20200116晨会纪要

焦煤：现货方面，年前炼焦煤价格持稳，年前焦煤贸易成交逐渐减少，部分贸易商放假休息，现货市场暂稳。供应方面，国内部分矿完成生产任务后停减产，部分煤矿晚班停上，国产供应减量。进口方面澳煤通关时间仍较长，目前通关时间在50-60天左右。煤炭运输有所恢复，焦化厂按需补库。短期来看焦煤或震荡运行为主。

焦炭：现货方面，山东钢厂目前没有明确表示接受的，多在观望山西、河北等地市场情况。目前山东地区焦炭主流价格准一级湿熄报1950-1970元/吨，准一干熄报2080-2150元/吨。江苏主流准一湿熄焦1950元/吨，准一干熄2200元/吨。总体上看来，钢焦博弈激烈，焦炭第四轮提涨落实仍面临较大阻力。供应方面，山西地区受环保预警影响限产，开工率下降，但焦炭现货价格提涨焦化利润较高情况下，其他地区焦化开工率高位。需求方面，高炉开工率高位持稳。库存方面，随着本周运输逐渐恢复，焦化厂库存下降，部分钢厂持续补库，港口库存下降。短期来看，春节前焦炭震荡运行为主。

湖北纯碱调研概况

调研时间：2020年01月05日-01月09日

调研对象：3家玻璃生产企业及其深加工厂、1家纯碱生产企业、1家纯碱贸易商

a.)生产：纯碱生产企业实际调整轻、重碱生产比例的情况非常罕见。重碱下游平板玻璃订单量稳定，轻碱下游客户稳定度也相对较好，轻碱生产企业也不会轻易调节产能。

b.）开机：2019年纯碱行业产能增幅在100万吨以上，纯碱价格也一路下行。纯碱行业在每年7~8月份为集中检修期，但由于当前行业库存较高，2020年纯碱行业集体检修大概率提前至3~4月份。

近期市场热点在于15日启动的行业协会限产政策，市场对纯碱供应缩量有较好预期，金山、海化等企业已率先响应号召，部分减产幅度3成以上，时间至1月底。目前行业开机率处于83~85%水平，后期有下行预期。

c.)库存：库存呈现两极分化现象，纯碱生产企业、贸易商、部分下游玻璃企业均对纯碱采用“零库存”策略，最多时也仅3~4天；另有部分大型玻璃生产企业对原料纯碱备货数量高达2个月以上周期。

2019年12月底纯碱行业库存接近90万吨，近期下降至60多万吨水平，约是去年同期的3倍左右，行业整体库存压力较大。库存数据下滑系市场转移而非市场消耗。

d.)需求：重碱下游存量需求每年相对稳定，长周期来看，房地产开工、竣工面积能否长期维持在较好水平仍是未知数，重碱下游平板玻璃需求不确定性增加。

轻碱下游日化、洗化等行业已渗透至人类日常生活中，存在刚性需求，未来也趋于稳定。2018年轻碱下游需求尚可，2019年初明显下滑。在当前经济形势下降、环保限产持续推进的作用下2020年轻碱需求恢复希望渺茫。

e.)贸易：湖北地区厂家以直销为主，部分企业直销比例高达90%。

f.)成本：目前行业联碱双吨成本1800元/吨，市场最低在1600元/吨。

g.)价格：当前纯碱价格已跌至多数企业的成本线附近，向下空间有限；在纯碱协会的减产政策推动下，价格有向上探涨空间，但需警惕减产力度不及预期带来的价格下行风险，操作方面建议日内操作。

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