1.08日贵金属，金属，建材期货交易策略

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1.08日贵金属，金属，建材期货交易策略

发布时间：2020-1-8 10:04阅读：262

朱经理期货

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金属建材

贵金属

涨

金银，周一伊朗退出核协议，冲突整体向不可控方向推进，国际黄金直接上跳 1557 美元

/盎司大压力位，最高 1580 现 1570 过去年高点，整体来看阶段性新高确定，下一目标移

至 1635，空间再度打开 4%。昨日关注的博弈焦点是美股，美股低开高走红盘收尾，黄金

也出现了向下 1%左右的回调，白银出现同步调整，但没有回撤至 1557 美元/盎司大压力

以下，应该是洗牌问题。周三早晨伊朗对美发动反击，现货黄金冲关至 1600 美元/盎司，

国内预计会持续冲高。节奏很乱，推荐纯粹看图做，预计美伊冲突会延续，尤其注意 1635

美元/盎司的阻力位，国内大概在 360-364 元/克之间，关注相应的卖权机会。

铜

震荡

铜：昨日铜价小幅走强。据美国福克斯新闻，伊朗对伊拉克的多个美国目标发射导弹，

受此消息影响，金价进一步上行，预计该事件引发的避险情绪难以长时间持续。周一央

行降准落地，15 日中美将签署第一阶段贸易协议等均利多铜价。现货市场，昨日现货升

水 40-80 元/吨，期价止跌反弹叠加现货升水高企，市场多驻足观望，成交有所放缓，预

计升水进一步走强空间不大。目前冶炼厂能否就减产量达成一致存在不确定性，是限制

铜价反弹高度的因素。整体来看，预计日间铜价先抑后扬。

锌

震荡

锌，短线美伊问题降低了市场的风险偏好，美元或将逐步转强，12 月底的流动性投放预

计将逐步终止，回归强美元的胜率大。当下讨论共振性复苏问题较大，或更多呈现板块

景气性运动，中美协议或将于 1 月 15 日签署，但氛围较上周差一些。从七地社会库存数

据来看，我们认为当前的国内的库存消耗速度，尤其是下游的景气度在回暖，18000 元/

吨的位置对于 2020 年不能说算便宜，但是相对于前几个月的悲观氛围和对应的价格来看，

绝对不算贵，下方的支撑大概在 17450 元/吨以下，超跌做反弹或为本周核心思路，夜盘

沪锌 2003 快速上行至 18500 元/吨上下，随着美伊冲突再起，可能会被外盘同步带下来，

国内也有一定的抛压力量，关注做空机会。

铅

震荡

铅。宏观部分参考锌，当下铅市场关键在于原生铅和再生铅的成本利润分配问题，从原

材料端来看还有 300 元/吨左右的利润，这部分的利润分配将是近期宏观氛围转差博弈的

焦点，短线保险策略跌下去后做超跌反弹思路，至少对 1 月的铅认为持续出新低的概率
极低，目前在 15000 元/吨下方位置都算不错，核心思路做反弹。
锡震荡 +
锡：沪锡如期继续上行，主力 06 合约涨 890 元/0.66%至 135660 元，盘面看，06 合约日
线位于 5 日均线和 10 日均线之间偏强震荡调整，仍有突破 20 日均线的可能。现货市场，
长江有色市场 1#锡平均价为 140,750 元/吨，较上一交易日增加 250 元/吨，较 05 合约和
06 合约依然处于大幅升水状态，因此期现套利空间依然存在。伦锡方面，伦锡上涨 115
美元/0.68%至 16965 元，大幅下行结束后将会开启偏强震荡阶段，上探 20 日均线未果后
仍有突破 20 日均线的可能。基本面方面，据悉中国贸易代表团 1 月 15 日在华盛顿与美
国签署第一阶段贸易协议，阶段性进展将会通过电子产业链提振锡需求；库存方面，上
交所库存和 LME 库存上涨趋势放缓，有助于锡结束下行趋势。基本面叠加现货与 LME 锡
变化影响，我们认为沪锡将会偏强震荡调整，上行空间较大，不宜做空。可继续进行期
现套利，买期货 05 和 06 合约，卖现货。
镍、不锈钢震荡 +
