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原油 原油：近期欧美原油走势震荡偏强，国内SC原油高位窄幅震荡。近期市场消息面表现匮乏，油价波动区间收窄。周二公布的API库存报告表现中性，美国原油库存增加174.9万桶，汽油库存减少385.6万桶，精炼油库存减少260.5万桶。当前来看，在产油国持续减产下，供应端维持收缩相对确定，而需求端然呈现恢复状态，但恢复速度十分缓慢，尤其是近期部分国家疫情持续发展将进一步压制原油需求的恢复，这将制约油价整体上行的高度。从原油期限结构来看，欧美原油月差整体走强，布油呈现轻微back结构，显示近端基本面进一步改善。另外，端午假期并无可预期的重大事件，预计外盘不会出现极端波动。整体来看，当前原油盘面缺乏有效指引，短线的突破仍需要有进一步的利好刺激，尤其是国内原油期货受到巨量仓单的压制，走势将持续弱于外盘，短线SC原油走势趋于震荡，中长期多头思路未变。

沥青 沥青：近期国内沥青现货价格延续涨势。成本端上涨以及低库存支撑了炼厂推涨动力，但近期终端市场需求出现一定程度的减弱，部分地区炼厂出货压力较前期有所增加，最近几周炼厂开工负荷在前期连续上升后有所趋稳，同时炼厂库存呈现一定的累积压力。从终端消费来看，华东、华南以及西南地区持续降雨影响道路施工，沥青刚性需求下降，而东北、西北地区项目需求较好，支撑沥青需求，南未来方大部分地区仍有明显降雨，将继续影响南方地区公路项目施工，沥青需求将继续受到制约。端午节假期后关注南方降雨情况以及炼厂库存情况，将是现货端能否继续涨价的关键。从盘面走势来看，短线走势趋于震荡，建议观望，后期关注成本端及现货端的变化对盘面的影响。

高低硫燃料油 燃料油：近期API数据显示，美国原油库存再次增长，预计油价短期内会震荡下行。美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存增幅超预期，汽油和精炼油库存降幅超预期。API公布，截至6月19日当周，美国上周原油库存增加174.9万桶至5.45亿桶；库欣原油库存减少32.5万桶。建议关注近期EIA数据。据悉俄罗斯将在7月份对包括燃料油和沥青在内的重油产品征收37.80美元/吨的出口税，较6月份8.30美元/吨的出口税大幅上调了355%。新加坡企业周刊数据显示，在截至6月17日的四周内，俄罗斯对新加坡的燃料油出口占新加坡总进口量的3.45%，共计13.02万吨，约为每周一批船货。相比之下，新加坡在2019年5月30日至6月26日期间从俄罗斯进口的燃料油总量为78.88万吨，在2019年6月27日至7月31日期间从俄罗斯进口的燃油总量为34.80万吨。预计俄罗斯7月份将重油产品出口关税提高350%以上的决定，对新加坡的影响将微乎其微。高低硫价差方面，近期价差有所走扩，但97美金/吨的安全边际仍然较高，建议做多高低硫价差。

聚烯烃 聚烯烃：截止至6月23日，两油库存在70万吨，较昨日降低5.5万吨，降幅在7.28%，去年同期库存水平大致在72万吨。总体来看，石化库存持续位于低位，现货价格支撑力度较强。近期国内石化装置检修依旧较为集中，然前期市场价格上涨较快，终端接货意向明显减弱，上游原油价格几日连涨，提振部分业者心态，在供需基本面暂无明显变动情况下，预计PE呈现宽幅震荡格局。PP小幅反弹，重返5日线，现货区间整理态势。供应变化不大，石化库存绝对值不高，且刚需表现稳定，持货方或延续稳报态势。但考虑到进口货源的冲击，预计盘面价格仍将受抑制，建议关注7600元压力位。跨期价差来看，近月稳定升水远月。目前市场对于 PP 炒作情绪逐渐降温，价格波动逐渐趋向于理性。PP09 阶段底成立，目前处于箱体整理阶段，上端高度有限。建议为多单逢高减持，遇大涨则离场，区间上沿可小量谨慎试空。

