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【沪铜】政策刺激铜价止跌，但疫情压力仍大

发布时间：2020-3-26 09:23阅读：391

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文：张天骜从业资格号: F3002734投资咨询证号：Z0012680制作：网络推广部近期国内疫情明显好转，最为严重的湖北地区也基本完成了现有疑似和医学观察人员的彻底清查。目前国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济恢复的过程。本周美国疫情迅速扩大，每日新增确诊超过万人，目前只能通过普遍性的大幅放水支撑经济。24日晚欧洲制造业数据略超预期，未受到疫情明显影响，支撑短期行情。本周沪铜在35300获得支撑快速反弹转升，周三收于39360，但是铜价反弹中升贴水和持仓量并未跟上，市场信心不足。短期沪铜可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。操作上若后市出现急跌至35300附近前低的机会可以考虑布局部分多单，暂时不宜追涨。 一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。受到国内疫情影响，春节后铜价暴跌，跌破55和89周均线支撑。本月铜价持续暴跌，上周暴跌跌破4万，本周一度创出新低35300后反弹，沪铜目前下行趋势持续，中期关注下方35000附近支撑。

继上周欧洲全面沦陷后，本周美国新增确诊迅速扩大，周初铜价暴跌一度触及成本支撑35300.周中欧洲3月制造业数据超预期，且美国持续推进大幅放水，25日通过2万亿经济刺激计划提振市场，周中铜价企稳大幅反弹。本周沪铜在35300获得支撑快速反弹转升，25日收于39360，但是铜价反弹中升贴水和持仓量并未跟上，市场信心不足。预计铜价可能在本周反弹后，后续基本面不利仍有可能再度走低，尤其是大幅波动急涨急跌行情很可能出现。经过初步测算，国内精炼铜生产成本大约在35000附近（不考虑运输仓储等因素）。短期可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。操作上若后市出现急跌至35300附近前低的机会可以考虑布局部分多单，暂时不宜追涨。

二、影响因素分析

1、疫情对铜基本面产生较大压力经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。2020年2月数据刚刚出炉，受到疫情影响，国内铜材产量1-2月累计同比下降8.3%。中国1-2月精炼铜152.7万吨，同比增长2.8%。

受到疫情影响，国内房地产相关数据1-2月大幅下跌。其中房地产开发投资完成额同比下跌16.3%，房地产新开工面积和商品房销售同比下降44.9%和39.9%。今年春节房地产行业受到巨大压力，目前传统旺季开始，但开工仍未明显好转，仍需等待观察后续进展情况。

11-12月官方制造业PMI大幅反弹站上50的临界点，而财新制造业PMI延续高位，国内经济复苏迹象再度确认。1月受到春节假期和疫情影响，官方和财新制造业PMI均出现明显回落，但官方制造业PMI仍报于50的临界点。2月制造业PMI近期出炉，大幅跳水，疫情对经济影响非常大。

受到疫情影响，国内汽车行业也受到明显压力。1-2月国内汽车产量同比下降45.8%，国内汽车销量同比下降42%。近期国内已经陆续开始推出刺激消费的政策，18日国家称将督促市政等车辆全面更换新能源汽车，25日杭州宣布增加2万个小汽车牌照，密集出台政策可能对国内汽车行业有一定提振作用。

受到国外疫情大幅蔓延影响，本周伦铜库存大幅上升。而沪铜库存本周延续高位，后续沪铜库存可能延续高位。近两月沪铜库存持续大幅上升，沪铜继续升至2016年以来高点，下游需求端十分不振。

2019年多数时间沪铜现货在升水状态。春节后铜价大跌，沪铜现货一度回到了平水附近。但随着疫情延续，即使铜价持续走低，现货仍然持续保持较大贴水，主要是需求端过于清淡。