LME 镍价反弹，中东地缘风险情绪缓解，有色风险偏好略有回升，LME 镍价注意 14000 美
元反弹压力。LME 库存继续回升至 16 万吨上方，现货贴水较深，而国内库存微降。国内
镍现货交投逢低引发一部分备货需求，金川镍本周预期到货，高升水本周可能回落。印
尼镍铁复产增长及产能释放消息还是带来一定压力。高镍铁报价降至 965 元/镍点需求转
淡。不锈钢厂需求端一般，库存下滑提振有限，但 1 月停产检修量显著提升。不锈钢现
货 2，3 月期价普遍至 13700 元/吨，大厂停产检修出台，价格下滑。单边来看沪镍 2003
反弹，整体在 11 万下方偏弱，10.8 万元附近整理，11 万元若修复乏力可能进一步向 10.5
万元甚至前低试探支撑。不锈钢换月波动较大，ss2006 跌势放缓一度反弹，近强可能延
续，14000 元附近仍有一定压制，震荡反复。
铝震荡 +
铝：昨日沪铝主力合约 AL2002 高开低走，全天震荡回落。隔夜美元指数小幅走弱，美原
油价格高位回落，伦铝继续震荡走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 70 元/吨，
现货平均升水缩小到 110 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头减仓
较多，建议空单适量减仓。
螺纹震荡 +
螺纹钢：螺纹夜盘向上突破，主力合约站上 3600 元，现货需求多是春节前收尾，下游备
货需求减弱，现货价格波动较小，当前市场矛盾并不明显，钢厂冬储政策陆续公布，节
前政策托底下市场对需求预期相对乐观，期货向上修复贴水，人民币升值，流动性宽松
的背景下，国内商品普遍上涨，风险偏好逐步提升。电炉开始节前停产，螺纹钢产量预
计再次下降，不过仍要关注同比增量，累库的风险依然存在。而春节前在期现价差收窄
后，主要关注点仍是下旬公布的 12 月经济数据，在 11 月地产新开工环比下降的情况下，
若 12 月数据继续走弱，对于节后需求乐观需求可能会松动，不排除资金在节前会交易这
一逻辑，基于此仍建议在下周宏观数据公布前逢高空配，同时关注产量数据，若产量降
幅较大，同比增幅收窄，则空单减仓。
热卷震荡 +
热卷：市场消息称 1 月份新增地方专项债将超 5000 亿元，受此消息影响，昨日热卷上行，
突破上方 3600 整数关口，临近春节同时受天气影响，热卷现货成交走弱，上周热卷周产
量环比下降 8.21 万吨至 328.41 万吨，社会库存 168.21 万吨，较上周增加 5.24 万吨；
钢厂库存下降 1.95 万吨，总库存增加 3.29 万吨至 251.15 万吨，周度表观需求 325.12 万
吨，从数据来看，受西北和东北地区钢厂热轧轧线检修影响，热卷周产量下降明显，钢
厂库存也有一定下降，市场资源到货增加，现货成交边际走弱，临近春节下游减少备货，
热卷周度表观需求继续下降，社会库存开始累积，12 月沙钢热卷出厂价格继续上调，央
行工作会议提出加强逆周期调节力度叠加制造业 PMI 回升，市场对于远期热卷需求依旧
看好，热卷突破上方压力位短期或将维持强势。
焦煤焦炭震荡 +
焦煤、焦炭：夜盘双焦 05 合约继续上涨，整体走势依旧较为强劲。焦炭方面：昨日介休
昌盛煤气化公司、山西光大焦化、中信金石、中煤旭阳、永鑫煤焦化等企业纷纷开始焦
炭第四轮提涨，提涨范围有进一步扩大的趋势，由于雨雪天气导致局部地区运输受阻，
钢厂到货情况不佳，年前仍有补库需求。现货走强的情况下，焦炭仍有支撑作用，焦炭
仍以震荡偏强走势为主。焦煤方面：由于临近年底部分煤矿停产，煤炭局部供应偏紧支
撑焦煤价格，短期焦煤仍以震荡偏强走势为主。
锰硅震荡 +
锰硅：昨日盘面维持窄幅震荡，现货价格随着钢招的临近尾声上行动力开始出现衰竭，
节前钢厂对锰硅的集中采购部分透支了节后的需求，考虑到今年春节较早，节后距离下
游开工的启动时间可能较长，意味着成材节后的累库时间将长于往年，对锰硅再度补库
的启动时点可能也会出现后移。但近期锰硅价格的走强，使得部分生产厂家推迟了原定
