1、前期提到市场都有追高的恐惧感，所以一旦有“风吹草动”，黄金日内回调也比较快。所以本周美元指数虽然持续走弱，但黄金却再度陷入震荡整理的走势。

2、近3个月相关性显示，黄金与美股相关性在减弱，与铜相关性则在逐渐提高，说明当前黄金看涨节奏从美股下跌的避险情绪逐渐转到经济修复后的通胀预期提升，逻辑有点类似于09年之后。此时与美联储QE购买量并没有太直接关系，而是购买行为形成支撑，货币放水后经济复苏后的通胀预期形成推力。近期从美联储动作来看，货币政策明松暗紧，资产负债表持续收缩，而投资者无视这种行为，亦说明黄金推涨的逻辑并非完全是美联储购买量的多寡。

3、当然黄金因为走牛趋势而形成的看涨情绪，也使得投资者对黄金的追捧力度很强。这点我们从黄金ETF持续增仓热度以及CFTC黄金总持仓和非商业多头持仓再度大幅增加中均可以看出。另外，白银ETF增仓迅猛，说明市场还是在看黄金突破后白银潜在的补涨预期。

4、从趋势上看，排除年初的深V走势，黄金表现一直是震荡向上，且自低点到当前位置涨幅达到23%，技术上看已经是牛市，在未看到明显的拐点事件之前，黄金依然会是反复震荡向上。2019年，黄金涨幅21%，振幅是30%；2020年，涨幅已经达到，类推如果振幅如果达到30%，高点则看至1900美元/盎司附近。

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