欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询！

白糖   白糖：国糖价继续走低，印度产量预估上调了50万吨，至2650万吨。这样，本年度印度可出口食糖有望达到600万吨。此外，新冠病毒在多国扩散可能影响食糖需求，ICE原糖价格若跌破14.6美分支持位，则可能还会下调至14美分附近。郑糖主力合约近期在5800元附近震荡，现货交易逐渐恢复对糖价有一定支持，但外糖回落降低进口糖成本，对郑糖可能也有压力。

豆粕   豆粕：美豆低开下挫，疫情担忧及美豆出口数据不制约美豆价格走势，2月20日止当周，美豆出口检验量为59.45万吨，较一周前减少40.85%。短期压力日线60日均线，支撑850附近。国内市场来看，随着各地油厂不断复工，市场交易逻辑转为运输好转及供应增加预期，上周油厂压榨量恢复至180万吨高水平，下游企业恐慌性补库基本结束，豆粕贸易趋于理性，3月份之前阶段供需偏紧豆粕现货市场价格将维持偏强态势，之后随着进口大豆陆续到货叠加中国有可能在3月份投放100万吨的储备大豆，供应压力仍待释放，且饲料终端实质需求依旧疲软，短期继续维持震荡筑底过程。连粕主力2005合约低开反弹，2600一线受到支撑，短期压力关注前期震荡区间下沿2730附近压力，关注支撑有效性参与；长期受蛋白需求恢复及美豆种植等相关因素影响有企稳反弹预期，关注中国大豆进口节奏影响。期权方面建议卖出宽跨式策略。

苹果   苹果：苹果主力合约2005昨日继续窄幅波动，其基本面目前仍是弱势格局，供应延续充裕局面，现货价格延续偏弱表现。现货方面，产销区现货交易陆续恢复，整体交易量一般，现货价格相比节前小幅下滑，客商观望态度较浓。供需方面，供应宽松放大预期不变，供应端，年度产量大幅回升，2019年苹果产量基本恢复正常；需求端，目前产区苹果库存高于往年，同时其他水果也表现供应恢复，苹果需求预期将会弱于往年，重大公卫事件的发生进一步削弱苹果需求预估，整体弱势基础不变。对于2005合约来说，价格低位存在做多情绪，不过考虑苹果并未出现扭转供应宽松局面的因素，整体弱势格局下，限制期价的上行幅度，操作方面建议继续以做空思路为主，压力区间参考7250-7350，关注03合约的交割情况。

油脂   棕榈：国内棕榈油价格在今日再度大幅下行，我们此前分析过棕榈油短期内价格走势仍呈下跌趋势，但是进入三月份是全球斋月前的备货高峰，棕榈油的价格预期将因此受到支撑。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%，其中马来半岛增28.47%，沙巴增0.42%，沙捞越降2.4%，马来东部降0.20%。马来棕榈油产量的上升，以及出口的下滑是推动棕榈油价格下行的主要因素。我们预期短期内棕榈油价格仍有可能继续下行，但是进入3月后，随着全球斋月前采购高峰的来临，棕榈油价格将会得到一定的支撑，这将使得棕榈油价格可能在3月出现短暂的反弹，未来能否出现再度的上行，则要看印尼生物柴油具体数据的发布。

豆油：国内目前疫情状况开始不断好转，各地复工现象逐渐展开，但是餐饮行业的复苏要明显落后于其他产业，这主要是因为普通百姓的心理担忧依旧存在，在国内疫情状况彻底扭转之前，预期国内餐饮业对植物油的消费需求依旧处于低谷。餐饮业对植物油消费需求的变化主要体现在国内豆油库存的堆积之上。截至2月21日，国内豆油商业库存总量119.78万吨，较上周的102.76万吨增17.02万吨，增幅为16.56%，较上个月同期85万吨增34.78万吨，增幅为40.92%。我们预期在5月之前国内餐饮业很难恢复到疫情发生前的状态，因此未来2个月国内豆油库存量仍将不断升高，这将抑制国内整体植物油的价格。

