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原油 震荡 + 
隔夜欧美原油盘中大幅上涨，国内 SC 原油高开震荡。欧佩克月报将 2020 年全球原油需求增速预期从-895 万桶/日调整至-906 万桶/日，同时欧 佩克方面表示，需要继续努力通过欧佩克+产量调整措施来支持油市再 平衡。另外，据路透统计：欧佩克 7 月减产执行率下滑至 97%。EIA 库 存报告全面利好，美国原油库存下降 421 万桶，汽油库存下降 72 万桶， 精炼油库存下降 232 万桶，炼厂开工率升至 80%以上，美国原油产量下 降 30 万桶/日至 1070 万桶/日。整体来看，利好的库存报告提振原油短 线走势，欧美原油维持缓慢上行趋势，国内 sc 原油表现仍然偏弱，维 持 300 下方震荡。 
沥青 震荡 + 
昨日国内沥青现货市场整体持稳。近期国内沥青炼厂开工率仍居高位， 市场资源供应持续增长，但受下游需求影响，部分地区炼厂出货仍然受 到抑制，据悉部分炼厂库存压力上升。需求端来看，北方地区降雨增多， 沥青终端需求受到抑制，华东地区出梅后需求整体表现一般。整体来看， 虽然沥青基本面有所走弱，但炼厂挺价意愿仍然较强，本周中石化等主 力炼厂沥青价格未做调整，但部分地区成交价格暗跌，短期来看，虽然 沥青炼厂有所累库但整体库存可控，预计主力炼厂暂不会做大面积调 价，但山东、东北地区有一定下调压力。从盘面上看，由于成本端高位 持稳，本轮沥青回调幅度预计有限，盘面走势有所企稳，套利方面建议 考虑做空盘面利润。 
高低硫燃
料油 
涨 + 
隔夜油价受库存下降影响小幅上涨。EIA 报告除却战略储备的商业原油 库存减少 451.2 万桶至 5.141 亿桶，减少 0.9%。且美国原油产量下降 30 万桶/日，精炼油库存创近期最大降幅。整体来看，油价向上驱动力仍然偏强。8 月初亚洲含硫 0.5%船用燃料市场供应充足，其 9 月/10 月 的价差走弱。截至新加坡时间 8 月 11 日，含硫 0.5%船用燃料 9 月/10 月价差从 8 月 7 日的负 2.95 美元/吨降至负 3 美元/吨。新加坡企业周 刊 8 月 6 日公布的数据显示，在截至 8 月 5 日的一周内，新加坡的商业 陆上渣油库存周环比上涨 2.7%，至 2423.4 万桶，合 382 万吨。除了陆 上码头的库存外，还有约 500 万吨燃料油库存在浮动游轮上。到目前为 止，没有迹象表明这些库存会下跌。船用燃料送到货市场的需求略有回 升，但并不那么显著。随着夏末将至，新加坡高硫燃料油市场也表现低 迷。预计后市高低硫价差有望持续扩大。 
聚烯烃 震荡 + 
隔夜油价受库存下降影响小幅上涨，整体来看，原油向上驱动力仍然偏 强。昨日两油库存在 71 万吨，较上一日降低 3 万吨，降幅在 4.05%， 去年同期库存水平大致在 78 万吨。近期国内石化仅有中原石化及沈阳 化工装置大修，国产料供应充足，听闻伊朗船轮有望在近期靠港，进口 货源供应预计有所增加。下游需求暂无明显大幅变动，工厂接货多坚持 刚需，补仓积极性相对较弱。聚丙烯现货方面，下游终端跟跌情绪下接 货更加谨慎，实盘刚需为主，交投清淡对持货方报价形成压制。但石化 压力适中形成支撑，短期流畅下跌也难。中长期仍建议做多 2101 合约。
 
乙二醇 震荡 + 
夜盘，乙二醇延续弱势，跌幅至 0.59%。期价近期的走弱主要是 09 合 约多头减仓所致，主港去库预期 8 月份恐难兑现。本周初，华东主港乙 二醇库存至 148.7 万吨，而本周即将有 27.4 万吨的进口货源抵港，高 库存加上高到港预报，预计下周主港乙二醇库存将继续攀升。同时目前 主港码头较为拥堵，即使近期到港货物下降，预计高库存现状也暂时无 法缓解。因此，8 月份去库预期大概率无法兑现打压的多头继续上探的 积极性。同时，我们也认为在主港库存未降至偏中性水平时，上方 3850 煤化工现金流成本线将始终压制期价的反弹高度。而目前 01 合约高于 3850，预计期价短期将延续弱势整理，直至看到主港到货量出现明显的 下降，也即进口量下降预期的兑现。短期预计 09 合约将在 3600-3800 之间偏弱震荡，01 合约升水现货，短期依旧偏弱。 
PTA 震荡 + 