乙二醇 乙二醇：后续进口货物压力较大，短期高库存难化解，期价走势依靠成本支撑。根据CCF数据显示，6月22日至28日，华东主港预计会有27.1万吨的货物抵港，本周抵港量明显大于此前每周20万吨的水平，此外，随着国内装置的陆续重启，近期主港发货速度有所下滑，因此预计华东主港短期将继续维持高库存水平运转，暂时未看到去库信号。在供需偏弱之下，目前乙二醇期价的支撑在于成本，近期油制乙烯成本坚挺，这主要是因为市场上7月份货源紧张，乙烯东北亚价格较为坚挺所致。因此短期乙二醇供需面没有明显的利好刺激，但下方成本较为坚挺，期价上下两难，整体运行区间在3600-3800之间，暂时难见单边行情，操作上建议区间内高抛低吸为主。临近端午假期，外盘油价波动具有不确定性，为规避风险，建议轻仓持有。

PTA PTA：产能压力增大，原油虽有走强，但期价依旧震荡徘徊。扬子石化35万吨/年的PTA装置自2019年12月底转产，2020年6月22日已重启，近期或出料；此外，恒力250万吨/年的PTA装置或在本周内投放，加之目前汉邦220万吨/年和上海金山石化40万吨/年的PTA装置已于近期重启，PTA供应端压力再度回升。而下游需求端来看，目前终端织造需求偏弱，外需恢复缓慢，内需偏弱，织机负荷出现了一定程度的下降。聚酯端来看，近期库存压力有所回升，潜在的风险正在积聚。综上，短期PTA供需格局偏弱，但成本受原油价格影响偏强，多空相抵，绝对价格维持震荡走势，期价运行区间在3600-3800。短期暂无明显单边行情，操作上建议高抛低吸，震荡思路对待。临近端午假期，外盘油价波动具有不确定性，为规避风险，建议轻仓持有。

苯乙烯 苯乙烯：成本支撑强劲，但主港库存高企，期价僵持。二季度以来，苯乙烯进口量居高不下，沿海库区库存目前在32.25万吨，若加上南通阳鸿石化、华润库存，苯乙烯总库存在37.75万吨，整体库存水平居于高位，罐容紧张。加上近期仓库纷纷提高仓储费，持货商持仓成本增加，存在一定的出货压力，近端走势受限。从成本端来看，目前乙烯现货货源依旧紧张，东北亚乙烯价格整体保持坚挺，而近期原油价格上涨，纯苯供需虽较弱，但价格亦难下跌，苯乙烯成本端支撑目前较为强劲，目前现货价格沿非一体化装置现金流成本线运行，企业大幅降价意愿不足。综上，目前苯乙烯库存高企，暂无明显去库信号，上涨动力不足，但下方成本支撑明显，期价僵持整理，短线高抛低吸为主。临近端午假期，外盘油价波动具有不确定性，为规避风险，建议轻仓持有。

液化石油气 液化石油气：夜盘PG11合约窄幅震荡，节前成交量低迷。从原油角度来看，截止至6月19日当周，美国API原油库存较上周增加174.9万桶，汽油库存较上周下降385.6万桶，精炼油库存较上周下降260.5万桶，库欣原油库存较上周下降32.5万桶。在API库存数据中性偏空的情况下，隔夜原油价格走低。回到液化石油气方面：6月23日液化气现货价格回落，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至2380元/吨。上海石化民用气出厂价维持在2570元/吨，齐鲁石化涨50元/吨至2900元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应稳中有增，据卓创资讯数据显示，6月18日当周我国液化石油气平均产量64246吨/日，较上周增加786吨/日，环比变化率1.24%。从下游深加工来看：MTBE装置开工有所回升，6月18日当周MTBE装置开工率为44.59%，较上期上涨2.11%，烷基化油开工率为50.47%，较上期增加0.53%。从基差来看，盘面当前依旧升水1000+元/吨。整体而言，原油短期高位震荡，对PG11合约有所支撑。当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。在盘面高升水的情况下，期价继续上涨仍有难度，策略上仍以逢高平多的操作思路。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。由于临近端午节，为规避节假日外盘大幅波动风险，建议降低仓位，轻仓过节。

