1.07日农畜产品期货交易策略
发布时间：2020-1-7 09:37阅读：567
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农畜产品
白糖
涨
+
郑糖夜盘有所走高，成交及持仓均相对增加，外糖受原油上涨的带动而向上突破对国内
糖价也有指引作用。12 月份国内食糖产销量均较上年大幅增长，工业库存创 2013 年以来
同期的新高。糖市多空矛盾或许更加尖锐，而资金再次涌入可能导致糖价波动加剧。关
注郑糖能否突破整理格局。
豆粕
震荡
+
豆粕：因美国空袭巴格达机场，造成中东地区局势紧张，影响市场情绪，美豆下挫后低
位整理，而中美贸易磋商前景乐观，若中国放开美豆进口限制并持续进口，美豆有望继
续向 1000 美分/蒲式耳运行，当前南美大豆产区天气层面暂无亮点，后期市场关注的焦
点也将将很快从中东地区局势紧张转移到中美贸易协定以及 1 月份 USDA 供需报告影响。
国内油厂将维持周内 200 万吨的高压榨水平，沿海油厂大豆、豆粕库存周比继续回升，
目前沿海油厂豆粕库存为 62.9 万吨，周比增 7.19 万吨，春节前下游饲料厂有备货需求，
库存增速将放缓，但成本端价格走低，拖累豆粕市场价格走弱，中期在南美大豆供应压
力释放前维持筑底格局。连粕主力 05 合约受美豆拖累下行后震荡整理，短期继续维持
2700-2800 区间内运行为主，波段参与，5-9 反套策略持有。关注美豆采购节奏及国内榨
利情况影响。
苹果
震荡
+
苹果：昨日苹果盘面价格继续大幅下行，主力合约 2005 收盘价格下跌 115 点至 7474 元/
吨，跌幅 1.52%。目前现货方面变化较少，随着春节备货的结束，成交较为冷清，陕西大
部、山西及甘肃部分产区有降雪天气，但暂时对于交易没有太大影响，除甘肃静宁及陕
西白水产区反应客商略有增多外，多数产区交易未见明显好转，价格维持稳弱态势，果
农让价成交情况增多，尤其果农好货让价比较明显。苹果盘面价格的下跌，仍是对未来
果价可能继续下行的预期，目前来看盘面短期支撑位在 7400 元/吨一线，在此位置上盘
面价格可能还会有所起伏，但春节后苹果价格仍有可能继续下行。由于今年苹果产量的
大量恢复，在 3 月后随着冷库苹果出货量的增加，苹果价格有较大概率跌至 7000 元/吨
一线。
油脂
涨
+
油脂：截止 1 月 3 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 405.04 万吨，较上
周的 406.92 万吨减少 1.88 万吨，降幅 0.46%，较去年同期 590.7 万吨减少 31.43%。国
内豆油商业库存总量 92.45 万吨，较上周的 91.673 万吨增 0.777 万吨，增幅为 0.85%，
较上个月同期 105.2 万吨降 12.75 万吨，降幅为 12.12%，较去年同期的 158.7 万吨降 66.25
万吨降幅 41.75%，五年同期均值 118.98 万吨。国内沿海进口菜籽总库存下降至 7.8 万吨，
较上周的 10.3 万吨，减少 2.5 万吨，降幅 24.27%，较去年同期的 45.35 万吨，降幅 82.8%。
其中两广及福建地区菜籽库存下降至 7.2 万吨，较上周的 10.3 万吨降幅 30.1%，较去年
同期 29.15 万吨降幅 73.24%。两广及福建地区菜油库存增加至 69300 吨，较上周 66500
