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贵金属   金银。国际金价12月31日在内盘突然性的发力下突破了重要的1517美元/盎司的前期大压力位，和我们分析最近没有买入性需求出现了很强的相悖性，目前看从远端市场来说全球对金价呈现一致性的看好，包括我们也认为2020年国际金价有望上行至1600美元/盎司，对照现在或有6%的涨幅。
但问题在于人民币金，一方面中美贸易第一阶段协议1月15日或将签署，并且得到双方一致性确认，另一方面中国的降准降费或将带动股市的共振性上行，这种情况下人民币汇率升值预期和其余市场的投资回报率走高，对金价的抑制是比较强的压制作用，人民币汇率从7.0升值到6.95意味着内盘金相对外盘金0.8%的跌幅，所以这个位置上的人民币金并不好说。
我们认为当前金价对于12-1月可能是到达了卖出区间的下沿，至少不算便宜，国际金技术突破后，市场的氛围将出现改变，也许会在突破重要阻力后继续上涨，不过内盘金相对来说判断难度很大，这是很专业的市场结构，仅推荐纯粹按照技术图形来做。
铜 铜：周二铜价回落，市场逐步消化冶炼厂减产的利好。元旦中国人民银行宣布于1月6日降低金融机构准备金0.5个百分点，释放资金8000多亿元，且市场预计年内仍将再度降准。另外，特朗普发推文表示，1月15日将与中国签署第一阶段贸易协议。两个重大利好消息将提振投资者情绪。今日为2020年第一个交易日，随着资金重回宽松，下游料积极为春节备货，加大采购，现货贴水或将收窄，也支撑铜价。因此预计今日铜价走强，关注中国12月财新制造业PMI。
锌 锌。长线来看，铅锌由于复产提速带来的抑制作用使市场整体普遍悲观，而重要的观测指标是全球的累库状态，但是由于LME修改仓储规则，库存大量从显性转为隐性，所以市场对国际库存反应并不明显，国内市场则是担忧前期低价进来的保税区库存流入抑制价格，整体市场的看空是持续存在的，并且2020年的均价整体下移是很确定的事情。
问题就在于阶段性，当下可能是过去一年多时间里非常难得的没有宏观利空的时段，中美协议或将于1月15日签署，国内本周落地降准，股市或将突破前期大压力位上行，工业品也整体从低价进入共振性复苏的时段，可以说这是市场阶段性最为乐观的时点，在这个位置上，所有工业品都不能做空，锌面临的问题是有无做多资金流入。
从七地社会库存数据来看，我们认为当前的国内的库存消耗速度，尤其是下游的景气度在回暖，18000元/吨的位置对于2020年不能说算便宜，但是相对于前几个月的悲观氛围和对应的价格来看，绝对不算贵，目前看共振性多头上涨行情可以期待，锌价重点关注的是18300元/吨的压力位置。同时，如果持仓相对较长，我们更多推荐做2003或者2004合约。
铅 铅。宏观部分参考锌，宏观数据整体偏暖，市场情绪共振性乐观，超跌品种有望反弹。可以看到市场整体的风险偏好在当前位置出现反复，可以看到15000元/吨位置有较强的多头阻击，从再生铅的成本利润来看可能还可以跌几百元，但是从市场整体氛围来看，目前铅市场整体还是底部反弹的格局，基本面比锌好一些，铅目前位置做多胜率相对较高。
锡 锡：沪锡继续偏弱震荡，05合约下跌1170元/0.86%至135250元，盘面看，因云锡和五矿合并失败事宜使得锡连续下跌，仍将会偏弱震荡；06合约因做市商而成交量最大，下跌580元/0.43%至134810元，仍有偏弱震荡的趋势。现货市场，长江有色市场1#锡平均价为141,000元/吨，较上一交易日减少250元/吨，期货处于超卖区间。伦锡方面，截止18:37，伦锡继续跌75美元/0.44%至16925美元，盘面看仍处于下行空间。基本面变化不大，依然是中美贸易磋商继续，局部利好使得2020年对精炼锡的需求量或将有所增加。消息面，锡业股份公告，公司间接控股股东云南锡业集团收到云南省国资委通知，在推进与中国五矿的深化合作过程中，鉴于相关方就具体合作事项未能达成一致，终止本次可能导致公司实际控制人发生变更的具体合作事项，该消息打击沪锡大幅下行。基本面、消息面叠加现货与盘面变化影响，我们认为沪锡05合约依然维持偏弱走势，该下行正是买入时机，建议择机买入05合约。可进行期现套利，买期货05合约，卖现货。