菜油：相对豆油和棕榈油来说，菜油价格依旧较为坚挺，这主要是国内进口菜籽库存依旧处于较低的水平。虽然上周有进口菜油到港，但是整体上来看国内只是加快了特殊时间的通关流程，对加拿大菜籽菜油的进口依旧处于较严格的状态，菜籽菜油进口量较正常时期来说仍然偏低。我们预期菜油价格仍将处于高位震荡的状态，但随着豆油价格的下行，菜油的高度也较有所下调。

红枣   红枣：今日红枣盘面价格有所上行，主力合约2005价格上涨100点至10565元/吨，涨幅0.96%。红枣盘面价格的上行，主要是技术面上在均线处获得了较强的支撑，这主要是一个技术上的反弹表现，并没有改变长期的盘面走势。红枣今日的上涨，其持仓量并没有获得相应的增长，上午开盘后做多进入的资金在之后全部离场，这说明今日的上行仍只是技术面上的资金调整，红枣本身的基本面并没有发生较大的改变。目前红枣闵行区仍只是部分开工，市场成交依旧偏少，报价也比较零星，对盘面影响较小。我们仍然预期疫情的好转将带来盘面价格的下行，一来上游处于新疆偏远地区，疫情的好转要快于下游，这使得供给端开始提前卖货，供大于需的状态会提前展开；二来销区全面恢复生产预期在3月之后，一个月的销售空白将使得上游农户和贸易商都急于出货，以防气温转暖后应季水果的大量上市所带来的冲击。我们预期红枣主力合约05价格短期内还将继续下行，进入3月后有望跌至10000元/吨的位置附近。
鸡蛋   鸡蛋：JD2005合约开盘后增仓打压，尾盘减仓反弹，日内收星线，日内3600一线附近承压，现货市场来看，现货价格滞涨趋稳，随着企业复产复工返程人员增加，鸡蛋居家消费增加，同时养殖企业利润持续亏损挺价意愿较强支撑短期价格，短期鸡蛋市场价格受疫情及产销情况影响将呈现稳中偏强态势，而随着3、4月份鸡蛋贸易恢复库存压力释放及冷库蛋投放市场，供应增加而需求减弱格局下，蛋价仍有回落预期，而6、7月份之后的价格受年初鸡苗补栏减少叠加需求回暖预期将趋于上涨。鸡蛋期货市场来看，近月合约03、04合约价格走势受现货影响波动较大，05合约面临淘鸡量增幅与需求增量的博弈，短线反弹受阻，支撑3250-3300，压力3730一线，日内参与，激进投资者可逢高轻仓试空；07、08、09合约价格走势较近月偏强，可等待调整低位可布局长线多单。长期价格上涨能否持续，仍需看到疫情有效控制及物流持续改善的支撑。

棉花、棉纱   棉花棉纱，2020年2月25日，棉花主力合约CF005收盘价为13015 元/吨，涨跌幅0.08%；棉纱主力收于21100 ，涨跌幅0.5%，ICE 2号棉花收盘价67.05 美分，涨跌幅-0.71%。
宏观层面的风险导致美国棉花大跌，内棉跟随出现重挫，昨夜美股暴跌逾3%，欧洲各国股市出现较深跌幅。短期风险偏好下降，避险情绪回升，风险资产暴跌对棉花走势将构成冲击。近期需要警惕宏观层面对于棉花的利空影响。
目前东南沿海一带大约7成纺织企业已经逐渐复工，以大中型纺织企业为主，但由于疫情控制，工人到岗情况不乐观，部分企业仅有一半人员到岗，已复工复产的棉纺织厂大多以完成年前订单为主，年后订单偏少；没有订单的就以生产常规纱为主。生产原料基本是年前库存，但大多已启动线上采购，棉纱少量成交，皮棉和棉纱运输也在逐步恢复中。
期权方面，棉花指数加权隐含波动率为22.30%。波动率依然偏高，可以卖出宽跨式策略逢高做空波动率。
菜粕   菜粕：菜粕期价昨日低开高走，收回部分跌幅，收盘价为2264元/吨。就基本面因素来看，市场焦点仍在于重大公卫事件的进展。重大公卫事件发生之前，菜粕市场整体是一种弱势格局，具体表现为关联品种豆粕供需充裕，以及菜粕自身处于需求淡季。重大公卫的发生给粕类市场造成开工延后以及运输不畅两方面的影响，造成阶段性供需偏紧，为市场增添了缓冲力。不过我们仔细分析可以发现，重大公卫事件形成的短期影响并不是通过改变其实质供需局面来造成偏紧，一旦重大公共安全事件出现好转，短期局面很快就可以扭转，反而我们更应该关注重大公卫事件造成的长期影响就是下游养殖恢复速度预估下滑。近期市场情况来看，重大公卫事件正在好转，现货交易正在陆续恢复中，价格将再度回归整体供需格局的指引，而整体供需格局来看，供应充裕以及需求偏弱的局面下，期价将再度回归弱势，操作方面建议继续以高位做空思路为主，2300附近空单可继续持有。由于对于菜粕期价整体维持区间判断，期权方面建议跨式组合策略为主。

