复盘17年前我们遇到的“非典"行情，当时的资本市场和宏观经济都受到怎样的影响？能给当前投资带来什么启示？

一，“非典”行情回顾：对股市、宏观经济的影响

回顾2003年非典期间的大盘走势，只是在疫情爆发和控制期间，股市曾经出现过大幅度的调整。而整体来看，整个非典时期，大盘指数整体上涨了19%。

1，“非典”的三个阶段

根据海通证券的研报，“非典”经历了酝酿期(2002年底至2003年一季度)、爆发期(2003年二季度)和消退期(2003年三季度)三个阶段。

【扩散期，2002年11月-2003年2月】2002年11月16日，首个非典病例出现在广东佛山；2003年2月，更多病例在世界各地被发现。

【爆发期，2003年3月-2003年5月】2003年3月12日，世卫组织发布非典全球警报，此后全球非典病例爆发式增加。

【稳定期，2003年6月之后】2003年6月之后，非典得到控制，截至2003年底，全球非典约8100例，其中中国大陆5300例，中国香港地区1800例。6月24日，世界卫生组织才将中国从疫区中除名。

Wind数据显示2003年3月12日~6月24日，跌幅6.92%。

农林牧渔板块首当其冲，以19.55%的跌幅领跌全局，

纺织服装、餐饮旅游、房地产三个板块紧跟其后，跌幅均超过18%。

“非典”在股市的最早记载其实始于2003年初的2月11日，那一天恒顺醋业(600305)开盘即涨停并带动三九医药(000999)等医药股的大涨，就已经正式宣告“非典”已经登陆股市了。尽管随着恒顺醋业当天冲高回落，“非典”马上就被市场淡忘了，但4月14日之后，特别是同仁堂(600085)在5天之内股价从19元的高位一路飙升到24元，于是关于“非典”的惊怵再一次开始在股市蔓延。随后，“非典”对股市的影响几乎渗透到了市场的每一个角落，上证指数在9个交易日里从1649点一路跌落到4月28日的最低1437点。关于这一期间“非典”对股市的影响，有一个现象很能说明问题，那就是：每一天股市开盘前最受关注的不是市场本身，而是北京最新感染非典的病人数字和全国总的非典病人数，“非典”病人的数字成了市场最惹眼的风向标。（跟现在关注确诊人数是一样的）

在“非典”时期，股市中有一句时髦的话叫做“都是非典惹的祸”，其实细细探察，情况并不完全是这样，可谓冰-火两重天，比如医药板块。可以说医药板块是“非典”时期股市中最耀眼的明星，“非典”早期天方药业的连续两个涨停；九芝堂8个交易日涨幅超过30%；前面提到的同仁堂从19元之高价位逆风起飞等等。

而整个医药板块的高潮则是在海王生物(000078)发布临时停牌公告之后才开始的，4月25日海王生物因有媒体报道该公司的子公司已推出重组人干扰素α-2b喷雾剂，该股票被停牌交易一天。而同一天国家食品药品监督管理局称：启动防治非典“绿色通道”后批准的第一个可在高危人群中进行临床试验的药品——重组人干扰素α-2b喷雾剂，近日将进入临床试验阶段，并即将用于一线医护人员等高危人群。在股市热炒医药板块的时候，这一信息的发布无疑是火上浇油，尽管海王生物被停牌一天，但市场的热情却早已止不住了，当天医药板块再一次集体上涨。

4月28日海王生物复牌之后当即涨停，次日继续涨停开盘。同样拥有“重组人干扰素α-2b喷雾剂”的中新药业(600329)也跟随海王生物的脚步封住涨停。在这两只股票的示范效应下，整个市场掀起了波澜壮阔的寻找“α-2b”的大行动，于是北生药业(600556)、大连国际等都贴上“α-2b”的标签，被推到令人眩晕的高度。

一名医药行业证券分析师表示，中国疾病预防控制中心曾将阿奇霉素、盐酸四环素、多西环素、红霉素、利福平等药物列为防治非典的推荐用药，这直接使得这些药物的销售火爆。有关数据显示，星湖科技(600866)、白云山A(000522)、鲁抗医药(600789)、丽珠集团(000513)等生产抗病毒药利巴韦林原料药的上市公司，其销售量近期直线上升；涉及这些药品制剂药生产的华北制药(600812)、双鹤药业(600062)、潜江制药(600568)、北生药业等上市公司的相关产品销量也火线上涨。

股市从来都是充满臆想和偏执的。在医药板块之外，市场继续以非典的名义把抗非典的题材发挥到极至。诸如不生产药品但以卖药为主的广州药业，生产消毒用品的沈阳化工、南风化工、北京化工，甚至生产口罩用纱布的纺织类公司等等。在整个社会都在众志成城抵抗“非典”的时候，股市竟以这种方式来应对，也许这就是“非典”时期的“典型”市场心态。

有人欢喜有人忧。在这个艰难的非典时刻，医药板块似乎是幸运的，而旅游、航运等板块则是非常不幸。自从4月20日国家正式宣布取消五一长假之后，整个旅游板块就开始了集体被流放的行程。

以黄山旅游(600054)、峨眉山(000888)为首的景点类上市公司；以中青旅(600138)、首旅股份(600258)为首的旅行社类上市公司；以海南航空(600221)、东方航空(600115)为首的航空类上市公司，纷纷发布公告提醒投资者“注意投资风险”。

中青旅在公告中披露，由于SARS的影响，大部分境外客人取消或推迟既定旅华行程，国务院决定取消五一长假将对公司出境游、国内游业务造成重要影响

利空之下便是股价的断线式下挫，以黄山旅游为例，该股4月18日的收盘价为10.18元，到了4月30日的最低价8.03元，跌幅高达20%；而首旅股份同期的最大跌幅则超过了25%，相比较之下，同期大盘的最大跌幅则不足10%。当SARS来临的时候，游客撤退了，所有的旅游景点只剩下一堆无人凭吊的石头和草木，于是就变成了寂寞的风景，继而成为股市的重灾区。

航空业同样如此。有关研究机构预计，东方航空及南方航空这两家国企航空公司的乘客量将因而减少，加上内地航油价格进一步攀升，估计两家公司第二季的经营状况将会进一步恶化。特别是南方航空的业务集中在内地航线，五一假期的缩短将直接影响相关航线的载客量。国泰君安曾经调低两家国企航空股的盈利预测，同时研究员进一步指出，此次盈利预测调整还未能完全反映内地航线乘客量出现较大幅度的减少，因此不排除进一步削减其赢利预测的可能性。

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