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原油 涨 + 
原油：隔夜欧美原油盘中大涨，国内 SC 原油震荡走高。有消息称，俄罗斯与其他产油国
倾向于延长欧佩克+减产协议一个月，而欧佩克+会议的日期还没有最终决定。伊拉克方
面表示遵守欧佩克+协议，进一步降低石油供应，尼日利亚方面承诺在 6 月底前完全遵守
欧佩克+的配额，该国当前原油产量为 141.2 万桶/日。另外船期数据显示，委内瑞拉 5
月份的石油出口跌至 17 年来的最低点，原因是美国的制裁减缓了该国的石油出口。短期
来看，市场关注点在于产油国减产问题上，目前来看，最好的结果是将 970 万通/日减产
幅度继续延续 1-2 个月，并不会给市场太多的惊喜和意外，即便达成这样的结果对市场
也难以形成进一步的提振，因为近期盘面已经基本兑现了该利好，因此产油国会以后大
概率会走出利多出尽行情，近期警惕冲高后的回调。 
沥青 震荡 + 
沥青：昨日国内中石油、中海油以及部分地炼再度上调沥青出厂价格。国内沥青炼厂开
工负荷继续提升，高利润以及低库存支撑了炼厂生产积极性，整体资源供应继续增长。
需求方面，由于成本端上涨，沥青市场看涨心态仍然浓厚，这带动了下游囤货需求，加
之近期华东及北方地区天气稳定，对下游刚性需求有支撑，整体带动炼厂出货，使得炼
厂库存维持低位并有较强的挺价意愿，但后期预计南方等地降雨将增多，会制约一部分
终端需求。从盘面走势来看，现货端及成本端持续上涨支撑沥青盘面，短期走势偏强运
行，上方关注 2700 附近阻力，同时成本端累积的调整压力对沥青盘面的影响不容忽视。 
燃料油 涨 + 
燃油：隔夜外盘原油持续拉涨，市场对于 OPEC 与俄罗斯延长大额减产的行动打满了预期。
燃油方面，由于需求尚未恢复，6 月 1 日新加坡含硫 0.5%船用燃料市场表现疲软。截至
新加坡时间 6 月 1 日下午 3 点，6 月/7 月低硫燃料油价差为-9.85 美元/吨，而 5 月 29 日
为-9.80 美元/吨。目前的期货升水收窄，储存货物的利润也较低。一些低硫燃料油船货
价格仍与 10 ppm 的汽油价格挂钩。新加坡 6 月/7 月的柴油掉期已从 4 月的创纪录低点反
弹，最近几周，在地区供应收紧的影响下，市场人气走强。预计 6 月份低硫燃料油套利
船货流入量将从 5 月份的 250--300 万吨下降至 200 万吨。虽然供应量正走低，但仍然能
够满足 6 月份需求，短期内来看，高硫裂解利润已经步入低位，价格优势凸显，建议关
注近期 EIA 库存变化及 OPEC+减产协议消息，燃料油建议偏多思路操作，压力位为 1720
元。 
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：昨日两油库存在 77 万吨，较昨日下降 5.5 万吨，降幅在 6.67%，去年同期库存
水平大致在 83 万吨。原油高位上行，聚烯烃整体估值偏中性，现货库存去化较快，基差
偏大，期货存在一定上涨动力。近日线性期货走势较为强劲，加之石化连续拉涨出厂价，
业者交投信心有所提振，但在市场价格不断拉升，下游需求未有明显改善背景下，预计
市场价格继续大涨可能性较小。月初聚丙烯期货连续上涨，现货同步走高，石化积极上
调出厂价格，市场成本支撑进一步增强。聚丙烯 K 线上涨突破多条均线，市场利好气氛
高涨，PP 期货不乏延续高位运行的可能。贸易商积极报高出货，下游追涨谨慎，低价成
交放量，但下游对于高价货源接受能力有限，抑制现上涨空间。建议关注 7800 元压力位。
 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：短期去库支撑盘面，但装置重启潮将逐渐开启，6 月中下旬压力逐渐增大。根据
最新的船报数据显示，华东主港 6 月 1 日至 7 日将有 15.6 万吨的船货抵港，到港量偏低，
