欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询！

贵金属 金银：昨日夜盘时段开始，金银出现极为猛烈的杀跌，可能是源自前期的获利了结盘太强导致市场的整体杀跌，逻辑上看海外的疫情发展对金银需求还是有持续效应。
黄金方面，从单边角度上看，外盘黄金的技术小支撑位大概在1630美元/盎司，当下抛压盘主要是用来对冲前期的获利了结效应，本身还是有一定的做多诉求，但是在当下这个大势做多还是需要勇气，或需要一两天的图形调整时间。
白银方面，白银遭遇了内外连续两轮的强硬做空，目前的上涨趋势已经完全被打穿，预计今日在17.8-18.2之间震荡调整，金银比重返91，比值已经极高，这个也需要重点考虑。综合观点，获利了结盘对金银多头尤其是白银多头情绪打压极大，需要时间进行修复，后续主方向还是择机向上。

铜 铜：昨日欧美股市及黄金均大幅回调。疫情在海外蔓延，多国确诊病例增多，带动欧美股市回落。黄金在大幅快速上扬后出现高位抛售。内外盘铜价昨日均偏弱震荡。由于国内疫情向可控方向发展，而国外确诊病例快速增涨，因此预计沪铜表现强于伦铜。回到铜市，目前下游企业继续复工中，人员到岗率不断增长，但订单减少仍限制企业低开工率。受硫酸胀库影响，冶炼厂被迫减产。因此尽管目前国内库存连续大幅累积，但从边际来看，供需结构在逐渐改善。整体来看，供需结构改善及国内逆周期调节，流动性充裕支撑铜价。但需求疲弱及海外疫情发展限制铜价涨幅，预计沪铜继续窄幅震荡，伦铜走弱。

锌 锌：上周全球风险资产出现了一定的反复，市场对于不确定事件的担忧在加剧，所以我们看到美元、美债、黄金等避险资产在上涨，而全球股市有所反复，国内市场反倒相对乐观一些。整体的宏观行情略微不利。不过从长线来看，建议关注各地加工费的变动情况，这是我们判断市场对锌价支撑强弱的关键指标，加工费如果不出现共同调降，锌价就很难跌的下去。在这件事件影响逐步消除后，国内不排除出现刺激引发的基建类的大牛市。周一比较出人意料的就是开盘几分钟内沪锌迅速跌穿17000元/吨支撑位，迫使技术资金由多转空，外围市场受到股市带动继续加速下冲，伦敦锌已经回复到2050美元/吨位置，锌价逐步逼近80分位成本线，即当下全球可能只有80%左右的矿企盈利，属于一定程度的超跌，但现在情绪释放期，后续会发生报复性反弹。国内方面纯粹看图下方支撑大概在16300元/吨上下，关注开盘表现，做空方向已经极其有限。

铅 铅：目前海外的风险偏好是决定铅价运行走势的关键，上一周铅走强主要源自海外现货端的挺价，但目前随着全球偏好的下沉，铅价能否维持强势维持怀疑的态度。铅的基本面也决定了其反弹高度不能过大，因而当下的点位，多头主动获利了解为最佳选择，上方关键压力位14600元/吨上下，本周市场的着眼点应在于空头形态上，推荐考虑由多转空。
锡 锡：沪锡震荡调整，小幅小跌，盘面看，主席主连合约位于120日均线下方震荡调整，仍有突破60日均线和200日均线的可能。伦锡方面，截止24:00，伦锡（3月）涨220美元/1.33%至16715美元，收复上一交易日跌幅，并将会继续上涨。现货市场，长江有色市场1#锡平均价为139,250元/吨，持平前日，相较于136640元的结算价，仍有2610元的基差套利空间，仍可进行期现套利操作。供需方面，锡下游的电子产业链，逐步恢复正常生产，下游开工率相对较高，继续拉动锡市回暖；云锡集团锡矿采选、冶炼、深加工等逐渐恢复正常，有利于锡市的恢复，供需方面依然支撑市场。市场情绪方面，国内公卫事件有所好转，恐慌情绪有所缓解。基于市场情绪和伦锡影响，我们认为沪锡短暂回调后将会继续上涨，上探200日均线的可能性比较大，但是阻力亦较强，可继续做多。关注期锡能否突破200日均线。期现基差依然处于较高位置，可继续买期货卖现货进行套利操作。

