7月2日能源化工期货交易策略
发布时间：2020-7-2 09:34阅读：461
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原油
震荡
+
原油：隔夜欧美原油盘中终稿回落，国内 SC 原油震荡走高。隔夜市场消息面主要围绕供
应端，据报道，沙特方面要求安哥拉和尼日利亚提交进一步减产的具体承诺，除非其他
成员国对其作出弥补，否则将引发石油价格战，这可能引发欧佩克内部引发新的冲突，
此前安哥拉和尼日利亚方面表示他们不准备就减产的具体数字做出承诺。而包括沙特在
内的其他产油国均严格执行减产，伊拉克、阿曼等过在减产方面均作出表率，同时各国
持续上调原油销售官价。另外，EIA 报告显示，截至 6 月 26 日当周，美国原油库存减少
719.5 万桶，创近半年来最大单周降幅，精炼油库存减少 59.3 万桶，美国汽油库存增加
119.9 万桶，当周炼厂开工率升至 75.5%，美国原油产量持稳于 1110 万桶/日。短期建议
关注产油国动向，看是否能令油价脱离当前震荡平台，操作上暂时观望。
沥青
涨
+
沥青：昨日国内沥青现货市场基本持稳。近期国内沥青炼厂开工率高位持稳，整体资源
供应继续增加，但受降雨天气影响，部分炼厂出货有所放缓，库存升高，本周有部分炼
厂恢复生产，将进一步推升沥青供应。需求端来看，南方大部分地区出现强降雨影响终
端公路施工，沥青刚性需求萎缩，但北方大部分地区沥青需求较好，并带动炼厂库存走
低，未来一段时间南方降雨仍将持续，并有向北方地区转移的趋势，将进一步制约沥青
终端需求。短期来看，炼厂低库存支持其提价意愿，短期现货维持稳中上行，后期继续
关注降雨天气对需求的影响以及炼厂库存情况。从盘面走势来看，近两日沥青期价大涨，
但在成本端上行放缓的背景下，沥青上行高度将受限，前期多单暂时持有，不建议追高。
高低硫燃
料油
震荡
+
燃油：外盘国际油价小幅收涨。美国能源信息管理局公布上周美国原油库存，数据显示
截至上周美国 EIA 库存减少 720 万桶，是今年以来最大的降幅。此外，俄克拉荷马州库
欣石油供应连续第八周下降。EIA 报告显示，上周美国国内原油产量减少 0 万桶至 1100
万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为 1764.1 万桶/日，较去年同期减少 15.6%。美
国上周原油出口减少 6.5 万桶/日至 309.2 万桶/日。截至 6 月 30 日，新加坡含硫 0.5%
船用燃料油 7/8 月价差从 6 月 29 日的-7.75 美元/吨降至-7.90 美元/吨。由于含硫 10 ppm
柴油价格强而含硫 0.5%船用燃料油价格弱，含硫 10 ppm 柴油和含硫 0.5%船用燃料油之
间的价差扩大至 69.21 美元/吨的年内最高水平。新加坡 380 CST 高硫燃料油与含硫 3.5%
鹿特丹离岸价之间的价差从 6 月 23 日 4.40 美元/吨的历史低点扩大至 9.75 美元/吨。由
于 6 月东西价差很窄，预计 8 月高硫燃料油套利船货流入量将下降。短期内燃料油或小
幅上行，但空间有限。
聚烯烃
震荡
+
聚烯烃：昨日两油库存在 71.5 万吨，较前日增长 2.5 万吨，增幅在 3.62%，去年同期库
存水平大致在 75.5 万吨。7 月新增中煤榆林、东莞巨正源计划停车检修，新增检修装置
量有限，预计 7 月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比减少。当前石化仍处检修旺季，
加之进口货源暂未到港，整体供应压力不大。PE 期货高位震荡，加之石化上调出厂价，
市场受成本支撑多跟涨报盘，然下游需求平平，补仓积极性不高，实盘成交一般。PP 下
游需求需求一般，表现平淡，下游企业接货意向不强，多按需采购为主，谨慎接货，需
求端缺乏有效支撑，但当前石化库存不高，库存压力不大，石化有稳价意向，对价格形
成支撑，加之当前石化依旧处于检修季节，供应端整体压力不大，预计整理为主，下行
空间有限。
