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原油 跌 + 
隔夜受宏观风险以及避险情绪打压，内外盘原油盘中大幅下跌，但欧美原油尾盘
拉涨，仍然收跌。美国二季度核心经济指标异常惨淡，二季度 GDP 同比下滑 32.9%，
个人消费支出同比下滑 34.6%，均创下史上最大跌幅。而特朗普建议推迟美国 2020
年大选，进一步加重市场担忧情绪，金融市场出现普跌，原油也受到拖累。另外 有
消息称，沙特阿美将把其 9 月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调 0.48 美元
/桶，这将是 4 个月来首次下调。整体来看，隔夜宏观层面的风险打破了近期油市
的平静，但原油基本面并无明显变化，也不支持油价持续大跌，近期建议继续关
注宏观层面的变化对原油走势的影响。 
沥青 跌 + 
昨日国内沥青现货市场持稳。受下游需求以及库存影响，国内沥青炼厂开工率有
所下降，华东、华北以及西北地区炼厂出现减产，市场整体资源供应有所下降。
需求端来看，全国范围内降雨仍然较多，沥青刚性需求偏弱，华东地区已经出梅，
但刚性需求并无明显改善，华南、西北地区降雨减少，公路项目施工较多，而近
期北方等地仍将出现明显降雨，将持续影响终端需求。当前由于市场整体刚性需
求季节性下降，炼厂库存压力有所上升，短期现货市场将呈现稳中小幅调整。从
盘面走势来看，隔夜成本端下跌对沥青盘面形成带动，但整体仍未脱离近期波动
区间，暂维持震荡观点，近期继续关注成本端的指引。 
高低硫燃 料油 
跌 + 
隔夜油价大幅下跌，尾盘探底回升，波动剧烈，主要受美国经济数据影响。二季
度，美国 GDP 年化率大跌 32.9%，创造了美国有史以来最大幅度的下滑；美国续请
失业金人数在 1700 万人之上，继续保持在超高位。整体来看，油价仍需谨慎。高
硫燃油方面，近期 380CST 月差仍然处于低位，虽然中东地区发电市场有所提振，
但全球炼厂调和需求及船用油需求偏淡，本周起南方地区陆续结束梅汛期，航运
市场也将有所回暖，船用油需求或有提升，但幅度有限，且调油原料走低，因此
低硫需求并未有太大起色。短期内来看，燃油走势仍然偏弱，中长期建议做多高
低硫价差。 
聚烯烃 跌 + 
隔夜油价波动剧烈，受美国 GDP 数据大跌影响，油价大幅下挫，但尾盘有所回升，
美元指数持续下行，对商品估值有所提升。当前 PE 石化企业生产负荷在 87.34%，
环比提升 1.79 个百分点，国内装置检修逐渐减少。本周石化库存下降明显，截至
周四石化合成树脂库存在 64 万吨，环比下降 7.5 万吨，同比下降 10.5 万吨，月
底石化多稳价对市场形成支撑。需求方面，表现平平，采购谨慎，随用随采，但
目前 PE 底部支撑依旧较强。PP09 震荡整理。现货方面，月底石化价格基本稳定，
新月价格尚不明朗，贸易商多以完成计划，随行出货为主，部分货少牌号报盘较
为坚挺。下游工厂接盘谨慎，节奏略有放缓，但低价位成交尚可。预计后市偏弱
势运行，建议逢低做多 01 合约。   
乙二醇 震荡 + 
夜盘，受美国 GDP 数据公布的影响，市场避险情绪较强，但乙二醇在化工中表现
较为坚挺。这主要是因为，乙二醇现货亏损较为严重，期价下方空间也较小，同
时 8 月份乙二醇供需改善的预期仍在。从供应端来看，国内恒力石化 180 万吨/年
的乙二醇装置 8 月有检修计划，且目前石脑油制乙二醇亏损严重，南亚化学、加
拿大陶氏等多套装置在 8 月份均有检修计划，供应端有缩量预期。而需求端来看，
本周江浙织机和加弹开工整体继续提升，终端在消化前期备货的过程中零星跟进，
部分工厂在月底进一步建仓，8 月中下旬随着“金九银十”的来临，预计下游需求
会进一步恢复。综上，8 月份乙二醇供需边际存改善预期，操作上建议 3500-3850
区间短多长空。当前点位下，建议等待回调再介入多单。 
PTA 震荡 + 
由于美国第二季度实际 GDP 年化季率初值录得-32.9%。创历史最大降幅，避险情
