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股票期权 震荡 + 
2020 年 8 月 12 日，沪深 300 指数跌 0.73%，收于 4647.64。50ETF 跌 0.3%，收于 3.297。沪市 300ETF 跌 0.68%，收于 4.702。深市 300ETF 跌 0.66%，收于 4.783。两市成交额连续 11 个交易日破万亿。北向资金 全天净卖出 16.38 亿元。截至 8 月 11 日，沪深两市融资余额合计 14028.64 亿元，较前一交易日减少 55.03 亿元。央行公开市场 8 月 12 日进行 1400 亿元 7 天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放 1400 亿元。央行已连续三日开展逆回购操作，累计净投放 2000 亿元。人民 币兑美元中间价调升 114 个基点，报 6.9597，人民币依然维持稳健态 势。短期资金面宽松，指数短期反弹至震荡区间上沿，短期需谨慎，中 期股指仍有继续上涨空间。期权方面，期权波动率略有回落，维持在 25%水平，从波动率角度看短期隐含波动率偏高，继续大幅上行空间有 限，建议卖出宽跨式策略做空波动率。由于波动率大幅上涨，方向上买 入认购期权成本抬升，不建议单边买入认购期权，应以买入牛市价差策 略为佳。 
 商品期权 震荡 + 
关于疫苗进展的消息推动全球市场风险情绪高涨。疫苗企业 Moderna 宣 布获美国政府 1 亿剂疫苗订单，价值超 15 亿美元。此外，前天俄罗斯 宣布批准首只新冠疫情疫苗，虽然遭到不少医学专家质疑，但仍使得黄 金多头动摇，推动金价大幅回落。国内方面，国务院办公厅印发《关于 进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，鼓励外资更多投向高新技术产 业。总的来说，全球经济仍受疫情冲击，美联储鸽派言论将使美元指数 中长期继续保持弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有 所利好。国内财政、货币政策也相对积极，7 月数据不及预期主要是政 府债务和企业短期贷款拖累。短期内，受疫苗消息影响，黄金有所回落，但不改中长期多头趋势。且 11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹 在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的 同时，以 5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。 

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