乙二醇
震荡
+
乙二醇：短期华东主港难见去库，期价仍将承压。本周华东主港到货量偏高，6 月 29 日
至 7 月 5 日，华东主港预计将有 36.4 万吨的货物抵港，较以往 20-22 万吨/周的到货量
水平，本周明显偏高。而从国内供需来看，目前供应端开工率有所提升，但是由于乙二
醇绝对价格较低，开工率恢复较为缓慢。而需求方面，7 月份整体需求不容乐观，一方面
内需步入淡季，另一方面，海外公共卫生事件仍在发酵，纺织服装的出口订单仍不乐观。
因此，乙二醇近期供需均未见明显的利好提振，期价缺乏上行动力，偏弱运行。
PTA
震荡
+
PTA：7 月供需过剩，绝对价格等待油价指引。随着近期恒力新增 250 万吨/年 PTA 装置的
投产，7 月份市场供应压力将增大，同时目前 PTA 加工费在 700 元/吨以上，整体生产利
润尚可，尽管社会库存高企，但是多数已被注册为仓单卖出，因为 PTA 生产企业目前的
出货压力尚可，暂时未见 PTA 工厂有大规模检修的计划。从下游需求来看，目前终端织
造坯布库存高企，内需淡季，外需恢复缓慢，织造订单不乐观之下，近期聚酯产品库存
已开始堆积，潜在的风险也正在积聚。短期考虑国际原油较为强势，维持期价 3600-3800
震荡的观点，高抛低吸为主。
苯乙烯
震荡
+
苯乙烯：苯乙烯产业链僵持整理，期价静待成本指引。本周主港库存略有下降，华东主
港库存在 31.89 万吨，较上周下降了 0.52 万吨。主港库存的下降，主要是由于目前华东
库区罐容紧张，仓库前期上涨仓储费，导致下游提货速度加快。考虑到目前苯乙烯华东
主港整体库存过高，期价难有大幅上涨，更多的是追随成本端走向。近期纯苯供需压力
较大，纯苯现货价格偏弱运行，但乙烯因货源紧张，价格依旧保持坚挺。短期，下方 60
日均线 5550 附近存在一定的支撑，操作上 5550-5800 震荡思路对待。
液化石油
气
震荡
+
液化石油气：夜盘 PG11 合约冲高回落，期价收涨，整体上仍以震荡偏强的走势运行。从
原油角度来看：路透一项调查发现，由于沙特阿拉伯和其他海湾阿拉伯成员国进行了额
外自愿减产，OPEC6 月石油产量创至少 20 年最低，减产协议执行率高达 107%；美国 EIA
公布的数据显示：截止至 6 月 26 日当周，EIA 商业原油库存为 5.33527 亿桶，较上周下
降 719.5 万桶，汽油库存为 2.56521 亿桶，较上周增加 119.9 万桶，精炼油库存 1.74127
亿桶，较上周下降 59.3 万桶，库欣原油库存为 4558.2 万桶，较上周下降 26.3 万桶。短
期 EIA 数据以及减产执行力偏高均利多油价，油价短期仍将以震荡偏强的走势为主。回
到液化气方面：沙特阿美公司 7 月 CP 公布，丙、丁烷价格均有上调。丙烷为 360 美元/
吨，较上月上调 10 美元/吨；丁烷 340 美元/吨，较上月上调 10 美元/吨。丙烷折合到岸
成本预估在 2884 元/吨左右，丁烷到岸成本预估在 2728 元/吨左右。现货方面：7 月 1 日
液化气现货价格持稳，广州石化民用气出厂价上调 50 元/吨至 2538 元/吨。上海石化民
用气出厂价上调 50 元/吨至 2650 元/吨，齐鲁石化民用气价格稳定在 2800 元/吨。从供
应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6 月 24 日当周我国液
化石油气平均产量 64024 吨/日，较上周下降 222 吨/日，环比变化率-0.35%。从下游深
加工来看：装置开工稳中有增，
6月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上期上涨4.51%，
烷基化油开工率为 50.64%，较上期增加 0.17%。从基差来看，目前盘面升水 1000+元/吨。
整体而言，当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。在盘面高升水的情况下，
