1.08日农畜产品期货交易策略
发布时间：2020-1-8 10:14阅读：386
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农畜产品
白糖
涨
+
郑糖强势震荡，主力合约创新高。中东局势动荡导致原油价格大涨，对糖价会有利多作
用。而且，12 月产销数据公布后供应压力的影响暂时被消化。如果外糖能够顺利突破 2018
年的高点，则郑糖还会继续上行。
豆粕
震荡
+
豆粕：中美贸易磋商前景乐观，若中国放开美豆进口限制并持续进口，美豆有望继续向
1000 美分/蒲式耳运行，上周五因美国空袭巴格达机场，造成中东地区局势紧张，影响短
期市场情绪，造成美豆下挫后低位整理，后期市场关注焦点也将很快从中东地区局势紧
张转移到中美贸易关系以及本周将公布的 1 月份 USDA 供需报告影响。国内油厂将维持周
内 200 万吨的高压榨水平，沿海油厂大豆、豆粕库存周比继续回升，目前沿海油厂豆粕
库存为 62.9 万吨，周比增 7.19 万吨，春节前下游饲料厂有备货需求，库存增速将放缓，
短期豆粕市场价格继续跟随成本端变动为主，中期在南美大豆供应压力释放前维持筑底
格局。连粕主力 05 合约低开收阴，短期继续维持 2700-2800 区间内运行为主，波段参与，
5-9 反套策略持有。关注美豆采购节奏及国内榨利情况影响。
苹果
震荡
+
苹果：今日苹果盘面价格有略微上行，主力合约 2005 上涨 15 点至 7501 元/吨，涨幅 0.2%。
整体看来，苹果 2005 价格仍处于向下调整的趋势，由于目前盘面价格支撑位在 7400 元/
吨一线，这使得 5 月合约价格在短期内有较大的概率在当前位置上继续盘整。但是随着
春节后水果价格的进一步下行，苹果盘面价格的压力也将不断增大，未来仍有可能跌至
7000 元/吨左右。现货方面，山东、陕西及山西普降雨雪，但对苹果交易基本没有影响。
目前产区客商继续以包装自有货源补充市场为主，调果农货积极性不高，行情维持稳弱
态势。
油脂
涨
+
油脂：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2019 年 12 月，马来西亚毛棕榈
油产量环比降 13.88%，其中马来半岛降 15.56%，马来东部降 11.4%。此前三大权威机构
预测马来毛棕榈油产量降幅最大在 13%左右，因此周五 MPOB 报告实际马来产量降幅可能
略微高出市场预期，不过这仍在市场预期范围之内。MPOB 报告的发布在于确定马来减产
这一事实，未来 1-3 月的进一步减产才是推动棕榈油价格不断上涨的关键，报告本身只
是有利于棕榈油在当前价位的进一步夯实。今日根据市场消息显示，伊朗方面称已经向
位于伊拉克的美军驻地发射了数十枚火箭弹。美伊关系的进一步恶化将推动原油价格再
度上升，从而传导致柴油市场，这将有利于棕榈油制的生物柴油价格提升，中短期内利
好于整体植物油价格的走势，我们继续看好棕榈油价格至今年 4 月，可以考虑在 3 月中
下旬平仓获利了结。
红枣
震荡
+
红枣：今天是 2020 年 1 月 7 日，沧州、新郑市场受雨雪天气影响，市场人气减弱，部分
刚需客商发货为主，成交以质论价，走货速度有所减缓。产区红枣行情暂稳，客商多已
返程，目前交易略显清淡，部分加工厂发货为主，因货源品质不同成交以质论价。阿拉
尔产区剩余红枣货源零星，行情未有明显的变化，个别大户手中剩余部分货源，因品质
略好，普遍要价过高，采购客商逐渐减少，且采购积极性也不高，目前交易略显清淡。
灰枣主流统货价格在 2.00-3.00 元/公斤，品质尚可的一级灰枣价格在 8.50 元/公斤左右，
具体看货定价。沧州市场受雨雪天气影响，市场出摊商户减少，春节备货客商也相应减
少，卖家大部分以固有渠道发货为主，好货价格显坚挺，差货以质论价，购销随行。一
级灰枣价格在 3.50-4.50 元/斤均有，二级灰枣价格在 3.00-3.50 元/斤。新郑市场雨雪
天气，加上部分物流停运，对红枣交易产生一定的影响；市场采购客商不多，仅有部分
刚需客商挑拣货源补货，走货量不大，成交以质论价，行情稳弱运行。目前，一级灰枣
主流价格在 3.50-4.00 元/斤，二级灰枣主流价格在 3.00 元/斤左右，品质较好的货源有
高价。
鸡蛋
震荡
+
鸡蛋：JD2005 合约低位反弹，伴随减仓表明空头止盈离场较为主动，近几日降雪天气影
响运输，鸡蛋上量受阻，叠加春节前的商超备货，支撑现货市场价格稳中反弹，不过运
输不畅也将造成产区鸡蛋积压，且现货市场价格若继续上涨或将抑制需求，将加剧后期
供应压力，短期鸡蛋现货市场继续反弹空间将有限，节后需求减弱蛋价仍有走弱可能，
当前养殖利润仍处于近几年中等水平，中期在利润缩水情况下养殖端可能增加淘汰老鸡，