绪带动原油价格盘中重挫。情绪面短暂消化后，目前布伦特原油重回 43 美元/桶。
目前来看，原油供需正缓慢改善，油价上行趋势暂时未变。8 月开始，PTA 装置检
修增多，加之下游需求缓慢恢复，供需支撑较强。目前华彬石化 140 万吨/年、扬
子石化 65 万吨/年、宁波台化 120 万吨/年、三房巷 120 万吨/年、仪征化纤 65 万
吨/年、海南逸盛 200 万吨/年等 PTA 装置计划在 8 月份检修，整体检修体量较大，
若检修得以执行，预计供应端会有一定程度的缩量。但需要注意的是，目前 PTA
加工费在 600 元/吨以上，PTA 工厂生产利润尚可，届时检修能否兑现存在不确定
性。需求端来看，本周江浙织机和加弹开工整体继续提升，终端在消化前期备货
的过程中零星跟进，预计 8 月中下旬需求端恢复速度会加快。因此，整体来看 8
月份 PTA 供需边际存转好的预期，短期油价高位震荡，PTA 期价后期或偏强震荡。  
苯乙烯 震荡 + 
隔夜原油受美国 GDP 数据影响盘中先抑后扬，苯乙烯价格弱势下行。目前来看，
原油供需面无变动，整体上行趋势未变，苯乙烯成本端较为坚挺，东北亚乙烯价
格持稳，纯苯价格上涨 5 元/吨。期价目前主要的压力来自于现货端，据悉 8 月初
港口到货量偏高，持货商出货压力较大，而下游目前按需采购，现货价格短期维
持低迷，而这也在一定程度上拖累了期价。根据最新的船报数据显示，本周预计
会有 5.95 万吨的船货抵港，现货端压力近期将延续，但远期由于海外装置检修增
多，8 月后期进口量有望下降。苯乙烯目前近弱远强，暂时观望油价走势，8 月后
期主港存去库预期，后期可逢低做多。 
液化石油
气 
震荡 + 
夜盘 PG11 合约低开高走，短期从盘面上看 20 日均线附近仍有较强的支撑。从原
油角度来看：昨夜在公布美国二季度 GDP 数据以及初请失业金人数之后，原油市
场大幅波动，期价收跌。表明市场对需求端的复苏仍有担忧。回到液化石油气：7
月 30 日现货稳中有增。华南地区广州石化民用气出厂价上涨 100 元/吨至 2948 元
/吨，华东地区上海石化民用气出厂价稳定在 2900 元/吨。山东齐鲁石化民用气出
厂价稳定在 2950 元/吨。从供应端的角度看，当前供应端较为稳定。7 月 30 日当
周，我国液化石油气平均产量 61851 吨/日，较上周减少 30 吨/日，环比变化率
-0.05%。从下游深加工来看：需求较为稳定。7 月 30 日当周 MTBE 装置开工率为
6.39%，较上期增加 2.19%，烷基化油开工率为 53.27%，较上期下降 2.38%。库存
方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至 7 月 30 日当周，华南码头库存率较上期
增加 2.55%至 56.07%，华东码头库容率增加 4.46%至 49.84%，库存有所回升。基
差方面：当前基差为-890 元/吨。仓单方面：29 日万华化学首次注册 1000 张仓单
之后，30 日东莞九丰注册 1500 张仓单，浙江赛格注册 25 张仓单，整体仓单量为
2525 张。整体而言，在期货高升水叠加仓单量大幅增加，PG11 合约短期仍以回调
走势为主，而在旺季合约的预期下，中期仍以逢低做多的操作思路为主。 
甲醇 震荡 + 
甲醇延续阴阳交错形态，重心窄幅抬升，但上方 40 日均线处承压，盘面受挫下行，
整体波动幅度有限，盘整运行为主。国内甲醇现货市场未有明显变化，窄幅震荡
整理，部分地区价格阴跌，低价货源充斥着市场。西北主产区企业报价偏低，内
蒙古北线地区商谈 1250-1280 元/吨，南线地区部分商谈 1280-1320 元/吨，下调
报价后厂家出货顺利，部分停售。西北地区部分前期停车的装置恢复运行，山东、
天津地区部分装置停车，甲醇行业开工水平整体变化并不大，处于相对低位。但
是国内甲醇市场货源充裕的现状难以改变，供应端仍承压，难以提供有效支撑。
受到买涨不买跌心态的影响，下游市场采购积极性欠佳，甲醇现货成交不活跃。