2、国内经济情况

国家卫健委：3月24日0时—24时，各省（区、市）和新疆生产建设兵团报告：新增确诊病例47例，新增疑似病例33例，均为境外输入病例；当日新增死亡病例4例，治愈出院病例491例，解除医学观察的密切接触者1215人，重症病例减少174例。
从3月25日零时起，湖北省除武汉市以外地区解除离鄂通道管控，有序恢复对外交通，离鄂人员凭湖北健康码“绿码”安全有序流动。4月8日武汉将解除离汉离鄂通道管控。近期国内疫情明显好转，最为严重的湖北地区也基本完成了现有疑似和医学观察人员的彻底清查。目前国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济恢复的过程。本周湖北开始逐步放开，国内新增基本全部为境外输入型。在加强防控境外病例的基础上，国家加强了经济政策的推出。目前国内疫情高峰期过去，国家逐步开放户外场所、旅游和服务业，预计国内经济开始逐步恢复，4月初发布的国内经济数据可能超预期，内盘有色金属市场会逐步恢复，后续将强于外盘。
3、外国新冠肺炎蔓延，国际紧张情绪升温

新冠疫情在境外快速蔓延，目前欧洲已经全面沦陷，而美国的疫情传染也已经难以控制。目前国外确诊患者已经超过国内，疫情压力巨大。
据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间3月25日上午7时左右，全美共报告新冠肺炎确诊病例53268例，死亡696例。较前一天上午7时，新增确诊病例达10054例，新增死亡病例163例。美国3月Markit服务业PMI初值：39.1；预期：42；前值：49.4。美国3月Markit制造业PMI初值：49.2；预期：42.8；前值：50.7。美国3月Markit制造业PMI初值跌入萎缩区间，为2019年7月以来首次，并跌至2009年以来最低水平。欧元区3月制造业PMI初值：44.8；预期：39；前值：49.2。欧元区3月制造业PMI初值为92个月新低。北京时间23日晚间，美联储宣布将采取广泛新措施来支持美国家庭、企业以及整体经济发展，包括开放式的资产购买。美联储称，本周将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，以扩大货币市场流动性便利规模。25日中午，美国白宫和国会参议院领导人达成一项突破性协议，涉及一项规模达2万亿美元的新冠病毒救助计划。英国央行24日：将按照评估进行协议性定期回购便利操作。协议性定期回购便利规模没有限制。近期美欧等主要国家肺炎疫情快速扩大，欧洲已经全面沦陷，欧洲央行称疫情可能导致欧洲面临如2008年一般的经济危机。本周美国疫情迅速扩大，每日新增确诊超过万人，目前只能通过普遍性的大幅放水支撑经济。24日晚欧洲制造业数据略超预期，未受到疫情明显影响，支撑短期行情。但是总体而言，目前疫情对市场情绪和全球经济都存在较大影响，预计有色金属后续基本面可能继续承压。

三、后市展望

近期国内疫情明显好转，最为严重的湖北地区也基本完成了现有疑似和医学观察人员的彻底清查。目前国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济恢复的过程。本周湖北开始逐步放开，国内新增基本全部为境外输入型。在加强防控境外病例的基础上，国家加强了经济政策的推出。目前国内疫情高峰期过去，国家逐步开放户外场所、旅游和服务业，预计国内经济开始逐步恢复，4月初发布的国内经济数据可能超预期，内盘有色金属市场会逐步恢复，后续将强于外盘。近期美欧等主要国家肺炎疫情快速扩大，欧洲已经全面沦陷，欧洲央行称疫情可能导致欧洲面临如2008年一般的经济危机。本周美国疫情迅速扩大，每日新增确诊超过万人，目前只能通过普遍性的大幅放水支撑经济。24日晚欧洲制造业数据略超预期，未受到疫情明显影响，支撑短期行情。但是总体而言，目前疫情对市场情绪和全球经济都存在较大影响，预计有色金属后续基本面可能继续承压。继上周欧洲全面沦陷后，本周美国新增确诊迅速扩大，周初铜价暴跌一度触及成本支撑35300.周中欧洲3月制造业数据超预期，且美国持续推进大幅放水，25日通过2万亿经济刺激计划提振市场，周中铜价企稳大幅反弹。本周沪铜在35300获得支撑快速反弹转升，25日收于39360，但是铜价反弹中升贴水和持仓量并未跟上，市场信心不足。预计铜价可能在本周反弹后，后续基本面不利仍有可能再度走低，尤其是大幅波动急涨急跌行情很可能出现。经过初步测算，国内精炼铜生产成本大约在35000附近（不考虑运输仓储等因素）。短期可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。操作上若后市出现急跌至35300附近前低的机会可以考虑布局部分多单，暂时不宜追涨。

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