吨增加 2800 吨，增幅 4.21%，但较去年同期 126700 吨，降幅 45.3%。全国港口食用棕榈
油库存总量 79.41 万吨，较前一周 73.89 万增 7.5%，较上月同期的 68.5 万吨增 10.91 万
吨，增幅 15.9%,较去年同期 51.31 增 28.1 万吨，增幅 54.8%，本周国内主要港口工棕库
存 13.09 万吨，较上周 13.68 万吨降 0.59 万吨，降幅 4.3%。
红枣
震荡
+
红枣：今日产区红枣原料货源剩余零星，目前交易清淡，部分加工厂成品枣走货情况尚
可，但因货源品质不同成交以质论价，行情偏稳。沧州、新郑市场红枣行情稳弱，走货
速度尚可，拿货客商按需备货为主，好货价格坚挺，一般货源看货定价，购销随行。阿
克苏产区红枣货源大部分已售完，部分地区还剩有少量散货，但货源品质多参差不齐，
且好货较难组织，加上拿货客商不多，目前交易清淡；部分加工厂有农户货源，多是加
工好的正品枣，因货源品质不等，成交以质论价，走货情况尚可。目前，灰枣主流价格
在 1.00-3.00 元/公斤，一级灰枣价格在 8.00 元/公斤，具体看货定价。沧州市场受下雪
天气影响，出摊商户减少，市场拿货客商聚集也不多，红枣行情依旧稳弱；因市场待售
货源较多，且品质多参差不齐，实际成交以质论价，好货价格坚挺，差货价格稳弱，买
卖双方随行购销。目前，一级灰枣价格在3.50-4.50 元/斤均有，二级灰枣价格在3.00-3.50
元/斤。新郑市场红枣行情稳弱，走货速度尚可；拿货客商采购积极，但压价现象较多，
致使成交价格稳中显弱，但好货卖家要价普遍较坚挺，一般货源随行出售，购销较活跃。
目前，一级灰枣主流价格在 3.50-4.00 元/斤，二级灰枣主流价格在 3.00 元/斤左右，品
质较好的货源价格高。
鸡蛋
震荡
+
鸡蛋：JD2005 合约低位继续下跌，伴随增仓表明空头打压较为主动，当前鸡蛋市场交易
的是鸡蛋产能扩大、节后消费下降及猪价溢价支撑减弱等多重利空影响。近几日蛋价稳
定为主，局部地区继续上涨，随着春节到来销区人口回流，鸡蛋内销加快，产销区倒挂
再现，而现货市场价格若继续上涨或将抑制需求，将加剧后期供应压力，短期鸡蛋现货
市场反弹乏力，节后需求减弱蛋价仍有走弱可能，当前养殖利润仍处于近几年中等水平，
中期在利润缩水情况下养殖端可能增加淘汰老鸡，缓解供应压力进而促使价格反弹，且
春节过后生猪存栏恢复偏缓慢，蛋白替代消费潜在支撑仍存，中期鸡蛋市场仍有波段反
弹预期。鸡蛋 05 合约继续偏弱震荡，短线仍未有止跌迹象，短线参与，关注鸡蛋市场走
货情况及生猪市场价格影响。
棉花、棉纱
震荡
+
棉花棉纱：2020 年 1 月 6 日，棉花主力合约 CF005 收盘价为 140170 元/吨，涨跌幅 0.35%；
棉纱主力收于 22035 ，涨跌幅-0.02%。2019 年 1 月 6 日新疆棉轮入上市数量 7000 吨，
无成交。利空市场。受到·中美经贸关系改善影响，棉花 i 震荡偏强。但短期上行吸引
产业套保盘大量增加，空头增仓格局明显，从基本面格局看，目前棉花供大于求格局并
未改变，中期需要继续关注中美协议签订的实际结果及减免关税的幅度和时间点，短期
棉花将维持震荡偏强格局，但中期看，仍需谨慎，上升空间恐有限。产业客户可以逢高
买入远期期货空头或者买入９月看跌期权做进行保值。
菜粕
震荡
+
6 日，菜粕 2005 合约下跌，国内菜粕现货报价稳中有跌。前期菜粕出现一波上涨的原因
