6月2日能源化工期货交易策略
发布时间：2020-6-2 09:17阅读：374
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原油
震荡
+
原油：隔夜欧美原油涨跌互现，国内 SC 原油窄幅震荡。有消息称，欧佩克及俄罗斯更加
接近就延长当前减产措施的时间达成妥协，目前正在讨论一项将减产延长 1-2 个月的提
议，但尚未取得俄罗斯的支持，俄罗斯认为可以逐步缩小减产幅度，同时欧佩克将石油
产量评估会议提前至 6 月 4 日。路透调查显示，5 月份欧佩克原油日产量 2477 万桶，为
二十年以来最低，比 4 月份原油日产量修正过的数据减少了 591 万。截止 5 月 29 日的一
周，美国在线钻探油井数量 222 座，比前周减少 15 座，比去年同期减少 578 座，同时带
来了钻井、完井数量的大幅下滑，页岩油企业的投产意愿明显降低，未来美国原油产量
将继续延续下滑趋势。短期来看，市场关注点在于产油国减产政策上，我们认为在这个
问题上不会给市场太多的惊喜和意外，毕竟 970 万通/日的减产幅度已经达到产油国的极
限，即便会议出现最好的结果对油价提振也较为有限，同时近期累积的潜在回调风险逐
步加大，有可能走出利多出尽行情。
沥青
震荡
+
沥青：昨日国内中石化等主营炼厂再度上调沥青出厂价格，涨幅达到 100-150 元/吨。近
期国内沥青炼厂开工负荷继续提升，高利润以及低库存支撑了炼厂生产积极性，整体资
源供应继续增长。需求方面，由于成本端上涨，沥青市场看涨心态仍然浓厚，这带动了
下游囤货需求，加之近期华东及北方地区天气稳定，对下游刚性需求油支撑，整体带动
炼厂出货，使得炼厂库存维持低位并有较强的挺价意愿，但后期预计南方等地降雨将增
多，会制约一部分终端需求。从盘面走势来看，现货端持续上涨支撑沥青盘面，短期走
势偏强运行，上方关注 2700 附近阻力。
燃料油
震荡
+
燃油：隔夜外盘原油 V 型反弹，整体小幅上涨。新加坡企业发展局的数据显示，5 月 21
日至 27 日一周，新加坡燃料油进口量下降 70%至 29.3 万吨，市场预计 5 月份新加坡的净
进口量将下降到 250 万吨左右。本周，除欧洲以外的其他地区燃料油出口量均出现下跌
情况，中东、美洲和非洲本周出口量均为零，而俄罗斯和亚洲的出口量分别下降近 66%
至 2.6 万吨和 19.4 万吨。欧洲燃料油出口数量激增是由于荷兰和挪威分别有 2.84 万吨
和 4.49 万吨的燃料油出口至新加坡，而这两个国家自 4 月 30 日以来都没有向新加坡出
口过任何燃油。在亚洲，马来西亚出口量降幅最大，本周暴跌近 75%至 12 万吨。目前 OPEC+
即将召开会议，商议大额减产是否延长至年底，若真能谈成，预计国际油价还有较大上
行空间，燃料油多跟随上涨为主，建议关注 1720 元压力位。
聚烯烃
震荡
+
聚烯烃：周一两油库存在 82.5 万吨，较上周五增长 13.5 万吨，增幅在 19.57%，去年同
期库存水平大致在 74 万吨。仍需等待近几日库存变化情况来确认库存去化是否临近拐点。
目前 PE 已经接近压力位 6680 元，而聚丙烯已经冲破 7290 元压力位，预计仍有上行空间，
PE 也会被动跟涨。从目前的基本面来看，主要是前期石化库存去化较快，虽然目前聚烯
烃处于较高的生产利润，但是高利润不一定意味着马上回归，由于 5 月-6 月份检修量偏
大及需求的推升，现货库存难以累积，价格中枢值上行，由于四季度投产力度较大，预
计 9-1 价差将会持续拉升，建议近期多 09，空 01 进行套利。而 09 做空的时机需要等待
临近交割月才可，建议关注 PP 压力位 7800 元/吨。
乙二醇
震荡
+
乙二醇：主港累库幅度收窄，油价继续提振成本重心。截至本周一，华东主港乙二醇库