而近期港口的发货速度尚可，预计下周库存会有小幅下降。尽管去库预期利好期价，但
目前多套装置已陆续公布重启计划。黔西煤化工 30 万吨/年的乙二醇装置预计今晚点火
重启，一周附近可出产品。此外，阳煤寿阳、河南能源（濮阳）、新疆天业、易高煤化
工、扬子巴斯夫、中沙天津、天津石化等多套装置计划自 6 月中下旬开始重启。因此，
若以上装置能如期重启，那么在 7 月初附近，现货供应压力将进一步增强。短期来看，
由于多数装置重启时间靠后，6 月份产量难见明显增量，但 7 月份压力或较大。综上，短
期来看，由于乙二醇短期存在一定的去库预期，因此其目前仍在 3700-3850 之间博弈运
行，6 月中下旬开始，装置集中重启，届时期价或将向下调整，等待去库兑现，后期可考
虑逢高布局适当空单。 
PTA 震荡 + 
PTA：目前 PTA 基本面无明显的变化，一方面，OPEC+讨论延长减产协议支撑油价，利好
PTA 产业链；另一方面，PTA“高加工费、高开工率、高库存”的现状难以更改，僵局之
下，期价突破 3800 仍面临较大阻力。近期国际油价受延长减产协议预期的影响而缓慢上
涨，油价上涨会提振 PTA 成本重心，也会带动市场的投机备货需求，给予期价一定的支
撑。但另一方面，由于近期 PX 环节不断让利，PTA 加工费上涨至 900 元/吨附近，高加工
费也使得市场上部分装置陆续推迟检修计划，PTA 开工率目前在 87.14%附近，且汉邦石
化 220 万吨/年的装置原计划近日重启，但目前存在推迟的可能，重点关注这套装置近期
能否重启。若重启，PTA 将重回小幅累库，若不重启，则 PTA 将延续小幅度去库。综上，
油价上涨利多 PTA，但高加工费又进一步限制期价涨幅，多空博弈，短期暂时关注上方
3800 压力位。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：原料支撑偏强，然供需偏弱，期价窄幅整理。近期，受 OPEC+讨论延长减产时间
的影响，国际油价走势偏强。从直接原材料来看，纯苯短期跟随原油，而乙烯货源紧俏，
易涨难跌，苯乙烯成本端支撑强劲，期价缺乏下跌的空间。从供需来看，据悉近期冰箱
等家用电器出口订单表现较强，部分厂家出口订单已排到 7-8 月，整个终端订单目前整
体尚可，这将支撑 6 月份 ABS、PS 和 EPS 开工率延续高位运行，但受产能限制，苯乙烯
需求增量暂难看到。从供应端来看，目前国内苯乙烯开工率至 84.17%，5 月份苯乙烯产
量为 87.947 万，环比 4 月增加 22%。此外，进口货源仍较多，主港库存至 28.81 万吨，
高库存在一定程度上限制了期价大幅上涨。短期来看上方 5850-6000 仍为较大的压力区
间，关注成本上涨能否推动其有效突破。 
液化石油
气 
震荡 + 
液化石油气：夜盘 PG11 合约小幅震荡，整体走势看依旧偏强运行。从原油角度看，市场
对 OPEC+有延长减产 970 万桶/日的预期下，市场情绪逐渐改善，同时 API 公布的库存数
据显示，截止至 5 月 29 日当周，API 原油库存较上周下降 48.3 万桶，汽油库存较上周增
加 591.7 万桶，精炼油库存较上周增加 170.6 万桶，库欣原油库存较上周下降 222 万桶。
在原油库存下降以及延长 970 万桶/日减产下，油价不断走高，对 LPG 有较强的支撑。回
到液化气方面：昨日液化气现货价格继续回升，广州石化名用气出厂价上涨 50 元/吨至
2600 元/吨，上海石化价格稳定在 2610 元/吨，齐鲁石化出厂价稳定在 2950 元/吨。从基
差方面来看，目前盘面依旧维持升水 950+元/吨的局面。从广州石化现货价格走势来看，
11 月份平均价在 4000 左右，故 PG11 从中期来看仍有上涨空间。故 PG11 合约中期的逢低