缓解供应压力进而促使价格反弹，且春节过后生猪存栏恢复偏缓慢，蛋白替代消费潜在
支撑仍存，中期鸡蛋市场仍有波段反弹预期。鸡蛋 05 合约止跌反弹，短线低位或有反复，
压力 3600 一线，短线参与，关注鸡蛋市场走货情况及生猪市场价格影响。
棉花、棉纱
震荡
+
棉花棉纱：2020 年 1 月 7 日，棉花主力合约 CF005 收盘价为 140215 元/吨，涨跌幅 1.57%；
棉纱主力收于 22215，涨跌幅 1.16%。消息面上中美确定 1 月 13-15 日签署第一阶段协议，
利好市场，棉花短期受到中美经贸关系改善影响，震荡偏强。但短期上行吸引产业套保
盘大量增加，空头增仓格局明显，从基本面格局看，目前棉花供大于求格局并未改变，
中期需要继续关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和时间点，短期棉花将维
持震荡偏强格局，但中期看，仍需谨慎，上升空间恐有限。产业客户可以逢高买入远期
期货空头或者买入９月看跌期权做进行保值。
菜粕
震荡
+
7 日，菜粕 2005 合约上涨，国内菜粕现货报价稳中有跌。中加关系未得到缓和，菜籽供
应较为紧张，菜籽压榨量处于较低水平，油厂挺价。但短期菜粕上涨因素并不明显，继
续上行动力不足，菜粕滞涨回调。目前国内粕类基本面没有变化，依旧偏弱。目前杂粕
到港量较大，尤其是广东港口进口葵花粕到港量较大，冲击菜粕市场份额。大豆及菜籽
榨利良好，大豆到港量增加，抑制国内粕类上涨。而菜粕需求疲软，生猪存栏处于低位，
尽管政策和利润均刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前预计生猪和家禽将加速
出栏，不利于节前蛋白粕的消费，水产养殖旺季过去，菜粕需求转淡。相比于空头因素，
多头因素略显单薄，部分工厂后续无菜籽到港，菜粕库存趋降，菜粕具有一定的支撑性。
部分企业仍然有节前备货需求，并且备货需求逐步启动，一定程度上提振菜粕价格。此
轮上涨主要是受到资金面的推动，不宜追高。当前粕类需求不乐观，菜粕上行承压，近
期预计滞涨回调，下方看到 2250 元/吨。玉米、淀粉 跌 + 7 日，玉米主力 2005 合约近期反复震荡。国内玉米现货报价稳定，鲅鱼圈略有上涨。距
离小年仅有不到两周的时间，基层新粮变现需求强烈，直属库高价收粮提振力度有限，
现货依旧在跌，期货价格滞涨调整。目前集中售粮已经开始，东北地区售粮进度整体在
三到四成，贸易商反映玉米上量较多，惜售情绪松动。近期港口玉米库存增加，春节之
前生猪、肉禽及淘汰鸡出栏积极，这将会进一步削弱玉米的饲用需求。短期来看，玉米
基本面情况并没有什么变化。玉米供需宽松的状态还在持续，近期没有充足的上涨动力，
在直属库提价消息过后，玉米市场将重归弱势，仍有进一步下行空间。随着后期北粮大
量南下，会造成全国范围内的价格普跌。纵向对比，今年玉米产量稳定，而需求较去年
差了很多。就 05 合约而言 1880-1920 元/吨可能是个反复震荡位置，后期有可能跌至 1850
元/吨。由于生猪存栏下半年有望恢复性增长，11 月生猪存栏数据回暖，或提振市场信心，
玉米价格上涨会提前反映至市场，春节之后玉米预计大概率触底反弹，总体思路不变，
以短空长多为主，近期可能反复震荡，短线操作或空单继续持有。
7 日，淀粉主力 2005 合约震荡调整。成本端玉米供需宽松，淀粉开机率处于高位，供需
同样偏宽松。当前淀粉库存压力不大，淀粉企业惜售挺价心态存在，但成本端玉米面临
季节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大，高价签单量少。预计淀粉继续随玉米波
动，不宜追高，多单止盈，适量布局空单为主。
纸浆 震荡 +
纸浆：纸浆期货夜盘重回 4600 元之上，增仓大幅上涨，从上期所纸浆注册仓单量看，环
比继续增加 924 吨至 114,813 吨，现货端压力依然较大，节前下游备货热情一般，成交
依然偏向刚需，期货升水的扩大，为现货套保及期现套利提供了机会。从价差结构看，5
月与 9 月合约夜盘价差收在-120 元，上涨 18 元，近月贴水情况有所改善，重新回到震荡
区间之内。目前对于纸浆期货，其节前利多或上涨驱动仍来自于宏观面，但需要看到 12
月经济数据继续改善，才可能改善现货偏弱预期，从而刺激下游补库，近期人民币持续
升值，及银行间利率维持低位，流动性宽松的情况下导致前期大跌商品普遍走强。但若
现货成交仍未改善，则对于 05 合约，其较高的注册仓单量，仍将限制其继续上涨空间。
建议 12 月经济数据公布前，前期多单可持有，未入场暂时观望。
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