夜盘 PTA 持续走弱，临近 9 月份，目前主力正在移仓换月，09 合约多 头减仓，01 合约由于升水现货，产业卖保空头增仓带动期价下行。同 时，期价的下行，也与近期社融增速不及预期，宏观情绪较为低迷。对 于 PTA 后期期价走势，从中长期来看的话，期价会长期处于震荡的局势 中，趋势性行情暂难看到。因为一方面，PX 价格下压空间已不大，原 油目前处于上行趋势中，成本端缺乏走弱的空间。另一方面，PTA 整体 处于产能过剩的周期中，高库存难化解，这将始终限制期价反弹的高度。 从短期来看，8-10 月份 PTA 有较多的检修计划，目前已兑现了一部分， 在期价上已有所反映，市场需要新的利好跟进。我们认为 9 月上旬前市 场存在期待的有两点，第一是后续“金九银十”季节性需求的拉动，第 二是关注逸盛系和恒力装置后续是否有检修跟进。综上，短期来看，09 合约正逐步回归现货价格，01 合约由于升水现货，近期价格先行走弱， 但下方空间也不大，期价或在 3650-3900 之间震荡运行，操作上可逢低 适当买入。同时期权方面，若持有期货多单，但考虑 PTA 上涨空间有限， 可选择备兑看涨策略，增加收益，择机在高波动率水平下卖出TA101C3950。  
苯乙烯 震荡 + 
夜盘，苯乙烯高开低走，偏弱运行。截至本周三，苯乙烯华东主港库存 至 31.42 万吨，较上周下降了 0.28 万吨，环比降幅达 0.9%，同比增加 173.9%；贸易库存量至 20.27 万吨，较上周下降了 0.6 万吨，环比降幅 大达 0.3%，同比增加了 187.9%。本周主港小幅去库主要是由于台风天 气到货量偏低所致，根据后续船期，本周三至下周二将有 6.06 万吨的 船货抵港，主港到货量较高，存累库压力。目前超期仓储费水平较高， 部分限提货源形成了现货市场的低端价，从而打压期价。预计 09 合约 将延续低位运行，期价反弹乏力；而 01 合约升水现货，亦有下行动力。
 
液化石油 气 
震荡 + 
夜盘 PG11 合约高开低走，期价小幅收跌。从日线级别的角度来看，当 前期价依旧维持宽幅的区间震荡。从原油的角度来看：.美国 EIA 公布 的数据显示：截止至 8 月 7 日当周，美国 EIA 商业原油库存为 5.14084 亿桶，较上周下降 451.2 万桶，汽油库存为 2.47084 亿桶，较上周下降 72.2 万桶，精炼油库存为 1.77655 亿桶，较上周下降 232.2 万桶，库 欣原油库存为 5328.9 万桶，较上周增加 133.6 万桶。库存数据利多的 情况下，隔夜油价走高。油价目前依旧维持震荡偏强的走势。回到液化 石油气：12 日液化石油气现货稳中有增。华南地区广州石化民用气出 厂价上涨 50 元/吨至 3048 元/吨，华东地区上海石化民用气出厂价稳定 在 3020 元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在 3100 元/吨。从供应 端的角度看，当前供应端稳中有增。卓创资讯数据显示，8 月 6 日当周， 我国液化石油气平均产量 62723 吨/日，较上周增加 872 吨/日，环比变 化率 1.41%。从下游深加工来看：需求小幅下滑。8 月 6 日当周 MTBE 装 置开工率为 55.32%，较上期下降 1.07%，烷基化油开工率为 51.97%， 较上期下降 1.3%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至 8 月 6 日当周，华南码头库存率较上期增加 1.2%至 57.27%，华东码头库容率 增加 0.15 至 49.99%，库存有所回升。基差方面：12 日基差为-846 元/ 吨。仓单方面：12 日仓单数量维持在 2575 张，未变。整体而言，在期 货高升水叠加仓单陆续增加的情况下，PG11 合约短期难以大幅走高， 期价短期将以区间震荡走势为主。操作上以高抛低吸为主后，降低持仓 的周期。 
甲醇 震荡 + 
