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 股票期权 震荡 + 
2020 年 8 月 6 日，沪深 300 指数跌 0.3%，收于 4762.76。50ETF 涨 0.06%， 收于 3.338。沪市 300ETF 跌 0.37%，收于 4.813。深市 300ETF 跌 0.31%， 收于 4.897。周四 A 股探底回升，券商股尾盘发力。两市成交额近 1.3 万亿元；北向资金净卖出 25.48 亿元。两市融资余额增加逾百亿，录得 8 连升。截至 8 月 5 日，沪深两市融资余额合计 14087.55 亿元，较前 一交易日增加 108.01 亿元。央行 8 月 6 日不开展逆回购操作，当日公 开市场有 500 亿元逆回购到期，净回笼资金 500 亿元，本周以来央行公 开市场净回笼 2600 亿元。人民币兑美元中间价调升 314 个基点，报 6.9438，为 3 月 11 日以来新高。人民币走强支撑股市。短期资金面宽 松，市场资金持续入市，指数短期反弹至震荡区间上沿，短期需谨慎， 中期股指仍有继续上涨空间。期权方面，期权波动率略有回落，维持在 27%水平，从波动率角度看短期隐含波动率偏高，继续大幅上行空间有 限，建议卖出宽跨式策略做空波动率。由于波动率大幅上涨，方向上买 入认购期权成本抬升，不建议单边买入认购期权，应以买入牛市价差策 略为佳。 
 商品期权 震荡 + 
美国新一轮刺激法案即将出炉，市场对此较为乐观。另外，美上周初请 失业救济人数降至 118.6 万,远低于市场预期。美股延续涨势。国内方 面，财政部发布报告指出，将适当提高赤字率，明确发出积极信号。将 财政赤字率从 2.8%提高至 3.6%以上，赤字规模比 2019 年增加 1 万亿 元，达到 3.76 万亿元，稳定并提振市场信心。央行发布的报告则称， 将保持流动性合理充裕。灵活运用降准、中期借贷便利、公开市场操作、 再贷款、再贴现等工具，引导市场利率围绕政策利率平稳运行，稳定了 市场预期。总的来看，美国经济受疫情冲击较为严重，美联储鸽派言论 或将使美元指数中长期继续保持弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有所利好。现货和期货黄金已经突破 2000 美元关口。国内 财政、货币政策也相对积极，对商品市场也是利好。但是 11 月美国大 选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。 建议稳健的投资者构建多单的同时，以 10%左右资金买入看跌期权进行 保护。 

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