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原油 涨 + 
原油：昨日欧美原油尾盘拉涨，国内 SC 原油夜盘震荡走高。有消息称，伊拉克至少告诉
四家亚洲和两家欧洲炼油厂称其将大幅削减 7 月份的石油供应，其中对三家亚洲炼油厂
的出货量将减少 40-50%，另一家将减少 80%。而沙特阿美将把五个亚洲客户的 7 月份合
约石油供应减少 10%-40%，合同供应量的减少主要集中在其中三个客户的较重等级原油。
随着产油国的持续减产，其对全球市场的供应量也呈下降趋势。EIA 预计二叠纪盆地 7 月
原油产量为 426 万桶/日，6 月为 427 万桶/日,预计巴肯地区 7 月原油产量为 99.8 万桶/
日，6 月为 100 万桶/日。整体来看，近期市场避险情绪逐步释放后，原油等风险资产走
势有所企稳，但短期原油能否突破前高继续上行还要看消息面是否配合，操作上建议轻
仓试多。 
沥青 涨 + 
沥青：昨日国内沥青现货持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位，下游备货需求
继续支撑炼厂出货，令炼厂库存持续保持低位，并支撑了炼厂提价的意愿。需求方面，
南方地区进入梅雨季节，降幅天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响，这将在一
定看程度上制约沥青终端需求的释放，但目前下游囤货需求依然较强，对需求端形成持
续提振。整体来看，现货端近期延续涨势支撑沥青盘面走势，同时隔夜成本端上涨再度
推升沥青价格，操作上建议轻仓试多。 
燃料油 涨 + 
燃油：隔夜外盘原油探底回升，尾盘大幅上行。美联储将通过二级市场公司信贷工具购
买公司债，刺激美股大幅收涨。此外 EIA 原油需求仍有复苏的迹象以及对 OPEC+减产行动
的乐观前景，盖过了市场对疫情二次爆发将会影响经济及原油需求的担忧。新加坡企业
周刊数据显示，截至 6 月 10 日的一周，新加坡燃料油进口量已连续二周超过 100 万吨，
截至 6 月 10 日，新加坡燃料油进口量为 121 万吨，比截至 6 月 3 日的一周减少了 10.1%。
来自美洲的进口量下降了 23.97%，中东下降了 40.23%，亚洲下降了 11.25%，这都导致了
进口总量降低。另一方面，新加坡燃料油出口量在截至 6 月 10 日的一周下降了 58.80%
至 16.26 万吨，主要是出口至中国的量下降。数据显示，在前一周出口达到近两个月高
位 13.76 万吨后，6 月 4 日到 6 月 10 日，出口到中国的数量下降了 67.14%，到 4.20 万
吨。目前国内低硫燃油产量逐渐自给自足，因此低硫燃油供应偏松，短期内来看，对高
硫燃油也多有压制，建议关注压力位 1714 元/吨。 
聚烯烃 涨 + 
聚烯烃：6 月 12 日国内 PE 库存环比 6 月 5 日下降 1%，其中上游生产企业 PE 库存环比下
降 1.43%，PE 样本港口库存环比下降 1.32%，样本贸易企业库存环比增加 0.32%。国内 PP
库存环比 6 月 5 日下降 2.80%。其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存小幅上涨。
线性期货高开震荡，石化出厂价格多数稳定，部分小幅涨跌，市场交投氛围有所提振，
贸易商部分试探性小幅高报，市场价格重心略有上移。下游开工多数稳定，需求面无明
显改善，刚需采购维持生产为主。目前石化大修装置较多，石化库存处于中等水平，供
应压力不大，市场价格多根据期货波动情况窄幅震荡。因聚丙烯仍处在检修季，总供应
增量不大。需求方面，虽然注塑领域需求尚可，但 BOPP、塑编等传统行业进入淡季，开
工负荷下降。加之下游工厂备货积极性不高，刚需接货为主，市场成交氛围依然不强。
PP 建议关注压力位 7580 元/吨。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：截至本周一，华东主港乙二醇库存至 137.2 万吨，环比上期减少 1.1 万吨。尽
管华东主港本周库存略有下降，但是目前华东主港液体化工品库存紧张，周一仓库上调
