晨会纪要20200117
沥青：成本下降炼厂利润大幅好转 盘面高位回落
1、供应端，市场供应仍延续下降的趋势，本周沥青装置开工率36%，周环比下降1个百分点。未来一周，齐鲁石化有计划转产，山东地区供应或将减少，广西东油春节前也有停工的计划，华南地区也不排除供应减少的可能，市场供应方面或将延续下滑的趋势。成本下降导致炼厂利润大幅好转，国内沥青厂理论盈利-145元/吨，盈利水平基本较上周增加122元/吨。
2、库存方面，百川数据显示本周炼厂库存下降1个百分点至25%，社会库存持平于24%。隆众资讯数据显示，本周25家样本沥青厂家库存为44.5万吨，环比增加4%。本周33家样本沥青社会库存为33.25万吨，环比增加6.9%。随着春节假期临近，终端施工陆续减少，市场需求逐步走弱，下游客户多以备货入库为主，整体社会库存呈增加态势。
3、需求端，市场需求表现稳定，节日对终端施工影响陆续显现。随着春节临近，南方地区项目赶工将停止，交通运输受限，北方备货需求也将陆续停止。
4、本周山东及西南川渝地区沥青价格上涨25-50元/吨，其他地区价格稳定。盘面价格受油价拖累及马瑞油供给增加消息影响高位回落。基本面来看，供应端下周开工率仍有下调可能，炼厂库存低位对沥青现货价格形成支撑，预计短期内沥青盘面以稳为主。
 
天胶：轮胎企业陆续放假，盘面反弹回落
1、供应端，泰国胶水涨2.1泰铢至42.7泰铢/公斤，杯胶涨0.8泰铢至35.8泰铢/公斤。2019年12月份越南橡胶出口19.95万吨，环比上涨0.2%，同比上涨15.44%；2019年天然橡胶总出口量170.59万吨，同比增加8.99%。其中12月份出口至中国14.79万吨，环比减少1.25%，同比上涨23.48%；2019年出口至中国116.51万吨，同比增长11.74%。2019年11月马来西亚天然胶出口量4.75万吨，较10月减少0.31万吨，跌幅6.2%；同比减少10.3%。
2、需求端，部分轮企停产放假导致开工率明显下滑。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.58%，较上周下降11.21个百分点，较去年同期下降3.01个百分点。半钢胎开工负荷为61.21%，较上周下降8.91个百分点，较去年同期增长1.31个百分点。 
3、库存方面，港口库存累库速度加快。截止1月10号，青岛保税区库存160384吨，周环比下降3595吨；一般贸易库存399997吨，周环比增加21442吨；青岛总库存56.04万吨，周环比增加1.78万吨。 
4、基本面来看，随着春节临近，下游工厂陆续放假。港口累库有加速迹象，社会供应宽松。泰国部分产区干旱导致的胶水供应有限，市场对于停割期提前预期升温，
原料价格持续上涨对现货形成支撑。本周盘面冲高回落，预计节前盘面延续高位震荡。
 
聚烯烃：需求渐入尾声，终端交投乏力
近期伊朗限制工业用天然气导致甲醇出口或受到较大影响，甲醇价格涨幅较大。在乙、丙烯，丙烷和油价也处于高位震荡的条件下，聚烯烃的成本线不断抬升。对于PP来说，目前PP粉料和粒料的价格几乎平水，PP粒料的吸引力增强；另一方面粉料利润也亏损严重，后期存在装置减产检修的可能性。加上丙烷脱氢、油制PP也处于盈亏边缘，PP下跌空间较为有限。不过在春节前后需求转淡、物流停运的条件下，上涨的动能也不足，反套操作较为稳妥。对于PE来说，下游企业陆续停工，目前棚膜需求淡季，地膜跟进缓慢，企业新增订单少，部分地区物流停运，市场交投转淡。下周将迎来传统春节假期，市场交投继续降温，预计短期PE价格波动幅度有限，以窄幅整理为主。
 
乙二醇：短期需求回落，偏弱运行为主
随着乙二醇现货价格逐步上涨，近期国内装置提负明显，连长期停车的河南能源洛阳20万吨也于1月13日点火重启，截至1月16日，国内乙二醇整体开工负荷在80.53%（国内MEG产能1078.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在86.86%（煤制总产能为449万吨/年）；加上荣信、浙石化、恒力石化新装置的投产较为顺利，而下游聚酯需求逐渐转淡，近期停车检修的聚酯装置不断增加，乙二醇基本面开始有压力，但港口库存绝对水平仍处于低位，短线宜采取轻仓试空操作。中长期看，一季度乙二醇累库概率虽然较大，但二季度随着下游需求恢复，累库形势将有所缓和，因此上半年乙二醇走势基本上以震荡为主，交易节奏大于趋势。
 
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