在于资金面增仓造成期价上行，但短期菜粕上涨因素并不明显，继续上行动力不足，菜
粕滞涨回调。目前国内粕类基本面没有变化，依旧偏弱。目前杂粕到港量较大，尤其是
广东港口进口葵花粕到港量较大，冲击菜粕市场份额。大豆及菜籽榨利良好，大豆到港
量增加，抑制国内粕类上涨。而菜粕需求疲软，生猪存栏处于低位，尽管政策和利润均
刺激补栏，但仔猪量少补栏速度缓慢，而节前预计生猪和家禽将加速出栏，不利于节前
蛋白粕的消费，水产养殖旺季过去，菜粕需求转淡。相比于空头因素，多头因素略显单
薄，部分工厂后续无菜籽到港，菜粕库存趋降，菜粕具有一定的支撑性。部分企业仍然
有节前备货需求，并且备货需求逐步启动，一定程度上提振菜粕价格。此轮上涨主要是
受到资金面的推动，不宜追高。当前粕类需求不乐观，菜粕上行承压，近期预计滞涨回
调，下方看到 2250 元/吨。
玉米、淀粉
跌
+
6 日，玉米主力 2005 合约滞涨回调。国内玉米现货报价稳中走弱。华东及南方港口下跌
幅度在 10 到 20 元/吨。由于北港集港量增加，北粮南下，华东深加工企业玉米到厂量增
加，企业报价走低。距离小年仅有不到两周的时间，基层新粮变现需求强烈，直属库高
价收粮提振力度有限，现货依旧在跌，期货价格滞涨调整。目前集中售粮已经开始，东
北地区售粮进度整体在三到四成，贸易商反映玉米上量较多，惜售情绪松动。近期港口
玉米库存增加，春节之前生猪、肉禽及淘汰鸡出栏积极，这将会进一步削弱玉米的饲用
需求。短期来看，玉米基本面情况并没有什么变化。玉米供需宽松的状态还在持续，近
期没有充足的上涨动力，在直属库提价消息过后，玉米市场将重归弱势，仍有进一步下
行空间。随着后期北粮大量南下，会造成全国范围内的价格普跌。纵向对比，今年玉米
产量稳定，而需求较去年差了很多。就 05 合约而言 1880-1920 元/吨可能是个反复震荡
位置，后期有可能跌至 1850 元/吨。由于生猪存栏下半年有望恢复性增长，11 月生猪存
栏数据回暖，或提振市场信心，玉米价格上涨会提前反映至市场，春节之后玉米预计大
概率触底反弹，总体思路不变，以短空长多为主，近期可能反复震荡，短线操作或空单
继续持有。
6 日，淀粉主力 2005 合约随玉米走低，而国内淀粉现货报价继续下跌。成本端玉米供需
宽松，淀粉开机率处于高位，供需同样偏宽松。当前淀粉库存压力不大，淀粉企业惜售
挺价心态存在，但成本端玉米面临季节性供应压力，短期淀粉价格上方压力较大，高价
签单量少。预计淀粉继续随玉米波动，不宜追高，多单止盈，适量布局空单为主。
纸浆
震荡
+
纸浆：纸浆期货再次下跌，主力合约重回 4600 下方，现货价格波动不大，江浙沪地区银
星 4420-4450 元/吨，年底下游采购情绪一般，成交刚需。上期所纸浆注册仓单增加 5,836
吨至 113,889 吨，5 月与 9 月价差-128 元，继续在区间内震荡，从仓单量和期现结构看，
纸浆期货仍未出现明显上涨驱动，中美贸易谈判的相关消息引发市场恐慌，纸浆期货价
格也受到影响，盘中大跌。目前利多仍主要集中于国内宏观层面，12 月制造业 PMI 维持
在荣枯线上方，稳增长政策刺激下，制造业企业利润修复，有望进入补库阶段，因此若
四季度经济数据相对较好，市场信心有望恢复。但短期看，在数据公布前，期货检修维持震荡走势，前期多单少量持有，未入场暂时观望。
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