做多思路不变，短期则需重点关注 4 日举行的 OPEC+会议。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇近期表现相对疲弱，陷入胶着态势，重心上下两难，围绕 1700 关口徘徊，盘
面整体波动幅度有限。国内甲醇现货市场气氛欠佳，沿海地区价格仍有所松动，市场低
价货源增加。西北主产区企业亏损压力较大，出厂报价处于低位，内蒙古北线地区报价
1300-1330 元/吨。厂家签单尚可，部分出货平稳。虽然当前处于装置检修期，但产量缩
减不明显，甲醇货源供应依旧充裕。同时下游市场需求持续低迷，导致甲醇成交难以放
量。贸易商避险为主，存在降价让利行为。由于甲醇港口库存难以消耗，压力不减，持
续打压甲醇走势。供需失衡状态未有改善，甲醇将维持低位震荡走势。考虑到成本端，
主力合约下方空间有限，激进者可考虑 1700 关口附近轻仓试多。 
PVC 涨 + 
PVC：PVC 延续强势反弹走势，重心站稳 6200 关口后，盘面仍积极拉升，进一步上破 6300
压力位，最高触及 6340，不断创近期新高。PVC 现货市场跟涨明显，主流价格重心上移，
积极拉涨。西北主产区企业货源不多，库存处于低位，随行就市调涨出厂报价。厂家心
态较好，限量接单，挺价意向明显，由于价格偏高，整体出货情况一般。北方现货市场
表现强于南方市场，市场低价货源进一步缩减。但下游市场追涨热情并不高，谨慎观望
为主，现货实际成交未有明显放量。市场流通货源依旧不多，贸易商报价跟随期货走高，
由于主动询盘匮乏，高价货源传导存在一定阻力。PVC 企业电石到货情况较前期好转，电
石采购价僵持整理，成本端趋稳。6 月份仍有多套装置存在检修计划，PVC 基本面整体向
好，去库存速度加快，期价或继续探涨，上方目标关注 6530。 
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 低开高走，全天震荡整理。现货方面，环渤海动力
煤现货价格暂时稳定。秦皇岛港库存水平继续上涨，锚地船舶数量小幅增加。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗继续下降，库存水平大幅上升，存煤可用天数增加到 26.15 天。
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议可适量逢高加空，
关注 09 合约下方 520 一线支撑强度。 
橡胶 涨 + 
橡胶：周二沪胶夜盘强势震荡，5 月份国内汽车销量预计同比增加 11%以及国际原油价格
走高带来支持。天胶主产国协会预测 2020 年天然橡胶产量及消费量将分别下降 4.7%和
6%。国内天胶下游需求仍未恢复到以往常态，库存消化缓慢。胶价短期恐怕难以出现趋
势性上涨，仍以震荡操作思路为宜。 
纯碱 跌 + 
纯碱：2 日，纯碱主力合约偏弱走势，纯碱现货市场继续弱势运行。纯碱市场弱势运行，
市场交投气氛清淡。昆仑碱业在 2 日已经点火，预计 3 日出产品，中盐红四方、连云港
碱业 1 日停车检修，近期检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷不高。纯碱厂家重
碱库存居高难下，浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，部分厂家原料纯碱库存天数在 60 天
左右。浮法玻璃厂家对纯碱压价力度不减，市场成交重心持续下移。目前沙河地区重碱
主流送到终端价格在 1200-1250 元/吨。期货升水 200-250 元/吨，底价拿货存在一定的
期现套利空间，因此预计短期纯碱主力期货 9 月合约进一步上涨空间有限。近期思路不
变，逢高空为主，目标位 1400 元/吨下方。

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