甲醇期货高开低走，重心大幅下探，回踩十日均线附近支撑逐步止跌， 盘面稳步上移，拉涨明显，向上触及 40 日均线，但尾盘阶段窄幅跳水， 最终录得小阴线，波动有所加剧。国内甲醇现货市场跟涨有限，暂稳整 理运行，沿海地区部分价格窄幅上移。西北主产区企业报价依旧处于低 位，内蒙古北线、南线地区商谈 1230-1250 元/吨，虽然厂家下调报价， 但签单情况未有明显变化，仍显一般，整体出货不温不火。市场参与者 心态偏谨慎，市场观望情绪较浓，生产厂家心态跟随走弱。下游市场需 求难以跟进，延续按需采购节奏，市场买气不足，对高价货源接受度不 高。持货商避险排货，降价让利，甲醇商谈价格松动，但实际交投缺乏 放量。沿海与内地市场价差难以拉大，套利窗口关闭。沿海地区库存居 高不下，压力凸显，部分库存罐容紧张。进口船货到港数量较多，去库 存启动仍待时日。甲醇期货低位整理，前期重心回落至震荡区间下沿未 能突破，期价存在修复需求，短线操作可考虑逢低轻仓试多，但上方空间并不大，隔夜夜盘继续上探，目标位关注 1780。 
PVC 震荡 + 
PVC 期货重心横向延伸，陷入胶着态势，盘面上下两难，僵持整理，围 绕 6530 一线徘徊，整体波动幅度不大，但上行存在一定压力。国内 PVC 现货市场气氛转淡，各地主流价格稳中有所松动，观望情绪较浓。西北 主产区企业报价大稳小动，但近期厂家接单情况欠佳，部分出厂报价窄 幅下调，出货意向较前期提升。后期企业检修计划寥寥无几，装置开工 负荷呈现稳步回升趋势，货源供应也将增加。当前生产企业库存水平不 高，压力尚可。下游市场心态谨慎，整体需求表现一般，刚需接货为主， 对高价货源存在抵触情绪，主动询盘匮乏，市场整体交投不活跃。贸易 商反应出货不畅，存在降价让利行为，成交缺乏放量，积极排货为主。 原料电石供需关系改善，采购价格陆续上调，成本端走强，但尚未形成 炒作题材。社会库存预期回升，加之 PVC 供应增加，利好因素兑现后， 基本面将恢复平静，期价高位盘整，上方五日均线承压，远月合约贴水， 隔夜夜盘盘整运行，操作上建议逢高轻仓介入空单。 
动力煤 涨 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开高走，全天震荡上行。夜盘低开高走， 继续走强。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续下跌。秦皇岛港库存 水平大幅上升，锚地船舶数量小幅增加。市场消息称，陕西开始治理明 盘，火工品停供。近日能源局开会，要求生态治理矿井停产，目前只有 三家标本煤矿在生产。生态治理矿井 20 多家，总年产能 4-5 千万，要 求停产前正在生产的煤矿有 16-17 家。据榆林煤炭交易中心了解，榆林 明盘主要分布在神木地区，但目前神木地区许多明盘仍在正常生产，暂 未出现大面积停产现象。另外，有消息称，伊泰停五个大矿包括汇能尔 林兔煤矿、国电矿、伊泰红庆河煤矿、博源煤矿，石拉乌素煤矿。目前 汇能尔林兔煤矿、国电矿、伊泰红庆河煤矿已经暂停生产，博源煤矿 11 日开始恢复销售，石拉乌素目前仍处于生产状态。从盘面上看，资 金呈大幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议多单适量减仓，激 进者可谨慎续持，09 合约上方压力位 570。 
橡胶 震荡 + 
沪胶继续整理，观望气氛浓厚。供需面逐渐向平衡恢复，但短期内仍是 供应压力相对较大。后期汽车生产逐渐进入旺季，对胶价或许还有支持。 长线多单可继续持有。 
纯碱 震荡 + 
夜盘纯碱继续走弱，1 月合约相对坚挺。12 日郑商所纯碱部分近月合约 盘中触及跌停，远月合约跌幅也超 2% ，纯碱在前几日冲高后，受制于 自身基本面弱势走出了冲高回落的局面，跌至 1400 元/吨附近。纯碱市 场盘整为主，市场交投气氛温和。青海发投纯碱装置继续检修中，南方 碱业计划 9 月初停车检修，近期华南、华中地区货源偏紧，部分厂家控 制接单。重碱市场僵持运行，纯碱厂家拉涨心态强烈，但部分库存偏高 玻璃厂家多消化前期库存为主。短期来看，纯碱供过于求的情况相对严 重，尽管库存拐点出现，但同比依旧翻番，并且需求并无明显增量，供 过于求格局难改。从价格方面来看，前期低价纯碱在市场流通量非常充 足，从 8 月仓单数量就能体现出来。我们前期提示，纯碱主力 9 月合约 交割不排除出现 5 月合约的那种临近交割大幅下挫的可能性，但下挫空 间和力度预计不及 5 月。纯碱行业最黑暗的时期在 5 月份已经过去，但 供过于求的阵痛还在，9 月合约依旧偏弱走势，预计交割前跌破 1400
元/吨至 1350 元/吨附近。 

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