6月2日农畜产品期货交易策略
发布时间：2020-6-2 09:18阅读：328
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白糖
震荡
+
白糖：外糖小幅收高，许多地方放松因疫情造成的封锁措施，市场需求有望恢复。不过，
巴西食糖增产前景明确，且印度降水略高于往年正常值，2020/21 年度食糖增产的可能性
很大。所以国际糖价不太容易出现趋势性上涨，可能维持低位震荡格局。郑糖夜盘继续
整理，尚未出现突破走势。国内供需形势大体平衡，郑糖存在的压力在于内外糖价差较
大。投资者可考虑进行期权跨式套利。
豆粕
震荡
+
豆粕：美豆宽幅震荡收小阴线，目前中美贸易再起波折扰动市场情绪，巴西疫情增速关
注后期能否影响远期市场大豆装船，而美豆播种顺利，需关注 6 月末种植面积报告，预
期增产。国内方面，豆粕库存回升至去年同期水平为 64.16 万吨，周比增幅 23.15%，同
比增加 0.1%，6-8 月大豆月均到港量超过 1000 万吨，油厂榨利良好，开机率将继续保持
超高位，目前市场关注焦点仍在未来供给担忧上，中国继续增加巴西大豆的采购，市场
担忧因中美问题导致的采购暂停，若后期中美贸易关系紧张的局面影响到协议的执行，
将影响 10 月份之后大豆供给；需求端继续处于缓慢复苏阶段，5 月生猪存栏环比增加
6.4%，禽类出栏趋于增加，水产养殖恢复。短期现货市场豆粕基差仍承压，但在中美贸
易关系缓和前继续下跌空间有限。连粕主力 09 合约震荡收阴，反复测试 2800 一线，短
线关注此线附近压力有效性，短线参与，豆-菜价差关注 3 季度低位走扩策略。期权方面
维持卖出 M2009-P-2750 期权。
苹果
震荡
+
苹果：苹果市场关注点变化不大，市场继续多空交织，价格震荡偏弱。近月关注点仍然
集中于现货情况，卓创咨讯信息显示，水果市场整体大行情比较一般，再加上时令水果
供应充足，苹果整体销售继续缓慢表现，产区延续高库存局面，客商出货积极性有所提
高，出现降价销售的情况，山东地区以及陕西地区成交清淡，整体价格较前期有所下滑，
当前市场走货表现进一步施压苹果的高库存局面，近月合约价格预期延续偏弱走势。远
月合约关注仍然集中于产区的天气以及套袋情况，天气方面，产区天气仍然存在高温和
冰雹的干扰，天气波动对于即将进入套袋期的新果仍然有一定的影响，再加上 4 月下旬
西部产区冻害对市场影响仍在，远月期价下方仍存在支撑，不过目前对于今年的灾害评
估来看，没有 2018 年的冻灾严重，再加上 2010 合约的交割标准相比 1810 合约的交割标
准有所放宽，苹果 10 合约继续上行空间较为有限，短期对于苹果 10 合约运行区间判断
为 8650-9400 元/吨，操作方面，考虑目前价格已经进入高位区间，随着时间的推移，尤
其是套袋期对整体减产预期的确认，苹果期价进一步推涨动力减弱，很有可能高位回落，
目前以关注高位做空机会为主。继续跟踪产区的天气以及套袋调研情况。
油脂
涨
+
棕榈：国内植物油价格昨日继续上涨，各油脂基本面并没有发生较大变化，整体大宗商
品市场氛围的改变是推动油脂价格上涨的主要动力。疫情带来的恐慌已经随着时间的流
逝逐渐在人们的心中消散，市场更关注的是复产后带来的消费增长，当前一些接近历史
价格底部的商品未来有着较大的升值空间。 在原油价格不断上行的基础下，植物油价格
无疑获得了较大的抬升，而其中棕榈油的前景最佳。虽然目前马来和印尼生物柴油产业
仍难以得到恢复，但两国政府的态度表明了对这一措施的坚决执行，那么在原油价格缓
慢上行的基础下，生物柴油产业有望在明年得到推进。目前棕榈油价格已经处于较低的
水平，在没有潜在利空的因素下，棕榈油价格将不断抬升，可以做多 2101 合约并长期持
有。
豆菜油：豆菜油方面，价格的抬升主要受到了原油价格反弹以及中美贸易关系变动带来
的影响，本身供需仍处于较宽松的格局。截至 5 月 29 日，国内豆油商业库存总量 93.165
万吨，较上周的 88.915 万吨增 4.25 万吨，增幅为 4.78%，较上个月同期 82 万吨增 11.165
万吨，增幅为 13.62%，这已经是连续第 4 周豆油库存保持增长的趋势。我们预期随着进
口大豆的不断到港，6 月国内豆油库存将再度攀升到 100 万吨以上。豆油供给的充足将抑
制价格上升的空间，但是由于整体商品环境的变化，豆油价格仍会维持震荡上行的走势。
在消费前景上，由于棕榈油有潜在的生柴消费增量，这使得棕榈油下半的走势将明显估
于豆油，除非中美关系发生新的变化。在此之前，我们仍然建议以做多棕榈油远月合约
为主。
鸡蛋
震荡
+
鸡蛋：JD2007 合约高开收长上影小阳线，小幅减仓，鸡蛋现货市场价格局部小幅反弹，
近期鸡蛋价格上涨带动淘鸡价格走高，养殖端淘鸡意向惜售，下游市场多以随采随用为
主，目前鸡蛋市场偏强供给压力仍存，截至 5 月末，全国在产蛋鸡存栏量为 13.566 亿只，
环比跌幅 0.98%，同比涨幅 12.07%，供应依旧充裕，随着南方逐步进入“梅雨季”不利
于鸡蛋储存，出货压力仍存；需求端整体处于缓慢复苏阶段，目前饭店、食品厂不断向
好，需求面也在不断恢复，预计短期鸡蛋现货市场价格小幅反弹预期，但涨幅有限，而
端午节前后老鸡淘汰量将增加，因此 6 月份产蛋鸡存栏有望减少，端午节日备货效应或
形成一定提振，但鸡蛋市场去产能进程缓慢，也将限制后期蛋价反弹高度，关注淘鸡节
奏及消费端恢复对市场的影响。期货主力 07 合约对应养殖端集中出栏及端午节消费支持，
但难改鸡蛋市场弱势格局，短期维持低位震荡为主，关注 3400 附近压力，支撑 3000，短
线参与，09 合约短期压力 4300-4400 附近，支撑 3900，关注压力有效性参与。
棉花、棉纱
震荡
+
2020 年 6 月 1 日，棉花主力合约收盘价为 11695 元/吨，涨 1.52%；棉纱主力收于 19315，
涨 0.44%。4 月棉纺织行业数据近期公布，固定资产投资额增速同比仍然减速明显，为
-32.5%，在各指标中表现最差。从指标相对 3 月变化情况看，国内纺服消费、出口指标
呈现较 3 月份加快恢复的状态，其中纺服出口同比增速 9.77%，增速较 3 月回升了 25 个
百分点，居各指标之首；纺织业工业增加值和固定资产投资增速的恢复较 3 月放缓；穿
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