期价继续上涨仍有难度，短期期价仍将以区间震荡走势为主，策略上以短线高抛低吸为
主，中期操作仍以逢低布局多单为主。
甲醇
震荡
+
甲醇：甲醇延续窄幅上涨趋势，重心有所抬升，但上方受到五日均线压制，略显乏力，
录得三连阳。国内甲醇现货市场气氛平稳，表现不一，内地市场整理运行，沿海地区有
所回落。西北主产区企业报价暂稳，但厂家签单一般，实际出货不畅。尽管甲醇开工水
平回落，但货源供应依旧充裕，生产企业报价处于偏低水平，利润空间有限。下游市场
心态偏谨慎，采购积极性不高，多维持刚需接货。受到季节性因素的影响，传统需求行
业开工进一步回落，对甲醇消耗偏低。而烯烃装置开工稳定，需求提升空间有限。甲醇
进口货源仍较多，港口库存居高难下，沿海市场持续受到打压。甲醇供需矛盾仍突出，
期价低位盘整格局未改，上方 1780 附近承压，波段操作为宜。
PVC
震荡
+
PVC：市场多空资金博弈，PVC 重心横向延伸，在 6200 关口下方徘徊，盘面整体波动幅度
有限，略显僵持。PVC 现货市场表现一般，交投不活跃，各地主流价格整理运行，市场观
望 情绪蔓延。西北主产区企业库存压力不大，但厂家近期接单情况欠佳，部分出厂报
价窄幅下调，出货为主。后期企业检修计划偏少，加之前期停车装置陆续恢复运行，PVC
货源供应将有所增加。下游市场买气不足，操作偏谨慎，延续刚需拿货，对高价货源存
在一定抵触情绪。贸易商积极排货为主，存在降价让利行为，商谈价格松动，但实际放
量仍匮乏。原料电石个别采购价仍有下调，成本端支撑力度偏弱。虽然 PVC 社会库存已
低于去年同期水平，但去库速度明显放缓。受到季节性因素的影响，PVC 终端需求短期难
以提升，基本面维持平稳态势。PVC 期价盘整为主，或反复测试 6200 关口，建议可暂时
观望，等待走势明朗。
动力煤
跌
+
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开高走，全天继续震荡上行。现货方面，环渤海
动力煤现货价格涨幅扩大。秦皇岛港库存水平继续有所上升，锚地船舶数量微幅减少。
下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗小幅增加，库存水平大幅上涨，存煤可用天数减少到
24.97 天。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时观望
为主，激进者可尝试 560 上方逢高少量建空。
橡胶
震荡
+
橡胶：沪胶周三夜盘继续窄幅整理，较上个交易日收盘略走高。现货市场近期处于销售
淡季，供应形势较为稳定，虽然胶价上涨动力不足，但在历史低位下行空间也有限。而
且，期货价格升水也是偏低水平，万元关口有望提供较强支撑。近期维持震荡操作思路。
纯碱
震荡
+
纯碱：1 日，纯碱主力 09 合约下探至 1400 元/吨以后，继续下探。纯碱市场整体波动不
大，交投氛围清淡。金山纯碱二期装置减量检修，预计持续 15 天时间左右。华中、西北
部分厂家仍处于封单状态，纯碱行业库存继续下降，厂家有意拉涨市场，但新单跟进一
般。近几个交易日，纯碱主力 9 月合约空头连续增仓下行，已经跌至前期提示的 1400 元
/吨下方。主要逻辑在于基准交割地重碱现货送到价格 1200 元/吨左右，低价更有听说，
因此盘面在 1400 元/吨上方盘面就有期现套利机会，这也是此前看空的主要逻辑所在。
目前纯碱基本面情况逐步转好，开工负荷下滑、库存有所消化，部分碱厂封单不报意欲
提价，现货价格止跌企稳后市有上涨预期。持有低价交割品纯碱现货的空头在盘面 1400
元/吨上方具有无风险套利机会，转抛盘面后，盘面下行。而基本面情况转好的预期下，
现货价格后市有缓慢上涨预期，并且盘面 1360 元/吨附近期现套利空间不大，因此纯碱
大幅下跌后不排除空头止盈反手做多的可能性，近期操作思路参考内参提示，1350-1450
元/吨区间内高抛低吸为主，1370 位置不建议投资者追空。
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