油价 格的重要因素。高硫燃料油方面，高硫燃料油现货市场继续表现强势， 当前支撑高硫燃料油市场结构的主要是发电厂的旺季需求，其中沙特对 高硫燃料油的进口量增加超出市场预期。进入本周，原油市场或继续保 持稳中小涨的主流方向，新加坡燃料油市场价格维持稳中上行。 
聚烯烃 震荡 + 
目前聚烯烃期货的 2101 合约成为主力合约，主力切换后讲会有所反弹， 其中 L2009-2101 和 PP2009-2101 合约价差处于反向市场，随着反向市 场的期现基差修复，期现通过期货涨速略快而使得基差很快回归，而跨 期的价差在此过程中也有修复的需求从而价差持续缩小，适宜反套。目 前看 L2101 价格走高后遇阻前顶，技术面有顶背离的信号，短期将下调 修复，修复时间不定，PP2101 则价格持续创新高，更需看外围情绪和 环境，预计短期同样会下修来调整。 
乙二醇 震荡 + 
上周五夜盘乙二醇延续震荡行情，01 合约收于 3886，跌幅为 0.21%。 对于乙二醇 01 合约建议反弹空操作为主。目前主港发货速度放缓，国 内煤化工装置重启，去库可持续性不强，期价缺乏利好提振。目前国内 现货价格在 3707 元/吨，煤化工装置正在陆续重启中。新杭能源 40 万 吨/年的乙二醇装置 7 月底停车，计划 8 月底重启；新疆天盈 15 万吨/ 年的周四点火，预计 8 月底出产品。此外，华鲁恒升 5 万吨/年的乙二 醇装置计划 8 月 26 日重启投料。随着以上装置重启，预计煤化工负荷 将提升至 50%以上，考虑到物流运输，9 月中旬附近市场现货供应或增 加。而下游需求方面目前表现平平，涤纶长丝产销近期表现清淡。操作 上，中长期乙二醇 01 合约建议保持空头思路，3950-4000 反弹空。 
PTA 震荡 + 
上周五夜盘 PTA 延续震荡格局。短期原油价格延续震荡，成本端存在一 定支撑；而 PTA 整体供需过剩，期价反弹高度也有限，因此预计 PTA 震 荡格局仍将延续。供应端装置动态来看，近期宁波台化 120 万吨/年和 扬子石化 65 万吨/年的 PTA 装置已投料重启，后续华彬石化 140 万吨/ 年和亚东石化 70 万吨/年的 PTA 装置检修将跟进，供应端暂时无实质新 增利好。下游需求来看，近期受高温天气影响，织机和加弹开工率分别 下降至 72%和 75%，涤纶长丝产销清淡。短期来看，PTA 下方支撑或在 3650 附近，期价延续震荡行情。操作上，前期宽跨式卖权组合继续持 有，赚取时间价值流逝的权利金。 
苯乙烯 震荡 + 
上周五夜盘苯乙烯空头获利了结平仓，01 期货价格反弹。上周后期随 着期价止跌反弹，部分工厂价格上调 50 元/吨，部分价格持稳，主流报 价在 5200-5250 元/吨，限提货源报价在 5150 元/吨附近。周五苯乙烯 期价在大跌后上涨，其供需面在这几天并未发生显著变化，供应端未见 新增装置检修跟进，下游需求也维持刚性。更多是资金面认为上游纯苯 价格近期有止跌的趋势，期价短期进一步下跌空间有限，空头获利了结 平仓，带动期价走高。展望后市，01 合约后期压力仍较大，辽宁宝来、 唐山旭阳、安徽嘉玺、中化泉州等装置即将在 9-12 月投产，下游虽有 装置投产，但大部分产能投产时间相对靠后，同时从新增需求也小于新 增供应，未来苯乙烯供应过剩压力将逐步增加。随着空头获利平仓离场， 短期期价下跌动能或不足，但中长期建议 01 合约仍维持空配，暂时关 注上方 5800-6000 压力位。 
液化石油
气 
震荡 + 
在 8 月 20 日大幅下跌之后，2020 年 8 月 21 日与上周五夜盘 PG11 合约 窄幅震荡。目前盘面依旧走出的是基差修复行情。目前市场关于提高液 化气仓储费传的沸沸扬扬，但是目前尚未有定论。此前有说提高仓储费 为 3 元/吨·天，也有说 5 元/吨·天，但如果从 PG11 合约和 12 月合约 价差来看，当前价差已从最开始的-30 元/吨扩大到此前的-60 元/吨，目前扩大至-100 元/吨，从盘面交易的角度来看，市场短期倾向于 3 元 /吨·天的仓储费。从现货的角度来看，23 日现货走弱。广州石化现货 价格稳定在 2948 元/吨。在现货下调之后，基差也由昨日-536 扩大至 -654 元/吨。从供需基本面的情况来看：当前供应端稍有增加，而深加 工需求小幅回落，但整体供需依旧稳定。下游需求方面：深加工依旧位 维持稳定，8 月 20 日当周，MTBE 装置开工率为 54.48%，与上周基本持 平，烷基化油开工率为 49.68%，较上周下降 0.7%。库存方面来看，上 周华东和华南库存稍有增加，华南码头库存率较上期增加 1.5%至 54.12%，华东码头库容率增加 1.79%至 46.87%。整体而言，当前 PG11 合约走的是基差修复的行情，3400 元/吨下方可以作为 PG11 合约中长 期一个较好的多单介入点。近期需关注交易所关于液化气仓储费的方 案，在此基础之上关注，近远月跨期套利的机会。 
甲醇 震荡 + 