镍、不锈钢  LME镍价下跌守于20日均线上方，有色风险偏好依然较好，我国降准，以及贸易谈判预期料带来带来支持。LME库存继续回升继续在15万吨上方，现货贴水加深，而国内库存变化不大。国内镍现货交投清淡。印尼镍铁复产及产能释放消息还是带来一定压力。高镍铁报价继续下降至均价985元/镍点。不锈钢厂需求端一般，库存下滑有提振。不锈钢现货2，3月期价普遍至13700元/吨，大厂停产检修出台，价格下滑暂止有所回升。 单边来看沪镍2003回升量能配合不佳及前期平台压力突破意愿暂不足，宏观利好提振效应提振，低开可能有限整体11万支撑料有效。不锈钢换月波动较大，盘中ss2006一度出现14800以上大单，迅速回落，14300元附近整理，偏多思路，近强可能延续。
铝 铝：日前沪铝主力合约AL2002高开高走，全天小幅震荡偏强。隔夜美元指数持续下挫，美原油价格高位盘整，伦铝高位小幅回调。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨90元/吨，现货平均升水扩大到165元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议逢高适量加空。
螺纹  螺纹钢：12月制造业PMI持平上月，连续两月位于荣枯线上方，建筑业PMI新订单指数下降3.1%至52.9%，从趋势上看制造业和建筑业强弱关系转换的迹象比较明显，多卷空螺的策略建议关注，若12月制造业和地产数据与PMI相符合，则确定性会更强，不过由于钢厂调节铁水流向的速度加快，在总供应宽松的情况下，卷螺差波动空间也在收窄，近期高炉热卷和螺纹产量增减变动就比较明显。螺纹现货继续小幅上涨，全国价格企稳，建材日成交量15万吨，刚性需求回暖，市场成交跟进，整体看需求仍未大幅下滑。1月东北钢材南下发运计划量同比继续环比减少37.7万吨，南北价差持续收窄，当前东北钢材南下广州尚可，其他地区则无明显优势，压力相比12月减轻，杭州库存重回30万吨，累库速度相对较快。短期，政策及数据支撑下，市场预期偏向乐观，现货价格企稳，冬储价格大幅下跌的预期减弱，因此螺纹05合约可能继续向上修复基差，周三找钢数据显示螺纹产量继续减少，而热卷产量增加，若周四公布的钢联数据，与找钢趋势相近，则螺纹累库压力暂时减轻，配合降准消息刺激，05合约存在上涨驱动。
热卷  热卷：制造业PMI连续两月处于荣枯线上方，受此数据影响周二热卷主力合约突破3600整数关口，周一钢银数据显示，热卷社会库存环比增加4.87%，上周四我的钢铁网公布库存数据，热卷周产量环比增加0.66万吨至336.62万吨，社会库存162.97万吨，较上周下降1.05万吨；钢厂库存增加6.49万吨，总库存增加5.44万吨至247.86万吨，周度表观需求331.18万吨。热卷利润好转，导致产量连续增加，运输受阻导致钢厂库存增幅较大，社会库存继续下降，但表观消费量环比走弱，从近两周的数据来看，热卷周产量连续小幅增加，市场资源到货增加，由于春节临近下游，现货成交边际走弱，社会库存企稳，钢厂库存增加明显，总库存已由降转增，短期来看，央行降准释放流动性叠加中美贸易关系好转，消息面利多热卷，市场对节后热卷需求持较乐观态度，同时热卷库存仍处于历史低位，热卷05合约在宏观面和基本面均有较强的向上驱动。
焦煤焦炭 12月31日双焦05合约纷纷，整体走势表现较为强劲。宏观方面：元旦央行发放新年大红包，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次释放长期资金约8000多亿元。短期货币较为宽松的情况下，商品市场整体偏暖。回到双焦基本面，焦炭方面：当前三轮提涨已完全落地，但由于钢材需求季节性回落，钢材价格走低，进而导致利润压缩，钢厂打压焦炭的积极性增加，同时钢厂焦炭库存维持同期高位，焦炭继续提涨的动能稍显不足，但目前山东加速去产能，以及港口焦炭库存持续下降支撑焦炭期价，焦炭短期仍以震荡偏强运行。焦煤方面：由于矿难频发，焦煤供应端偏紧对期价有较强的支撑作用，从近期盘面走势亦可以看出，焦煤05合约在创出近一个半月新低之后，并未继续走低。元旦之后，进口煤政策放松，此时进口煤将激增，供应端偏宽松的情况下，焦煤上涨空间有限，而当前由于降准，资金面整体宽松的情况下，其下方空间亦有限，焦煤将以震荡走势为主。
