6月以来沪深两市成交活跃度有所回升，市场波动加大。近期月度经济金融数据陆续出炉，虽然数据仍指向经济进一步复苏，但仍受制于总需求的不足复苏略显乏力。叠加全球疫情防控形势仍较严峻，在个别国家疫情仍未出现拐点的情况下，市场开始担心已陆续展开复工复产地区出现“疫情二次冲击”。不过我们认为疫情的影响仍是短期的，尤其国内在前期应对疫情时掌握了相对成熟防控手段的基础上，疫情的二次冲击整体可控。后续如有回调，建议期指多单可分批回场。

  从月度经济金融数据来观测国内经济基本面情况如下：5月官方制造业PMI数据为50.6，继续弱于前值。从具体分项来看，生产分项环比改善力度继续弱于上月；受海外疫情影响，出口订单指数依然位于荣枯线下方，但相比上月出现一定回升；尽管如此新订单指数依然位于荣枯线以上，并比上月有所回升，因此需求端5月继续改善，更多体现在内需改善上；库存数据显示目前仍处于被动去库存阶段。受油价、螺纹钢、水泥等价格5月上行因素影响，PMI价格分项数据显示出厂和原材料价格均转而回升。虽然5月通胀数据显示CPI同比增速回落为2.4%，前值3.3%；PPI同比跌幅加深为-3.7%，前值-3.1%，但参考5月PMI价格分项数据，PPI或初步探底。

 5月金融数据显示，新增人民币贷款和社会融资规模均好于市场预期，一定程度上体现了当前复工复产情况下企业的生产经营活动逐步恢复正常，而基建开工支持以及配套融资、还有宽信用的政策导向亦对该数据产生积极影响。最后5月经济数据显示：投资、服务业、工业、消费等分项均继续好转，但整体上需求仍弱于生产。工业增加值增速小幅回升，但改善幅度不如服务业大。固定资产投资完成额累计同比增速负增长继续收窄，其中基建投资分项的边际快速回升进一步带动原材料和装备制造回升。消费端整体仍然偏弱，虽然当月线上消费超预期，但难掩餐饮、服装等细分行业修复乏力，部分分项改善空间仍然很大。综上，后疫情时代经济复苏仍在持续，但改善力度仍待提升。

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