仓储费，持货商持货成本增加，空头继续增仓，期价依旧延续下行趋势。从乙二醇自身
来看，目前供需面的矛盾正逐步加大。6 月初，黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等
装置已陆续重启；而 6 月中下旬，扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重
启，7 月初中沙天津装置也将重启，国内供应压力逐步增大。综上，近期仓储费上调，表
明华东主港库存压力增大，现货存在一定的抛压，同时远期国内油制和煤制乙二醇装置
有陆续重启的预期，暂时关注下方 60 日均线附近 3550-3600 支撑力度，操作上建议后期
3800-3850 压力位反弹空。 
PTA 涨 + 
PTA：阿联酋表示 OPEC+协议将使油价回归正常水平，产油国均致力于推进减产，暂时抵
消了市场对于疫情抑制需求的担忧，夜盘国际油价反弹，国际油价反弹短期或再次提振
市场情绪。从 PTA 自身来看，目前福海创 450 万吨/年的 PTA 装置已于周六提负至 9 成附
近，本周供应压力开始回升。后期着重关注汉邦 220 万吨/年的 PTA 装置能否在本月中下
旬顺利重启，以及 6 月底或 7 月恒力 250 万吨/年的 PTA 装置投产动态。中长期来看，PTA
供应过剩压力依旧，尽管近期受几套大装置停车降负的影响有所去库，但难改高库存状
态。操作上，短期建议跟随国际原油，3600 以下逢低适当买入，波段操作；中长期价格
反弹至 3800-3900 可考虑反弹空操作。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：仓储空间紧张，期价近端仍受压制。受周末液化气槽罐车爆炸事件的影响，浙
江全面开展危化品运输行业安全大检查大整治专项行动。苯乙烯作为危险化工品，近期
库存已超过库区 80%的警戒线水平，受此次危化品管控影响，预计库区将进一步降低液体
化工品的库存，近端现货层面存在一定程度的抛压。但是从成本角度来看，周一中石化
下调纯苯挂牌价 100 元/吨至 3600 元/吨，但由于乙烯现货资源依旧趋紧，中石化乙烯挂
牌价上调 300 元/吨至 6800 元/吨，短期受乙烯价格坚挺的影响，现货成本端支撑依旧较
强。短期暂时关注下方 5600 支撑，后续关注油价何时企稳，以及装置亏损下，大规模检
修何时落地。 
液化石油
气 
震荡 + 
液化石油气：夜盘 PG11 合约低开高走，期价收涨，从日线级别的角度看，当前液化气处
于一个宽幅的区间震荡。从原油走势看，WTI 原油在回调至 35 美元/桶之后企稳回升，油
价中期向好的局面暂未改变。回到液化气方面：6 月 15 日液化气现货维持稳定，广州石
化民用气出厂价稳定在 2500 元/吨，上海石化民用气价格稳定在 2650 元/吨，齐鲁石化
民用气价格出厂价下降 150 元/吨至 2750 元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维
持稳定，据卓创资讯数据显示，6 月 11 日当周我国液化石油气平均产量 63460 吨/日，供
应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看：MTBE 装置开工有所下滑，6 月 11 日当
周 MTBE 装置开工率为 42.48%，较上期下降 1.2%，烷基化油开工率为 49.94%，较上期增
加 1.45%。从基差来看，盘面当前依旧高升水 700+元/吨。浙江温岭的交通事故对液化气
的运输将会产生影响，在需求淡季的情况下，企业可能出现让利排库的迹象。整体而言，
当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。短期 PG11 合约仍将以基差修复为主，
策略上仍以逢高平多的操作思路，中期操作思路仍以逢低布局多单为主。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇期货疲弱态势未改，上方五日均线处明显承压，重心继续下探，不断创近期
新低。国内甲醇现货市场窄幅波动运行，市场低价货源不断增加，沿海市场尤为低迷。
