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股票期权 震荡 + 
2020 年 8 月 11 日，沪深 300 指数跌 0.91%，收于 4681.78。50ETF 跌 0.78%，收于 3.307。沪市 300ETF 跌 0.98%，收于 4.734。深市 300ETF 跌 0.99%，收于 4.815。周二两市成交额连续 10 个交易日突破万亿；北 向资金全天净买入 39.48 亿元。两市融资余额重拾升势。截至 8 月 10 日，沪深两市融资余额合计 14083.66 亿元，较前一交易日增加 47.44 亿元。央行公开市场进行 500 亿元 7 天期逆回购操作，今日无逆回购到 期。据此计算，央行公开市场净投放 500 亿元。人民币兑美元中间价调 贬 62 个基点，报 6.9711。人民币依然维持稳健态势。短期资金面宽松， 市场资金持续入市，指数短期反弹至震荡区间上沿，短期需谨慎，中期 股指仍有继续上涨空间。期权方面，期权波动率略有回落，维持在 25% 水平，从波动率角度看短期隐含波动率偏高，继续大幅上行空间有限， 建议卖出宽跨式策略做空波动率。由于波动率大幅上涨，方向上买入认 购期权成本抬升，不建议单边买入认购期权，应以买入牛市价差策略为 佳。 
 商品期权 震荡 + 
特朗普称正“认真”考虑下调资本利得税后，削弱了市场的避险需求。 此外，此前俄罗斯宣布批准首只新冠疫情疫苗，虽然遭到不少医学专家 质疑，但仍使得黄金多头动摇，推动金价大幅回落。国内方面，7 月 M2 同比增长 10.7%低于预期，新增贷款及社融环比接近腰斩。总的来 说，全球经济仍受疫情冲击，美联储鸽派言论将使美元指数中长期继续 保持弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有所利好。国 内财政、货币政策也相对积极，7 月数据不及预期主要是政府债务和企 业短期贷款拖累。短期内，黄金、大宗商品均有所回落，不改中长期多 头趋势。但 11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天 鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以 5%-10% 左右资金买入看跌期权进行保护。 

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