煤制烯烃对甲醇需求稳定，而传统需求行业持续低迷，需求端跟进不足。沿海地
区库存继续累积，上涨至 147 万吨，不断创新高。甲醇难以启动去库存，港口库
存长期处于高位，产生较大阻力，压制甲醇上行，期价维持震荡筑底格局。隔夜
夜盘，市场普遍下行，甲醇重心大幅回落，跌破 1700 关口，下方空间有限，不宜
过度杀跌，激进者可逢低轻仓试多。 
PVC 震荡 + 
昨日 PVC 期货积极攀升，站稳 6530 一线支撑，并进一步上破 6650 压力位，最高
触及 6680，但上行依旧承压，重心冲高后窄幅回落。PVC 现货市场积极跟涨，气
氛明显改善，各地主流价格顺势抬升。西北主产区企业库存不多，暂无压力，部
分厂家出厂报价上调。前期停车的内蒙亿利、中谷、青海宜化等装置陆续恢复运
行，暂无新增检修企业，PVC 行业开工水平延续上行趋势。后期企业检修计划寥寥
无几，装置大部分平稳运行，PVC 开工率将重回 80%上方，产量随之增加。贸易商
心态好转，报价调涨 100 元/吨左右。但下游市场追涨不积极，跟进滞缓，维持刚
需采购，对高价货源存在抵触情绪，实际成交难以放量，呈现不温不火态势。原
料电石供应缩减，PVC 企业到货偏少，部分采购价上涨，生产成本增加。综合而言，
PVC 市场未有明显变化，期价高位反复。但市场预期供应增加，此外进口量提升，
期价向上突破缺乏动能。隔夜夜盘，期价走低的，回踩 6530 一线支撑，上方 6650
承压，维持波段操作思路。 
动力煤 震荡 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走，全天震荡偏弱。夜盘低开低走，继续走弱。
现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时企稳。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地
船舶数量微幅增加。本周沿海六大电厂日耗未出现太大波动，库存在前期稳中有
涨的情况下继续累积，需求未现缺口，下游采购进程放缓，对当前市场煤价接受
度下降。然而在国家对进口煤严格把控的因素下，国内沿海煤炭市场稳定发展，
船东对后期煤炭市场预期较为乐观。船货双方僵持下，沿海煤炭运价平稳，最新
运价指数也基本环比持平。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头
增仓较多，建议暂时观望，到 09 合约下方支撑位 550 附近可多单入场。 
橡胶 跌 + 
沪胶周四夜盘大幅震荡，受国际原油价格下跌的影响，主力合约一度回落至 10660
元，较周四高点下跌了 485 元。近日沪胶曾持续走高，整理形态面临突破，但基
本面并无显著利多，加上国外经济数据不佳导致出现系统性利空的影响，沪胶回
落显示震荡形态可能持续。 
纯碱 跌 + 
纯碱主力 09 合约继续基于 1300 元/吨支撑及 10 日均线 1330 元/吨压力区间震荡，
日内下跌。国内纯碱市场涨幅明显，市场交投气氛尚可。五彩碱业停车检修，整
体开工负荷略降，本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在 82.6%。纯碱厂家多数处
于亏损，且亏损时间较长，加上整体库存持续下降，中东部货源偏紧，厂家拉涨
市场价格意向较强，报价上调 50-150 元/吨不等，部分地区贸易商捂盘待涨，河
南、湖北、江西、重庆、四川部分厂家封盘不报。执行力度有待观察。临近交割，
纯碱短期供给非常宽松，仓单相对充足，8 月合约期现回归，带动近月合约弱势下
行。主力 9 月合约不排除出现此前 2005 合约临近交割时的连续下跌。就下跌程度
来说，9 月合约跌幅预计不及此前的 5 月合约。综合来看，9 月合约还将继续偏弱
走势，目标位 1200-1250 元/吨附近。 

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