镍 镍：LME镍价由跌转升但仍受制均线压力，突发公共卫生安全事件在国外的扩散情况令市场忧虑，但空头回补有所显现。从供需来看，LME库存继续大幅回升超23万吨上方，现货贴水加深，仓单持续增加压力继续累积。印尼镍投资项目可能受疫情影响而延后，这引发镍价回升。不过印尼目前生产正常暂无影响，2月有新产能释放达成，镍铁供应增加；菲律宾目前出口淡季，来自国内的船只受14天隔离规定的影响，不过近期运费与镍矿石价格均持稳；印尼的国内镍矿石基准价回升，可能令其国内镍铁成本上升。国内镍现货贸易逐渐恢复，金川镍高升水收窄，微有交易量，但物流依然停滞影响活跃度。高镍铁近期有所成交价格大体与节前相差不大，且镍铁具有经济性。继张浦暂时性减产影响2万吨产量后，华东大型不锈钢厂减产5万吨。不锈钢需求端料继续受影响较大，累积库存。近期各类政策逐渐鼓励企业有序复工，不锈钢企业逐渐恢复中，现无锡地区有少部分企业开始恢复生产，佛山也有较大进展，物流影响也在改进之中。不锈钢报价继续下跌，目前民营冷轧价格降至13200-13400元。单边来看沪镍2004震荡跌势放缓，但仍可能下探10万元关口支撑，如果普遍的市场情绪仍未缓解，则可能进一步下跌。

不锈钢 不锈钢：无锡市场不锈钢主流价格继续下探，月底到来钢厂结算期将至，市场贸易商在出货不畅及市场高库存压力下，资金吃紧，近日下调动作不止，今日300系主流报价再有50-100元/吨下跌。不锈钢链条相关企业正在积极增加复工，不过贸易市场复工依然受限物流，但预期本周可能会逐渐有所好转。太钢3月可能减产6万吨约20%；张浦暂停生产，受限成本上涨及需求不明，影响炼钢2万吨。华东某大型不锈钢厂决定减产5万吨。民营不锈钢厂报价继续下行。不锈钢辅料采购受到物流影响，近期镍铁采购热情也有下滑，成交价较节前持平或相近，但预期后续采购可能被压价。不锈钢需求端料继续受影响较大，因连续生产，库存随到货增加已经再度显著回升，整体形势供大于求压力偏大。期货跌势放缓显反复，ss2006料会偏弱，在13000元附近震荡波动，短线震荡走低延续，前低附近支撑可能反复。

铝 铝：昨日沪铝主力合约AL2004低开高走，全天横盘整理。隔夜美元指数继续走弱，美原油价格小幅反弹，伦铝价格持有所企稳。现货方面，长江有色金属铝锭报价暂时保持不变，现货平均贴水缩小到65元。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单适量减仓。

螺纹   螺纹钢：国内市场在利多政策支撑下，整体预期乐观，螺纹与股市步调较为一致，低开收涨，继续交易强需求预期。现货成交略有回落，工地计划量较少，物流尚未完全打通，现货价格小幅下调。昨日海外市场再次走弱，在国内疫情得到显著控制后，需关注海外市场是否会成为新的“黑天鹅”事件，特别是日、韩两国在钢材产量及铁矿石需求上占比较高，若不能得到有效控制，会对全球钢市产生较大影响，国内市场当前交易的强预期逻辑也将弱化。当前市场对需求恢复时间及强度较为乐观，但随着现货流动性好转，将逐步进入验证阶段，最终仍要面对高库存的问题，而淡季之前的去库情况相对关键，考虑到建筑工程人员密集、防控难度大的问题，有可能实际需求恢复情况会低于预期，同时高炉产量在原料运输情况好转后或由降转增，目前唐山已有部分高炉准备复产，但江苏、陕西部分钢厂也加大减产力度。25日国常会增加再贷款再贴现5000亿元，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，继续提供政策利好。短时间市场仍处在预期向现实过度初期，同时宏观政策支撑下强预期影响较大，螺纹继续维持高位震荡，但考虑到后期的去库情况，对螺纹05合约仍很难给出较高预期，海外市场风险加大，可能引发 情绪共振，05建议维持空配，同时关注需求恢复情况。