的减产计划，加之宁夏地区有厂家复产使得供应端压力再度回归，上周全国锰硅产量再
度呈现出小幅上涨，考虑到节后下游需求端的释放可能会延迟，按当前产量推算锰硅节
后的库存可能会出现明显累积，近期市场对节后锰硅的价格已经开始产生了偏空的预期。
另一方面，前期低价锰矿近期将陆续到港，而下游厂家的节前备货已基本结束，市场成
交开始出现转淡，港口库存短期仍将持续高位，锰硅后续成本端有再次回落的可能。操
作上，支撑盘面前期走强的利多因素已逐步出尽，市场近期开始交易节后价格可能转淡
的预期，短期应继续维持偏空思路。
硅铁震荡 +
硅铁：昨日盘面走势平淡，波动较小，现货端价格也波澜不惊，厂家基于当前低库存的
现状仍有挺价意愿，主流 72 硅铁报价 5400-5550 元/吨现金出厂，75 硅铁报价 5700-5800
元/吨现款。钢招方面，河钢敲定 1 月招标价格为 6150 元/吨，较上月上调 100 元/吨，
采购数量 1913 吨，环比减少 717 吨，同比去年 1 月也减少了 787 吨。华东区域某大型钢
厂敲定 1 月招标价为 6140 元/吨，较上月上调 70 元/吨。总体看，本轮钢招由于承载春
节前补库需求故采价整体有所提升，但采量仍不见明显增幅，钢厂补库意愿并不强烈。
考虑到今年春节较早，节后硅铁需求端的启动可能会有所延后，但宁夏和陕西地区前期
进行检修的厂家近期已开始相继复产，供应端压力已逐渐回归，当前低库存的状态较难
持续，节后可能会逐步累积至高位，现货价格短期不具备进一步上行动力，操作上近期
仍宜以逢高沽空思路应对。
铁矿石震荡 +
铁矿石：本周外矿发运量再度出现下滑，澳洲当前已经进入飓风季节，今年西澳的第一
场热带气旋 - 布雷克（Blake）目前正位于布鲁姆（Broome）北部海域上空，预计将在
金伯利（Kimberley）西北海岸引起大风，对其后续发运量仍有可能造成扰动。巴西矿由
于其国内混矿周期有所延长使得近期的发运量持续下降，进一步加剧了市场对其一季度
发运能力的担忧。总体看，外矿一季度低发运量的预期短期内较难发生动摇，该逻辑对
铁矿 05 合约价格的支撑短期仍将持续。从需求端来看，成材产量近期虽有所回落，但主
要是由于电炉钢厂利润近期被严重压缩从而导致其产量和开工率持续下降，长流程当前
尚有利润，高炉开工率和日均铁水产量也继续维持在高位，对铁矿的日耗反而出现小幅
增加，日均疏港量继续维持在 300 万吨以上高位，港口现货成交量更是在昨日上升至 240
万的历史高位。部分钢厂对铁矿的补库在年前仍将持续，现货价格短期仍将有支撑。05
合约受一季度外矿发运下滑和终端需求仍具韧性的预期支撑，短期价格仍将坚挺，而远
月 09 合约当前价格偏高，考虑到其届时供需的走弱预期后续与 05 合约的价差有进一步
走扩的需求，操作上在当前时点可尝试布局多 05 空 09，或做空螺矿比。
玻璃震荡 + 7 日，玻璃 05 合约高位震荡，期价突破 1500 元/吨，现货价格稳中有跌。重庆渝琥玻璃
有限公司二线 700 吨复产点火。国内浮法玻璃市场局部价格有所下调，成交情况一般。
从区域看，近期华中地区生产企业出库压力环比有所增加，市场价格连续小幅调整。对
其它周边地区也有一定的影响。沙河地区近期出库速度一般，天气影响和环保因素限制。
华东地区现货价格压力逐渐增加。目前华北地区销售淡季，与此同时沙河地区玻璃出库
困难，造成库存积累，预计会对后市行情形成利空影响。前东北地区冬储款收款完毕，
玻璃报价上涨，一定程度上提振市场信心。近期华中地区生产企业出库情况略有减缓，
部分厂家库存有所增加。除东北外，各地玻璃均出现累库，部分能出库的企业以价换量
积极去库存。为了削减库存，厂家报价有所松动。而目前南方需求转弱迹象已经显现，
下游加工企业订单已经接近尾声，华北库存积累，玻璃厂持续挺价能力削弱。随着玻璃
需求的弱化，价格可能会有所回调。05 合约短期预计继续向下修复，不建议追高，观望
为主。

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