甲醇期货主力合约移仓换月至 01 合约，远月合约深度升水，价格大幅 跳涨。甲醇 01 合约呈现横向延伸走势，重心在 1900 关口上方徘徊，上 方受到 40 日均线压制。国内甲醇现货市场维持偏弱态势，气氛欠佳， 低价货源充斥市场，难有改善。主产区企业报价再度下调，内蒙古北线、 南线地区部分商谈 1200-1250 元/吨，不断创新低。厂家下调报价后， 整体签单顺利，出货平稳，但仍面临库存和亏损双重压力。受到西北地 区部分甲醇装置停车检修以及山西、四川地区部分装置降负或者停车的 影响，甲醇开工负荷出现窄幅回落，但对货源供应影响不大，依旧偏宽 松，供应端压力尚未缓解。尽管甲醇市场价格处于低位，但下游市场采 购并不积极，心态谨慎，按需采购为主，实际交投缺乏放量。烯烃企业 开工运行平稳，行业开工率未有变化。传统需求行业变化不大，除了醋 酸开工率有所提升外，其他均维持低负荷运行态势。甲醇需求量短期难 有提升，供需矛盾仍突出。沿海地区甲醇库存延续窄幅下滑趋势，回落 至 126.78 万吨，主要是受到近期吃水、台风等因素的影响，部分进口 船货延续推迟到港。随着库存缓慢回落，压力略有缓解，但去库存周期 偏长。甲醇市场缺乏利好刺激，期价走势承压，维持震荡走势，可暂时 观望。 
PVC 震荡 + 
PVC 期货主力合约完成移仓换月，01 合约与 09 合约价差逐步收窄，期 价窄幅上探后，涨势放缓，盘面涨跌交互，重心围绕 6650 一线徘徊， 波动幅度收窄。期货走势偏强，但对 PVC 现货市场提振作用不明显，市 场主流价格窄幅上调，跟涨不积极。西北主产区企业接单有所好转，厂 家心态尚可，出厂报价有所上调。盐湖镁业、金路、永祥以及北元装置 运行负荷降低，君正、东曹装置运行负荷有所提升，其他装置平稳运行， PVC 开工率窄幅下滑，产量变化不大，供应稳定，暂无压力。由于后期 企业检修计划不多，PVC 行业开工水平将趋于稳定，货源供应稳中有升。 高温天气尚未消退，淡季影响因素仍存。下游市场维持刚需采购，逢低 适量拿货，对高价货源存在抵触情绪。大型制品厂开工尚可，基本在七 至八成，中小企业开工略显一般。金九银十旺季临近，PVC 终端需求向 好。供需两增，但 PVC 市场到货情况变化不大，华东及华南地区社会库 存低位企稳，在 25 万吨附近波动。后期库存有望窄幅回升，但不会快 速累积。原料电石供应不稳定，产量增加有限，货源仍紧张，出厂价格顺利上调，幅度为 50-100 元/吨。电石供需偏紧态势难以改变，价格仍 有上涨可能，成本端表现偏强。PVC 基本面尚可，期价仍处于上调通道 中。主力合约或反复测试 6650 压力位，窄幅调整后，仍有上探可能。 
动力煤 跌 + 
上周五动力煤主力合约 ZC2011 高开低走，全天震荡回调，午后跌势扩 大。夜盘低开低走。现货方面，环渤海动力煤现货价格小幅下挫。秦皇 岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，榆林地区 产销情况良好，大矿调运热度不减，周围中小型煤矿价格继续探长，受 明盘停产消息和内蒙古地区产能释放持续低迷的影响，区域内煤价持续 上涨，河畔煤矿，大梁湾煤矿等煤价上调 5-10 元/吨；鄂尔多斯地区由 于倒挂压力和煤管票的严控，地销出货情况一般，大矿主要维持长协发 运，昨日鄂尔多斯公路销量为 121.8 万吨，区域内煤价以稳为主。从盘 面上看，资金呈流出态势，主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持，11 合约下方支撑位 550 元。 
橡胶 震荡 + 
沪胶夜盘继续整理，基本面缺乏新的指引。上期所天胶库存有所增加， 可能会对胶价走势有一定压力。橡胶下游需求正在改善，而国内外部分 天胶产区因降雨使得割胶受到影响，这些因素对胶价利多。而且，近日 股市表现疲弱，投资者避险心态增强。短线观望为宜。 
纯碱 震荡 + 
纯碱主力合约 2101 上周五夜盘回落，小幅收跌。最近一周纯碱期现货 反弹幅度均较大，国内重碱主流送到终端价格 1350-1650 元/吨，东北、 华南地区价格偏高。厂家出货顺畅，盐湖镁业、和邦一厂停车检修，行 业开工负荷下降。同时，近期下游浮法玻璃企业生产线点火较为密集， 纯碱需求改善，厂家整体库存持续下降，且库存主要集中在西北、西南 地区，中东部地区多数纯碱厂家库存维持低位，在订单充足，货源紧张 的情况下，厂家仍存涨价预期，而在买涨不买跌的心态驱使下，部分玻 璃厂家也在积极备货。短期看纯碱行业供需改善较为明显，甚至出现阶 段性错配，而在浮法玻璃利润大增导致产能继续回升的预期带动下，市 场对纯碱需求预期也相应改善，但目前纯碱厂价库存同比仍增加 160%， 同时在价格提涨后是否会引发前期停车装置是否复产也值得注意，短期 2101 合约建议关注前高压力。 

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