甲醇 甲醇：近期甲醇再次探底后，出现窄幅拉升。国内甲醇现货市场气氛有所回暖，价格稳中有升。西北主产区企业报价出现上调，签单顺利，出货平稳。但甲醇报价仍处于偏低水平，生产厂家仍面临较大亏损压力。考虑到成本端，企业对降价存在较大抵触情绪，甲醇现货市场或逐步企稳。在装置检修期，甲醇开工水平不断下滑，有利于缓解货源供应端压力。后期装置检修计划大幅减少，同时前期停车装置将陆续恢复运行，甲醇货源充裕状态难以改变。今年以来，甲醇下游市场需求跟进滞缓，受到高温天气的影响，需求表现进一步低迷，尤其是传统需求行业。二甲醚、醋酸因部分装置停车，开工负荷下滑。甲醛、MTBE行业开工率窄幅提升，但增量有限。虽然多国经济重启，但海外市场甲醇需求尚未恢复，在进口利润引导下，大量货源流入国内市场，使得供需压力愈加明显。沿海地区库区罐容依旧紧张，甲醇港口库存持续累积，超过130万吨，创年内新高，打压甲醇走势，高库存成为市场常态。甲醇供需关系仍脆弱，期价窄幅反弹可期，但难以形成单边行情，关注上方1780压力位，若能站稳，目标位上移至1850。为了防止假期不确定性风险造成盘面异动，建议轻仓过节，合理控制仓位及风险。

PVC PVC：PVC跌破6200关口支撑，盘面窄幅调整，重心不断下探，录得五连阴。PVC现货市场稳中走弱，各地主流价格陆续松动，实际交投气氛明显降温。西北主产区企业虽然暂无库存和销售压力，但近期签单情况一般，出厂报价窄幅下调，山东及内蒙企业出厂价下调50元/吨左右。市场参与者观望心态较浓，受到买涨不买跌心态的影响，操作偏谨慎。贸易商积极排货为主，但高价货源成交受阻。下游市场需求表现一般，维持刚需采购，难以放量。下游制品厂开工变化不大，受到季节性因素的影响，部分中小企业开工受限。市场到货较前期增加，PVC社会库存延续下滑趋势，但降幅明显放缓。原料电石货源供应充裕，出厂价及采购价均下调，成本端走弱。PVC基本面变化不大，但随着利好逐步兑现，市场缺乏新的动能，期价理性调整，向下突破6175附近支撑后，重心或进一步下探。假期临近，为避免不确定性风险造成盘面异动，建议轻仓过节。

动力煤 动力煤：昨日动力煤主力合约ZC2009低开低走，全天震荡走弱。现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗微幅增加，库存水平微幅上升，存煤可用天数减少到25天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议高位空单谨慎续持，关注09合约下方530一线的支撑。端午假期临近，谨慎者尽量清仓过节。

橡胶 橡胶：沪胶夜盘继续盘整，观望气氛依然浓厚。国际原油价格可能反弹遇阻，对胶价的提振作用减弱。轮胎出口形势能否好转仍是影响天胶需求的重要因素，而当前这种势头尚不明显，胶价上行动力不足。不过，国内外经济形势正在恢复中，中长期看橡胶消费也将逐渐回升到正常水平，这种预期对胶价有支持。短线看，宏观面因素对胶价影响相对明显，但难以推动胶价走出趋势性行情，近期仍可维持震荡操作思路。

纯碱 纯碱：23日，纯碱主力合约继续偏弱走势，于1450元/吨附近具有明显压力。纯碱市场稳中向好，整体交投平稳。23日纯碱市场盘整为主，整体交投平稳。四川广宇纯碱装置计划端午节后开车运行，云南云维纯碱装置预计7月5日开车运行。近期部分业者有意拉涨市场，华中局部厂家封单，市场低价有所减少。目前思路不变，期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱，且运到沙河的价格为1200元/吨，那么期货盘面在1400元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，目标位1400元/吨下方。

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