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股票期权 跌 + 
ETF 及股指期权，2020 年 5 月 26 日，上证 50 指数涨 0.69%，收于 2808.8419。沪深 300
指数涨 1.13%，收于 3872.7701。50ETF 涨 0.79%，收于 2.8020。沪市 300ETF 涨 1.21%，
收于 3.8630。深市 300ETF 涨 1.18%，收于 3.9290。  
央行行长易纲表示，我国经济韧性强，内需市场广阔，经济持续向好的基本面不会改变；
下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保
流动性合理充裕，保持广义货币 M2 和社会融资规模增速明显高于去年；将继续深化 LPR
改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，同时有序推
进存量贷款基准转换。央行 5 月 26 日以利率招标方式开展 100 亿元 7 天期逆回购操作，
中标利率 2.20%，与上次持平。Wind 数据显示，今日无逆回购到期，单日净投放 100 亿
元。Shibor 全线上行，隔夜品种上行 40.7bp 报 1.88%，7 天期上行 12.3bp 报 1.9080%。
在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.1354，较上一交易日涨 34 个基点。人民币兑美元中间
价调贬 84 个基点，报 7.1293。人民币近期不断贬值利空市场。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波
动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 26 日，商品期权各标的多数上涨，铁矿和 LPG 逆市回落。在波动率方
面，当前各品种标的波动率整体回落，但相对仍维持在高位。消息面上，欧美再度重启。
市场关注重启后的经济恢复状况以及冠状病毒疫苗的研发进展。总的来看，目前全球复
工复产力度加大，大宗商品需求回升，市场最悲观预期已过，全球股市及大宗商品下行
空间和风险有限，现在处于后疫情时代，我们仍建议积极逢低做多。而且从中长期来看，
目前对于不少期权品种的标的来说，都处于历史底部区域，可以继续滚动卖出看跌期权，
控制好杠杆，逐步做多。另外，从波动率角度来看，当前多数品种隐含波动率略有下降，
随着全球风险偏好企稳回升，期权隐波有望继续走低。此外，当前不少品种深度虚值期
权交投异常活跃，投资者要注意风险，切勿重仓深度虚值期权。 

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