西北主产区企业报价处于低位，内蒙古南北线地区主流参考报价 1350 元/吨左右，生产
厂家面临较大亏损压力，对继续下调报价存在抵触情绪。但下游市场需求难以跟进，甲
醇生产企业出货情况一般，商谈气氛偏弱。无论新兴需求还是传统需求提升空间均有限，
业者心态较为谨慎，采购积极性不高，现货成交难以放量，小单成交为主。甲醇港口库
存居高不下，持续打压沿海市场，导致沿海与内地价差不断收窄，套利窗口关闭，不利
于内地厂家排货。外盘报价有所推涨，但需求不济拖累甲醇上行。未启动去库存前，甲
醇期货走势不乐观，但下方空间亦有限，关注前期附近支撑，若站稳，可考虑轻仓试多。
 
PVC 震荡 + 
PVC：PVC 期货回踩 20 日均线支撑后，盘面窄幅回升，表现相对抗跌，重心围绕 6300 关
口徘徊，呈现横向整理态势。PVC 现货市场气氛平稳，主流价格大稳小动，部分地区小幅
调涨 50 元/吨左右，市场低价货源不多。西北主产区企业暂无库存和销售压力，心态尚
可，挺价报盘为主。后期企业检修计划相对偏少，但开工水平恢复需要时间，PVC 供应端
存在一定支撑。市场可流通货源依旧不多，部分贸易商随行就市上调报价。下游市场操
作偏谨慎，主动询盘不多，市场缺乏买气，高价货源成交不畅。PVC 终端需求表现一般，
维持刚需接货为主，现货交投难以放量。华东及华南地区社会库存延续下滑趋势，回落
至 30 万吨以下，低于去年同期水平。原料电石供需关系转变，部分采购价格下调，成本
端有所走弱。PVC 供需矛盾不突出，期价短期横向延伸，仍存在上探可能。 
动力煤 涨 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走，全天继续震荡回调，重回 540 下方。现
货方面，环渤海动力煤现货价格涨幅有所放缓。秦皇岛港库存水平快速增加，锚地船舶
数量有所上涨。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗微幅减少，库存水平有所下降，存煤
可用天数增加到 22.97 天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较
多，建议可逢高少量试空，关注 09 合约下方 520 一线的支撑。 
橡胶 涨 + 
橡胶：沪胶夜盘窄幅整理，反弹趋势线可能有支撑，而国际原油价格回升有望带来利多
提振。6 月初沪胶曾创反弹走势新高，但缺乏供需面支持而难以持续。不过，国内汽车产
销量自四月份起连续两个月同比回升，这反映出市场形势正在恢复。所以，预计沪胶在
万元关口附近仍有支持。短线可能出现反弹。 
纯碱 跌 + 
纯碱：15 日，纯碱主力合约技术性反弹，国内纯碱现货报价稳定。纯碱市场持稳续市，
市场交投氛围尚可。尽管短线春假期货价格技术性反弹，但未到反转时机。丰成盐化纯
碱装置预计 15 日晚恢复正常，金大地前期检修装置已恢复正常。近期下游厂家低价备货
动作有所增加，纯碱行业整体库存持续下降，纯碱市场稳价运行，华中个别厂家低端价
格有所下调。纯碱市场运行疲弱，整体交投氛围清淡。目前国内重碱主流送到终端价格
在 1180-1250 元/吨，多数厂家执行月底定价，沙河地区重碱主流送到终端价格在
1200-1230 元/吨。近期检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升水
现货价格 200 元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到 5 月下旬生产的纯碱，
且运到沙河的价格为 1200 元/吨，那么期货盘面在 1390 元/吨以上就有无风险套利空间。
并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格
仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货 9 月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，
目标位 1400 元/吨下方。 

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