热卷   热卷：外盘股市走低，热卷低开后逐渐走高，收盘小幅收跌。工业企业逐渐复工，现货市场询价增加，贸易商心态好转，华东、华南地区成交好转，贸易商报价有所上涨。上周热卷库存数据显示，热卷周产量328.03万吨，产量环比上周增加4.86万吨，热卷钢厂库存193.27万吨，环比增加13.55万吨，热卷社会库存333.71万吨，环比上周增加44.57万吨，总库存526.98万吨，与去年同期（农历）370.59万吨，增长42.2%。近期钢厂受铁水不足、库存压力大等原因开始主动减产，热卷周产量连续下降；热卷下游企业逐渐开始复工，根据mysteel的调研，下游工业企业复工超八成。但热卷库存继续增加，社会库存和钢厂库存均创历史新高，后期随着港口库存和在途库存的转移，热卷库存大概率继续增加。总体来看，热卷产业层面持续偏弱，后期库存或将继续增加。目前各地库存已经处于高位，贸易商资金压力加大，现货价格持续低位，短期来看，盘面受宏观利好政策影响或将继续强势运行，但从供需层面来看，05合约压力较大，建议等待高位做空。

焦煤焦炭  焦煤、焦炭：双焦05合约从节后大幅反弹到近期维持区间震荡的走势，其驱动和交易逻辑也在发生变化。焦煤一直是走的供应端对的逻辑，春节前由于煤矿复产推迟，供应端偏紧，导致节后焦煤偏强，节后前两周领涨黑色系，后期由于煤矿的逐步复产，供应偏紧的局面在逐步好转，供应端支撑减弱，焦煤也从节后的单边反弹转为区间震荡。目前煤矿开工率基本恢复至节前水平，但部分地区主焦煤仍较为短缺，同时受疫情影响，蒙煤口岸要到3月2日才恢复通关，造成蒙煤进口阶段性急剧下降，蒙煤价格走高对焦煤亦有较强的支撑作用。当前焦煤仍以区间震荡走势为主，随着蒙煤通关逐步恢复，以及煤矿供应的进一步增加，焦煤届时将重回供应宽松的局面，中期看，焦煤重心仍有可能继续下移。焦炭方面：焦炭逻辑相较于焦煤没有那么清晰，焦炭处于煤焦钢产业链的中游，其价格走势受到产业链上下游之间的博弈。煤矿复产，成本端支撑减弱。随着交通运输恢复，原料短缺得意缓解，前期主动减产的焦企开工率逐步回升，整体供应端趋势增加的趋势，反观下游需求端，由于下游复工推迟，钢材社会库存不断增加，短期钢厂高炉检修增多，焦炭需求下滑，同时钢材利润不但下降，打压焦炭意愿不断增强，山西晋钢首轮提降焦炭采购价100元/端，短期提降范围将逐步扩大。目前焦炭处于供强虚弱的局面，整体基本面难言乐观，策略上以逢高做空为主。套利方面以多焦煤空焦炭做空焦化企业利润为主。

锰硅   锰硅：盘面昨日延续跌势，一度回落至6000附近。盘面价格经过近期持续回调当前已经明显贴水现货，市场对后续供需的悲观预期已经得到了较为充分的体现。当前6100左右的盘面价格折算成现货出厂价格约在5800元/吨附近，该价格已经跌破多数厂家的生产成本，后续进一步下降空间已较为有限。近期锰硅价格的大幅调整主要还是由于其需求端出现萎缩，近期钢厂产量的持续回落减少了对锰硅的消耗量，部分钢厂已有让暂缓送货的现象，3月钢招有延迟的可能。出于对后市行情的悲观，部分合金厂家开始有减产预期，但预计总体产量的下降幅度将有限，供应端的压力短期难有明显改善。锰矿方面，近期交通逐步转好，汽运发运增量明显，港口高库存对锰矿价格的压制力度开始显现，加上锰硅价格持续回落，使得锰矿价格持续疲软，短期有进一步下行空间，锰硅成本端支撑力度有限。操作上，盘面价格短期仍将维持弱势，但进一步下行空间已不大，当前位置不宜继续追空，可暂维持观望。
硅铁   硅铁：盘面昨日走出深V,5700一线的成本支撑力度再度显现，在基本面不出现根本性变化的情况下，5700一线基本可以确定为本轮下跌的阶段性底部。当前现货市场观望氛围浓厚，各主产区报价较为混乱，但总体看基本已经回落至节前水平。近期随着交通的逐步转好，原料供应紧张的局面已得到明显改善，对主产区的生产影响已不大，前期受原料端制约而出现减产的厂家也开始陆续复产，各硅铁主产区开工率近期有所提高。上周全国128家独立硅铁企业样本开工率为45.04%，环比上升1.23%；日均产量为13947吨，环比增加355吨。随着供应端压力的逐步显现，各厂家的报价开始出现分化，主流大厂整体报价仍维持坚挺，但部分小厂迫于当前厂库的压力开始低价出货，但受成本端支撑现货价格进一步回落空间有限。硅铁近期盘面预计将围绕5700一线低位盘整，待3月钢招开启后，盘面有望得到小幅提振。操作上，当前位置不宜继续杀跌，可尝试背靠5700一线逢低吸纳。

