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股票期权 震荡 + 
ETF 及股指期权，2020 年 5 月 19 日，上证 50 指数涨 0.83%，收于 2860.6682。沪深 300
指数涨 0.85%，收于 3956.2495。50ETF 涨 0.67%，收于 2.8520。沪市 300ETF 涨 0.74%，
收于 3.9430。深市 300ETF 涨 0.81%，收于 4.0050。  
商务部：4 月份我国消费市场呈加速复苏态势，并将继续保持稳步复苏势头；将进一步加
快推动各类商场、市场和生活服务业复商复市，加快落实已出台的各项促消费政策措施，
积极促进消费回补和潜力释放。央行 5 月 19 日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。
Shibor 多数上行，隔夜品种大幅上行 48bp 报 1.3850%，7 天期下行 4.2bp 报 1.5210%。
北向资金全天净买入 36.99 亿元，为连续 3 日净买入。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报
7.1069，较上一交易日涨 64 个基点。人民币兑美元中间价调升 118 个基点，报 7.0912。
短期 A 股有望继续调整。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 20%。短期下降，短期方向上可以买入熊
市价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 19 日，商品期权各标的多数上涨，其中铁矿、LPG 涨幅居前。在波动率
方面，当前各品种标的波动率整体回落，但相对仍维持在高位。美国方面，美联储主席
鲍威尔承诺将利用各种工具来支持经济，称国会与美联储均需采取更多支持措施。市场
仍密切关注冠状病毒疫苗研发的进展。专家质疑 Moderna 的临床数据，称 Moderna 没有
提供对评估新冠肺炎疫苗至关重要的数据。此外，美国总统特朗普签署放松监管的行政
令。国内方面，市场流动性充足，随着两会临近，强化逆周期政策预期加强。从期权策
略上来讲，1、目前全球货币宽松，市场流动性充足，市场最悲观预期已过，全球股市及
大宗商品下行空间和风险有限，现在处于后疫情时代，商品市场等待需求回升，短期建
议积极逢低做多。而且从中长期来看，目前对于不少期权品种的标的来说，都处于历史
底部区域，可以继续滚动卖出看跌期权或买入看涨期权，控制好杠杆，逐步做多。2、当
前多数品种隐含略有下降，随着全球风险偏好企稳回升，期权隐波有望继续走低。3、单
方向持有期货的投资者建议卖出虚值期权做备兑。 

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