锰硅  锰硅：锰硅节前盘面小幅回落，近期的一系列利多因素均已在盘面得到体现，短期进一步上行动力不足。现货方面，当前南方锰硅供不应求的现象仍在持续，贵州某大厂近期的炉况不稳导致锰硅供应端出现短期下降，钢厂近期对原料端冬储的开启使得南方地区锰硅现货价格被推高至6700元/吨一线。部分贸易商已开始北上采购而后水运至南方，受此提振北方实际成交价格也上升至6200-6300元/吨现金出厂。但随着近期锰硅价格的走强，很多厂家推迟了原定的减产计划，预计后续供应量将逐步得到恢复。钢招方面，河钢本轮钢招价格最终敲定在6600元/吨承兑，较第二轮询价又提涨100元/吨。锰矿方面，钢厂春节前的补库需求在近期已逐步释放完毕，当前库存情况已基本能满足春节期间的需求，短期价格缺乏进一步上探的动力，预计将转入盘整。总体看，随着成本端价格的企稳和后续供应量的恢复，锰硅现货价格本轮的反弹基本趋近尾声，盘面也已充分兑现了近期的利多因素，操作上近期应以震荡思路应对。
硅铁  硅铁：节前硅铁盘面走势维持平稳，现货方面主流72硅铁报价维持在5400-5550元/吨现款自然块出厂，75硅铁报价5700元/吨现款自然块出厂，低库存的局面仍在持续，厂家整体挺价意愿仍较强。钢招继续展开，中信泰富特钢1月75B硅铁招标价格6140元/吨含税包到，环比上月上涨90元/吨，南方钢厂招标价格整体上调50-100元/吨不等，河钢尚未展开询盘，但预计北方钢厂也将有50元/吨左右的价格增幅。采量方面，由于当前钢厂库存尚可，本轮采量预计会有小幅下降，河钢1月75B硅铁招标量为1913吨，环比减少717吨，同比去年1月也减少了787吨。总体看，受当前低库存和节前下游备货需求的推动硅铁短期有看涨预期，但宁夏和陕西地区前期进行检修的厂家近期已开始相继复产，当前低库存的状态将会逐步得到改观，预计价格将再度迎来回调，成本线附近仍将有较强的支撑力度，操作上近期仍以逢高沽空思路应对。
铁矿石   铁矿石：节前铁矿盘面维持震荡偏强走势，现货方面港口成交较为活跃，全国主港累计成交量重回200万吨上方，钢厂在春节前的补库仍在持续。从采购的品种来看，唐山地区近期重新青睐PB粉，主要是因为其近期性价比逐渐显现且库存和流动性均较为理想。贸易商方面，整体对节前铁矿的价格走势仍较为乐观，低价出货意愿不强。需求方面，近期成材价格和产量均有所回落，钢厂利润进一步被压缩，但成材产量近期的下降主要是由电炉的减停产所致，长流程当前利润尚可，铁水产量受影响不大，对铁矿的需求仍维持在相对高位，这从近期港口的高疏港量可以得到印证。钢厂在经过前期的连续补库后当前的烧结库存水平已经回升至1800万吨以上，可用天数也已接近去年春节前水平，后续补库空间将有限，故近期对采购价格愈发敏感，支撑铁矿石盘面价格近期震荡上行的钢厂补库逻辑已经逐步接近尾声。宏观方面，元旦期间央行宣布自1月6日起全面降低金融机构存款准备金率0.5%，降准时点略早于市场之前预期，对黑色系的短期市场情绪起到了一定的提振作用。操作上，短期盘面仍将跟随成材窄幅波动，下方635和上方650一线有较强的支撑和压制力度。
玻璃  玻璃：31日，玻璃05合约继续高位震荡走势。国内玻璃现货报价稳定，湖北长利报价下跌。近期华北地区销售淡季，与此同时沙河地区玻璃出库困难，造成库存积累，预计会对后市行情形成利空影响。前东北地区冬储款收款完毕，玻璃报价上涨，一定程度上提振市场信心。近期华中地区生产企业出库情况略有减缓，部分厂家库存有所增加。为了削减库存，厂家报价有所松动，其它厂家后期也有跟进的计划。主要是本地市场需求也在逐步减少，销售到周边市场的数量尚可。而目前南方需求转弱迹象已经显现，下游加工企业订单已经接近尾声，华北库存积累，玻璃厂持续挺价能力削弱。随着玻璃需求的弱化，价格可能会有所回调。05合约短期预计继续向下修复，不建议追高，观望为主。

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