存至 138.1 万吨，环比上周增加 0.4 万吨，累库幅度收窄。一方面，上周主港到货预报
为 18.5 万吨，主流库区每日发货量在 8000 吨/日以上，在到货量环比下降，发货速度较
快下，主港累库幅度收窄。展望 6 月份乙二醇库存变动，预计前期主港库存或微降，后
期或再度累库。一方面，目前国内数套装置有重启计划，如黔西煤化工、新疆天业、河
南能源（濮阳）、阳煤寿阳、天津石化等，但这些装置重启时间多集中在 6 月中下旬，
实际贡献产量或至 7 月初，因此，短期国内乙二醇供应仍维持低位。进口货源方面，据
悉 6-7 月主港到货量处于中性，未见明显下降，因此供应冲击也将限制主港大幅去库。
需求方面来看，目前聚酯表现偏强，织造行业已度过 4 月“寒冬”，目前订单缓慢恢复，
因此聚酯开工将延续高位。此外，近期国际油价大幅上涨，提振油制成本重心，但煤化
工现金流成本线在 3800 附近，预计短期期价将围绕 3800 一线进行博弈，暂不建议追涨。
PTA
震荡
+
PTA：受 OPEC+讨论延长减产协议的影响，布伦特原油此前突破 35 美元/桶的压力位置至
37 美元/桶附近。国际油价上涨，提振 PTA 产业链的投机备货需求，从下游聚酯备货情况
来看，聚酯企业原料库存在 10-12 天附近，整体库存水平偏高，但油价会带动市场抄底
涤纶长丝等产品，这会拉动聚酯需求，从而间接带动 PTA 需求。供应端来看，目前 PTA
加工费处于高位，这导致了部分 PTA 工厂推迟了 6-7 月份检修计划。本周重点关注汉邦
石化 220 万吨/年的 PTA 装置能否重启，该装置原本计划 6 月 3 日重启，但目前存在推迟
的可能，需重点关注。若该套装置推迟重启，则 PTA 或延续小幅缓慢去库节奏，大幅去
库暂难见到。综上，目前 PTA 上方 3800 压力位明显，在国际油价不进一步大幅上涨下，
预计突破难度较大。
苯乙烯
震荡
+
苯乙烯：原油进一步增强成本支撑，但供应压力逐步显现，现货成交清淡，业者追涨谨
慎。近期，受 OPEC+讨论延长减产协议的影响，布伦特原油突破 35 美元/桶至 37 美元/
桶。国际油价上涨进一步巩固了苯乙烯成本端的支撑。但是由于近期苯乙烯国内开工率
回升至 84.17%的高位，目前生产企业库存不断增加，压力较大。同时本周主港到货量预
计为 6.1 万吨，到货量偏高，存在较强的累库预期。尽管成本端支撑明显，但现货压力
较大，市场买盘追涨谨慎，业内多观望为主。综上，短期苯乙烯期价或延续高位整理的
趋势，上方 5850 压力位较为明显，预计突破难度较大。
液化石油
气
震荡
+
液化石油气：夜盘 PG11 合约继续走高，整体走势依旧非常强劲。从原油的角度看，华侨
银行经济学家 Howie Lee 表示，人们非常关注 OPEC+(OPEC 及其盟友组成的组织)；4 月
OPEC 同意在 5 月和 6 月将日产量减少 970 万桶，这是前所未有的，因为新冠病毒疫情大
流行破坏了需求；后市可能会看到油价谨慎回落，因下游价格尚未赶上，但如果 OPEC+
真的提出延长三个月，油价可能触及 40 美元水平。回到液化石油气方面：目前从现货的
角度来看，当前仍处于淡季偏弱的局面，由于 6 月份沙特丙烷 CP 价格的上涨对对现货价
格有一定的支撑，昨日广州石化液化气民用价上涨 100 元/吨至 2550 元/吨。从盘面的走
势看，当前盘面仍升水现货 1000+元/吨，而由于 PG11 合约仍有旺季合约的预期，短期依
旧维持震荡偏强的走势运行。
甲醇
震荡
+
甲醇：甲醇期货延续横向整理态势，重心围绕 1700 关口运行，表现不温不火，整体波动
幅度有限。国内甲醇现货市场气氛欠佳，沿海市场弱势松动，内地市场整理为主。西北