玉米   玉米：25日，大商所玉米主力05合约小幅偏强走势，国内现货报价稳中波动。由于政策利好释放，部分地区道路管控的解除，物流也陆续恢复，基层余粮形成有效供给，主销区玉米到厂量增加。截止2月21日，全国主产区玉米销售进度为58%，较去年同期的61%慢3% 。由于物流运输的恢复，基层售粮积极导致玉米价格前期连续下跌，中游贸易商目前收货相对积极，部分地区基层惜售情绪再起。我们预计玉米价格接下来寻底。由于目前仍有4成余粮，基层余粮变现需求较大，惜售预计难以为继，后期供应压力依旧较大，近月合约跌破1900元/吨的可能性依旧较大，短期关注1900支撑及基层售粮情况。中长期思路不变，受草地贪夜蛾灾害不确定因素、生猪后市复养预期较好，供需收紧将促使玉米中长期上涨，09合约重心有望上升至2000元/吨。总体来说，玉米短空长多思路不变，近月合约部分继续试空，目标位1850-1880元/吨。同时，玉米可考虑5-9反套，即卖出5月玉米，买入9月玉米，目标位-80~-90元/吨。此外，由于预计玉米5月合约短期难以有效突破1950元/吨，因此可考虑继续卖出05合约行权价为1960元/吨的看涨期权的思路不变。

淀粉   淀粉：25日，淀粉主力05合约收窄于2237元/吨。河北邢台部分地区淀粉价格下跌，其余稳定。由于淀粉开工率处于较低水平，而淀粉厂看好后市预期恢复，即便库存较高也不愿意降价销售，因此淀粉价格相对较为坚挺。由于成本端玉米供给压力较大，因此淀粉预计随玉米短期寻底为主，空单继续持有，05合约目标位2200元/吨。
纸浆   纸浆：外盘走弱，纸浆期货小幅下跌，走势略强于国内其他工业品，现货市场成交仍未显著回升，物流尚未完全打通，纸厂采购情况一般。下游陆续开机，但人员到位不足、防控形势严峻，企业实际复产进程受到影响，纸厂原料库存不高，因此仍存在补库需求，但同时成品需求也相对有限。国内木浆港口库存继续增加，重回历史高位，海外市场因疫情不确定性增加，需求可能会受到影响，加剧了国内木浆供应压力。外盘报价上涨，人民币贬值，稳增长目标下，逆周期政策力度较强，国常会增加再贷款再贴现5000亿元，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，3-5月免征湖北小规模企业增值税，其他地区由3%降至1%，有助于小型纸企降低疫情影响。短时间看，库存增加及海外市场风险加大，国内木浆价格或阶段性调整，但当前纸浆价格整体估值不高，预计跌幅有限，中期看涨，建议回调后做多，同时关注海外市场疫情发展。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注