铁矿石 铁矿石：昨日铁矿盘面低开高走，早盘受整体市场短期恐慌情绪影响出现大幅低开，随后在日间逐步展开向上修复，虽仍有前期部分获利盘止盈离场，但总体上涨趋势并未受到破坏。螺纹昨日盘面收涨，可见当前对后市的强预期仍支撑着整个黑色系的短期风险偏好，在此背景下铁矿盘面本轮做多情绪短期仍将持续。从铁矿自身的基本面来说也具备进一步推升盘面价格的基础。虽然最近一期的外矿发运量出现了明显反弹，澳矿和巴西矿上周发运量环比增加了531.3万吨，重回2000万吨以上，但是考虑到海运时间，外矿短期到港量仍难有起色。澳矿的发运量在本月中旬受热带气旋影响出现大幅下降，按发运时间算预计其到港量的低点应该出现在本月末。考虑到钢厂进口烧结库存当前的低位水平以及近期铁水产量的降幅出现收窄，钢厂新一轮的补库预计也将在2月末左右陆续开启，虽然本轮补库的力度无法与节前相比，但鉴于届时外矿的低到港量，港口库存将进一步得到去化。铁矿盘面在经过短期的技术性调整后仍有继续上行的动力，操作上，应以逢低吸纳思路为主，5-9合约价差有进一步走扩的空间。

玻璃   玻璃：25日，郑商所玻璃期货05合约价格先扬后抑，午后空头增仓回补，收跌于1429元/吨。国内现货报价稳中偏弱。从区域看，沙河地区现货价格出现较大幅度的调整，大板和小板玻璃均有，幅度不一。总体看目前沙河地区玻璃已经开始缓慢出库，具备了销售的条件。此次价格调整，将增加和周边厂家的价格差异。目前玻璃市场有两种心态，一种是降价去库存，另一种是挺价等需求上来去库存。两种心态均有风险。经验显示，降价后有很大概率会使得贸易商继续观望，价格战将会使得玻璃厂很受伤。而挺价等待需求的话，又担心降价企业去库存而自身胀库的困境。基于以上心态，我们可以看到玻璃厂矛盾的核心是以什么方式去库存，什么时候去库存，重点还是需求何时恢复，贸易商何时入市建库存。目前来看，沙河地区玻璃厂降价，而贸易商和加工企业还在观望之中，主要心态是基于下游需求尚未恢复。我们对于玻璃需求的看法是，总量还在，但是释放时间节点延后，后期可能会出现爆发式需求。而需求爆发的时间节点需要看下游复工和物流运输。下游复工及物流运输除华中地区外，基本恢复良好。市场目前能够看到的是后市需求好，看不到的是时间节点。因此对于玻璃看涨看跌的观点相悖主要是基于此次公共卫生事件3月底之前是否能够被有效控制。春节之后，我们一直看涨玻璃，目标位1450元/吨，25日已经上探至1446元/吨，随后空头回补，午后收跌，基于需求延后及高库存的原因上方压力较大。但需求目前被复工延后按住，后期集中释放的可能性也不小，因此下方空间不大。近期多单止盈，暂时观望，等待回调至1400元/吨下方继续做多为主。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注