主产区企业报价略有下调，周初主动报盘有限，内蒙古北线地区部分报价 1300 元/吨。
虽然装置陆续停车检修，但甲醇开工水平未出现明显回落，货源供应充裕局面未有改变。
生产厂家面对较大亏损压力，积极出货为主。下游市场需求不济，除了新兴需求煤制烯
烃开工尚可外，传统需求行业普遍开工不足，且短期内难以出现好转。需求端难以跟进，
拖累甲醇上行。此外，大量进口货源冲击下，沿海地区库存持续累积，库存压力较大，
导致沿海甲醇市场表现低迷。市场缺乏利好刺激，甲醇低位震荡格局难以打破。成本端
支撑下，甲醇下行空间有限，短期盘整为主。
PVC
涨
+
PVC：PVC 期货短暂横盘整理后，重心再度积极拉升，上破 6200 关口压力位，并进一步攀
升，最高触及 6280，创近两个月新高。PVC 现货市场气氛明显回暖，各地主流价格跟涨，
低价货源进一步减少。6 月份，装置检修计划仍偏多，PVC 供应端压力暂时不大。西北主
产区企业库存处于低位，预售订单尚可，存在挺价意向，出厂报价跟随上调，部分报价
存在调涨预期。下游部分制品厂行业表现较前期改善，但开工提升不明显，且多维持刚
需采购。贸易商部分封盘不报，下游市场追涨热情不高，PVC 现货实际交投缺乏放量。市
场到货依旧不多，华东及华南地区社会库存继续回落，下降至 32.31 万吨，且近期去库
存速度有所加快。当前 PVC 社会库存略高于去年同期水平，但库存压力已明显缓解，从
侧面反应供需状态的好转。此外，原料电石供应仍偏紧，需求旺盛支撑下，部分采购价
格仍有上调，成本端稳中走高。综合而言，PVC 市场供需矛盾不突出且预期向好，主力合
约站稳 6200 关口后，短期谨慎看涨。
动力煤
震荡
+
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走，日盘大幅回落。现货方面，环渤海动力
煤现货价格微幅下降。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量有所减少。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗小幅下降，库存水平有所上升，存煤可用天数增加到 24.72 天。
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议可适量逢高加空，
关注 09 合约下方 520 一线支撑强度。
橡胶
震荡
+
橡胶：沪胶夜盘继续盘整，观望气氛相当浓厚。下游需求仍未恢复到以往常态，天胶库
存消化缓慢。权威人士预计 2020 年国内轮胎销量同比降减少 15%，若轮胎企业开工率继
续低于往年同期，那么胶价短期恐怕难以出现趋势性上涨。
纯碱
跌
+
纯碱：1 日，纯碱主力合约震荡调整，纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡，厂家出货
情况一般。近期国内浮法玻璃市场稳中持续上涨，玻璃厂家盈利情况好转。纯碱厂家重
碱库存居高难下，浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，部分厂家原料纯碱库存天数在 60 天
左右。浮法玻璃厂家对纯碱压价力度不减，市场成交重心持续下移。目前国内重碱主流
送到终端价格在 1200-1350 元/吨，多数厂家执行月底定价，沙河地区重碱主流送到终端
价格在 1200-1250 元/吨。目前期货升水 200-250 元/吨，底价拿货存在一定的期现套利
空间，因此预计短期纯碱主力期货 9 月合约进一步上涨空间有限。近期思路不变，逢高
空为主，目标位 1400 元/吨下方。
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